中证投资参考（2014-04-10）

股票王

【今日导读】
＞楼市政策启动定向“去行政化”
＞京津冀一体化 关注大气治理
＞新疆兵团自治区需求引导政策
＞集成电路产业进入密集整合期
＞中源协和：多利好支撑高估值

【政策前瞻】
楼市政策启动定向“去行政化”
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权威获悉，未来楼市调控“去行政化”将成政策大方向，同时为避免市场预期大幅波动，“去行政化”的过程将相对平缓，操作上主要采取定向指导的形式，不会有具体文件下发。预计部分城市的限购政策将率先淡化或取消，一、二线热点城市短期内仍将维持现有的政策基调。
据悉，当前房地产市场区域分化情况严重，不少地方政府希望松绑限购促进楼市复苏、拉动地方经济增长，在分类调控的指导思想下，限购政策的调整将只针对部分供应过剩、投资需求被挤出的城市。据了解，长沙、杭州等城市的政府部门已知会当地房地产企业，强调限购松绑的可能性。

【中证视点】
京津冀环保一体化 关注大气治理
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自中证资讯首个提出打造京津冀绿色经济圈以来，京津冀概念一直备受市场关注。2014年京津冀一体化已上升为重大国家战略。4月9日，发改委称正研究编制“首都经济圈一体化发展的相关规划”，特别指出，重点就完善重大基础设施建设、统筹产业布局、提升创新驱动能力、加强生态建设和环境保护等方面，提出工作思路和操作措施。
京津冀一体化推进过程中，环保制度也必将实现一体化。2014年4月，京津冀环保局“大气污染防治协同小组”将召开第二次会议，将京津冀及周边地区视为一个整体，统筹编制区域空气质量达标规划。此外，北京市环保局透露2014、2015年，京津冀及周边地区六省市将统一区域油品标准，京津冀地区环保政策一体化正在加速。
基于财政补贴支持、社会资本参与热情高涨等原因，大气污染治理首当其冲。京津冀大气污染源主要是燃煤、工业源排放和机动车尾气，建议关注相关上市公司。

◆华西能源（002630）：洁净煤技术大范围推广的政策窗口已经打开，产业爆发在即。公司下属联营企业华西铂瑞是公司清洁煤气化业务平台，预期2014年订单将爆发，带来超预期因素。公司产品定位清晰，中短期目标市场锁定为替代重油和天然气，多个在谈项目存在年内落地可能。
◆联华合纤（600617）：环保压力倒逼整个华北加快能源结构调整，天然气将受益。公司被山西天然气借壳，4月份已摘帽。山西天然气占据省内90%长输管网，充分享受天然气产业红利。根据资产重组中盈利预测，公司2014-2015年复合增速将超过40%，且业绩增长性确定。对应目前估值31.8倍、22.86倍，低于环保股35倍估值。
◆三聚环保（300072）：核心产品脱硫净化剂、脱硫催化剂（油品升级重要催化剂），2013年公司脱硫催化剂增长100%，市场占有率达到21%，预计还将提升。2013年底2条焦炉气制天然气成功运行，打开450亿元市场空间。此外，2013年11月，三聚与内蒙古美方能源成立合资公司，在阿拉善投建2亿Nm3/年焦化制LNG项目。

【信息追踪】
新疆兵团、自治区需求引导政策
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中证资讯自3月份提出中央新疆工作座谈会6月召开以来，持续跟踪会议各项进展。近日中证资讯获悉，本次会议出台的政策将以新疆自行上报为主，由新疆当地政府和兵团根据实际需求提出政策意向。
据了解，兵团方面，从2012年新疆兵团印发文件来看，打造乳业集团、种业集团、棉业集团等在内的八大农业产业集团的构想期待更多国家政策支持。同时，兵团能源整合平台、水泥基建整合平台也期待政策加大扶持力度。
此外，4月8日自治区刊发落实全面深化改革文件重点阐述了油气改革、国企改革和丝绸之路经济带建设等的改革需求。

【产业观察】
集成电路产业进入密集整合期
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2014年，集成电路产业随着相关扶持政策的出台受到广泛关注，各地政府具体配套措施也正在逐步落实。行业数据显示，目前我国IC设计公司数量远多于美国、台湾，产值却相差甚远。企业竞争内耗严重，行业整合势在必行。伴随各地产业投资基金陆续成立，行业将在国家意志下的国产化进程中迎来并购浪潮。从需求层面来看，行业将受益4G、移动支付、信息安全、物联网等多领域拉动。
从政策扶持的角度看，上海贝岭（600171）有望成为CEC整合集成电路资产的平台，七星电子（002371）（002371）在上游设备和元器件领域存在国资改革和资产注入预期。而从市场化运作的角度看，万力达（002180）公告拟注入的珠海艾派克作为通用打印机芯片领域的龙头，有望成为A股市场上稀缺的芯片设计标的。

OpenSSL曝毁灭性漏洞 网络安全形势严峻
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4月8日，OpenSSL爆出本年度最严重的安全漏洞，黑客可利用此漏洞实时获取到很多用户登录账号密码，包括大批网银、知名购物网站、电子邮件等。
据业内人士表示，这是目前面临的最为严峻的网络信息安全问题，凸显出信息安全的重要性。国内信息安全厂商正在迎来行业发展的景气周期，可关注信息安全行业领先厂商启明星辰(002439)、绿盟科技（300369)、卫士通（002268）、蓝盾股份（300297）等。

【个股看台】
中源协和：多项利好支撑高估值
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中源协和（600645）2014年初管理层换血之后，2月24日公告收购上海执诚生物100%股权。预计执诚生物未来三年业绩增速不低于30%，并表后2015-2016年仅主业业绩可增厚EPS0.13、0.17元。3月22日公司公告股权激励草案，解锁条件对业绩增速目标和每股收益都有高要求，显示了管理层的信心。公司主营细胞检测及存储业务，将受益2014年马年生育大年及单独二胎政策实施，有望迎来高增长。4月1日，公司上调存储价格，若每年新增2W份存储细胞，该业务将增加4400万元净利润。中证资讯认为，公司正在干细胞行业领域发生多项积极变化，预计主业有望实现2014-2016年EPS0.1、0.2、0.3元，还有多概念支撑，建议积极关注。
此外，4月9日子公司“诱导干细胞”专利获批；公司上报的治疗肝纤维化药物正在等待临床批件，一旦获批将带来积极影响。

以岭药业：压制因素解除 业绩快速增长
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2013年以岭药业（002603）三大主打品种进入国家基药目录，公司中标情况理想，在广东、山东等已招标省份均中标，且基本没有降价，预计下半年基药将开始放量。2013年9月，芪苈强心胶囊循证结果公布刺激销售，预计2014年销售将快速增长，不排除翻番的可能。2013年12月，公司主打产品通心络胶囊进入越南医保目录，对产品海外市场的销售形成了良好刺激。基于以上分析，预计公司2014年业绩有望实现50%以上的增长。
此外，公司分别于2013年6月、7月和14年3月授予股权激励对象股权，股权激励授予完成，压制股价上涨的因素消除。且公司股权激励今年开始考核业绩，7月28日原始股东限售股份将解禁。