三部委印发完善退牧还草政策的意见的通知

股票王

　　国家发展改革委 农业部 财政部关于印发

　　完善退牧还草政策的意见的通知

　　内蒙古、四川、贵州、云南、西藏、甘肃、宁夏、新疆、青海省（自治区）及新疆生产建设兵团发展改革委、农（牧）业厅、财政（务）厅（局）：

　　为进一步完善退牧还草政策，巩固和扩大退牧还草成果，深入推进退牧还草工程，我们提出了《关于完善退牧还草政策的意见》，业经国务院同意。现印发你们，请结合实际贯彻落实。

　　附件：关于完善退牧还草政策的意见

　　国家发展改革委

　　农　　业　　部

　　财　　政　　部
　　二○一一年八月二十二日

　　附件：关于完善退牧还草政策的意见

　　实施退牧还草是党中央、国务院为保护草原生态环境、改善民生作出的重大决策。工程自2003 年实施以来，取得了显著成效，但也出现了一些新情况、新问题。为进一步完善退牧还草政策，巩固和扩大退牧还草成果，深入推进退牧还草工程，现提出以下意见：

　　一、适当调整建设内容，强化配套措施合理布局草原围栏。实行禁牧封育的草原，原则上不再实施围栏建设，可根据实际情况酌情安排。今后重点安排划区轮牧和季节性休牧围栏建设，并与推行草畜平衡挂钩。按照围栏建设任务的30%安排重度退化草原补播改良任务。逐步扩大岩溶地区草地治理试点范围。

　　配套建设舍饲棚圈和人工饲草地。在具有发展舍饲圈养潜力的工程区，对缺乏棚圈的退牧户，按照每户80 平米的标准，配套实施舍饲棚圈建设，推动传统畜牧业向现代牧业转变。在具备稳定地表水水源的工程区，配套实施人工饲草地建设，解决退牧后农牧户饲养牲畜的饲料短缺问题。

　　继续安排退牧还草任务。经国务院同意的《全国草原保护建设利用总体规划》提出，279 个退牧还草工程实施县（旗、团场）共需治理退化草原23.76 亿亩，目前尚有约16 亿亩退化草原需要治理。“十二五”时期，继续安排退牧还草围栏建设任务5 亿亩，配套实施退化草原补播改良任务1.5 亿亩，根据各地实际情况配套建设一定规模的人工饲草地和舍饲棚圈。

　　二、完善补助政策，巩固退牧还草成果

　　从2011 年起，适当提高中央投资补助比例和标准。围栏建设中央投资补助比例由现行的70%提高到80%，地方配套由30%调整为20%，取消县及县以下资金配套。青藏高原地区围栏建设每亩中央投资补助由17.5 元提高到20 元，其它地区由14 元提高到16 元。补播草种费每亩中央投资补助由10 元提高到20 元。人工饲草地建设每亩中央投资补助160元，主要用于草种购置、草地整理、机械设备购置及贮草设施建设等。舍饲棚圈建设每户中央投资补助3000 元，主要用于建筑材料购置等。按照围栏建设、补播草种费、人工饲草地和舍饲棚圈建设中央投资总额的2%安排退牧还草工程前期工作费。

　　从2011 年起，不再安排饲料粮补助，在工程区内全面实施草原生态保护补助奖励机制。对实行禁牧封育的草原，中央财政按照每亩每年补助6 元的测算标准对牧民给予禁牧补助，5 年为一个补助周期；对禁牧区域以外实行休牧、轮牧的草原，中央财政对未超载的牧民，按照每亩每年1.5 元的测算标准给予草畜平衡奖励。

　　三、加强组织领导，保证工程顺利实施

　　加强组织协调。有关部门要抓紧研究制定退牧还草工程“十二五”规划，完善工程管理办法，形成分工明确、相互配合的工作机制。在国家统一政策指导下，退牧还草工程实行“目标、任务、资金、责任”四到省。省级人民政府对退牧还草工程负总责，逐级落实责任制，按照本意见要求抓紧制定实施方案。工程区所在地县级人民政府要将退牧还草工程纳入改善民生、保护生态、发展现代农牧业中统筹考虑，把退牧还草各项措施落到实处。

　　加强项目管理。要健全实施方案、作业设计、工程建设审批制度，严格工程招标制度。要落实项目实施合同制，工程县应与农牧户签订禁牧、休牧、轮牧合同书，明确权利、义务和责任。要完善检查验收制度，落实工程县级自查和省级核查。要加强工程档案管理，做到户有卡、村有账、乡有册、县有档。要完善工程进度信息汇总报送制度。要抓紧建立完善草原生态监测预警体系，依法查处违法放牧、违法开垦和破坏工程设施的行为。

　　加强资金使用监督。工程区所在地县级人民政府要强化内部控制和制度建设，加大对工程建设资金和禁牧补助、草畜平衡奖励资金使用的监管力度，严禁虚报冒领、截留抵扣、挤占挪用等违法行为。在遵守各专项资金使用管理规定的前提下，整合使用退牧还草、扶贫开发、水土保持、生态移民（易地扶贫搬迁）、牧民定居等不同渠道资金，统筹解决草原生态保护、改善牧区民生等问题，发挥各渠道资金的综合效益。


　　【券商视点】

　　方正证券：三部委印发完善退牧还草政策意见 1股最受益3股积极关注

　　8月31日发改委同农业部、财政部印发了《关于完善退牧还草政策的意见》，自2003年实施退牧还草工程以来，退牧还草工程在内蒙古、四川、青海等8省区和新疆生产建设兵团实施。8年来累计安排草原围栏建设任务7.78亿亩，配套实施重度退化草原补播1.86亿亩，中央投入资金209亿元，惠及181个县(团场)、90多万农牧户。取得了显著成效，但也存在一些不足，提出以下四方面措施：一是合理布局草原围栏。“十二五”时期，安排退牧还草围栏建设任务5亿亩，配套实施退化草原补播改良任务1.5亿亩。 二是配套建设舍饲棚圈和人工饲草地。在具有发展舍饲圈养潜力的工程区，对缺乏棚圈的退牧户，按照每户80平米的标准配套实施舍饲棚圈建设，推动传统畜牧业向现代牧业转变。三是提高中央投资补助比例和标准。围栏建设中央投资补助比例由现行的70%提高到80%，地方配套由30%调整为20%，取消县及县以下资金配套。青藏高原地区围栏建设每亩中央投资补助由17.5元提高到20元，其它地区由14元提高到16元。补播草种费每亩中央投资补助由10元提高到20元。人工饲草地建设每亩中央投资补助160元，舍饲棚圈建设每户中央投资补助3000元。四是饲料粮补助改为草原生态保护补助奖励。对实行禁牧封育的草原，中央财政按照每亩每年补助6元的测算标准对牧民给予禁牧补助，5年为一个补助周期；对禁牧区域以外实行休牧、轮牧的草原，中央财政对未超载的牧民，按照每亩每年1.5元的测算标准给予草畜平衡奖励。

　　该意见再次体现了国家不断加大对畜牧业政策支持力度，此次大幅提高了补播草种费（每亩10元提高到20元）每年将增加15亿元的补助，其他各项补助也有不同程度提高，对于促进我国畜牧业发展必将起到积极作用，预计将促进牛羊肉的供应和牛奶的供应，对屠宰和乳制品加工业也将产生积极影响。由于该项政策主要针对内蒙、四川、青藏高原和新疆生产建设兵团实施，其中最直接的受益者是西部牧业（300106），其农牧户以及公司自有的草场都在国家补贴范围内，该政策将促进当地草场平衡发展、改良牧草品种、提高养殖积极性，并可适当降低畜产品成本。建议积极关注伊利股份（600887）、三元股份（600429）、光明乳业（600597），重点关注西部牧业（300106）。

　　【个股掘金】

　　西部牧业：牧业明星迅速崛起

　　投资要点

　　※奶牛养殖规模成倍扩张，盈利能力大幅提升：

　　2010年公司主要收入来源是外购生鲜乳销售（66.6%）和自产生鲜乳销售（13.6%），外购生鲜乳毛利较低（9%），而自产生鲜乳较高（35%），因此增加自有奶牛养殖、提高自产生鲜乳占比是公司提高盈利能力的重要手段。2010年自产生鲜乳收入同比增加64%，产量约1.15万吨，存栏母牛5279头增长62%，预计2011年末将达到11000头左右，到2012、2013年，前期陆续增加的自有奶牛将进入产奶期，生鲜乳产能预计在2011-2013年末将分别达到7、14、20万吨左右，届时公司综合毛利率将大幅上升。

　　※独特的地域优势：

　　新疆是我国第二大天然牧场，公司地处天山北麓中段，这里地域辽阔，气候非常适合牧草生长，牧草的养分含量显著高于其他地区，养殖业可获得价格低廉却品质优良的饲草；新疆还是我国最重要的产棉区和葡萄、番茄生产区，大型棉加工企业、番茄酱生产企业、葡萄酒企业产生的副产品棉粕、番茄籽、葡萄籽等经过加工成为养分含量高（含有丰富蛋白质）、价格低廉的饲料，这些都可大幅度降低养殖成本，并且当地产的牛奶品质优异，发展养殖业条件得天独厚。同时与其他主要牧区相比，这里养殖业起步晚，有着巨大发展空间，

　　※技术优势突出：

　　公司引进、改造的荷斯坦奶牛品种产奶可稳定达到8吨/头/年，选育的高产奶牛核心群年产奶量平均达10吨以上，远高于国内4.8吨/头的平均水平。公司掌握业内最先进的性控胚胎技术，并成功运用于公司奶牛养殖基地，该技术可每周从母牛体采集两次10个卵细胞，通过实验室培育成熟进行人工受精，发育成早期胚胎，并进行性别鉴定，留下发育良好的雌性胚胎移植到受体（可以当地产母牛做受体），母牛出生比率可由50%提升到90%以上。公司还以此技术培育优良的肉牛、肉羊品种，公司现在优种牲畜主要是自用，将来随着繁育能力提高和自需的满足将会加大外销力度，届时将成为公司新的利润增长点。
　　※区域独家垄断：

　　公司是农八师唯一一家上市的农牧企业，控股股东石河子国资公司（农八师国资委全资子公司）承诺不与公司开展竞争性业务，由于生鲜乳收购销售的食品安全性，公司在石河子生鲜乳收购、销售中处于独家垄断地位，加之当地生鲜乳独特的品质优势，公司的销售议价能力较强，在新疆是生鲜乳销售价格最高的企业。

　　※存在行业整合预期：

　　公司是目前新疆生产建设兵团最大的农牧企业，随着2010年成功登陆资本市场，资本实力大幅提升，拥有了行业整合的实力与平台；同时新疆生产建设兵团还拥有多个其他的农牧资源，极有可能成为公司整合的对象；公司也有整合区域内其他相关企业的考虑，包括向下游延伸，前期拟整合花园乳业即是明证。由于从生鲜乳生产、乳品加工到乳制品销售三个环节，生产投入大幅减少，但利润却大幅提升，因此向下游延伸产业链是公司必然选择，也将开辟公司新的收入渠道。

　　※乳业即将迎来第二轮发展高峰：

　　我国牛奶消费在2000-2006年处于第一次发展高峰，主要是城市消费快速上升，自2008年以来由于三聚氰胺等事件影响以及政府乳品安全管制的加强，牛奶生产基本处于停滞期，但是现在进入了农村乳品消费的普及期，而城市乳制品消费进入升级阶段，乳品需求进入了新的高速增长期，而原奶供给明显滞后；同时，我国人均牛奶消费量还很低，2000年世界人均乳制品消费量已达100公斤，而我国2009年人均28公斤，仅相当于世界平均水平的1/4，发达国家的1/12，国内乳制品消费有着巨大的发展潜力。随着乳制品消费量的高速增长，生鲜乳生产销售者的议价能力和毛利率都将明显提高。

　　※政策支持：

　　国家对畜牧业一直给予政策扶持，公司享受税收优惠、政府补贴以及新疆生产建设兵团的地方补贴，尤其对于种畜生产销售政策更优，2011年全国乳制品行业准入重新审定使得行业集中度进一步提升，7月底关于乳制品增值税抵扣政策的变更有利于乳制品产业链总体利润提升。2010年以来国家援疆政策在今后将会强劲显现，届时公司必将从新疆经济的快速发展中受益。

　　※盈利预测与评级：

　　不考虑行业整合情形的影响，我们预计公司2011-2013年EPS为0.35、0.91、1.88元，对应目前股价PE为46.3、17.6、8.5倍，考虑到公司的高增长性，半年目标价19元，给予增持评级。

　　※风险提示：

　　食品安全风险：虽然公司采取严密的安全措施，但仍不能完全排除食品安全风险；疫情风险：公司虽然对自有奶牛和农户奶牛进行科学的防疫处理，而且当地气候、地域等条件也不易发生疫情，但仍不能完全排除集中化奶牛养殖的疫情风险；自然灾害风险：新疆冬季气候寒冷，降雪量大，可能会出现极端的天气灾害。（方正证券）

　　伊利股份：全面升级+盈利提升，铸就乳业帝国

　　伊利是国内最大的两家乳品巨头之一。公司在乳制品产业链的各个环节全面发展，不断完善产业链和产品结构、加大品牌建设。公司在三聚氰胺事件之后迅速恢复，2010年营收出现趋势性增长。随着公司产业链全面发展的优势逐渐显现，有望进一步提高市场份额，实现收入的快速增长和盈利能力的进一步提升。

　　三聚氰胺事件以来恢复最快的国内乳企龙头。注重奶源建设、及时扩张产能、丰富产品线、均衡产品结构是支撑公司快速复苏以及进一步提高市场份额的重要原因。随着最近两年公司的品牌升级效果开始显现，公司有望抓住行业机遇，进一步扩大市场占有率。
　　
　　产品结构全面均衡，高端品类占比提高。公司产品几乎涵盖目前市场所有奶制品种类，包括UHT奶、婴幼儿奶粉、儿童奶、酸奶、冷饮等。公司近几年主推的新品定位高端化和差异化，随着新品销售占比的提高，有利于公司整体毛利水平的提升。
　　
　　加强自有奶源建设，保障奶源质量的同时控制原奶成本。伊利是行业内最早关注奶源建设的乳品企业，公司已经布局了锡林郭勒、呼伦贝尔和新疆天山三大黄金奶源，牢牢掌握了中国最优质的奶源地带。自有和可控奶源占比的不断增加，将进一步增强公司的原奶成本控制力，保障产品的质量安全。
　　
　　“双提”目标助公司经营效率提高。公司今年重点开展“双提工作”，即提高盈利能力和费用使用效率，每个月都进行考核评价，并对考核指标进行了细化。预计公司今年主业的利润率达到3.5%左右，较去年2.6%的净利率水平有大幅提高。
　　
　　定向增发的实施有利于公司长远发展。公司的拟增发项目涉及奶源建设和乳制品全线品种，有利于公司的产品结构调整，提高高端产品比重；抢占上游资源，增加可控奶源规模、完善产业链；优化产能布局，降低运输半径，提高保鲜度。
　　
　　盈利预测及估值分析。我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.95元、1.23元和1.48元，假设公司融资50亿，则摊薄后每股收益为0.80、1.04和1.25元。公司目前的估值处于较低水平，参考可比上市公司估值水平，考虑到公司的行业龙头地位，产品结构进一步完善，产业链和产能布局进一步优化，我们给予公司摊薄后2012年25倍、2013年20倍PE，对应合理价格为25-26元，维持“买入”评级。
　　?
　　主要风险。原奶价格波动；乳制品食品安全问题；产业政策风险；增发融资金额尚未最终确定，对业绩的摊薄影响存在不确定性；增发方案待股东大会和证监会批准。（海通证券）

　　三元股份：“三元模式”进入最佳成长时期

　　核心观点

　　1、中国乳制品消费需求由量增转向优质。中国乳制品行业从2000 年至2008 年经历了一段高速增长期，人均需求量的快速增长是行业的成长驱动力。经历2008 年三聚氰胺事件，消费者需求转向品质优先，政府对行业监管也在趋严，我们认为乳制品行业正经历量变到质变阶段。我们判断原料奶价格可能进入一个长期缓涨的时期，乳品产业链利润的分配天枰正在逐渐向上游养殖业修正，全产业链模式会长期胜出。

　　2、“三元模式”进入最佳成长时期。“三元模式”核心是全产业链推进，坚持先有奶源后有产能、再有渠道和市场的扩张原则。在首农集团的支持下，公司可控奶源规模在“十二五”期间将有大幅增长，奶源瓶颈将得到突破，有利于公司加快全国市场布局。“三聚氰胺”事件使得“三元”品牌形象大幅提升，使得“三元”品牌从北京地区品牌上升为全国品牌。

　　3、三元股份的投资逻辑：1）集团乳制品全产业链模式，产品质量安全性高，市场扩张低成本、优良品质带来产品溢价；2）依托集团资源，奶源瓶颈逐步缓解，产能利用率提升，全国市场增长加速；3）河北三元历经三年蛰伏，业绩显著扭亏，将逐步进入利润贡献期；4）北京以及周边地区“三元及递”订奶需求旺盛，送奶到户独立于常规渠道可获得更强的定价权和渠道壁垒。2011 年北京大兴工业园产能开始释放，北京地区市占率提升，核心区域的利润增长。

　　4、分享麦当劳丰厚投资收益。三元股份持有北京麦当劳50%的股权，北京麦当劳持有广东麦当劳50%股权，间接持有广东麦当劳25%股权。麦当劳在近三年给公司贡献了丰厚利润，持有麦当劳的投资收益近6 年的复合增长率达到43%。预计2011 年麦当劳贡献的投资收益会超过1亿元，未来麦当劳投资收益仍有稳定增长的预期。

　　5、预计2011 年业绩增长59.6%，但估值并不便宜。预计公司2011 年实现营业收入约33 亿元，净利润8214 万元，同比增长59.61%，但净利润增长主要来自主业盈利极大的改善，利润开始归核。公司2011 年动态估值水平较高，达到93 倍，公司业绩处于拐点期，暂时估值偏贵，市值仍有提升空间，给予“短期_推荐，长期_A”的投资评级。（国都证券）

　　光明乳业：收入增速如期加快 盈利能力有待提升

　　8月30日发布2011年半年度报告，公司实现营业收入55.47亿元，同比增长28.18%；实现利润总额5010.73万元，同比下降34.04%；实现归属于上市公司股东的净利润7329.88万元，同比增长20.03%。扣除非经常损益后净利润为6768.60万元，同比增长37.25%。

　　2011年上半年公司每股收益为0.07元，加权平均净资产收益率为3.12%，较去年同期增加0.26个百分点；公司归属于上市公司股东的每股净资产为2.19元，同比减少1.10%。此外，公司报告期每股经营性现金流-0.16元，较去年同期减少564.96%。

　　盈利预测：我们预计公司2011-2013年每股收益为0.24元、0.32元和0.42元，公司8月29日股价为9.80元，对应2011-2013年PE为39倍，29倍和22倍，PS为0.83、0.67和0.54。我们认为公司有着比较清晰的战略定位、强大的新品研发能力、优秀的管理层和经营层，未来将在“常温、新鲜和奶粉”三驾马车的驱动之下，公司的经营状况不断好转。此外，婴幼儿奶粉的推出和集团坚持不懈的海外收购雄心都可能给公司未来发展带来惊喜。我们给予公司2012年33倍估值水平，对应合理价格为10.80元。相比行业龙头伊利股份，公司目前的PE水平偏高，但我们认为公司的基本面会持续好转，建议投资者积极关注公司在实现销售收入快速增长之后，盈利能力能否真正获得提升。

　　风险与不确定性：原奶等成本大幅上涨；奶源供应不足；新产品推广不利；奶粉业务发展不及预期；食品质量安全风险；市场竞争过于激烈等。（海通证券）