机构最新评级精选推荐 八股逢低可安全建仓

天机007

600875[东方电气(600875)] 电力设备行业
　　研究机构：国泰君安证券 分析师： 孙建平
　　我们认为公司燃机业务高速增长,水电、核电增长平稳,火电收入短期有下滑,中期可适度乐观。公司总销售收入维持平稳增长,我们预计公司2011年-2013年每股收益分别为1.57元、1.75元、1.94元,公司目前股价对应2012年13.9倍市盈率,核电重启在即,维持"增持"评级。
　　601799[星宇股份(601799)] 交运设备行业

　　研究机构：瑞银证券 分析师： 牟其峥
　　公司2011年实现净利润1.67亿元,同比增长23%,略超预期
　　2011年公司业绩继续稳健增长,实现主营业务收入10.97亿元,同比增长26%,净利润1.67亿元,同比增长23%,对应摊薄后EPS约为0.7元,略超我们和市场此前的预期;公司业绩快速增长的原因包括:1)新增车型花冠(+44.7%)的全套车灯配套;2)公司主要配套车型途观(+60.72%)、瑞虎(+53%)、高尔夫(+74%)、速腾(+14%)等车型产量的高速增长。
　　双重结构持续改善,有效对冲了行业低谷期的毛利率下滑
　　客户结构方面:合资品牌贡献收入占比继续提升,其中南北大众和一汽丰田的占比由2010年42%提升至2011年的57%,而奇瑞占比则由24.5%进一步下降至20%;产品结构方面,由于花冠前后灯和途观后灯的配套以及公司100万套车灯项目中前照灯项目的建成投产,我们预计公司大灯收入占比继续提升。
　　双重结构改善显著对冲了行业低谷期毛利率的下滑,在原材料价格和人工成本大幅上涨的背景下,公司车灯毛利率仅由30.9%小幅下降至29.1%。
　　新客户拓展顺利,预计2012年收入仍将稳健增长
　　在稳固原有客户基础上,公司在2011年重点拓展了东风日产、广汽乘用车、广汽丰田等新客户业务,我们认为新客户的顺利拓展将保证公司未来业务的持续稳健增长;公司2012年收入目标为12.6亿元,同比增长15%。
　　估值:维持"买入\"评级和22元目标价
　　我们维持对公司的"买入"评级和22元的目标价,该目标价的推导是基于瑞银VCAM模型(WACC为8.9%)。
　　002281[光迅科技(002281)] 电子元器件行业

　　研究机构：中银国际证券 分析师： 刘志成
　　光迅科技上周五公布2011年业绩快报,2011实现销售收入10.83亿元,同比增长18.44%;实现年度净利润1.30亿元,同比增长2.44%。公司净利润增长较慢的原因是毛利率较高的子系统(主要用于传输)在2011年销售不佳,但是毛利率较低的光器件(主要用于接入)销售旺盛。随着2012年中国光传输投资将大幅增加,我们预期公司毛利率将回升,我们下调目标价到43.68元,维持买入评级。
　　支撑评级的要点
　　公司2011年收入同比增长18%。公司经历了上半年客户去库存的冲击仍然保持了增长,但增长集中在低毛利率的光器件产品,导致公司下半年毛利率偏低。
　　公司2011年加大了研发投入,并且经历了工厂搬迁,导致管理费用上升较快,进一步影响净利润增长幅度。
　　我们预期中国三大运营商2012年光传输资本支出将大幅度增长,而公司高毛利率的子系统产品主要用于传输。我们预期2012年公司毛利率将回升。
　　评级面临的主要风险
　　公司40G、100G新产品不能顺利量产。
　　公司与武汉电信器件(WTD)的合并不能达成。
　　估值
　　我们参考公司过去五年平均市盈率39倍,而且公司与武汉电信器件(WTD)的合并预期仍然存在,我们以2012年每股收益预测1.12元为基础,下调目标价到43.68元。
　　002293[罗莱家纺(002293)] 纺织和服饰行业
　　研究机构：银河证券 分析师： 马莉

　　公司发布业绩快报,四季度收入增速放缓,全年业绩符合预期。
　　(1)全年收入23.8亿,同比增30.99%;营业利润4.17亿,同比增53%;利润总额4.44亿,同比增56.98%;净利润3.74亿,同比增55%;EPS2.66元。
　　(2)根据数据测算,公司四季度主营业务收入7.5亿,同比增11.35%;营业利润1.12亿,同比增66.6%;净利润9361亿,同比增40%。总体看,全年收入增速略低于我们预期, 而净利润增速略超我们预期;其中,四季度收入增速放缓趋势明显,主要受上年提价后高基数效应、终端需求放缓等因素影响。
　　充沛的现金、灵活的市场化营销策略为2012年平稳增长打下基础。虽然公司2011年四季度增速有所放缓,但我们对2012年全年收入平稳增长依然有较大信心,主要基于公司更为市场化营销策略,以及账上充沛的现金为扩张提供基础。根据三季报,公司账上现金9.8亿,另据公司2月22日公告,募集资金投向的直营店项目仍有2.2亿未实施完毕,均为公司2012年逆势扩张打下基础。除此依然,基于罗莱品牌影响力,公司灵活的市场化营销策略有利于公司抢占市场。基于此,我们判断2012年增速仍有维持在30% 左右。
　　加盟商库存相对可控,优家未来开店速度预计会加快。市场前期一直担忧家纺体系内的存货问题,我们认为在11月份、12月份初销售高峰期前的存货周转率不具有代表意义。根据我们的终端调研数据,加盟商的年存货周转率基本在3左右,总体上在可控水平;只是随着加盟商的发展,存货的规模、占用的仓库确实比以前有所加大。从2012年公司品牌发展情况看,除了原有的尚玛可、雪瑞丹等品牌外,基于县级市及地级市市场发展,优家也在放在比较重要的位置,采取以商招商方式,渠道开设可能会加快。
　　维持年度策略报告中对公司"谨慎推荐"评级。预计2012、2013年公司收入规模分别为30.81、39.26亿,净利润规模分别为4.98、6.77亿,EPS 分别为3.55、4.83元,当前股价对应PE 分别为21.4、15.8倍。
　　我们认为品牌家纺行业仍然处于市场渗透期,家纺行业仍然是服装行业中成长较快的优质子行业,罗莱家纺作为行业内龙头,基于公司管理层对家纺市场敏锐度和前瞻性,我们建议投资者对公司采取长期持有的策略,分享公司及行业成长带来的收益。之所以短期给予公司"谨慎推荐"的评级,主要基于对2012年4、5月份订货会增速的不确定性。
　　002367[康力电梯(002367)] 机械行业

　　研究机构：平安证券 分析师： 叶国际
　　事项:康力电梯发布年报及重大合同事项,公司2011年实现销售收入16.0亿,同比增长47.1%,实现净利润1.5亿元,同比增长26.1%,全面摊薄的每股收益0.60元。截至2011年底,公司正在执行的有效订单金额为18.9亿。
　　受益于城市化进程中基础设施建设和保障房建设增加,公司收入、订单仍然保持高速增长。
　　公司2011年电梯受益于保障房建设,同比增长超过50%,基础设施建设拉动扶梯销售同比增长43.3%,零部件业务中山项目一期达产,同比增长43.6%,维保业务受益于在外销售电梯基数增加及新增电梯销量大幅提升,实现同比增长87.9%。截至2011年底,在手订单充足,18.9亿有效订单保障2012年持续快速增长。
　　公司产品价格调整滞后原材料上升,2012年毛利率有望反转。
　　2011年受人力成本、钢材和稀土价格上升影响,电梯产品毛利率均出现不同程度下滑。其中电梯零部件下滑超过5个百分点主要由于公司的原材料付款政策所致,钢材成本出现价格敞口。稀土价格暴涨导致曳引机价格同比大幅上涨,电梯毛利率出现下滑。公司2011年8月份提价5%以缓解成本压力,2011年低毛利产品基本交付完毕,预计2012年高毛利产品进入交付期,公司整体毛利率有望实现反转。
　　公司费用控制能力强,现金流受房地产调控和保障房电梯销售影响出现下降,股权激励成本对费用影响将在2012年达到高峰。
　　公司费用率控制显著,在保证研发支出的稳定的前提下,销售、管理和财务费用率分别下降1.39、0.53和0.05个百分点。公司2011年经营性现金流同比下降44%,主要是由于房地产调控对地产开发商资金链影响,另外政府保障房建设货款交付期较长。根据我们测算公司股权激励总成本为4600万,预计2012、2013年、2014年和2015年摊销到管理费用的股权激励成本分别为1616、1440、808和346万,对净利润影响逐步变小。
　　电梯行业受房地产调控影响和基数过大影响,预计2012年增速放缓,具有性价比优势民族电梯制造商有望持续扩大市场份额。
　　据中国电梯协会发布数据,2011年中国电梯行业销量45万部左右,同比增长23%,中国大陆销量40万部,保有量超过200万部,受房地产调控和基数过大影响,我们预计电梯行业增长将大幅放缓。且市场格局会发生变化:房地产高利润时代的终结将导致开发商更加注重成本控制,二三四线城市将成为新增电梯需求的主战场,具有性价比优势的民族电梯品牌将有望持续扩大市场份额。
　　公司产能扩张及渠道下沉进展顺利,给未来销售及维保业务提供持续增长动力。
　　截至2011年底,公司成立销售分公司18个,2011年新增11个。苏州总部新达电扶梯配件三期、新里程电梯控制器公司和中山一期均在11年完成,成都康力项目一期工程建设在下半年开始投资建设,公司战略布局稳步推进。
　　预计2012、2013年每股收益分别为0.78和1.05元,对应2月24日14.01的收盘价,2012、2013年PE 分别为18.0和13.3倍,上调公司至"强烈推荐"评级。
　　鉴于公司在手订单饱满、产能及销售扩张的战略布局、董事长增持对公司未来发展的信心和股权激励计划对管理层的正面影响,我们认为公司未来2年保持30%的复合增长可以期待,给予"强烈推荐"评级。
　　风险提示:房地产调控影响超出预期、市场竞争加剧。
　　601633[长城汽车] 交运设备行业

　　研究机构：国泰君安证券 分析师： 白晓兰
　　我们对长城汽车在上海的 4S 店进行了走访。
　　主要结论:
　　1)长城总体的销售情况2月与同期相比没有大的下降,H6目前的订单较多,关键是没有现车。
　　2)长城汽车对4S 店的库存管理非常严,已经建立了有效的系统和管理制度。
　　3)长城的促销力度并不大,大多是用了很久的促销手段。
　　总体上,我们对长城仍然持乐观态度,是A 股乘用车公司中销量增速最高的一家。
　　002558[世纪游轮(002558)] 社会服务业(旅游饭店和休闲)

　　研究机构：中原证券 分析师： 陈姗姗
　　投资要点:
　　游轮业务贡献大部分公司收入及利润的现状不会改变。游轮业务是公司主要的利润来源,占公司营业利润的85%,旅行社业务虽然处于增收不增利的状态,毛利率水平相对较低,但是作为公司游轮业务的重要销售渠道是不可或缺的。
　　三峡游轮游供不应求状态持续。游轮运营进入壁垒较高,市场集中度高,公司拥有一定定价权。
　　2012年公司新建游轮下水运营,将确保公司客流量稳步提升,同时,也将推升公司全年平均票价。公司新建游轮下水有助于提升游轮自营业务毛利率水平,而新签包销协议包销床位增加也将推升公司游轮业务整体毛利率水平。
　　公司定位于长江顶级豪华游轮旅游,未来5年内将通过加速投资建设豪华游轮,提升世纪系列船队规模,打造长江旅游品牌,全面提升公司在长江三峡高端旅游市场的核心竞争力,成为国内内河豪华游轮行业的引领者。市场供不应求的现状以及目前行业较高的进入壁垒都将保证公司维持较高的盈利能力。未来重点关注公司新建游轮下水运营为公司带来的运力提升效应。
　　预计公司2012、2013年每股收益分别为0.92元、1.20元,按2月24日收盘价25.00元计算,市盈率分别为27倍、21倍,基于公司良好的成长性,维持"增持"的投资评级。
　　风险提示:新船设备调试时间超预期;员工薪酬上涨过快;燃油价格波动。
　　600787[中储股份(600787)] 公路港口航运行业

　　研究机构：中信证券(600030)分析师： 刘正，张宏波
　　盈利预测、估值及投资评级:预计公司2012/13年EPS分别为0.60/0.73兀,较上次预测调整一7.7%/2.8%,当前股价为9.05元,对应2012/13年PE分别为15/12倍。给予目标价12元,对应2012年20倍的PE,维持"买入"评级。