创业板新股蓝英装备2月28日申购指南

天机007

一、基本信息

证券简称	申购代码	网上发行(万股)	发行价(元)	发行市盈率	网上申购日期	每户申购上限(万股)	券商研究
蓝英装备	300293	1200	24.8	23.4	2012-02-28(周二)	1.2	研报

二、公司简介

公司是自动化控制技术应用的设备提供商。公司目前主要产品是提供各类电控系统解决方案及以之为核心的自动化设备及生产线。全自动子午线轮胎成型机产业化顺利，目前其利润占比超过80%。在冶金以及节能自动控制领域，公司部分自主开发的产品已达国际水平。预计在未来1-2年内将实现耗能工业智能单元产品和轮胎行业柔性工业物料自动输送系统的产业化生产。此外，子公司将实现高端数控机床用电主轴单元及高端专用复合机床的产业化生产。

自动化控制应用需求呈上升趋势，公司下游潜在空间广阔。自动化控制应用行业较多，并且符合我国产业规划，未来需求呈上升趋势。公司产品下游目前主要在轮胎行业，在冶金、节能、机床等行业未来均有可能提供产业化的自动化设备及产品，潜在市场空间广阔。轮胎成型机2015年需求预计在500台以上(2010年在300台左右)，主要来自新增轮胎产量带来的需求和轮胎成型机的更新需求；2010~2015年节能环保型加热炉电气控制系统解决方案和余热发电设施控制系统解决方案的市场容量将从目前的6亿元左右上升至11亿元以上公司的竞争优势明显。公司拥有先进的自动控制技术和领先的机械设计水平，使得公司能够将自动控制技术应用向深层次拓展，并能够完成控制系统解决方案和自动化设备的设计、生产、集成。此外，公司具有广泛、稳定的客户基础。
蓝英装备申购指南

一、蓝英装备新股发行资料

股票代码	300293	股票简称	蓝英装备
申购代码	300293	上市地点	深交所
发行价格(元／股)	24.8	发行市盈率	23.4
网上发行日期	2012-2-28	网上发行股数(万股)	1,200
网下配售日期	2012-2-28	网下配售股数(万股)	300
每户申购数量上限(万股)	1.2	总发行股数(万股)	1,500
发行前每股净资产(元)	4.42	发行后每股净资产(元)	9.03
保荐人	民生证券有限责任公司	承销方式	余额包销
主承销商	民生证券股份有限公司	中签号公告日	2012-3-2
公司主营业务	专业机械和自动化电气控制系统的设计、生产、安装、调试、销售及相关的科技信息咨询服务。

二、发行日期安排

序号	日期	发行安排
1	T-8日 2012年02月16日 (周四)	刊登《初步询价及推介公告》、《首次公开发行股票并在创业板上市提示公告》;招股意向书等其他文件上网披露
2	T-7日 2012年02月17日 (周五)	初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介
3	T-6日 2012年02月20日 (周一)	初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介
4	T-5日 2012年02月21日 (周二)	初步询价(通过网下发行电子平台)
5	T-4日 2012年02月22日 (周三)	初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介
6	T-3日 2012年02月23日 (周四)	初步询价(通过网下发行电子平台);初步询价截止日(15:00截止)
7	T-2日 2012年02月24日 (周五)	确定发行价格、可参与网下申购的配售对象名单及有效申报数量;刊登《网上路演公告》
8	T-1日 2012年02月27日 (周一)	刊登《发行公告》、《首次公开发行股票并在创业板上市投资风险特别公告》;网上路演
9	T日 2012年02月28日 (周二)	网下申购缴款日(9:30~15:00;有效到账时间15:00之前)网上发行申购日(9:30~11:30;13:00~15:00)网下申购资金验资、网下发行配号
10	T 1日 2012年02月29日 (周三)	网下发行摇号抽签;网上申购资金验资
11	T 2日 2012年03月01日 (周四)	刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》;网下申购多余款项退款;网上发行摇号抽签
12	T 3日 2012年03月02日 (周五)	刊登《网上中签结果公告》;网上申购资金解冻

三、主要财务指标

财务指标	2011年度	2010年度	2009年度
流动比率(倍)	1.71	1.46	1.53
速动比率(倍)	1.44	1.15	0.98
资产负债率(%)	47.25	49.69	53.5
应收账款周转率(次)	3.64	3.6	1.87
存货周转率(次)	3.24	2.39	1.44
经营活动产生的现金流量(万元)	4,268.50	2,636.84	2,987.15
净资产收益率(%)	39.8	41.62	39.29
净资产收益率(%)(扣除非经常性损益)	38.16	41.32	36.93
每股收益(元)	1.47	1.02	0.76

四、发行人主要股东

股东名称	持股数量(万股)	持股比例(%)	股份性质
沈阳蓝英自动控制有限公司	2565	57	非流通境内法人股
中巨国际有限公司	1800	40	非流通境内法人股
沈阳黑石投资有限公司	135	3	非流通境内法人股
沈阳蓝英自动控制有限公司	2565	57	非流通境内法人股
中巨国际有限公司	1800	40	非流通境内法人股
沈阳黑石投资有限公司	135	3	非流通境内法人股

五、公司简介

公司是自动化控制技术应用的设备提供商。公司目前主要产品是提供各类电控系统解决方案及以之为核心的自动化设备及生产线。全自动子午线轮胎成型机产业化顺利，目前其利润占比超过80%。在冶金以及节能自动控制领域，公司部分自主开发的产品已达国际水平。预计在未来1-2年内将实现耗能工业智能单元产品和轮胎行业柔性工业物料自动输送系统的产业化生产。此外，子公司将实现高端数控机床用电主轴单元及高端专用复合机床的产业化生产。

六、申购建议

国泰君安 ：上市首日定价区间为24.5-29.9元

联手国际巨头、打造本土电主轴品牌生产基地。公司与德国DVS成立合资公司，迅速缩小与国际先进水平的技术差距，发挥自身优势，有望再次复制成型机的成功业务模式。

基于2012年预测业绩和19倍PE，上市后合理价格为28.6元，上下浮动10%，上市首日定价区间为24.5-29.9元。

安信证券：上市合理价格区间在26.4-29.3元

公司未来增长将主要来自:(1)工业装备与自动化系统是国家当前重点支持的，公司未来业务发展将受益于国家出台的相关产业扶持政策；(2)公司未来在其它行业应用其自动化产品，如能成功产业化，市场空间将扩大；(3)公司目前成型机产能紧张，随着公司本次募集资金投资项目投产后，有利于公司进一步扩大市场占有率，并且将大幅提高本公司部件加工与装配能力；(4)在研新产品将陆续投放市场。

我们认为公司目前以轮胎设备为主，虽然其依托自动化技术未来向其它行业延伸的潜力较大，但短期内可能有困难，因此公司估值适用的2012年动态市盈率在18-20倍之间，按此计算上市合理价格区间在26.4-29.3元。

七、风险提示

市场竞争力下降风险、轮胎行业不景气风险、募集资金投资项目风险、人才流失及技术失密的风险；