两年后超万亿？ 东方AMC预警地方平台不良贷款

股票王

两年将近17.55万亿的天量信贷所产生的分母效应，正在将中国银行体系的不良贷款率降至1.14%的历史低点。不过，中国东方资产管理公司（下称“东方资产”）最新发布的《2011：中国金融不良资产市场调查报告》（下称《报告》）指出，当前极低的不良率并非银行信贷配给水平以及风险控制能力的真实反映。

接受东方资产调查的72.54%的商业银行认为，近两年的巨量新增信贷生成的不良贷款会集中爆发，且绝大多数受访者认为不良贷款集中爆发的时间点在2013年或以后，而地方融资平台、高铁建设以及产业结构调整中钢铁、新能源等产业贷款是主要风险隐患。

《报告》更是指出，地方融资平台不良率可能达到15%，若以目前平台贷款8万亿左右估算，两年后地方融资平台不良贷款规模或超1万亿元。

高铁建设贷款未来风险也不容乐观。多数受访者认为，高铁建设和运营业信贷风险可能为最高，未来高铁建设贷款不良率极可能达11.65%。

高铁贷款不良率或达11.65%

东方资产2011年推出的最新报告对高铁建设贷款可能蕴含的风险做了详细调研评估，结果显示，58.82%的商业银行受访者认为高铁运营业最有可能出现信贷风险，“现实来看，高铁建设和运营占用贷款最多，社会担忧出现贷款风险也主要集中在这一块。”

铁道部数据显示，截至2011年3月末，铁道部1.8万亿总负债中，银行贷款占50%-60%，而仅2009-2010两年发放的银行贷款就高达9000亿元，主要用于铁路建设，特别是高铁建设。东方资产表示，国有银行和主要股份制银行均有涉及高铁建设的贷款。

东方资产还估测，2011年开始，铁路建设贷款每年利息支付高达几百亿。而对于银行不顾商业原则，大举投放高铁贷款，东方资产做了四方面分析：

一是，铁路投资作为应对国际金融危机、保持经济增长的一种手段，高铁建设贷款是响应中央政策；二是，高铁贷款由铁道部门“统借统还”，而铁道部身兼行政部门和企业于一体，高铁项目贷款大多以信用担保方式，铁道部门缺乏还款能力，最终也会由国家兜底；三，高铁建设贷款都是长期贷款，贷款期限长达10-20年，甚至20年以上，在贷款期内，只要能支付贷款利息，就不会表现为不良；四，由于贷款期限长，其风险后移。

不良率被低估

报告序言中，东方资产管理公司总裁张子艾表示，根据历史经验，不良贷款与经济增长负相关，且与之后两年的经济增长率有较强的相关性。不良贷款与信贷增长负相关，信贷扩张可以通过借新还旧方式推延不良贷款的确认时点，中长期贷款风险的释放存在时滞。

“地方政府融资平台贷款逐步到期，限购令和紧缩政策下房地产行业资金链紧张，经济结构调整中高耗能高污染企业关停并转，这些因素都会使银行资产质量恶化。”张子艾表示。

报告也指出，2011年商业银行账面不良率与实际信贷风险相比存在小幅低估，账面风险与实际风险偏差最大的资产主要是关注类、次级类和可疑类。

通过降低信贷资产质量，从而提取更多的风险拨备，降低收入和所得，显然可以减少有关税收，商业银行管理人员可以提取更多的奖金或晋升筹码，还可以在同等资本充足水平和质量标准要求下，扩大资产规模和经营规模。