广州万隆分析报告（0109）

股票王

剧烈震荡 期指空头爆仓有重大启示

  

　　2013年开年伊始，空头均有所表现，但是皆无功而返，周二空头在盘中再次发力阻击多方，然而仍然挡不住市场的做多热情，两市涨停潮再现，这让做空股指期货爆仓的空头们又一次无功而返。我们认为，虽然大盘经过了一轮不小的涨幅，但是盲目的预测指数要回调并不客观，从这两日火爆的盘面来看，投资者应积极把握调整充分后，再次爆发的龙头个股。
　　对于当前股指期货空头的思维，其实从期指博弈(多空预期)的角度方面能会更好解释：目前大多数期指空头一定认为，大盘经过这么大的一轮涨幅后，现在就要回调了，而且回调的幅度不小，因此，我们发现期指的总体净持仓在增加，这说明有人在之前亏损基础上在增加空单，这犯了期货之大忌，犯了资金管理上的致命错误。我注意到由于股市低迷，有很多的大户转移阵地到期指市场上博弈，但由于是新手，以原有的经验去套期指必定一败涂地，期货公司有个统计，5年以上盈利的仅有万分之几的概率。中国股市熊了两年零11个月，期指空头在这段时间也几乎做了“常胜将军”，但千万不要以为期指做空真的是股市走熊的主要原因，按照老思路去进行交易很可能就栽在“物极必反”的铁律下！
　　近期，就是有不少股指空头投资者，频频出现了爆仓行为，这给予了我们重大的启示，即盲目的看多与看空都是不可取的，在当前投资者就应充分转变过原有的熊市思维来。广州万隆认为，银行股的稳定表现表明上看上去是估值洼地回归的作用，但是汇金连续5季度增持且力度是史上第二，这代表了国家管理层的意志，即大盘跌到2000点下方时，是管理层不愿意看到的。因此，此轮反弹既是A股自身估值的修复，又是管理层为解决巨量IPO所造的势，投资者在大盘刚有起色的情况，千万不要站错了队。对于有政策利好的、符合国家经济转型与改革的板块，可高度关注！
跳水背后 主力“反弹密码”暴露               广州万隆　





　　盘中的两波跳水，终于使反弹走势首次出现了"阴包阳"的不利形态。并且，从本轮反弹节奏看，不排除主力刻意营造"规律"的痕迹。

　　周二上证收盘2276点，跌0.41%。就大盘来说，盘中的两波跳水，终于使反弹走势首次出现了“阴包阳”的不利形态。并且，从本轮反弹节奏看，不排除主力刻意营造“规律”的痕迹。因此，投资者在目前位置应避免盲目的追高，而应对后一阶段的新领涨点展开深挖掘并逢低布局！

　　股指的反弹以三根大阳线为基础，形成了“三级跳”式有规律的上涨。而从期指上看，这个规律就更明显了。有分析指出，股指期货采取大阳拉升一天，随后震荡六天的运作方式。从12月5日第一次拉升算起，大阳一共出现了三次，时间间隔截止昨天是18个交易日。这种轨迹清晰、时间相等、节奏匀称的“规律”，不排除是主力人为操纵的结果。而今天是12月25日大阳拉升以来的第七个交易日，事不过三，股指期货今天不再拉出大阳，或开始打破“规律”，那么投资者就需密切关注回调整理的展开。

　　除了指数的调整迹象外，反观盘面，个股表现可谓冰火两重天：金融地产等权重蛰伏拖累大盘跳水；而代表中小盘的创业板、中小板指数则顽强上涨，再创反弹新高，创业板涨幅甚至超过2%。盘中各类题材活跃近乎疯狂，早盘生物医药、北斗导航等概念延续强势领先，午后苹果概念股概念、3D打印等跟随崛起，这又进一步刺激了宽带、物联网等题材的走强。截至收盘，两市共有42只个股涨停，强势异常。从这个角度看，权重调整而压制大盘、题材个股上涨的整理分化走势还将继续，投资者宜重视这种主力的操作节奏。

　　但另一方面，个股虽火爆，也需对指数逐渐发展为进一步调整有思想上的准备。我们广州万隆认为，从二八分化的盘面表现看，热点的轮动节奏有可能将加快，投资者对部分热炒的题材不宜过分恋战，更不宜盲目追高。同时，目前临近“两会”，是当前市场的重要主题，投资者在“追涨”之外，完全可以前瞻两会的一些未发酵题材。如民生改革概念股，以及尚未爆发但已有表现迹象的“反腐概念股”等。而从往年经验看，春节前也正是提前布局两会概念股的最佳时期，投资者可进行相关挖掘并提前布局。

　　综上来说，目前大盘展开震荡调整，但个股火爆异常。投资者在适当提防大盘回调风险的同时，可一手抓热点，一手布局尚未反应的“潜伏点”，把握个股良好的操作机会。
城镇化促户籍改革                        广州万隆








　　昨日，全国政法工作会议提出将推进劳教制度、户籍制度改革等4项重点工作，全力建设平安中国法治中国。通过蛛网博弈推演平台，我们认为，社会压力倒逼改革缓慢推进，城镇化矛盾或促户籍改革破局。

　　一、户籍改革有了突破性进展

　　昨天的政法工作会议让劳教制度作古成为现实，表面上来看，这是新一届领导层送上的又一份见面礼，表明其新政风新气象的态度。实质上则是迫于不断激化的矛盾对过去维稳越维越不稳乱象的纠正，而且这样的纠正不需要付出抬高的政治经济代价，因而顺水推舟一触而就。而我们关注的是同时提及的户籍制度改革。

　　与劳教制度改革相比，户籍制度改革的阻力则相对大了很多，户籍制度不仅存在巨大的政治意义，对个地方政府来说，也存在着较大的经济意义。即便是去年国务院推出的《积极稳妥推进户籍管理制度改革的通知》，都是时隔印发一年之后得以见天日，可见其间利益纠葛。但此次再提户籍改革，显然是更大层面及城镇化的利益倒逼而致。城镇化是新一届政府针对经济转型乃至社会稳定的重要战略决策，而户籍制度成为其中障碍，因此改革倒逼动力增大。

　　随着两会日期的临近，我们认为不排除，这一政治时间窗口出现关于户籍改革的进一步讨论，这无疑将激发市场对此预期。尽管此前的一系列事件包括各地政府对户籍的实际操作，对异地高考和医疗全国联网结算的态度等都使得市场对户籍改革的实际效果预期较低，但这也正是存在超预期的地方。而且在南都事件可能倒逼市场对改革预期下降的背景下，高层或需要从其他方面出台相关的安抚性措施予以平衡矛盾，劳教制度是第一步，户籍制度有可能跟上。

　　二、城镇化的户籍改革方向

　　近期，关于大病医保和异地高考消息的炒作表明，市场的预期仍主要集中于阻力相对较小的医疗和教育改革方面，而对进一步的改革持保留态度。我们认为，随着城镇化的推进，一些深层次的矛盾不得不妥协，改革机会随之出现。

　　从各方面收集的信息来看，未来户籍迁移实行分类政策，即县级市、地级市、直辖市落户条件不同，落户难易程度不同。而实际上就是以中小城市为主放宽，对于直辖市、副省级城市和其他大城市保持控制。在现有的户籍体制框架下进行了完善，这意味着将有更多的农民进城。而作为人口流动的配套措施，全国范围的居住证制度将逐渐形成并联网，个人社保等信息将输入卡内并全国联网以方便人口流动。

　　为解决农民入城的后顾之忧，加强对农民土地权益的保障必不可少。通过城镇化和户籍转换夺取土地，是农民极其警惕的事情，也是现今多数农民不愿意转户口进城的主要原因之一。而农民在落户的同时可以保留土地权利，有助于解决这一难题。对于众多新生代的农民工来说，已经习惯于城镇化的工业生产，对农业生产日益生疏。因此，未来可能出现的一种状况是，农民工进城落户工作生活，但其土地权仍得到保留。由于无力打理，其在农村的土地或将租给规模化经营的农业公司收取土地租金，作为收入来源之一。在此过程中，农地价值或面临重估，拥有大量农地和具有新型农业经营体制概念的公司将因此受益。

　　此外，未来民生改革或进一步推进。除将大病纳入医保，政府或进一步降低医药价格并实现医保异地联网报销等。医保信息和医药集中采购流通平台得到发展。而民资独立投资或被允许采用入股的方式参与医院经营，第三方诊断外包服务也有望得到发展，从而缓解看病难的问题。教育除了异地高考，远程新媒体教育或得到发展，民资办学，素质教育涉及的音乐美术舞蹈培训与器材以及教育方式转变带来的电子化智能化教育和测评系统都可能普及。

　　综合来看，社会压力倒逼改革缓慢推进，城镇化矛盾或促户籍改革破局。根据行为分析，深海开采油气对我国能源保障意义重大，随着南海钻探规划扩大，我国船舶行业纷纷加大海工装备业务，看好海工装备长期发展。
　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为72，处于警戒区。结合情绪指数已经从2012年12月26日高位回落，但是近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着市场过热情绪开始得到缓解。从反身性的角度来看，当市场过热情绪开始得到缓解的时候，也就是市场风险逐步得到释放的时候。情绪指数处于警戒区时，投资者需要注意股指阶段性回调压力加大的情况[具体参考情绪指数使用说明]（更新时间：2013-01-08）。
　　三、偏差分析
　　近期市场主流观点认为，在经济短周期企稳的情况下，权重蓝筹股的业绩将受到支持。因此，对于近期已经出现较为明显上涨的蓝筹股，其估值水平将继续受到支持。而今天最新发布的舆情信息情况来看，监会所以布的《关于做好首次公开发行股票公司2012年度财务报告专项检查工作的通知》，这在一定程度上降低投资者对IPO给市场带来冲击的负面预期。这或者就是今天市场风格上：权重蓝筹板块主要以区间震荡表现为主，而中小板、创业板等相关主题类个股表现则较为活跃的重要原因。
　　万隆证券的观点认为，目前权重板块的估值水平虽然合理，但在中短期业绩依然难以得到大幅改善的情况下，预计权重蓝筹板块进一步上涨的空间已经较为相对有限。因此，从行为预期的角度来看，我们的观点认为，市场风格或将会出现轮动。而这种情况下，也就意味着后期行情将会出现权重周期股表现偏弱势，而非周期防御类板块则有望阶段性表现相对优异。对于中小板、创业板，我们的观点则认为，在高配送预期已经阶段性炒作结束的情况下，预计后期相关没有业绩支持、并且属于伪成长概念的主题类个股将会面临较大的调整压力。
　　总体上来看，我们的观点认为，目前市场情绪处于阶段性过于乐观状态。因此，一旦后期经济数据表现略偏弱势的情况出现时，相关个股将会出现较为明显的回调压力。这是目前投资者需要关注的。
　　核心提示：元旦刚过，南通中远船务海工就成功接获一艘圆筒型浮式生产储油船（FPSO）和一座半潜式生活服务平台订单，总金额超过6亿美元。作为我国海工装备制造企业从海外获得的第一个从设计、采购到建造的FPSO总包合同，该项目的签约，标志着我国海洋工程装备制造业再次实现重大突破。
　　机会与风险：从行为分析可知，深海开采油气对我国能源保障意义重大，去年蛟龙号不断成功下潜深海，给我国大规模开发深海油田提供了技术保障。而地级三沙市设立则在战略、法律、行政角度进一步确保了在南海大规模开发深海油气可行性。随着南海钻探规划扩大，我国船舶行业纷纷加大海工装备业务，看好海工装备长期发展。
　　当前中国能源供应与消费关系矛盾日趋突出，去年中国原油对外依存度达到56.3％，随着中国工业化进程的不断推进，预计未来油气对外依存度还将进一步提升。另外，国际油价的居高不下，使得国内油气资源供应的局面日益严峻。作为重要的能源矿产和战略性资源，油气资源直接关系到国家的能源供给和经济安全。因此，保证石油供应安全成为中国经济发展的必备条件。随着能源需求的不断扩大，海洋能源勘探与开发从浅海向深海转移已经成为大势所趋。与此同时，中国南海蕴藏着极为丰富的油气资源，占中国油气总资源量的1／3，其中70％蕴藏于深水区域。但由于自然环境恶劣，开发技术难度大等原因，南海的深水油气资源一直没有得到有效勘探和开发。深海石油勘探开采，对于中国的未来意义重大。
　　去年，蛟龙号不断成功下潜深海，最深下潜至7000米，标志着“蛟龙”号载人潜水器集成技术的成熟，也标志着我国深海潜水器成为海洋科学考察的前沿与制高点之一。尽管它目前的任务是纯科学领域，但是“蛟龙”号探索深海的能力意味着我国对深海的大量油气、金属矿藏进行合理利用的能力。再加上前期国内海洋采油平台陆续起航，这已经表明了中国的海洋油气开采作业能力从浅海向深海进军，海洋工程的能力有了巨大的提高。
　　三沙市设立吹响了大规模海洋开采资源号角。由于南海争端日趋白热化，市场对三沙市设立基本还停留在通过行政设立三沙市来阻止越南和菲律宾的领海无理诉求。我们认为随着三沙市行政市设立，而三沙市地方政府最大的财政收入就是其丰富的海底资源，而且前期越南已经在南海开采石油，在目前还不适宜军事介入情况下，中央和三沙市政府有着强烈意愿加快海底油气开采。
　　随着我国深海技术能力不断成熟和三沙市运转，南海深海开采资源势必得到加速发展，海工装备将会快速、跨越式发展，潜力巨大。前期中国海洋石油总公司深水钻井船项目组副总经理上海表示，中国首座用于深海油气开采的钻井平台――“海洋石油981”自今年5月初开钻以来，已钻井多口井，下一步中海油将建造第二批重大装备，预计在2015年前后投运。再加上中央经济工作会议指出，明年要加快调整产业结构，把化解产能过剩矛盾作为工作重点，要大力支持企业技术改造，以创新引领未来发展。而目前中国船舶业遭遇产能过剩困局，这一市场预期已经消化，由于海工装备转型和订单增长，造船业势必引来发展机遇。
　　综上，看好海工装备存在市场投资机遇。
　　600217秦岭水泥反复炒作，上涨幅度巨大。最近高位滞涨，留意个股高位风险。
医药、军工再获资金增仓                            广州万隆      
　　1、好股道-板块资金流向
　　今日资金净流入较大的板块：中小板、医药、创业板、酿酒食品、航天军工。
　　今日资金净流出较大的板块：煤炭石油、券商、建材、工程建筑。
　　2、大盘后市观点及预期分析
　　两市今日的总成交金额为2198.4亿元，和前一交易日相比增加288.3亿元，资金净流入52.5亿。今早两市指数平开低走再拉回，出现震荡，和昨日类似，市场仍然维持板块轮动。下午权重板块的煤炭、券商、银行、房地产继续整理，而资金在中小板、医药、创业板明显流入。根据好股道资金统计：中小板、医药、创业板、酿酒食品、航天军工板块排名资金净流入前列。上证指数跌0.41%，收在2276.07点。
　　重复上周五的判断：今日是反弹以来的第21个交易日，同时指数短期反弹幅度达18%左右，虽然板块轮动仍然维持，但短期追高存在一定风险。我们预计在2300附近，市场将出现短期顶部，有震荡整理的要求，注意控制仓位。不过市场的中期走强已没有任何疑问，关键是紧抓主线不动摇，那就是以券商、银行为代表的金融改革；以建材、房地产为代表的城镇化建设，和成长加高送配的中小板、创业板个股。
　　3、好股道-热点板块及个股如下：
　　医药，净流入较大的个股：海王生物、联环药业、国药股份、普洛股份、上海莱士、天坛生物、莱茵生物、达安基因、东宝生物、翰宇药业、四环生物、新华医疗。
　　创业板，净流入较大的个股：中海达 、天龙集团、初灵信息、华力创通、信维通信、嘉寓股份、朗玛信息、东宝生物、劲胜股份、太空板业、国腾电子、翰宇药业、、海兰信、 佐力药业。
　　中小板，净流入较大的个股：帝龙新材、乐通股份、二六三  、天广消防、北纬通信、中航精机、上海莱士、莱茵生物、达安基因、北斗星通、恒大高新、澳洋科技、海格通信。
　　航天军工，净流入较大的个股：中海达  、华力创通、中航精机、北斗星通、国腾电子、海兰信  、北方导航、成发科技、中航电子、海格通信、中国卫星、中核科技。
　　4、两市各板块资金流向全景表：

板块	今日成交	昨日成交	净流入值	成交增量	上周资金流向
	亿元	亿元	亿元	比率? ％	亿元
A股板块	2198.44	1910.13	52.51	15.1	61.6
工程建筑	69.78	71.87	-2.63	-2.9	0.7
电力	30.98	28.32	-0.33	9.4	-1
计算机	58.28	43.54	3.08	33.9	0.8
电子信息	93.28	68.17	6.21	36.8	0.44
房地产	150.89	130.44	-0.99	15.7	14.03
纺织服装	31.68	26.06	-0.1	21.6	-3.07
钢铁	31.71	29.19	0.56	8.6	3.3
供水供气	19.07	15.77	0.25	20.9	-0.24
化工化纤	143.61	113.08	6.24	27	5.2
电器	39.9	40.21	-0.33	-0.8	1.14
交通设施	11.73	13.39	-0.06	-12.4	-1.22
金融类	98.29	116.04	-1.38	-15.3	10.26
旅游酒店	18.46	14.89	1.09	24	2.49
煤炭石油	62.87	62.46	-4.65	0.7	-0.45
酿酒食品	123.97	96.11	10.48	29	2.42
农林牧渔	38.39	30.05	0.9	27.8	-1.82
商业连锁	44.32	55.31	-1.88	-19.9	0.89
建材	78.19	78.09	-2.95	0.1	-0.84
期货概念	26.44	34.39	-1.13	-23.1	5.08
汽车类	78.78	71.94	1.35	9.5	1.85
机械	116.48	97.22	3.96	19.8	-0.16
医药	190.88	143.67	16.09	32.9	-1.96
上海本地股	91.01	78.28	1.57	16.3	-2.15
教育传媒	33.01	34.73	0.46	-5	0.78
仪电仪表	69.12	54.14	2.9	27.7	0.4
有色金属	117.85	108.43	5.38	8.7	14.86
造纸印刷	25.47	25.11	0.71	1.4	-2.51
券商	74.84	67.6	-3.37	10.7	0.49
电力设备	57.22	47.25	1.66	21.1	0.6
通信	63.23	41.12	10.03	53.8	0.58
运输物流	21.01	22.69	-1.76	-7.4	0.96
新能源	132.68	105.58	6.05	25.7	2.58
节能环保	136.79	107.25	6.03	27.5	-3.16
航天军工	91.63	79.13	10.11	15.8	4.61
重组公司	129.67	120.21	3.78	7.9	1.27
南海探油	28.38	19.35	1.84	46.7	-0.09
中小板	450.1	357.7	19.49	25.8	-0.36
创业板	191.02	149.71	11.64	27.6	2.02
锂电池、磁材概念	75.2	59.03	6.74	27.4	2.65