基金定性超跌纠偏行情 热点或转向消费成长股

天机007

本周股市开始显露出比较明显的强势特征，上证综指在站稳半年线后又一举收复2400点关口。在市场量能放大的同时，热点也逐渐扩散，创业板、中小板指[4772.90 0.98%]数与主板同时起舞，一些绩差股票甚至再被热炒。面对热闹而纷乱的形势，基金业内对后市走向也分歧较大。不少基金公司认为央行降准只会改善短期内的流动性，实体经济基本面不支持大幅度的反弹行情，周期股的上涨将会受到抑制，后市机会将更多过渡到中下游行业，如消费和估值较低的成长股等。

反弹中基金

更趋谨慎

受央行上周末公布的下调存款准备金率消息刺激，本周A股市场将1月以来的反弹行情推向新高。除了创业板、中小板与主板同放异彩之外，一些绩差、重组概念板块股价甚至也迅速冲高。这究竟是牛市来临的前兆，还是一轮反弹进入尾声的信号？

从中国证券报记者了解到的情况来看，基金业内对此看法不一。总体而言，一些资产规模在中等以上的基金公司更为谨慎一些，他们认为央行下调存准的举动并非货币政策上的大幅转向，近期的反弹态势已比较全面地反映了调存准可能带来的积极效应。此时不宜继续追高，也要防范可能突然而来的调整。

本周初，国泰基金发布观点明确表示，降准无法带来大幅持续性行情。国泰基金分析认为，本次降存准与短期内银行体系流动性极度紧张有关。如果流动性不能得到有效缓解，可能会对银行正常的信贷投放产生抑制，进而影响实体经济的正常需求。这次降存准的性质属于被动式调整，从目前来看，不是为了刺激经济增长。

博时基金在近期发布的一篇解析“流动性”的文章中指出：这次准备金率降下来，看起来是“政策底”已经来临，不过考虑到1月份如此差的社会融资情况，信贷需求转弱也已非常确定，略为宽松的政策立场能否让一、二季度经济见底回升值得怀疑。基于经济活动预期的资产价格变动，需要在预期得到证实才能延续，市场近期乐观情绪在未来一段时间恐怕会遭受基本面情况的考验。

后市机会或向

消费、成长股过渡

和后市看法一样，目前基金经理们所偏好的行业也各有天地。有些依然青睐低估值的大盘蓝筹股或周期性行业，有些则逐渐将更多注意力转向消费尤其是已跌出较多空间的成长性股票。不过，从中国证券报记者与业内人士交流的情况来看，对于成长性较强的股票的关注已被更多基金经理提上日程。

一些基金经理表示，目前来看，对经济复苏和资金变化较为敏感的周期股应该已进入上涨阶段的尾声，后市如果不出现大的调整，机会应该更多地向中下游行业如机械制造、电子信息、文化传媒等行业轮动。此外，中国证券报记者也了解到，一些基金经理开始流露出对创业板和中小板股票重新布局的意向。不过，在这方面，他们除了关注个股的经营状况、估值水平之外，似乎更为关注政策层面上的风险。

农银汇理基金近期发表的投研观点认为，今年以来CPI呈下降趋势，央行对政策放松的态度更为积极。但是实体经济下滑仍将制约周期股的持续上涨，成长和消费股在未来一段时间表现将更佳。该基金同时表示，未来需要关注1-2月宏观数据的公布、实体层面的调研信息、资金面的改善程度等，目前建议关注的行业是电子、传媒、保险。

此外，华泰柏瑞的投资总监汪晖日前表示，从市场风格的角度来看，小盘股仍面临较大的估值压力，但一些有核心竞争优势的成长企业已值得长期看好。他表示，在目前的市场环境下，将坚持投资于食品饮料、医药生物等消费相关领域中有核心竞争力的企业，并认为市场的下调正是买入的机会。

可以说，基于对经济转型的考虑，不少基金经理仍然相当眷恋消费与成长板块，而中小板、创业板指数本周连续几日大幅上涨的表现，或已现出一些端倪。不过，由于目前的政策方向似乎更偏重大盘蓝筹股票，所以部分业内人士仍在审时度势之中。