反弹看高一线 短期关注年报行情

天机007

　　新年以来的几个交易日，股指持续呈现高位震荡整固走势，银行、地产等权重股走势明显迟缓，不过，生物产业规划、绿色建筑、移动通信等行业政策利好不断，个股表现持续活跃，做多热情依然高涨，个股活跃抑制股指的调整空间，市场总体依然处在强势格局之中。展望后市，股指经过持续的高举高打过后，获利盘丰厚下资金获利了结愿望有所提升，且2300点整数关口技术阻力较大，短期反弹将进入新阶段，即由前期的持续逼空式上涨行情开始进入到震荡缓慢攀升的运行格局，股指上行空间不大，但权重搭台、个股唱戏的格局有望继续演绎。

    　　反弹节奏放缓 走强逻辑不变

    　　从这波反弹路径上看，银行、地产等低估值权重股率先启动，进而引发估值修复行情，从水泥建材、机械，到有色金属、煤炭，再到近期大放异彩的防御性品种，估值修复性行情基本已轮动一圈。并且，经过持续一个多月的上涨过后，新型城镇化的消息刺激作用出现边际递减，短期大盘缺乏更大的上涨动力，因此反弹节奏将有所放缓。

    　　不过，本轮反弹的逻辑在于经济小周期复苏开始得到确认以及新一轮政治周期下的改革预期憧憬。这意味着，本轮反弹行情存在着基本面及政策面的双重预期改善，由此导致行情的幅度及广度较为强势。目前引导市场总体上涨的逻辑仍未改变。首先，两会召开在即，市场对于经济改革预期仍在，并且不时有一些产业改革政策出台，对盘面形成极大的提振，有利于进一步刺激市场做多人气。其次，小周期复苏预期仍在，即使复苏力度可能低于预期，但由于1-2月将处于经济数据的相对真空期，短期也无法证伪，市场惯性力量下仍有进一步做多的动能。最后，证监会力图解决IPO“堰塞湖”问题，IPO重启目前也依然没有时间表，这有利于进一步舒缓市场对于股票供给的压力。这些因素在没有发生更多不利变化的背景下，市场短期转为弱势的概率较低，更遑论经过1个月市场的大幅上涨后，赚钱效应再度呈现，市场做多热情被激发，情绪转变之下市场对于未来预期也更趋乐观。因此，即使面临技术性调整压力，更多也将以强势震荡走势来化解盘中压力。

    　　此外，由于本轮反弹更多由场外资金涌入带动，且反弹主线已经由周期性品种的估值修复逐渐演化为多热点齐开花的局面，因此本轮中期反弹行情的时间及空间仍可继续看高一线。

    　　短期关注年报行情

    　　基于权重股进一步拉抬动力有所减弱，而市场做多热情正酣，后续权重搭台题材唱戏的格局有望继续演绎。而时值岁末年初，短期行情炒作重心正逐渐由前期的政策利多主线逐渐向年报行情开始切换，建议后续围绕年报主线深入挖掘两大主题板块机会。

    　　一方面，一季度经济小周期复苏的预期依然强烈。市场开始预期一季度煤炭业绩将逐渐触底回升，而水泥价格近期再度回稳下市场对于未来华东、华北区域性水泥股的业绩也有良好预期，因此，这些产能过剩并不严重的周期性品种的强势格局有望持续。同时，汽车、家电等中游行业在2012年四季度消费旺季过后，年报业绩也有望超出市场预期，后续可以重点关注。此外，一些业绩存在转暖可能、近期表现也相对滞涨的中游行业如机械、化工等，也有可能继续出现估值修复式行情。

    　　另一方面，传统的岁末年初都是炒作高送配个股的重要时点。2012年12月份以来，一些符合高送转条件的小盘股和次新股遭遇资金热炒，长亮科技、百洋股份等相关个股涨幅惊人，树立了良好的示范效应。因此，在目前市场做多情绪依然活跃的情况之下，高送转行情依然有望延续。但随着市场即将进入年报披露阶段，业绩地雷就将成为个股的最大不确定性。因此，对于高送转行情，建议除了关注盘子小、每股资本公积金及每股未分配利润等硬性指标之外，更应该自下而上地深入分析个股所处行业基本面以及个股业绩会否超预期，避免踩中业绩地雷。