收购溢价高达647.66% 东方精工复牌大跌

天机007

翟超/制图异动表现：东方精工（002611）周四复牌，公告显示，拟用1.2亿元交易价格收购净资产为1605万元的东莞祥艺机械有限公司全部股权，此交易价格相比东莞祥艺的净资产的溢价达647.66%，盘中几度触及跌停。

点评：公司是国内最早从事瓦楞纸箱多色印刷成套设备生产企业之一，也是最早获得欧盟CE认证的国内瓦楞纸箱印刷机械制造商之一。作为在国内处于龙头地位的大型瓦楞纸箱多色印刷成套设备供应商，公司是行业技术革新的引领者，率先进行伺服数控、机电一体化印刷成套设备的设计、研发以及产业化生产；目前拥有20项专利及一系列关键的非专利技术、工艺。公司产品主要按照欧洲标准设计和生产，生产流程和产品品质可以满足全球大型纸箱生产企业的要求，已成为全球较有实力的瓦楞纸箱印刷设备制造商之一。

东方精工3月29日披露了2011年年报。数据显示，公司2011年实现营业收入3.61亿元，同比增长32.78%，实现净利润7633.71万元，同比增长78.17%，每股收益为0.67元。公司分配预案拟10转3派1（含税）。另外，东方精工同时公告，拟用1.2亿元收购东莞祥艺机械有限公司全部股权。资料显示，东莞祥艺机械有限公司注册资本800万港元，成立时间为2007年8月30日，主营瓦楞纸板制造机、瓦楞纸箱制造机、纸品包装机械及其零配件的生产和销售。公司截至2011年末的总资产为11124万元，而净资产只有1605万元，负债高达9519万元，资产负债率为85.57%。但是如此一个资不抵债的公司，东方精工却拟出资1.2亿元进行收购全部股权。此交易价格相比东莞祥艺的净资产溢价了647.66%，令人不解。

公司此次收购的目的主要是为了获得目标公司在高端瓦楞纸板生产线上拥有的品牌、专业研发、设计、制造的业务和技术能力，实现公司产业链延伸的战略规划，丰富瓦楞纸箱包装设备产品线。鉴于高端瓦楞纸板（箱）的发展前景良好，在公司业绩稳步增长的前提下，公司拟溢价647.66%收购东莞祥艺事件应为短期影响。但鉴于目前股指的整体运行情况，投资者宜规避此类品种。