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天机007

三维工程(002469):大额订单保障高速增长　　002469[三维工程] 建筑和工程
　　研究机构：国泰君安证券 分析师： 韩其成 撰写日期：2012年02月23日
　　投资要点:
　　公司2011年实现营业收入2.58亿元,同比增长44.39%,实现归属于上市公司股东的净利润6874万元,同增32.67%。其中工程总承包收入大幅增长66.81%,新签工程总承包合同10.4亿元,占增长幅度的重要位置。
　　公司整体毛利率39.84%,同比下降3.47个百分点,其中总承包毛利率25.2%,下降0.27个百分点;设计毛利率70.16%,同比增加18.3个百分点。由于总承包业务量剧增,导致整体毛利率下滑,但盈利水平仍较高。
　　公司在石化硫磺回收装置领域具有先发技术优势,设计行业内国内第一台硫磺回收装置,并在非硫磺回收领域具有较强实力。公司在保持传统石化、煤化工硫磺回收业务的基础上,不断拓展其他炼油化工装置、油气储运等石化项目,非硫磺回收业务收入占比达36.38%。
　　公司总承包合同额大幅增加,运营规模迅速扩大,7.8亿的中化泉州1200万吨/年炼油项目38万吨/年硫磺回收项目预计2013年完成。炼油化工和煤化工的合同金额都较大,公司在总承包业务的突破确立了硫磺回收装置行业的领先地位,确保了未来几年的高速增长。
　　公司目前体量较小,壁垒高,石化行业受国际形式影响需求旺盛,大规模的项目和超过10亿的在手订单确保公司收入利润高速增长,我们预测2012-2014年EPS为1.22、1.77、2.36元,给予增持评级,目标价36元。
　　金螳螂:全国扩张大展宏图,规模效应加速释放 002081[金螳螂] 非金属类建材业研究机构：爱建证券 分析师： 左红英 撰写日期：2012年02月23日投资建议。我们预计公司今年业绩还将高速增长,根据2011年盈利EPS元1.35~1.5元计算,2011年PE27.15~30.16倍,如果2012年业绩增幅在50%,2012年动态PE不到15倍,给予"推荐"评级,6个月目标价45元。
　　　铁汉生态(300197):业绩略超预期,BT项目启动促进4季度高速增长,重申2012年高增长确定 300197[铁汉生态] 建筑和工程研究机构：海通证券(600837)分析师： 江孔亮 撰写日期：2012年02月23日维持之前对2012年的业绩预测,重申"买入\"。我们维持之前对公司2012年的盈利预测,预计2011-2013年的每股收益分别为1.2元、2.12元和3.08元;考虑到公司未来两年的净利润将保持超过60%的复合增长,同时考虑到公司2013年增长也较为确定,给予公司2012年30-35倍的动态市盈率,合理价值区间为63.6-74.2元,极具投资价值,重申"买入"。
　　鑫龙电器(002298):锌溴电池项目进展顺利,产品有望二季度问世 002298[鑫龙电器] 电力设备行业研究机构：浙商证券 分析师： 史海昇 撰写日期：2012年02月23日估值与评级随着公司原募投项目2011年中期先后投产,加之新增发项目若能顺利实施,公司2012-2013年的收入将呈现高速增长。我们预计,2012年公司每股收益0.38元(按照送转后的3.3亿股本摊薄计算),目前股价按送转折算后对应2012年动态市盈率25倍,维持公司"买入"的投资评级。
　　　司尔特2011年年报点评:复合肥增速稳定,硫铁矿资源可期
　　002538[司尔特(002538)] 基础化工业
　　研究机构：中信证券(600030)分析师： 殷孝东，张弛 撰写日期：2012年02月23日
　　投资要点
　　公司2011年度实现全面摊薄每股收益EPSl.09元,同比增加70.53%。2011年度公司实现营业收入17.20亿元,同比增长32.78%;实现归属于上市公司股东的净利润1.62亿元,同比增长70.54%。
　　公司复合肥产品量价齐涨。2011年国内复合肥市场呈现需求良好、价格稳步提升的有利态势,公司氯基复合肥收入同比增长29.32%,磷酸一铵收入同比增长57.43%,是收入增长的主要原因。公司在华东地区销售收入增长37.90%,进一步强化在安徽、江西等东部省份复合肥市场的优势。
　　募投项目及营销网络稳步推进。公司将充分利用国内化肥复合化率提高、行业集中度快速上升的战略机遇,进一步扩大产能。募投项目70万吨氨化造粒缓释复合肥扩建项目预计将在今年下半年投产,同时合肥子公司的设立将以化肥贸易、农资连锁等形式拓展华东市场,进一步完善公司营销体系。
　　上游矿产资源整合及综合利用强化公司成本优势。公司充分整合利用当地硫铁矿等矿产资源优势,推进宣城公司20万吨硫铁矿制酸、35万吨硫磺制酸及余热发电技术。公司300万吨固废磷石膏项目将有效降低磷矿石利用成本,此外公司在钾长石综合剩用方面的研究储备可望为改善氯化钾资源瓶颈打下基础。
　　风险因素。农产品价格波动导致复合肥需求下降,上游氮、磷、钾等资源价格大幅波动影响公司盈利水平。
　　盈利预测、估值及投资评级。我们认为复合肥行业在"十二五"期间将迎来快速发展的战略机遇期,公司适时的产能扩张和配套营销网络建设将有望助其强化华东地区优势地位,上游矿产资源的整合空间将有利于提升公司未来的盈利能力,上调公司2012-2014年盈利预测,预计2012/2013/2014年全面摊薄EPS为1.57/2.11/2.70元(原预测2012/2013年1.46/1.94元),给予2012年25倍动态市盈率,目标价39.25元,继续维持"买入"评级。