央行意外降准 A股能否大涨 受益股名单

股票王

导读：
　　央行年内首降存准率 或释放资金4000亿
　　存款准备金率下调不意味着货币政策趋向宽松
　　准备金将成货币反冲销工具
　　专家称央行年内或将再调降存款准备金率3至4次
　　4000亿破笼而出流向何方？
　　存款准备金率下调 货币政策突出预调
　　央行今年首降准备金率 媒体称与房地产业无关
　　管理层为何突然又降准 降准为稳
　　周末意外下调存准率 让消息先飞一会儿
　　准备金率下调 A股会大涨吗？
　　淡定面对降准
　　降准利好股市，但力度有限
　　降准 股市高开低走成共识
　　下调存准率 哪些行业受益？
　　降准激活银行地产股 16龙头最具爆发力　　央行年内首降存准率 或释放资金4000亿
　　专家认为，此次降准为实体经济的发展提供了资金支持，以资本市场为代表的虚拟经济将会有提前反应
　　2月18日晚8点，央行宣布，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年以来存准率的首次下调，预计将向金融系统释放资金4000亿元左右。业界专家认为，此次降准为实体经济的发展提供资金支持，实体经济发展恢复了，以资本市场为代表的虚拟经济自然也会有相应表现。同时，虚拟经济会先于实体经济对政策变化产生反应。
　　存准率前次下调0.5个百分点是去年12月5日(央行在11月30日晚间7点宣布)，该次下调为近3年来首次。
　　在2月24日存准率下调0.5个百分点后，大型金融机构执行20.5%的标准，中小金融机构则为17%。
　　对于此次降准，央行货币政策委员、国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌并不认为今年稳健的货币政策方向会改变。他认为，降准只是根据稳健货币政策意图来确保合理的货币供应。
　　中国宏观经济学会秘书长王建认为，此次降准比预期要晚一些，说明央行比较谨慎。他预计未来存准率仍会下调，但取决于物价和外汇占款情况。
　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，此次降准有利于缓解流动性状况并推低银行间市场利率，保持银行体系流动性平稳，有利于缓解存贷比对部分银行放贷能力的约束。
　　兴业银行首席经济学家鲁政委则认为，此次降准是对上周五市场流动性极度紧张、利率飙升的反应，此次下调存款准备金率打开了未来持续多次下调的通道。
　　1月新增人民币贷款仅为7381亿元，远低于市场预期的万亿规模，当月货币供应量M2增速为12.4%，创下近11年来的新低。央行最新公布的今年M2增速为14%左右，比去年的13.6%有所增长。业界专家据此认为，央行在货币政策上将保持谨慎，未来政策执行力度将稳中见松。而稳增长、控物价、外汇占款将是未来存准率变动的三个重要变量。(证券日报)

　　存款准备金率下调不意味着货币政策趋向宽松
　　凯恩斯的逻辑：人有动物精神，也就是非理性行为，这导致市场失灵，所以需要政府干预，提高市场的效率。问题：政府也由人组成，官员也有动物精神，政府干预因此是以毒攻毒？还是越搞越乱？凯恩斯虚构了一个廉洁奉公且高效的政府，作为市场混乱肮脏贪婪的解药。
　　--中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年
　　数人的原理比数牌更简单：当大家都集中在某些板块抱团取暖时，这个板块的上升空间也就很有限了；当大家都对某些板块避之唯恐不及时，这个板块也就跌得差不多了。股市就像玩跷跷板，你想比大多数人站得高，诀窍是站在人少的那一边。
　　--南方基金投资总监邱国鹭
　　尽管存款准备金率如我们预期的在2月中旬下调，但这不意味着货币政策趋向宽松，与历年不同的是，今年外汇占款与到期央票都将大幅减少，故唯有下调存准才能维持适度流动性，预期年内还有3次以上下调。海通预期2月份新增信贷为8000亿左右，但央行的M2增速14%的目标恐难实现。
　　--上海市人大代表李迅雷 (.证.券.时.报)

　　准备金将成货币反冲销工具
　　央行年内首次调降存款准备金率，不仅是基于短期内释放流动性的考虑，同时从长远看，也反映出在货币创造机制出现趋势性变化的大背景下，存款准备金率很可能成为货币反冲销的主要方式。
　　从货币创造的途径角度来看，增量人民币供应主要由三部分构成，分别是信贷创造的存款、银行购买债券或其他资产创造的存款以及外汇占款。近些年来，随着外汇储备的持续增长以及央行实施的冲销干预政策，使得我国外汇占款大幅飙升，外汇占款增量占中央银行基础货币的增量比例也越来越高。2005年突破100%，达到110%。随后几年持续上升，2009年更是达到134%，成为货币创造的主渠道，而央行为控制外汇占款对国内货币的冲击，主要通过提高准备金率来对冲过度的流动性。自2010年起，中国央行连续12次上调了存款准备金率，大型金融机构存款准备金率也一度达到了历史高点的21.5%。
　　但是，未来货币政策的主渠道可能生变。2011年底，中国外储为3.181万亿美元，季度环比出现十余年的首次下降。近期，外储缩水、外汇占款连月减少、实际使用外资金额增速放缓等一系列信息，均传递出跨境资本流出中国的迹象，未来中国货币创造的主渠道很可能出现趋势性改变，它为货币政策创造的出自主性和灵活性也将进一步显现。
　　根据央行资产负债表，去年四季度末中国外汇占款余额为253587亿元，较三季度末的255118亿元下降1531亿元，其中12月末我国外汇占款达253587亿元，较11月末的254590亿元减少1003亿元，这是我国在2011年10月和11月外汇占款分别减少了249亿元和279亿元之后，外汇占款连续第三个月出现负增长。
　　外汇占款出现连续减少的背后是跨境资金的流出。数据显示，从2011年7月以来，原来从境外流进的资金和国内各种性质不明的资金有加大流出的明显迹象，尤其是2011年9月底以后，流动速度和总量都明显加大。数据显示，2011年第三季度外商直接投资(FDI)资金流入591亿美元，较2011年第二季度FDI资金流入额667亿美元减少76亿美元，减少近11.4%。这种趋势延续到了四季度，11月FDI同比下降9.76%，其中美国对华投资降幅明显。
　　此外，去年三季度以来人民币跨境结算数额大幅上升也对资金流动产生了一定影响。央行统计数据显示，截至2011年末，银行累计办理经常项目下人民币业务结算金额2.58万亿元，呈逐级上升趋势，这意味着大量出口所得的外汇也许并未实际进入国内，同时也有大量以人民币结算的进口贸易曲线导致了国内资金的外流。
　　中国的情况在新兴经济体中并非特例， 一向为资本流入洼地的新兴市场正在遭遇资本流出。多年来，全球贸易分工、金融全球化以及新兴经济体的高增长，推动了国际资本大规模流向新兴经济体。从历史数据看，过去20年内新兴市场国家经历了两次大规模资本流入。一次是上世纪90年代初，另一次是本世纪初直到金融危机爆发终止。而2008年金融危机以后，随着全球超低利率以及发达国家量化宽松政策释放的流动性，追逐经济增长与高额回报的全球资本再次流向新兴经济体，新兴经济又迎来了第三轮资本的大规模流入。根据国际金融协会（IIF）的估计，金融危机以后到目前，跨境资本向新兴市场国家的流入已积累了巨大规模。
　　然而，从2011年下半年开始，这种趋势正在逐渐发生变化。欧洲债务危机以及美国等发达国家的结构性调整让国际资本从新兴经济体开始回流发达国家。去年7月份以来，印度、巴西、俄罗斯等新兴经济体的货币一改以往持续升值的态势而转向大幅贬值，与此同时，贬值伴随着罕见的资本大规模净流出。仅9月单月主要新兴经济体外汇储备就合计流出了804亿美元，仅次于2008年。特别是近期，发达国家与新兴经济体利差的缩小、新兴市场国家货币升值预期的削弱甚至逆转、资产价格溢价预期的下降，正在不断加剧短期国际资本流出新兴市场国家。
　　从短期波动看，过去几个月的资金流出和全球避险情绪上升、新兴市场货币普遍贬值等动向是一致的。同时，人民币贬值压力也反映了对中国经济增长速度下降的担忧。当然，这种回流短期内可能反映的是国际资本的避险偏好，而且一旦欧债危机有所缓和以及人民币重启升值通道，短期的跨境资本还会再回来。
　　我们需要关注的是影响国际资本流动中长期因素的改变。外汇占款的变动可能是中国长期经济结构变动的一个综合反映。过去十年，由于中国人口年龄结构的变化和农村富余劳动力向城镇转移，储蓄率不断上升，反映在国际收支上，表现为贸易顺差不断扩大；反映在货币环境上，就是外汇占款快速增长，导致我国货币扩张压力很大，而未来这种格局很可能发生改变。
　　因此，未来外汇占款增量很可能呈现趋势性下降，外汇占款作为货币创造主渠道的情况也会发生改变，央行需要靠降低存准率提升货币乘数，这也意味着货币创造将更多依赖于国内信贷的增长，有利于货币政策的自主性，而原来用于冲销外汇占款的存款准备金率很可能在未来一段时期内成为货币反冲销的主要工具。(.证.券.时.报)

　　专家称央行年内或将再调降存款准备金率3至4次
　　在外汇占款趋势性减少的大背景下，货币政策进入数量型微调通道。可以预期，央行将持续调降法定存款准备金率，充裕银行间市场的资金供给，使得债市融资等非贷款类的融资工具保持增长。金融市场有望回归弱势的宽货币紧信贷格局。
　　央行日前宣布，将于2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。据1月底人民币存款余额80 .13万亿元估算，这一调整将释放资金4000亿元左右。在资本流入趋势性减少、新增贷款严格控制在8万亿元的大背景下，要保证今年M2增长14%，央行仍需调降存准率3至4次。这样才能使银行业整体的超额准备金率回升，从而充裕银行间市场的资金，使得债市融资等非贷款类的融资工具得以保持增长。如果资本流入情况恶化、M 2持续下行，调降存准率的频率可能更高。
　　央行最新的统计数据显示，2012年1月，社会融资规模为9559亿元，比上年同期少8001亿元。这主要是因为，人民币贷款增加7381亿元，同比少增2882亿元；外币贷款折合人民币减少148亿元，同比少增1010亿元；未贴现的银行承兑汇票减少212亿元，同比少增3369亿元；企业债券净融资442亿元，同比少570亿元；非金融企业境内股票融资81亿元，同比少650亿元。
　　据记者了解，贷款少增，一方面是因为监管层今年异常严格的信贷投放控制。有银行人士反映，当前信贷规模管制政策是近年来最为严格的，许多银行信贷投放指标按月下达，月末考核。预计今年银行信贷投放规模在8万亿元，呈现温和回升走势，但更加注重结构调整，中长期贷款的政策导向是限新还旧。另一方面是因为存款流失，银行备受75%的贷存比约束。在去年一些中小银行贷存比接近红线后，今年一些大行也因逼近75%红线而主动控制投放进度。
　　同时，1月份外币贷款的减少，则反映了企业人民币升值预期的弱化，这一预期弱化也将导致资本流入放缓。而其他融资工具的不振，主要是因为市场资金的过度紧张。目前，这种紧张局面仍未有效改善，上周四、上周五(16、17日)银行间市场利率陡升。7天回购利率2月17日收盘在5.39%，盘中一度高达7%，已经接近春节前的高位。
　　2011年，外汇占款规模达2.78万亿元。目前，市场对今年新增外汇占款的预期在2万亿元左右，最悲观的预期甚至低至1.5万亿元。若以央行预期的增长14%左右计算，2012年M 2应增长11.9万亿元。如果今年新增人民币贷款控制在8万亿元，今年银行购买的非金融企业债券等派生存款的资产需要超过1.9万亿元。但要扩大银行的资金供给能力，央行必须连续下调存准率。
　　为收缩流动性、控制CPI和资产泡沫，自2010年初，央行在一年半(2010年1月至2011年6月)的时间里，连续12次调高法定存款准备金率，大型银行最高时达到21.5%，这种连续的数量调控使得金融市场由2010年的宽货币紧信贷全面收缩为2011年的紧货币紧信贷。即便去年外汇占款高达2.78万亿元，但M 2增速仍从2010年底的19.7%降至2011年底的13.6%。而且，去年四季度以来，国内资本流动情况发生逆转，外汇占款连续3个月负增长。官方2012年的资本流入预期也不乐观，央行判断，总体保持净流入，但流入总量将明显低于过去几年的平均水平。在政策强调预调微调之后，央行于2011年12月5日开始了本轮数量宽松中的第一次降准，下调了存准率0.5个百分点。
　　虽然市场普遍预期今年1月份外汇占款将呈恢复性增长，但这一数字将远远低于去年1月份5016.47亿元的规模，这可能是央行本次调降存准率的诱因之一。这是对上周五(17日)市场流动性极度紧张、利率飙升的反应，可能预示着1月外汇占款为正但额度未能抵补财政存款增加。兴业银行首席经济学家鲁政委对记者说。
　　诺安基金认为，龙年首降存准率主要意义在于缓和目前市场流动性紧张局面，提高银行放贷能力。预计2月份货币信贷增速开始回升。这也说明国内政策开始微调预调，以应对2012年经济景气周期下行。
　　建设银行高级研究员、对外经济贸易大学金融学院兼职教授赵庆明对记者表示，当前降存准率，一是1月份信贷增长远低于预期，二是外汇占款即使转正但增加额仍可能较少，第三点也是最主要的，当前经济前景不乐观。
　　央行将今年广义货币供应量M 2增长目标定为14%左右，高于去年13.6%与今年1月12.4%的涨幅，也意味着货币增长仍有相当空间。瑞穗证券亚洲有限公司董事总经理、首席经济学家沈建光判断，上半年准备金率下调的频率为4次，而短期内下调利率的可能性不大。
　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，1月份CPI超预期，但通胀回落的趋势已经形成，预计2月份CPI将降至4%以内。当前经济的主要矛盾是防止超预期下滑，政策放松是必然选择。(.经.济.参.考.报 .刘.振.冬)

　　4000亿破笼而出流向何方？
　　央行似乎给市场开了一个玩笑，就在市场对降准的预期降到冰点之时，2月18日晚上央行却突然宣布，从2月24日起下调存款准备金率0.5个百分点。根据1月末人民币存款余额80.13万亿元总量计算，此次下调后可一次性释放流动性约4000亿元。
　　不少业内专家表示，此次存准下调符合市场2月份仍需追加降准的普遍预期，也是对上周五市场流动性极度紧张、利率飙升的及时反应，但这并不能理解为货币政策将放松，降息等力度较大的宽松政策料短期难现。那么经过这次下调，实体经济钱紧现状是否能缓解？对资本市场到底会造成何种实质性的影响？
　　释放4000亿流动性
　　央行选择周末加班，既在意料之外又在情理之中。受中小金融机构补交准备金、新股发行及春节前定向逆回购资金到期等因素冲击，银行间市场中短期资金成本自上周二起步步攀高。上周四，银行间货币及债券市场甚至延迟交易20分钟，以满足部分机构拆入资金需求，从侧面说明了银行目前资金缺口巨大；上周五，各期限利率再度飙涨，隔夜利率上涨近百基点，7天回购利率收盘在5.39%，盘中甚至一度高达7%，这一水平已经接近春节前的高位。虽然银行间利率飙涨与中国交建IPO资金申购的短期因素不无关系，但还是引发了市场对于资金面的担忧。
　　除了资金面的紧张状况之外，货币信贷或许是触发存款准备金率下调的另一原因。上周五央行公布的1月信贷增长告别开门红局面凸显了经济下行压力，1月人民币贷款增加7381亿元，同比少增2882亿元，创2008年以来1月同期的新低，实体经济资金链正面临断裂风险。在此背景下，业内普遍认为，央行存款准备金的下调为面临资金饥渴的实体经济下了一场及时雨。交行首席经济学家连平认为，存准率下调有利于缓解银行流动性压力，增强信贷投放能力，加强金融对实体经济的支持。
　　下调开启政策微调
　　央行日前发布《2011年第四季度中国货币政策执行报告》称，中国将适时适度对货币政策进行预调微调，国泰君安首席宏观研究员姜超表示，以M2增速14%、全年信贷投放8万亿元这一目标测算，全年还需要降低存款准备金率3~4次。市场分析预计，在经济下行压力下信贷投放微调的灵活度会增大，同时特定领域的信贷投放将有望加快。那么实体经济的输血将体现在哪些方面？百慧勤投资管理公司董事长管维立认为，此次下调存款准备金率，对中小企业，乃至整个经济供应链的情况改善都是重大利好消息。
　　而在降准之后，市场对于监管层扶持实体经济又有了进一步的期望。对外经贸大学公共管理学院副教授李长安表示，在经济增速明显放缓、企业经营环境恶化、出口连续增速下降的情况下，适度放松货币政策增加市场流动性是必要的。不过，要同时实行减税政策予以配合，调控效果应该会更好。
　　英大证券研究所所长李大霄表示，此次下调存准率不仅响应了温家宝总理一季度要进行货币政策微调的指示，也是货币政策从以防通胀转向稳增长的一个重要表现。货币政策结束了收缩的状态，转向逐渐放松，最终达到保经济增长的目的。
　　尽管此次下调准备金率是三个月内央行的第二次下调，但下调后我国大型金融机构存款准备金率仍为20.5%，中小型金融机构存款准备金率为17%，这一水平仍处在历史高位。李大霄表示，存准率未来仍有下调的可能。
　　对楼市影响
　　首套房贷有望松动 房价反弹言之过早
　　信息时报讯 （记者 徐岚 罗莎琳 张金娜） 降准带来的消息一出，立刻引起微博上各位房地产大腕的热议，潘石屹和任志强齐叫好，潘石屹认为这是一个好消息，而任志强也表态尽管迟了，但还是来了。3月内两次降准，对于被宏观政策压制了一年半的房地产来说无疑是一个好消息，但其力度到底有多大？
　　在此楼市寒冬，降准使得开发商看到了解决资金燃眉之急的希望；对购房者而言，房贷有望继续松动。实际上，春节后首套房贷利率就已逐步回归基准利率，从目前情况来看，降准可看作是决策层为松绑首套房贷做准备，目前差别化信贷的政策会进一步明确，有利于刚需买家入市。
　　新城市董事长曹志伟表示，下调存款准备金率有助于地方政府发行地方债券等。房地产贷款会相对宽松以及房地产下游企业的资金紧缺也会轻松些，比如建材行业货币轻松了也就不会把开发商逼得那么紧。
　　颐和地产项目营销总监陈勇表示，下调准备金有利整个经济，自然会传递给房地产行业。此外，该政策也对地产商释放出一种信号，虽然地产调控并未放松，但是按照目前的走势，今年也不会再发新政策再收紧了。
　　粤沛地产副总经理黄春认为，准备金率下调对楼市影响最多还只是心理影响，市场紧缩政策开始转向，对买家和开发商来说看到了希望，但真正起到大的作用还需要限购政策的放松。
　　中原地产项目部总经理黄韬表示，目前开发商降价卖楼已经铺开，房价会趋于平稳，明后年房价或会再反弹，现在正适合入市。观望的买家可以积极入市，上半年就是入市好时机。
　　对此，广州知名房产研究专家韩世同认为，信贷规模放松对楼市利好，但不等于放宽房地产调控政策，更不是救市。
　　而中国房地产经济研究院院长谢逸枫进一步表示，这并不代表房地产调控松动的开始，仅仅是货币政策为解决中小企业和保障房及部分房企的资金紧张问题，也是考虑到个人住房贷款去年连续九个月下降之后，影响到房地产市场发展。目前尚处于调控中的房地产行业暂未放松，对资金渴望已久的房地产行业而言，对于缓解房企资金链具有一定帮助，将有助于释放个人购房需求，帮助开发商降价回笼资金。
　　对资本市场影响
　　股市红周一可能性增大 债市收益率或明显回落
　　从时间节点上看，本次存准率的下调有些出其不意。由于本次调准未被市场预期，也未被提前消化，因此对股市、债市来说无疑是一个利好，将刺激股市、债市继续上扬。
　　股市 将刺激股市走高
　　记者采访了身边的多位股民，他们多数认为，存款准备金率下调将刺激股市走高。而市场人士也普遍认为，此番下调存款准备金率对于资金饥渴的银行和地产行业来说无疑是一大利好，其积极作用也将直接反映在周一的A股市场。
　　英大证券研究所所长李大霄尤其乐观，他表示货币政策的放松是熊市转为牛市的基础，给A股市场创造了良好环境，此次下调存准率对于A股市场将起到正面积极影响，周一大盘向上可能性加大。此外，他对今年的股市都相当乐观，2132点是牛市的一个起点，大盘在短中长期都没有太大问题。大同证券首席策略分析师石劲涌也认为，这次下调存准率主要是解决我国当前这种流动性严重紧张的问题，将有利于股市的上涨。
　　不过，也有分析人士表示，股市整体表现和存准率并没有必然相关性，有影响也只是短暂的，股市趋势性方向还是要看宏观经济情况，不会因为一两次下调存款准备金率而改变。
　　债市　调整会很快得到修复
　　债市与流动性的联系无疑最为紧密，分析人士普遍认为，降准预期兑现，资金面有望迎来实质性改变,市场信心得到提振，短期来看货币政策兑现将是推动债市行情继续演绎的最迫切动力。
　　交行上海分行金融风险管理师许一览认为，从时间节点上看，本次存准率的下调有些出其不意。由于本次调准未被市场预期，也未被提前消化，因此对债市来说无疑是一个利好，将刺激债市继续上扬。而且如果年内存准率连续出现下调，市场资金面将渐趋宽裕，使债市走出新一轮的上涨行情。持同样观点的还有宏源证券债券高级分析师何一峰，他认为降准对债市肯定是一个超预期的大利好，所以影响会比较大，预计前期债市的调整会很快得到修复。之前10年期国债一路从3.38%的水平调整到了3.56%，降准后至少回到3.5%以下的概率还是比较大的；而信用债得到的利好会更多一些，收益率下降空间还要更大。国海证券固定收益分析师高勇标则进一步分析认为，债市收益率将出现明显回落，前期受资金影响较大的短端收益率将出现明显下降，并带动长期利率小幅下行。
　　理财产品　对票据类产品影响最大
　　受此前一年多的通胀压力与货币紧缩政策影响，银行理财产品的收益率一路走高，如今货币政策再次微调，对理财产品又会产生什么影响？是否会走入下降通道？
　　银行理财产品的投资价值因基础资产类型而异，大致可分为股票类、债券类、利率类、票据类、信贷类、汇率类、商品类及其他类等。对于一部分银行理财产品而言，下调存款准备金率可能使得收益下降。聚富理财咨询首席理财规划师董书生认为，本次调准对大部分银行类理财产品的收益情况影响不大，但对票据类产品存在一定程度上的影响。随着政策逐步转向宽松、银行流动性有所缓解、信贷逐步放宽、贴现利率回落，票据类产品的发行量和收益率水平预计将逐步回归常态。
　　还有分析认为，按以往经验存款准备金率下调后通常会降低活期存款利息，因此降准对存续类债券型产品是利好，所以对持有纯浮动收益型债券产品的客户来讲是好事，投资者也可以关注这类投资，降准会放松市场流动性，资金环境宽松会提高持有债券的市场价格，进而带动产品净值提升。
　　投资者当前可重点关注预期收益较高的中长期产品，以防止可能出现的利率下行风险。(.信.息.时.报)

　　存款准备金率下调 货币政策突出预调
　　存款类金融机构人民币存款准备金率从24日起下调0.5个百分点。分析人士认为，此举或意在为一季度乃至上半年流动性和经济运行作政策铺垫。下一阶段，货币政策可能更加突出预调。
　　流动性紧张直接触发此次准备金率下调。一是上周五市场流动性极度紧张、利率飙升，即使央行再度实施逆回购仍未缓解资金旱情。二是外汇占款增长可能较有限。虽然央行表示1月外汇占款恢复正增长，但其额度未能抵补财政存款的增加。三是公开市场到期资金不多。2月前两周银行放贷较少。准备金率下调有利于缓解银行流动性压力，增强信贷投放能力，加强金融对实体经济支持力度。
　　日前公布的社会融资总量规模数据更为全面地反映了当前资金供给收缩情况。1月社会融资规模同比少8001亿元。间接融资和直接融资均呈收缩态势，实体经济资金需求受到挤压。此外，1月M2同比增速为12.4%，距全年14%的目标有较大差距。
　　去年末以来，市场一直对央行下调准备金率抱有预期，但当时由于财政存款年末释放、尚需观察今年1月CPI涨幅等因素，央行没有下调准备金率，而是将逆回购工具作为主要调节手段。此次下调准备金率意味着经济运行出现一些新变化，需要央行为下一阶段经济运行释放弹药。
　　一是稳出口需要放松银根。出口是当前经济运行中最大的不确定因素。1月我国进出口双双出现负增长，尤其是进口下滑幅度较明显。下一阶段外贸形势不容乐观，欧债危机加上发展中国家经济减速，使2012年全球市场需求可能明显收缩。2012年是美法等国的大选年，贸易摩擦可能增加。地缘政治变化可能引发石油等大宗商品价格波动。从国内看，前期信贷收紧使部分外贸企业出现资金困难，尤其是中小外贸企业资金紧张。
　　二是外汇占款对银行流动性的供给正逐渐收缩。去年以来，外贸顺差增速逐步下行，未来外汇占款规模可能不复此前月均逾3000亿元的水平。美国经济复苏向好支持美元走强，可能导致资本流入我国的速度放缓。
　　三是地方融资平台和保障房建设等投资对信贷资金的需求仍十分强烈。从整体投资规模看，2011年底在建净投资规模仍高达35万亿元。这意味着今年投资惯性很大，需考虑信贷资金适度支持配合。
　　此外，随着翘尾因素减弱和肉类、蔬菜等食品价格下行，2月CPI同比涨幅可能回落到4%以内，甚至不排除跌落到3.5%以下的可能，再加上1月末M2增速低位运行等因素，促成了此次存准率的下调。
　　预计未来一段时间，在综合判断外部经济、投资、房地产等因素后，货币政策将在稳健的取向下延续预调微调思路。(.中.国.证.券.报)
　央行今年首降准备金率 媒体称与房地产业无关
　　所谓增长，是有效增长，是转方式、调结构之下的创新驱动与转型发展
　　中国人民银行18日晚间宣布，自2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年以来我国央行首次下调存款准备金率，距离上次下调不到三个月时间。
　　央行准备金率的连续下调显然与中国经济增长放缓压力有关。自去年底中央经济工作会议以来，稳中求进已成为经济工作的基调，而基本要求就是稳增长和稳物价。无论是宏观政策还是地方举措，都在积极调整方向，为下半年经济发展做准备。
　　正如中央领导所言，没有增长作基础，发展无从谈起，但这种增长必须是确保经济运行质量下的稳定增长，而非盲目增长，更不意味着对一些能短期内刺激GDP泡沫的行业放松限制。比如房地产行业，中央经济工作会议提出要推进房产税改革试点，而存款准备金率的两次下调，目标直指中小实业，亦与房地产业无关。
　　但在一些地方，稳增长的信号却被误读了。人民网的调查发现，备受争议的芜湖补助契税的楼市新政虽暂缓执行，地方城市的楼市微调政策明紧暗松的迹象却有增无减，在这份调查报道中，所列十多个城市楼市微调政策，涉及土地出让、房源解禁、税费优惠及购房补贴、购房落户等多方面。
　　改革开放30多年，中国经济经历了多次增长，有经验，也有教训。曾经，积极宽松的促增长政策，保持了经济的高速运行，却也令地方经济深陷GDP崇拜的泥淖。近几年，经过反复修正，科学发展渐成社会共识，这一成果来之不易，正因此，面临国内外严峻的经济形势，我们需要确保经济的稳定增长，又要时刻警醒，不能陷入GDP崇拜的轮回。
　　新一轮发展如何能够避免GDP崇拜的陷阱？很大程度上取决于地方能否找到一条经济自主增长的途径，依靠市场和科技创新推动经济增长。每个地方都有自己的发展优势，关键是能不能够风物长宜放眼量，把目光放远，立足地方长远利益确立发展思路、挖掘和引导地方发展优势。上世纪90年代，残酷的市场现实曾给海南一个深刻的教训。以三亚为例，过去几年里，这座城市曾经因房地产开发经济爆发式增长，如今冰封的楼市使之经济增长受阻，而本身的旅游业优势又没有充分受到重视，市场环境备受诟病，地方赖以持续发展的旅游业亦面临不少障碍。究竟是着眼于短期拉动经济的产业泡沫，还是着力于能使地方长远受益的创新驱动和转型发展？事实上，这是所有地方都必须答好的考题。
　　种种经验教训提醒我们，今天，我们不仅要在全球经济速度放缓这一大背景下来解读稳增长，还要在改革开放30年来波澜起伏的发展浪潮中来认识它。所谓增长，是有效增长，是转方式、调结构之下又好又快的科学发展，不可图一时之利，忘却了转型发展的历史使命。(.人.民.日.报)

　　管理层为何突然又降准 降准为稳
　　上周六晚上，央行终于作出下调存款准备金率0.5个百分点的决定。一时间，讨论为何降准的声音此起彼伏。
　　比如有知名地产商称，这个好消息还是来了！在他们看来，这对处于深寒中的楼市而言，无疑是个兴奋剂；还有人认为，降准是为了小微企业融资；也有人认为，降准为了给股市送利好……如果不是想到只有0.5个百分点，还会以为这会是多大一笔钱呢！
　　那么这笔钱究竟有多少？根据2012年1月末全国人民币存款余额80.13万亿元总量计算，此次央行将一次性释放约4000亿元资金。也许4000亿元不够直观，以大连数据为例，来自人民银行大连市中心支行公布数据显示，截至今年1月末，大连各金融机构人民币各项存款余额8848.7亿元，粗略推算，此次降准大约可释放44亿元流动性。这44亿元又有多少呢？在今年1月份，大连各金融机构人民币贷款余额增加65.7亿元，也就是说，一次降准释放流动性还不及一个月的贷款额。我们指望这笔钱带来优惠的首套房利率、给更多小微企业贷款、去救楼市和股市……显然都不现实。
　　其实这次降准还是有些突然。因为早在一两个月前，市场就普遍预计存准率该下调了，但等了好几周都没有动静，而近日管理层又多次表态调控政策不放松，至少让人以为存准率暂时降不了。但为何突然又降了呢？主要原因就是上周五，央行公布了上个月我国社会融资规模同比减少8001亿元，降幅达46%。显然这不是个大家乐于见到数据，因为它折射出当前经济活动放缓的迹象，说明实体经济对资金的需求量下滑，也反映了内需回落幅度较大。
　　在中央经济工作会议和全国金融工作会议中，一直在传递今年就是稳中求进，这个稳是稳增长。我们不能指望0.5个百分点的降准所释放的资金起到多大作用，但所传递出的稳增长，保民生的信号还是可以看到。(.新.商.报)

　　周末意外下调存准率 让消息先飞一会儿
　　前日晚间8点，央行宣布从24日起下调存款准备金率0.5个百分点。虽然此次下调是在众人的意料之中，不过选择周末发布消息，还是让不少人意外。华西都市报记者从历次调整时间上看到，周末调存准，上一次还是在2008年6月7日。
　　面对罕见的周末下调存准率，渣打银行个人银行财富管理部产品总监郑毓栋，昨日接受华西都市报记者采访时认为，有可能是央行不愿意对市场进行干扰，周末公布消息，先让投资人消化一下，讨论一下，让消息先飞一会儿，这样周一对市场的影响可能会小一点。
　　银行人士：不是根本性利好
　　此次下调存准金率，粗略估算，可一次性释放银行体系流动性约4000亿。在不少业内人士看来，可谓是一场及时雨。就银行而言，存款准备金率下调后，增加了银行的可贷资金，有利于增强其放贷能力。
　　在成都某商业银行计划资金部的负责人看来，此次下调，会改善流动性，但并非根本性利好消息，不会对贷款规模产生太大的改善。他告诉华西都市报记者，今年来各家银行的
　　存款规模都很恼火，企业资金比较紧张，银行吸收存款的难度很大，由于存贷比的限制，贷款规模要大幅度增加并不容易。
　　置业顾问：房子能卖得快些
　　昨日一早，成都东门某楼盘的置业顾问毛先生打开手机看到降存准率的消息，偷偷乐了一把。以他多年的经验来看，存准金率或者利率只要一下调，向银行申请贷款会快一些，除此之外，在首套房贷利率上还会有所优惠。
　　去年年底合作的银行，首套房贷利率执行的都是在基准利率基础上，上浮10%的水平，目前少数银行已经可以执行基准利率了。毛先生笑着说，降了存准，说不定过一段时间都可以打折，这对客户来说是一大利好，楼盘卖房子的速度也会快一些。
　　多位业内人士昨日接受华西都市报记者采访时表示，此前各家银行的房贷始终处于收紧态势，而且审批时间较长，对客户资质审查较为严格。此次下调存准，首套房贷可能会全面回归基准利率甚至打折。
　　个人理财：关注黄金相关产品
　　周六降存准金率的消息一出，不少专家预计对股市会有提振，认为股市有望突破2400点。对于个人投资者来说，是否可以放心入市？市场上还有其他较好的理财机会吗？
　　渣打银行个人银行财富管理部产品总监郑毓栋建议，今年整体来说，投资、理财都需注意经济放缓的风险，市场反复震荡，通胀压力较大，市民在资产配置方面，可以关注黄金，以及和黄金相关的股票，另外，对于收益较好的债券，也可以考虑一下。（.华.西.都.市.报）

　　准备金率下调 A股会大涨吗？
　　上个周末，市场迎来了盼望已久的存款准备金率下调的消息
　　中国人民银行18日晚宣布，从2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年首次下调存款准备金率，也是一年之内的第二次下调。根据2012年1月末人民币存款余额80.13万亿元总量计算，此次央行将一次性释放约4000亿元资金。本次调降后，大型金融机构存款准备金率将降为20.50%，中小金融机构降为17.00%。
　　此次降准，市场盼望已久。今年1月以来，恰恰是因为市场预期货币政策宽松，二级市场才走出一波上涨的行情。那么此次降准是否意味着货币政策将明显放松？将对股市近期走势产生怎样的影响？
　　降准，货币政策放松的信号？
　　联讯证券首席经济学家文国庆认为，应谨慎看待此次降准。
　　文国庆指出，从目前央行的调控方式看，由于外汇占款下降导致基础货币短缺，央行先运用公开市场操作进行弥补，如果缺口累计过大，央行才会降准，但总体上资金处于大致平衡下的偏紧状态。从这个角度说，央行没有主动放松货币的意思，因而降准也不应看作是一种货币放松的标志。在外汇占款下降周期的降准完全是一种被动型的资金补缺行为，投资者不应过度解读。
　　兴业银行(601166)首席经济学家鲁政委也表达了类似观点，他指出，下调准备金率0.5%，符合兴业银行1月25日月度数据预测报告中做出的2月份仍需追加下调准备金率的预判。这是对市场流动性极度紧张、利率飙升的反应，可能预示着1月外汇占款为正，但额度未能抵补财政存款增加。此次下调不等于货币政策宽松。
　　莫尼塔证券宏观经济分析师高群山认为，自上周四开始，货币市场流动性的短缺就已经倒逼央行降准，此次应看作是央行被动式降准，不能理解为央行货币政策放松。如果不降准，本月25日存准率上缴将会进一步加剧流动性短缺状况。可以说，降准这件事本身不超预期，但时点略超预期。
　　尽管准备金率如我们预期的在2月中旬下调，但这不意味着货币政策趋向宽松，与历年不同的是，今年外汇占款与到期央票都将大幅减少，故唯有下调存准才能维持适度流动性。海通宏观研究团队预期2月份新增信贷为8000亿左右，但央行的M2增速14%的目标恐难实现。海通证券(600837)首席经济学家李迅雷在其微博中发表了这一观点。
　　英大证券研究所所长李大霄则相对乐观，他指出，此次下调存准率不仅响应了温家宝总理一季度要进行货币政策微调的指示，也是货币政策从以防通胀转向稳增长的一个重要表现。货币政策结束了收缩的状态，转向逐渐放松，最终达到保经济增长的目的。
　　存准将进入下调通道？
　　鲁政委表示，此次降准打开了未来持续多次下调的通道，不过，短期没有降息可能。
　　文国庆则认为，央行会不会连续降低存款准备金率，关键看外汇占款下降的速度。如果外汇占款下降超过4000亿元，央行肯定会连续降准，但是如果这项指标变化不大，央行会以公开市场操作为主。
　　对于未来货币政策方向的判断，文国庆表示，我们不要过分盯紧准备金率这个单一指标，而应当全面考察央行的整体操作。
　　交通银行首席经济学家连平则认为，准备金率短期内仍有进一步下调的空间，今年准备金率还将有二至三次下调。而李迅雷预期，年内还有3次以上下调。
　　降准之后，A股会大涨吗？
　　那么此次降准对股市会有怎样的影响呢？
　　文国庆表示，相比于周边股市，A股市场此前一直处于比较落后的状态，这次提准之后，市场有望出现一轮补涨行情。
　　近两年来，A股市场远远落后于全球股市，不但与欧美市场相距甚远，就是与香港市场相比也存在很大的差距，年初以来尽管出现了一点反弹，但比起周边市场来，还是小巫见大巫。我国股市的一枝独败主要跟紧缩的货币环境有关。文国庆强调。
　　文国庆认为，这次下调存准虽然不是货币放松的标志，但至少会缓解一下货币过紧的状况，货币乘数也会随之有所提升，市场活力有所恢复，在这种背景下，本轮反弹的力度还会有所加大，投资者的市场预期可以乐观一些。如果没有这次降准，市场会出现短期调整，而这次降准的实施，会提高市场运行的中枢，大盘有望再上一个台阶。
　　李大霄也指出，央行降准对A股市场将起到正面的、积极的影响。受此利好刺激，大盘周一向上可能性加大。
　　他还表示，货币政策的放松是熊市转为牛市的基础，给A股市场创造了良好环境。2132点是牛市的一个起点，大盘在短中长期都没有太大问题。
　　招商证券(600999)(香港)投资银行业务董事总经理温天纳表示，龙年首次下调准备金率，也正式启动今年的政策调整，尽管力度未必太强，但对金融板块有一定的支持。
　　国信证券资深策略分析师黄学军也认为，此次降准对于资本市场来说是利好，但可能力度有限。(.北.京.青.年.报)

　　淡定面对降准
　　一切都在意料之中，一切又在意料之外。2012年央行首度出手本月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
　　自今年春节起，市场就在猜测央行将下调存准率，但这种预期屡屡落空，而央行此次也一反常态，选择在周末发布消息。据测算，此次下调存准率将一次性释放约4000亿元资金。消息一经发布，首先在资金偏紧的房地产行业引起一片欢呼，任志强、潘石屹等名嘴在微博上大呼利好。那么，对于同样患上资金缺乏症的股市，此次下调对股市又会产生怎样的影响？在多数投资者看来，这又意味着什么？
　　素有股市空头司令之称的侯宁认为，股市目前已步入超强势市场。此次下调存款准备金率，对已经开始走强的A股市场来说，无疑是一个利好，此轮上涨或有望冲击2400点。
　　而普通股民又是如何看待这项利好？这只是一个突发性事件，对股市的影响是短期的。有着十多年炒股经验的股民董秀琍对大盘短期内看空，她认为，此次下调存准率对市场的影响有限，周一可能会高开，但短期内市场的上涨空间有限，不排除在此轮上涨之后，股指继续探底的可能性。
　　对于操作，目前仅有1/3仓位的董秀琍表示，将以观察为主，不会盲目追涨。即便周一大盘高开高走，我也不会追涨。宁可错过，不能做错。而对于现有的股票，董秀琍表示，仍将以坚持持有中小板、创业板为主。
　　与董秀琍看空后市不同，同样有着近20年炒股经验的梁永泽对大盘则谨慎看多，但他同样认为，此次存准率的下调在意料之中，对大盘的影响有限，目前的准备金率仍在高位，除非降到19%以下，才会对股市的资金面起到宽松的作用。
　　在操作策略上，我不会有什么改变，本轮反弹的高度可能到2500点左右，周一出现高开的概率较大，但随后将会出现一定回落。梁永泽说。
　　股民胡先生则表示，尽管存准率下调，但后市仍将以震荡为主，周一一旦高开，我会选择逢高减磅、落袋为安，暂时出来观望一下。(.华.商.报)

　　降准利好股市，但力度有限
　　中国人民银行上周六宣布下调存款准备金率，分析人士指出，这一政策调整对资本市场以及房地产市场的影响可能将有限。
　　中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉表示，选择在当前时点下调存准率，其中最主要的原因还是外汇占款的下降，他认为，央行可以随时监控到外汇占款的变化情况，因此才会据此实时调整存款准备金率的变化。
　　国信证券资深策略分析师黄学军认为，此次降准对于资本市场来说是利好，但可能力度有限。
　　海通证券首席经济学家李迅雷则表示，此次下调存准或不会对资本市场和楼市调控产生直接影响。
　　西南证券研究所所长王剑辉表示，近期沪指在2350点反复盘整，没有有效突破，存款准备金的下调可能是一个很好的突破契机，预计下周股指将突破2400点关口。
　　从去年11月30日央行3年来首次降准后的市场反应看，高开低走的结果显示出资本市场对于存准率调整的反应在愈发理性。单一的流动性释放很难让股市受到很强的刺激。一位券商分析师说。
　　不过，与欧美各国一段时间以来连续释放流动性的动作相呼应，此次央行的政策调整或将使国内资本市场与国际市场缩小差距。在最近一段时间以来，美国道琼斯指数创出2008年金融危机以来的新高，而纳斯达克指数更是创下自2000年12月以来的最高点位。(.南.京.日.报)

　　降准 股市高开低走成共识
　　股市本轮反弹可持续 但投资者不可盲目追高
　　2月18日晚间，央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点，超过八成的股民认为本周股市会上涨，认为会震荡的股民仅占3%左右。而分析人士认为，下调存准给股市带来心理上的利好，但是后市反弹的力度还要看金融地产等权重板块的表现。
　　（记者杨欣）
　　直到上周五收盘，市场对于本周沪深股市的预期还是谨慎、甚至是悲观的。
　　不过，一纸下调存准率的通知让人们再度燃起希望。而原银监会主席刘明康刚在2月17日表示别指望货币政策大幅放松，结果央行就出手了，这让很多股民感到有点意外。
　　面对存款准备金率的第二次下调，股民很欢迎。股民黄先生高兴地说： 上次调准，股市大涨2.29%，盘中最多时涨了90个点，我看这次大盘也能涨得不错。 央行下调存款准备金率，新一轮的货币宽松期正式确立！预计周一股市高开震荡，股指期货已经调整充分，或会迎来大涨。一名股民在其微博上表示。
　　资金面将趋向宽松
　　记者随即采访了身边的一些股民，多数认为，存款准备金率下调将刺激股市走高，应该是利好，资金面将趋向宽松，水多了，市场可能更活跃，我个人是看好未来股市的。在银行工作的谢先生对记者表示。谢先生还认为，下调存款准备金率将为A股中期上涨打下基础。
　　一项调查也显示，截至记者发稿时，已有86.74%的受访者认为本周股市会上涨，认为会震荡的股民仅占3%左右。
　　反弹应该会延续
　　毫无疑问，央行连续两次增加市场货币量，意味着货币宽松周期进一步确立。但是股市就能像上次那样出现大涨行情吗？2350点，上证指数本周进入关键考察期。存准率下调能够挽回五连阳之后的上冲乏力？另外，股市有个经验性的词汇叫盘久必跌，这样的盘整会不会注定下跌的命运呢？
　　预料之外的利好
　　大部分分析人士认为，降存准的短期利好是肯定的，至少能使得A股市场持续反弹得到保证。国海证券首席投资顾问张志林表示，此次下调存款准备金率是预料之外的利好，受此影响，股市周一高开无疑，但高开后就可能出现短线回调，调整蓄势后仍有望向2500点甚至2600点发起冲锋。
　　宏源证券固定收益总部首席分析师范为认为：A股在今年春节以后已经是走出了比较理想的反弹趋势，再加上这次存款准备金率的下调，实际上为A股市场反弹的持续性和反弹的高度增加了一些正面的筹码，因此反弹应该会得以延续 。
　　尽管沪深股市今天高开几乎被认为是毫无疑问的，但冲高回落却成了券商机构普遍的预计走势。范为表示，经过连续5周的上涨，近期市场调整的要求越来越大，建议投资者不要盲目杀入。
　　三大板块中保险股受益明显
　　上次下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，是在2011年12月5日。当日受此消息刺激，金融地产板块早盘大涨，位居行业涨幅榜前列，保利地产、中国人寿涨逾6%。
　　德邦证券研究所所长张帆认为，从中线的角度看，在2300点下方是安全的，现在的市场处于巨大历史底部区域，其中，银行、地产，以及与有色等大宗商品相关的股票反弹会更明显。
　　银行板块：支撑力度有限
　　存款准备金率下调，银行资金得到更多的盘活，对于股市里的航母板块银行股来说，无疑是有利好的。目前业内的普遍观点是：此次下调准备金率0.5个百分点，银行解冻资金近4000亿元，有利于市场流动性的改善。
　　广发证券银行业分析师表示，此举对银行来说是利好，可以调节银行杠杆，但还需要一段时间才能体现。银行股可能会应声小幅上涨，而后再下跌，然后再微微往上走。
　　地产：行情或难以持续
　　但是国金证券财富管理中心分析师孙翀却认为，存准率下调只能对银行股股价形成一定的支撑。可未来银行股在市场上的看点并不是很多，银行股的机会还稍有欠缺。
　　对于另一个重头板块房地产来说，流动性的增加必然有一部分流进楼市。北京市中原地产市场研究部总监张大伟认为，预计在这次调整后，对首套房的优惠幅度会更大，也是为了避免出现房价虽然下调，购房者因为利率过高出现实际支付成本上涨的情况，后期来看，这一块会有所改变。张大伟认为，这意味着楼市的刚性需求可能获益，但整体房价的态势不会改变，地产股的持续性也就难以保障。
　　降准就是推动保险股向上的一个助推剂。降准将提升货币乘数增强存款派生能力，银行流动性改善、存贷比考核压力有所缓解，在此背景下，银行高息揽存压力和动力退减，这将为寿险尤其是银保业务的发展提供契机。兴业证券研究员如是认为。
　　保险股：降准成向上动力
　　除对寿险业务有积极正面的影响之外，降准对股市、债市的影响也间接让保险权益类投资受益。在经济增速面临下滑的风险背景下，央行此举无疑有利于提振投资者信心，保险公司权益投资将受益于股市反弹。
　　存款准备金率下调后，险公司将近一半以上的投资资产都配置在债券上，债市反弹对于保险公司公允价值的恢复至关重要。
　　券商:下调存准刺激股市一两天
　　而记者从统计数据中发现，从近年来管理层调整存款准备金率后的股市表现看，下调存款准备金率不一定能使股市涨起来，而上调存款准备金率也不一定使股市下跌，比如在2008年9月15日和12月22日下调存款准备金率后，股市在次日都大跌超过4%。
　　宏源证券范为认为，A股市场在上个星期后几个交易日都表现出盘整这样一个状态，也就是说有回调的需求，因此投资者在目前市场比较牛皮的情况下，还是应适当地控制仓位，待回调以后再逐渐增加投资的仓位。
　　某大型券商分析师郑文琦在接受本报记者采访时指出，存款准备金率再度下降，进一步确立了货币宽松的周期，但根据我们测算，股市整体表现和存款准备金率并没有必然的相关性，最多也就刺激一两天。
　　郑文琦认为，股市趋势性方向还是要看宏观经济情况，不会因为一两次下调存款准备金率而改变。(.广.州.日.报)

　　下调存准率 哪些行业受益？
　　编者按：
　　央行18日决定下调存款准备金率，这是自2011年12月5日3年来首次下调存款类金融机构人民币存款准备金率后第2次调整，也是今年的首次下调。至此，中国大型金融机构的存准率由21%的历史高位回落至20.5%，中小型金融机构的存准率则降至17%，这意味着将有4000亿元左右的资金进入市场。那么这些流动性的释放，将使哪些行业受益？对哪些行业产生积极影响？请看本报财经记者发回的报道。
　　对于存准率的下调，许多分析家认为，受其影响最大的将是股市，股市资金匮乏的局面将有所缓解，今天大盘的走势将会有所体现。
　　钟朋荣：对股市是利好
　　北京视野咨询中心主任钟朋荣谈到，股民盼存款准备金率下调，就和重庆人盼太阳一样。他认为，此次下调存款准备金率，会让满仓的股民欢喜，而空仓的股民可能会失望。预计今天的股市将出现一波上涨。
　　不过，这并不意味着宏观货币政策转向宽松。我预计，今年可能还会下调存款准备金率3次。钟朋荣分析，此次下调存准率释放出的4000亿流动性，将主要流向股市和楼市，楼市目前已经见底，将逐渐回暖。
　　由于利率并没有进行调整，估计会有大量的存款转向储蓄。事实上，做银行的股东比作银行的债权人更赚钱。不过钟朋荣提醒投资者，涨2%左右就要离场。
　　股民：股市肯定上涨
　　股民老王告诉记者，股市近日出现了并没有太多利好而突然上涨的局面，很有可能是市场提前闻到了存准率下调的消息。老王说，自己的股票在年后便没有太多操作，但依然获得了不错的收益。对于本次存准率的下调，他认为，对今天的股市的提振肯定有促进作用，而从长远来看，也必定会产生较大影响。
　　同样，股民小秦近日加仓一些比较热门题材的股票较多。他说，目前股市的走势已经让人感到了资金逐渐宽松的态势。今天就等着赚钱吧。小秦表示，自己的几支股票近日都在盈利，存准率的下调应该会带动股市走好。
　　市内某券商分析师表示，从央行此次动作来看，通胀有所遏制，下一阶段政策可能要向保增长倾斜。因此，对于股市来说，前期一直在2350点徘徊调整，如今利好消息一来，对于突破2350，甚至2400点都有所帮助。他认为，投资者可以在2300点以下寻找机会，而在突破2400点以后可以适当加仓。
　　理财师：关注银行股
　　著名理财师刘彦斌则认为，周一的银行股会有所表现，因为银行股本身的估值就太低了。银行股如果大幅上涨，那么大盘也就涨起来了。同时刘彦斌还认为，存款准备金率今年会持续下降，降到17%到18%比较合适，这对银行股构成利好。由于CPI今年会在4%到5%，且利率下降还会促使资本外流，因此央行不会轻易降息。利率市场化不会很快实施，银行资产证券化也不会很快实行，这两个因素短期不会对银行业绩产生重大影响。银行业今年的业绩依然会保持稳定高速增长。
　　水皮：打开上升通道
　　但此次存准率的下调，最终会对股市长期走势产生怎样的影响呢？晨报记者电话采访了知名财经评论人、华夏时报总编辑水皮。
　　对于本次下调，水皮认为是明确了新的货币政策，是货币政策转向的肯定性信号。他指出，中央高层前段时间便提出了在一季度会有货币政策的相关转向，而当时业界对一月底可能会下调存准率的猜测现在则得到了证实。
　　这对股市来说将是一个鼓励。水皮说，就目前的股市来说，存准率的下调，相当于打开了一个上升通道，至于对于股市有多大的影响，他认为，目前股市最主要的方向是突破2350点这一阻力位，随之逐渐走高。
　　1
　　利好股市 理财师建议关注银行股
　　银行放款
　　货币政策将松动
　　就在存准率下调的当天，中央财经大学金融学院教授、证券期货研究所所长、中央财经大学金融学院货币银行学专业博士研究生导师贺强现身本报2012年理财大讲堂现场，分析当前国际经济形势下，我国经济与政策运行分析。
　　贺强说，目前中国遇到的问题不是经济总量的问题，而是经济结构的问题，制约中国经济发展的原因始终是滞涨并存，也同样影响着中国的货币政策是否转变。
　　贺强说，对于广大企业来说，收紧的货币政策是有着绝对的负面作用。在这一政策下，企业困难，利润减少，从而也造成经济总量的下滑。
　　贺强说，下调存款准备金率可能成为政府维持合理流动性和信贷增速的主要工具。由于在此次紧缩周期中存款准备金率已连续上调了12次，通过下调存款准备金率这一数量型工具来调节货币供应是未来几个季度的必要的宽松措施。
　　不过，对于货币政策如何放松，何时会放松，贺强认为主要受两个指标决定。
　　物价指数和季度累计GDP增长率！贺强表示，这两大因素直接影响着货币政策的调整，二者中的一个有所上涨便会让政府采用收紧的货币政策，而如果这两个因素都出现双下滑，则会促使政府开始考虑出台偏松的货币政策。
　　贺强指出，目前中国的物价指数和季度累计GDP增长率已经显现出双下滑的趋势，对国家放松货币政策有所推动，而如果货币政策放松，对于股市和众多投资领域都会有利。不过，他也表示，由于季度累计GDP增长率已经有约8个季度连续下滑，这样的情况则需要防备经济出现真正的下滑，而那时，对于市场来说，也不会是利好，反而是利空。
　　刘文朝：加大消费力度
　　西南大学经济管理学院金融学教授刘文朝在接受记者采访时分析，此次下调存款准备金率，是货币政策开始放松的信号，主要是针对实体经济发展的需要。关键是看资金如何使用。今年出口、投资都受到影响，所以在消费上要加大力度。
　　2
　　货币政策
　　促进消费力度增加
　　3
　　在对楼市的影响上，虽然一般认为力度有限，但仍有地产行业分析师认为此次降准是久旱逢甘霖。18日，国家统计局发布的数据显示，1月份我国70个大中城市中，新建商品住宅（不含保障性住房）价格环比全部下降或持平，告别上涨。对此，业内人士指出，虽然存准率的一次下调对于地产行业并不产生巨大的直接影响，但这仍然给开发商释放出一个积极的信号，如果再不释放流动性，很多开发商的资金确实已经消耗殆尽。
　　正方：楼市回暖势不可挡
　　一旦银根松动，楼市回暖势不可阻挡，中国房地产经济研究院院长谢逸枫表示，存款准备金率以零点五个百分点的速度下调，目前来说还是处于高位，幅度和力度都有限。但在房产调控的大背景下，对房企资金链还是具有一定的缓解作用。它更强的作用在于是楼市回暖前的铺垫。
　　中原集团研究中心经理刘渊认为，从去年3季度开始，整个市场的成交量明显下降，主要原因是银行信贷额度有限，提高了首付比例和贷款利率；审批时间也延长，影响到成交量，使房企面临严重的资金压力，下调存准率对房地产市场总体上是利好。对资金链紧张的开发商会有一定的缓解作用，但不能单纯理解为一放松开发商就能拿到钱，因为银行还会有一些内部指令。
　　反方：下调对房产意义不大
　　再释放一个4000亿，也不定能有多少流入房产市场，重庆正合古麦地产顾问公司总经理张建军表示，其实这次下调对房产市场来说意义不大。这部分释放的资金量，最关键的是资金流向，从目前国家的产业扶持政策来看，或对教育、科技、高新产业、实体经济等构成更多利好。他认为，根据银行内部现在的政策，丝毫没有对房地产放松的口吻，房地产开发贷款、房贷等资金审查条件依然没变，房地产市场不应过分乐观。
　　西南大学经济管理学院金融学教授刘文朝认为，在宏观调控楼市政策不变的情况下，资金不会直接流入楼市。但是由于房地产企业可以承受高利率，会有部分资金通过间接渠道转移过去，但是对房地产市场不会造成太大的影响。
　　银根松动
　　楼市反应尚待观察
　　楼市
　　4
　　金融中介 中小企业发展更容易
　　中介
　　本次2011十大重庆年度经济人物候选人、蓝洋金融总裁胡定核在接受记者采访时告诉记者，民间借贷的利率已经有所下降，今年的资金将更宽松一些。此次下调存款准备金率，释放流动性，中小企业日子将更好过。
　　而对于自己的企业，胡定核认为下调存款准备金率，对金融中介机构是一件好事。
　　银行放贷资金增加
　　首先是存准率下调，使得银行可以放贷的资金增加。现在银行放贷，除了接受央企、国企、大型民营企业的信用贷款，后者有足值担保物的企业之外，其他次级企业基本都是采用担保公司担保的形式，所以这一次下调存款准备金率是蓝洋担保扩展业务的好时机。
　　胡定核分析，此次下调存准率，流动性释放，让利率出现下调，小贷公司的利率相应会随之下调，但是对小贷公司并非没有利好。存准下调，将有可能缓解部分大型房地产企业的现状，但是它们的日子不会太好过，如果年内继续下调，则应该是房地产业的利好。所以我的小贷公司可以试着加大与重庆大型地产公司合作。
　　此外，银行的一些续贷企业也有可能因为这次准备金下调而续贷成功，所以金融中介可以和银行沟通，加大冲贷业务的开展。
　　小企业仍在观望
　　对于此次存准率下调，重庆市内的中小企业仍然处于观望中。
　　重庆成欧机械总经理成庆林说：存准率下调，我认为对我们的贷款的意义不那么明显。贷款容不容易关键还是在于企业本身的能力，比如我们企业的抗风险能力、信誉度等等。我想这些是银行评估更为重要的。只要企业发展有潜力，银行自然会贷款给你。
　　重庆华杰食品公司总经理彭飞则表示，这个消息我看见了，贷款环境肯定是轻松了。但是真正要从银行贷款还是看自己。我们现在还是倾向于向朋友借点钱，周转资金。(.重.庆.晨.报)

股票王

　降准激活银行地产股 16龙头最具爆发力
　　编者的话：央行18日宣布，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次调整后，我国大型金融机构存款准备金率为20.5%，中小型金融机构存款准备金率为17%。这也将是央行自去年12月5日起下调存款准备金率0.5个百分点以来，3个月内第二次下调存款准备金率。
　　市场分析人士表示，这次下调存款准备金率对股市起到比较正面的作用，相当于向市场注入了4000多亿资金，增强了2132点以来的上涨基础。同时，业内人士普遍认为，降准为银行股和地产股带来了交易性机会。
　　今日本版对上述板块中，机构看好、大单资金净流入、技术图形向好、估值优势明显的四类16只个股进行梳理分析，以飨读者。
　　招商银行业绩稳增长23家机构给予买入评级
　　作为股份制银行的领跑者，招商银行始终受到券商机构的密切关注和积极看好。统计显示，有23家机构对公司股票做出买入评级，是A股银行板块中买入评级最多的个股。
　　行业背景
　　新一轮存款增长周期启动
　　中银证券最新研报称，2000年以来，我国经历三个存款增长周期，今年新一轮周期启动中国银行业依然处于存款为王的时代。从2000到2011，我国银行体系存款增长经历三个完整周期，分别为：2000年初到2004年，2005年初到2007年5月，2007年6月到2011年12月。2011年，在货币和信贷双紧的格局下，存款增速持续回落，11月达到历史最低12.2%。从存款增长周期看，2011年底，第三轮存款增长周期已经结束，2012年，货币和信贷回归常态，新一轮存款增长周期开启。
　　基于存款增长模型：预测2012年存款增速为14%-15%，基于理论和实证数据，借助计量方法，我们测算出存款增速主要解释变量是：实际利率、人民币汇率、存款准备金率。从而，在通胀率下降明显，人民币汇率升值加快，存款准备金率下调的月份中，存款增速将提高。
　　2012年，我国实际利率提高；人民币汇率升值带来外汇占款增加；存款准备金率下降带来基础货币扩张；信贷宽松，贷款转存款的派生机制更为明显，从而，2012年存款增速提高，吸存压力下降。基于我们的存款增长模型：预测2012年存款增长率为14%-15%，且存款增速将持续缓慢提高，在通胀率明显回落、人民币升值加快，存款准备金率下降的月份中，存款增速将明显提高。
　　央行预计12年M2增速为14%。这种货币增速为12年银行业经营构建极好的货币环境。因为：12年存款增速提高，而且同贷款增速相同，银行吸存压力下降，满足75%存贷比监管也比较容易。而且在逆周期监管下，银监会将放松资本监管、降低拨备要求，提高不良容忍度，银行业整体的监管环境和经营环境都将改观。
　　基本面
　　个人消费贷款第一
　　招商银行最早开始由批发业务向零售业务、中间业务等方面的转型；并于2009年提出以低资本消耗获得高回报率的二次转型目标，逐步实现内涵集约化经营。在清晰战略的指引下，未来招商银行银行卡等零售业务优势的不断强化、风险流程的优化控制和贷款定价能力的提升将进一步推动招商银行经营业绩稳定增长。
　　截至2011年6月30日，公司在中国大陆的96个城市设有82家分行及763家支行，2家分行级专营机构（信用卡中心和小企业信贷中心），1家代表处，1917家自助银行，1家全资子公司招银金融租赁有限公司；在香港拥有永隆银行有限公司和招银国际金融有限公司2家全资子公司，及1家分行（香港分行）；在美国设有纽约分行和美国代表处；在伦敦和台北设有代表处。
　　根据中国人民银行2011年6月银行信贷收支报表，截至2011年中期末公司存贷款总额在32家中小制银行中的市场份额与排名如下：人民币存款总额，市场份额11.46%，排名第1；人民币储蓄存款总额，市场份额20.05%，排名第1；人民币贷款总额，市场份额10.09%，排名第2；人民币个人消费贷款总额，市场份额22.67%，排名第1。
　　(赵子强 张颖)
　　机构视角
　　未来发展前景较好
　　海通证券(600837)在业务结构、发展战略、盈利水平和综合实力等方面较为突出，未来发展前景较好。综合以上分析，给予公司6个月目标价14元，对应2012年9倍市盈率，并给予公司买入评级。
　　广发证券(000776)预计招商银行2011年净利润为360.37亿元，同比增长39.85%，2012年净利润为461.06亿元，同比增长27.94%。招商银行活期存款占比高，息差处于同业较高水平；中间业务增长良好，后续拨备计提压力较小。维持对其买入评级，目标价14.09元，对应8.44倍2011年PE，1.87倍2011年PB。
　　平安证券预计招行2011-13年的每股收益分别为1.62、1.58、1.82元，每股帐面净值分别为7.23、8.20、9.22元，基于招行优异的负债成本管理能力、可控的资产质量风险和初现成效的资本集约式增长模式，首次覆盖给予强烈推荐评级。
　　交通银行
　　6.37倍市盈率最低
　　目前，从16只上市银行股的估值来看，交通银行以6.3666倍的市盈率成为估值最低个股。
　　从公司基本面来看，目前交通银行主营收入同比增长23.99%，净利润同比增长30.06%，净资产收益率15.9%，每股收益为0.62元，每股净资产为4.16元，每股公积金为1.0807元，每股未分配利润为0.6384元，每股经营现金流为0.28元。
　　业绩方面，公司2011年三季报披露，集团资产总额达43622.97亿元，比年初增长10.39%；年化平均资产回报率和年化平均股东权益报酬率分别为1.23%和21.32%，较上年全年水平分别提高0.15个和1.12个百分点；净利差和净利息收益率分别为2.49%和2.58%，比上年同期分别提高12个和14个基点；减值贷款比率为0.94%，比年初下降0.18个百分点；拨备覆盖率达到228.94%，比年初提高43.10个百分点；资本充足率和核心资本充足率分别为11.89%和9.24%。
　　2012年，交通银行存贷款增速将在2011年较好的基础上小幅提升、净息差收窄幅度有限、2011年稳健的资产质量预留了足够的安全边际，在上述因素的共同作用下，平安证券预计交行2012年将保持稳健的利润增速，2011-2012年归属股东净利润分别同比增长29.6%和17.1%至506.1亿元和592.7亿元。目前，交通银行为上市银行中最低，估值优势十分明显，在2012年银行板块整体估值回升的背景下，交行将在稳健业绩的助推下实现估值的持续修复。
　　据中金公司最新研报分析，交通银行在大型银行中最受益于同业市场利率的下降。交行同业往来负债占付息负债的比例位居上市大银行首位。去年上半年，快速上升的同业拆借利率对交行净息差有12bps的拖累。而一旦今年同业拆借利率如预期下降，交行将成为最大的受益者。
　　另外，交通银行资产质量将保持稳定。中长期来看，以大企业为主的客户结构、信用环境良好的长三角地区贷款占比较高的地缘优势、以及审慎的不良贷款确认标准，使得交行的不良余额大幅上升的可能性较小。
　　群益证券认为，交通银行经营结构较为均衡，与汇丰银行具有长期稳定的战略合作关系。考虑到2012年政策稳中微调，贷款增速和息差平稳可期；公司盈利有望继续保持较快增长，增速或略超行业平均水平；房地产贷款占比较低，抗风险能力优于同业。
　　预计公司2011、2012年净利润分别为504和583亿元；每股收益分别为0.81元和0.94元。目前A/H股价基本持平，对应2011、2012年动态PE为5.8倍、PB为5.0倍；PB为1.09倍和0.93倍；估值为行业最低，PB在1倍以下，具有吸引力，给予买入建议。
　　(赵子强 张颖)
　　工商银行周大单净流入2890万元
　　据《证券日报》市场研究中心与财汇数据统计显示，工商银行上周被大单资金积极介入，周累计资金净流入2889.79万元，位居银行板块首位。
　　数据显示，该股上周开盘价为4.37元，周最高4.43元，周最低4.32元，上周收盘价4.39元，周涨幅-0.45%，周换手0.12%，周成交量307万手，区间成交金额13.42亿元，跑输上证指数0.67个百分点。
　　工商银行是中国最大商业银行。主营公司和个人金融业务、资金业务、投资银行业务等，公司是中国最大商业银行，占据国内市场领先地位，拥有庞大的客户基础、广泛的分销网络和国内先进的信息技术平台，是我国最大的公司银行、个人银行、电子银行服务提供行。若以存款余额计算，公司为全球客户存款第一的商业银行。在《财富》2011年世界500强企业盈利榜单中，以净利润排名分别位列全球银行第1位和公司第4位。
　　从基本面看，公司2011年前三季度实现净利润同比增长28.79%；主营收入同比增长28.79%；每股收益0.4693元；每股净资产2.5811元；每股公积金0.3259元；每股未分配利润0.8606元；每股经营现金流0.4889元；净资产收益率18.80%。公司拟披露年报日期为2012年3月30日。
　　从股东结构来看，截至2011年12月末，汇金公司持有公司A股股份1236.94亿股；前十大A股股东中7家保险和1家基金合计持有54.40亿股。中国平安旗下两个帐号合计持有23.86亿股。2011年三季报披露，股东人数持续减少，筹码趋于集中。
　　宏源证券(000562)预计，公司2012年信贷投放总量将较2011年略有增加，增速有所放缓。估计2011年四季度公司净息差较三季末略有上升。截至2011年三季度末公司净息差达到2.61%，较2010年末明显提高，由于四季度约38%的贷款进行重定价，净息差保持平稳并略有上升。根据测算，公司11-13年股收益分别为0.60元、0.71元、0.83元。
　　北京银行空中加油初形成
　　从图上看，目前北京银行(601169)走势比较稳健，该股自2011年12月28日9元的最低价开始反弹至今涨幅达10.77%。其均线系统整体呈现向上发散的形态。
　　从公司基本面来看，目前北京银行主营收入同比增长30.76%，净利润同比增长30.72%，净资产收益率16.14%，每股收益为1.25元，每股净资产为7.74元，每股公积金为2.3881元，每股未分配利润为3.0074元，每股经营现金流为7.05元。
　　业绩方面，公司2011年三季报披露，公司不良贷款余额21.21亿元，比年初减少2亿元，不良贷款率0.54%，比年初下降0.15个百分点，不良贷款拨备覆盖率356.60%，比年初提高49.49个百分点。期间，公司实现营业收入150.087亿元，同比增长30.76%；利息收入261.83亿元，同比增长56.30%；利息支出126.69亿元，同比增长99.84%。目前，北京银行核心资本充足率上升至11.06%，能支持未来4年快速发展。定向增发后，北京银行12年的核心资本充足率上升至11.06%，资本充足率至12.93%左右。资本能支持北京银行未来4年的快速扩张发展。
　　定增后，2012年PB下降为1.03倍。增发后对2012年的每股净资产增厚至9.71元/股，2012年PB下降为1.03倍，略低于行业平均水平。增发后，2012年PE上升至6.7倍，略高于行业平均水平。
　　安全边际的三层防护垫。华泰联合认为，资产质量的安全性：北京银行贷款结构中政府、央企、国企等大企业仍是主导，客户结构决定其资产质量安全边际高；经营稳健，历史数据证明估值的安全边际高。同时，城商行跨区域经营政策和拨备政策调整，是北京银行估值提升潜在催化剂；业务战略转型能否突破，尚需观察，亦可能是估值提升的催化剂。
　　农业银行
　　海通证券预计公司20122013年的每股收益分别为0.47元和0.53元。公司上市经营效率显著提升，网点和区域优势以及较低贷存比有利于进一步的规模扩张，如果风控质量能够进一步加强，资产质量方面仍有改善空间。因此，维持公司增持评级。
　　中信证券(600030)认为公司在县域金融领域规模增长和定价能力表现出色，将更加关注该领域风险控制因素。预测201112年每股收益分别为0.38元和0.46元。全年业绩存在较大上调动力，维持增持评级。
　　(赵子强 张颖)
　　光大银行
　　爱建证券预计公司2012-2013年净利润分别为228.29亿元和280.94亿元，对应每股收益分别为0.56元和0.69元，对应的市盈率分别为5.3倍和4.3倍，对应的市净率分别为1.03倍和0.86倍。运用DDM模型，给予公司10%的股权回报率进行估值，公司的目标价为3.32元，给予公司推荐评级。
　　湘财证券预计2011年全年光大银行(601818)净利润174亿元，同比增长36.8%，2011年实现每股净利润0.43元，给予买入评级。
　　中国银行
　　中信证券认为公司在资本约束方面暂时没有额外的压力，入选全球系统重要性银行后，公司将继续走国际化和多元化道路。预计中国银行2011、2012和2013年的每股收益分别为0.46元、0.55元和0.64元，对应的市盈率分别为6.5倍、5.5倍和4.7倍，对应市净率分别为1.2倍、1.0倍和0.9倍，目标价4元，维持增持评级。
　　天相投顾预计中国银行2011-2012年的摊薄每股收益将达到0.42元和0.51元，维持增持投资评级。
　　兴业银行
　　平安证券预测兴业银行(601166)2011-13年的每股收益分别为2.37元、2.76元和3.14元，每股账面净值分别为10.17元、12.10元和14.31元，基于对其中长期优势和短期压力的平衡考虑，首次覆盖给予推荐评级。
　　国信证券认为在新的资本管理办法下，公司同业业务的风险权重将明显上升，资本缺口会进一步扩大，其在2012年有较强的再融资的需求，在目前弱势的市场环境下会对股价带来压力。基于此，维持兴业银行谨慎推荐评级。
　　万科A优势在龙头20机构给予买入评级
　　从机构评级来看，机构比较看好房地产板块的万科A。据《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，截至上周五，共有20家机构给予万科A买入评级。
　　(赵子强 张颖)
　　地产股
　　久旱逢甘霖
　　央行18日宣布，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次调整后，我国大型金融机构存款准备金率为20.5%，中小型金融机构存款准备金率为17%。
　　地产行业分析师认为此次降准是久旱逢甘霖。18日，国家统计局发布的数据显示，1月份我国70个大中城市中，新建商品住宅（不含保障性住房）价格环比全部下降或持平，告别上涨。对此，虽然存准率的一次下调对于地产行业并不产生巨大的直接影响，但这仍然给开发商释放出一个积极的信号，如果再不释放流动性，很多开发商的资金确实已经消耗殆尽。
　　从土地市场整体成交情况看，年初为地市供应与成交淡季，1月供应和成交同环比均大幅下降，土地出让金也大幅减少约五成。楼市的调整、资金的紧张及预期等因素挫伤了开发商拿地积极性，流标率持续上升至4%。地价如业内人士预期继续下行，溢价率持续收窄，多数地块底价成交，且底价有不断下调之趋势。
　　从1月住宅用地成交情况看，1、1月推地量同环比均下降，成交量同比降近六成、环比降逾三成，流标率高位上行至5.2%。地价继续下行，环比降31%，样本地块的价格多数呈下跌或持平态势，实际住宅地价进入下行通道。2、二线城市因推地量降幅较小成交降幅最小。地价一线城市大幅下跌，二三线城市地价也下行，地市逐步降温。
　　从用途情况来看，整体降温趋势明显，但其中工业用地表现优于商业，又优于住宅。严厉的楼市调控导致住宅用地持续低迷；住宅的受压使2011年商业用地出现一波火热行情，但伴随整体市场的冷清和政策深入，商业用地市场供应成交也趋于冷清。
　　因此，中投证券认为，开发商年后加大降价幅度，楼市开始破冰，预计随后的几个月月环比上升成定局。因此，板块底部逐步抬高将成定局。
　　公司筹码
　　集中度逐渐提高
　　从公司三季度持仓看，股东总数继续减少，筹码集中度提高。前十大流通股股东中两家博时系基金合计持有2.24亿股。另QFII瑞银本期减仓1124万股至6955万股，社保103增仓645万股至8449万股。2011年基金中报显示，共有102家基金合计持有147491.27万股，较一季度末增仓42905.49万股。
　　公司最新公告显示，2012年1月份公司实现销售面积119.0万平方米，销售金额122.0亿元。此外，2011年12月份销售简报披露以来，公司项目发展方面的事项为参与广州黄埔文冲石化路以西城中村改造项目。该项目位于广州市黄埔区核心区域石化路以西，根据当前规划条件，万科负责的可开发部分用地面积约12.9万平方米，计容积率建筑面积约39.4万平方米，预计承担综合改造成本约14.97亿元。
　　从公司基本面看，公司2011年前三季度实现净利润同比增长9.53%；主营收入同比增长30.96%；每股收益0.326元；每股净资产4.27元；每股公积金0.8034元；每股未分配利润1.4511元；每股经营现金流-0.14元；净资产收益率7.85%。公司拟披露年报日期为2012年3月13日。
　　机构预期
　　目标价为10元
　　东兴证券预计公司2011年至2013年的营业收入分别为729.12亿元、953.09亿元和1205.53亿元，每股收益分别为0.85元、1.06元和1.32元，对应的市盈率分别为9.03倍、7.24倍和5.8倍。维持强烈推荐的投资评级。按2012年业绩10倍市盈率，给予万科六个月的目标价为10元。
　　海通证券维持公司买入评级：截止三季报，公司合并报表范围内共有1208万平方米已销售资源尚未结算，合同金额合计约1380亿元，相比中期时分别提升18.2%和16.3%。公司持有货币资金339亿元，仍明显高于短期有息负债的总和237.8亿元。公司其它负债占总资产的比例为35.61%，且有息负债中54.23%均为长期负债，财务结构安全稳定。公司的净负债率为30.29%，继续保持在行业较低水平。预计公司2011、2012年每股收益分别是0.85和1.12元，RNAV在10.3元。按照公司2月3日7.79元股价计算，对应市盈率为9.16倍和6.95倍。短期数据对公司股价或产生冲击，但是继续看好公司战略和后期资源整合能力。按照2012年9倍市盈率推算，公司6个月目标价格在10.08元。
　　申银万国维持公司买入评级。行业配置优选标的，尽管目前市场依然疲软，但由于业绩锁定度高，资金安全，万科的龙头优势还是相当显著，可作为为配置的首选之一。预计2011年和2012年每股收益为0.85元和1.10元。
　　(赵子强 张颖)
　　金融街市盈率仅6.4倍
　　从地产股的估值看，有75只股票的市盈率在20倍以下，占全部地产股的58%。金融街位居前列，市盈率仅为6.4倍。
　　商务地产为主业
　　公司是一家以商务地产为主业的大型国有控股公司。截止到2010年12月，公司通过对北京金融街、德胜科技园、金融街通州商务园、北京广安产业园、天津金融城、重庆江北嘴金融中心区、重庆观音桥商业区、惠州金海湾滨海休闲度假区等区域的开发运营，公司形成了在城市运营和区域开发领域独特的竞争优势，成为国内领先的商务地产开发企业。截至2010年末，公司拥有总建筑面积约788万平方米的可开发项目；拥有建筑面积约54万平方米的自持物业。
　　从公司基本面看，公司2011年前三季度实现净利润同比增长174.33%；主营收入同比增长124.38%；每股收益0.6元；每股净资产5.93元；每股公积金2.5221元；每股未分配利润2.217元；每股经营现金流-0.44元；净资产收益率10.22%。公司拟披露年报日期为2012年4月9日。
　　2011年三季报披露，本期净利润同比增长174.33%，主要为公司营业收入增加，且公允价值变动收益增加导致归属于母公司所有者的净利润增加。本期营业收入730354.41万元，同比增长124.38%，主要为房地产销售结算收入增加。
　　2011年三季报披露，股东人数继续减少，筹码进一步集中。前十大流通股东有9家机构持有32283万股，其中新进社保108持有2579万股。
　　攻守兼备的投资品种
　　从公司资金面看，2012年公司资金需求加大，资金流入尚能覆盖资金需求。业内人士预计公司2012年在偿债、工程款和拿地上共需支出211亿元，其中偿债91.24亿元，工程款45亿元，中信地价款75亿元，远远超出公司2011年在上述项目上约161.3亿元的支出。
　　同时，预计2012年公司可售货值230亿元，按78%的去化率预测，2012年合同销售额约180亿元，同比增长38%。预计2011年公司经营和出租物业收入约8.5亿元，2012年约11.5亿元。预计公司2012年新增贷款约65亿元，与2011年基本相当。综上，2012年公司的合同销售额、物业经营和出租收入及新增银行贷款约256.7亿元，可以覆盖2012年250亿元的资金需求（考虑税费和支付给职工等其他费用支出共39亿元）。
　　从公司销售情况看，商务地产的销售和盈利略胜住宅。公司现有在建拟建项目建筑面积约759万平方米，其中商务地产占比在70%以上。公司2012年可售项目有北京三个金色漫香项目、通州园中园项目和金融街E9地块；天津大都会；重庆金悦城和融景城；惠州项目，合计可售货值200亿元以上。与住宅项目比较，公司的商务地产项目在销售和盈利能力上更胜一筹。
　　因此，中投证券维持公司增持评级。公司在商务地产开发上优势明显，以商务地产为主的产品结构和发展战略受宏观调控影响较小，而且，金融街拓展进程加快给公司在北京区域内的商务地产发展提供了较大空间。预计公司2011-2013年每股收益分别为0.65元、0.80元和0.89元，对应市盈率为9.18倍、7.47倍和6.74倍，即使扣除当年公允价值损益对公司净利润的影响，公司2011-2013年的每股收益也能达到0.42元、0.61元和0.89元。和其他市值前列的上市公司比较，公司估值不高。
　　(赵子强 张颖)
　　香江控股(600162)周大单净流入逾4000万元
　　尽管上周房地产板块呈现净流出的状态，仍然有部分个受到各路资金的追捧。据《证券日报》市场研究中心和上海财汇最新数据统计显示，房地产板块上周大单资金净流入仅54只个股，其中香江控股、保利地产(600048)等8只个股上周大单净流入超1000万元，香江控股上周大单净流入高达4166.24万元，上周涨幅为11.33%，成为该板块吸金最多的个股。
　　从基本面来看，公司2011年前三季度实现净利每股收益-0.0441元；每股净资产1.7246元；每股公积金0.0286元；每股未分配利润0.5628元。最新公告披露，预计公司2011年度归属于母公司所有者的净利润同比下降30%-70%。上年同期净利润为14401万元，每股收益为0.19元。业绩变动原因是受宏观政策及公司规模和产品结构的限制，加之报告期公司可竣工结算项目较少，导致2011年结转的地产项目销售收入、利润同比下降；子公司大瀑布旅游开发的锦绣香江酒店开业前期的开办费和长期待摊费用摊销计入期间费用的影响。公司拟披露年报日期为2012年4月21日。
　　从机构进出来看，去年三季度的前十大流通股东中，本期新增社保601组合持400万股；新增建信基金旗下2只基金共持610万股；新增汇添富基金持165万股；新增易方达价值精选基金持251万股；股东人数较上期略有减少，筹码集中度一般。
　　最新公告披露，预计公司2011年度将出现亏损，上年同期净利润-7112万元，每股收益-0.33元，出现亏损主要原因为公司控股子公司淄博大成热电有限公司计划在两年内关停，本期计提资产减值准备约1.8亿元，影响当期损益金额较大；煤炭、部分大宗化工原料价格涨幅较大，导致产品成本增加；部分农药产品因气候异常等因素影响，销量有一定程度的下滑；部分化工产品如氯气的价格下降幅度较大，对当期利润也有较大影响；本年度三项费用有一定幅度的上涨，特别是国家数次提高贷款利率水平，使财务费用大幅升高。
　　公司推行住宅地产与商业地产业务并重的发展思路，在发展住宅地产的基础上大力发展商业地产。对于住宅地产，以打造生态自然高端环境形象社区的锦绣香江为品牌，开发环境优美、配套完善以及优良物业管理的高品质住宅产品；对于商业地产，以充分发挥多年来在商贸流通领域的优势，集中资源，快速发展，把商业地产做大做强，形成具有香江特色的商业地产为战略目标，进一步提升商业项目的开发与运营能力；为配合住宅地产和商业地产的快速发展，公司在部分区域进行一级土地开发工作，同时公司也积极推进旅游地产的开发工作。
　　阳光城率先放量上穿半年线
　　截至2月19日，阳光城的股价上穿半年线，正偏离半年线的4.92%，最新收盘为6.98元，上周成交量为2136.82万股（较前周增长58.31%），而该股资金量也呈现放大的趋势，上周累计成交额为14397.06万元，较前周增长5497.06万元，增幅为61.76%。市场人士认为，目前该股已突出半年线，处于上升通道中，成交量和资金量同时放大，后市值得期待。
　　近期该股股价飙升，受大股东限售股解禁的影响，阳光集团、东方信隆、康田实业合计持有的23145万股限售流通股自2012年2月15日起可上市流通。阳光集团、东方信隆及康田实业暂无计划在解除限售后六个月以内通过深交所竞价交易系统出售5%以上解除限售流通股。事实上，控股股东阳光集团于去年10月28日以6.25元/股均价增持89万股（占总股本的0.17%）公司股份，增持后，阳光集团将持有12899.7万股公司股份，并计划在未来12个月内以自身名义通过二级市场增持公司股份，累计增持比例不超过公司总股本的2.00%。
　　从基本面来看，去年前三季度的销售费用比上年同期增加3089万元，增幅为103.49%，主要是本期促进销售导致销售费用增加所致；本期财务费用比上年同期增加2282万元，增幅为177.86%，主要是本期银行贷款利息、财务咨询费、手续费等增加所致。
　　公司近年来坚持区域聚焦策略，房地产开发业务所处的主要城市福州市作为省会城市，房地产市场价格近年来一直处于较为平稳上涨的态势。目前，公司在上海、西安、咸阳、常州、兰州、南宁、海口等城市同时开发多个项目。
　　(赵子强 张颖)
　　保利地产
　　国泰君安预计公司2011-2012年每股收益分别为1.10元和1.41元。公司2011-12年业绩已全部锁定，股权激励方案已获国资委批复，看好公司的未来持续扩张能力，维持增持评级，目标价14.1元。
　　新时代证券认为公司持有货币资金220亿元，仍明显高于短期借款与一年内到期非流动负债之和124亿元，且公司长期负债占有息负债的比例为88%，财务结构安全。看好公司经营战略，认为公司在行业整合中将逐渐扩大竞争优势，维持增持评级。
　　招商地产
　　中信证券认为公司处于加速超越期，公司取得了来广营项目后，将使得区域团队更加稳定，一线城市布局更趋合理。维持公司2011、12、13年每股收益预测分别为1.60元、2.32元和3.04元，给予公司22.98元的目标价，维持买入的投资评级。
　　中投证券认为公司2012年可售货量充足，销售持续高增长可期。除与万科、保利同样具有估值修复的投资机会外，公司还具有提速发展带来的估值提升的投资机会，因此维持强烈推荐的投资评级。
　　荣盛发展
　　浙商证券预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.76元、1.06元和1.40元，对应的市盈率分别为11.4倍、8.1倍和6.2倍。维持公司买入评级，基于如下考量：（1）具有充足的且成本低的土地储备，夯实公司未来的成长性潜力；（2）项目分布广泛以及打造地产全产业链（进入酒店业务）使得公司未来业绩成长更具稳定性和持续性；（3）股权激励机制让管理层与公司成长利益趋同，增强公司在行业阶段性低迷期的活力。
　　滨江集团
　　浙商证券预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.66元、1.25元和1.79元，维持公司买入的投资评级，基于如下考量：（1）2012年公司业绩结算量相当客观，带来约1.25元的每股收益，进而造就2012年的5.85倍市盈率的低估值水平；（2）公司2011年业绩保障率高达288%，构筑了公司投资的安全边际；（3）以杭州为中心、人字形布局浙江、跨区域发展态势显现，彰显公司未来的成长潜力。（证券日报）