市场下跌能量释放越快 反弹来得越快

天机007

在涨势面前，莫须有的消息都被放大了利好效应，对显而易见的利空消息却反应麻木，但事实上基本面并没有发生显著的好转，市场盛传的利好消息都带有明显的主观臆测和一厢情愿。另一方面，市场下跌能量释放得越快，反弹也就来得越快。

在一片“假摔”的乐观氛围中，沪指已经跌去了200点，投资者对后市的心理预期也随之发生了逆转。再也没有人念叨“假摔”了，因为大家都明白这是真摔。其实“假摔”的说法完全是主观情绪的反应，建立在A股市场受某种力量操控的想象之上，更因为大家都不愿面对市场突然逆转下跌的现实。

事实上，每次大盘面临转折的时候，大多数人都一时看不清转折的趋势，特别是面临不利形势的一方，不会轻易认同大势的逆转。真摔并不是从“假摔”演变而来的，因为“假摔”原本就是真摔，“假摔”是不承认现实的情绪化宣泄，但也误导了市场，其中的教训应该认真吸取。

心理预期脆弱多变

心理预期是一个很奇妙的现象，本来大家对今年一季度的行情并不看好，很多基金在去年底纷纷减仓，而且很多私募基金也在减仓，导致大盘在去年四季度一路走低。沪市2132点的阶段低点就是在今年1月6日创下的。



可是就在大家心灰意冷的时候，大盘却悄然掀起一波中级行情，个股行情表现更是强劲，股价翻倍的个股不在少数，逼得踏空者不得不追涨建仓，这又进一步助涨行情。在这种情况下，投资者心理预期发生了逆转，市场分析人士和多数投资者纷纷看好后市，大家都变得信心十足，开始看好二季度行情。

心理预期的变化如此之快预示着行情上涨缺乏扎实的基础，因为在这段时间里基本面并没有发生显著的好转，市场盛传的利好消息都带有明显的主观臆测和一厢情愿，比如流动性放松，房地产调控放松，养老金入市。对显而易见的利空消息却反应麻木，比如国债期货的仿真交易测试，管理层表态恢复国债期货交易的条件已成熟，这么大的利空都没有引起投资者的足够警惕。同时很多人都没有清醒认识到推动行情上涨的资金基本上都来自市场的存量资金，以至于当很多偏股型基金股票仓位迅速上升到88%的高位时，仍然盲目乐观。

  “两会”行情的落空本来是行情难以为继的明确信号，上周的“黑色星期三”明明是给多头的当头棒喝，却又被大多数人解读为“假摔”。然而紧随其后的跌跌不休终于让多头彻底没有了底气，心理预期再度逆转。心理预期就是这么脆弱多变，一涨就看好，一跌就看坏。信心来得快去得也快。

从两方面吸取教训

“假摔”论之所以有市场，是因为当时的情况错综复杂，不仅A股的投资者被涨势冲昏了头脑，就连美国高盛集团也再度声称现在购买股票是一生千载难逢的机会。在这种情况下，判断失误是大概率事件。其实真正的“假摔”是在“两会”开幕后，大盘该涨不涨，反而出现下跌。很多人看好“两会”行情，这是一次真正的失落，不过大家当时并不服气。

笔者当时在本栏撰写了《存量资金为何能成功发动这波行情》，提醒投资者注意，“该涨不涨说明做多能量耗尽”。但当时并没有引起投资者的重视，因为“两会”期间大盘表现顽强，横盘抗跌，似乎市场做多能量犹存。现在回过头来看，那段时间才是出货的最佳时机。如果当时大家就达成共识，那“黑色星期三”就会提前到那个时候爆发了，而且会来势更汹猛，大盘会一步跌到位，但这显然是不可能的。在没有突发重大利空的情况下，大盘不会以这种极端的方式暴跌，市场时刻会出现多空分歧，因此下跌抵抗也就成为市场常态。

就目前的市场而言，是不是大盘就此玩完了呢？这需要仔细分析这波跌势是如何形成的，如果基金或私募基金的仓位没有明显降低，那跌势就还没有结束；如果是明显降低了，那大盘继续下跌的空间就有限，至少短期内大盘下跌的速度已足够快，跌幅也相当大。市场下跌能量释放得越快，反弹也就来得越快。真摔的教训是两方面的，只吸取其一，不吸其二也是有失偏颇的。一季度行情不被看好却爆发了中级行情，既然是同样的基本面，现在又能坏到哪儿去呢？