投资早报：热点仍是新兴与成长（2012-07-02）

天机007

一、市场热点解读与机会提示 ,oG"wgf  
1、市场预测 xF/DYXC{8  
市场就是这样，当你感到绝望时，行情就来了，这就是“不破不立”的精髓。六月份最后一个交易日，大盘终于有所起色，上证指数大涨29点，不仅收复2200点整数关，而且在技术形态上形成“中级阳包阴”，短期见底迹象明显。而创业板指数大涨2.19%再次回到半年线之上，安全警报解除。但是技术上唯一感到不足的是成交量还没有有效放大，本周初大盘仍将考验此次触底反弹的有效性；另外周边市场受到欧债危机影响进入调整期，基本面变化也对反弹行情能否持续关系重大。 U2AGH2emw  
最新消息：德国最后关头妥协，欧债救援计划最终达成，全球资本市场为之振奋，上周五欧美股市大幅上涨的同时，商品市场也出现整体暴涨，其中国际油价当天涨幅超过9%，国际金价涨幅超过3%，伦敦有色金属价格同样出现大幅反弹；周末国家统计局公布的6月份官方制造业PMI指数50.2，连续第二个月下跌，并创7个月以来新低，工业生产形势依然处在下降通道之中。 m@,>d_|-K-  
2、热点分析 >o} ati  
上周五市场最大的热点就是蓝筹股整体启动，以券商、保险、银行为代表的金融股成为市场触底反弹的“定海神针”，只有蓝筹股的“搭台”，才有了题材股“唱戏”的空间。目前热点主要集中在“中报”题材，无论是中报预增，还是率先公布中报的品种，都成为市场炒作的焦点。比如上周五大涨的酒鬼酒、津劝业、隆华传热、ST甘化都属于中报题材。另外，上周末“欧债救援计划”落实，国际商品价格大涨，关注“资源股”的短线爆发机会。 5HbTgNI  
3、投资要点 _B1uE2j9  
1）多举措便利香港长期资金投资A股。中国证监会副主席姚刚30日在中央代表团联合新闻发布会上表示，正在研究相关方案，便利香港强积金等长期资金投资内地资本市场。同时，RQFII投资比例未来有望“交给市场”自己决定。中国证监会正在把修改了的相关文件征求社会意见，比如说将基金的规模由50亿美元以上，降至5亿美元;将基金公司的成立年限由5年减至2年，证券公司的成立年限从30年降至5年，令更多香港的资产管理公司能够符合申请的条件。如果一家基金公司旗下管理若干基金的话，可以允许其将这若干基金合并到同一个名下来申请QFII资格，这样也有利香港的长期资金进入内地A股市场。增量资金是A股的血液，可关注RQFII的推进速度，二级市场上AH股中A股相对折价的公司可留意。 84!4Vz^  
2）经济见底通胀回落。2012年1-5月份的宏观数据，总体反映出这样一个现状:增长数据开始止跌，通胀继续回落，货币宽松趋势形成。从增长数据看:5月进出口数据超预期的好，月度出口增15.3%，上月为4.9%，月度进口为12.7%，上月为0.3%，内外需出现了大幅好转。其他一些数据比如工业增加值、投资、消费等不太差，其中工业增加值开始反弹，投资逐步企稳，消费还是没起色。从通胀数据看:5月CPI同比上涨3%，比前月回落0.4个百分点;PPI同比下降-1.4%，比前月回落0.7个百分点。中国通胀已处于正常水平，我们估计今年CPI低值在2.0%左右，PPI在-2.0%左右，均有可能在6月数据中出现，即6月份通胀数据将见底。从货币供应及信贷增长看:M1M2同比分别增长3.5%和13.2%，基本可以确认向上拐点形成。新增信贷达到8000亿水平，6月8日利率非对称调整后，银行信贷政策出现积极变化，即收储积极性提高，放贷的意愿也开始增强，估计6月银行新增信贷将接近1万亿元。我们认为，当前货币政策逐步形成了这样一条轨迹:先降准(银行流动性增加，可提供贷款基数增加)——后降息(实体经济愿意低利率借款，银行存贷比考核需要补充流动性)——再降准——再降息。我们判断三季度，降准与降息的政策组合拳还将继续打出，实体经济流动性将得到保障，从而确认经济最终见底。微观层面特别是上市公司业绩则有望在三季度改善，二季度企业业绩可能是个低拐点，估值底有望出现。 &JlR70gdHi  
3）热点仍是新兴与成长。下半年市场机会还是结构性的。一方面，经济企稳但缺乏增长的活力，诸多周期性行业景气度不会立刻转折，而只有政策持续放松后，去库存或带来阶段性上涨机会。这个情形和今年二季度类似，即国家加大重点项目开工，各地方开始稳定投资举措出台前后，以水泥、机械、汽车、家电、房地产为代表的周期类个股出现了阶段性上涨。而由于诸多行业严重的产能过剩，所以这种去库存只能带来阶段性上涨，而非趋势性的。相对于上半年地产、有色等行业热点，三季度我们倾向于金融、航空、港口、农业、计算机、通讯设备、文化传媒、旅游等行业的结构性机会更突出。另一方面，从政策红利释放角度看，占优的依然是新兴产业，但部分新兴产业未来增速会放缓，比如风电核电等新能源、智能电网、高铁等。我们判断，三季度战略新兴产业类公司仍是市场热点的主流，但板块之间的分化会比较明显。政策红利最大的节能环保、三网合一、传媒、物联网、生物医药、生物农业等或有不错表现。最后，从指数及板块整体表现方面，我们倾向于中小板、创业板个股机会好于主板权重股群体。我们的数据统计显示，7、8、9三个月份，A股限售股解禁额达到3000亿元左右，其中中大盘股占六成以上，而中小板、创业板解禁比例略少，股价面临的减持压力相对也较小。值得注意的是，四季度情况正好相反，小盘股限售股解禁压力很大。 DXz8C -  
4）两种策略反复切换。我们认为三季度，阿尔法策略和贝塔策略可以交替使用。能够看清楚趋势的时候作贝塔，看不清趋势的时候作阿尔法。主要可以从以下几个方面构建贝塔组合: 第一是行业精选策略。需要自上而下与自下而上相结合，选择行业景气度上升或者向上转折，细分领域更加超前的个股组合，如果能兼顾全球行业发展趋势则更好。 第二是中小盘股组合。我们认为三季度中小盘股具备题材+成长优势，整体表现将优于大盘股。第三是逆通胀选行业，顺政策红利抓主题。这是我们全年的核心策略，进入三季度，我们认为周期股在去库存背景下，存在估值修复机会，行情是脉冲性质的;而新兴产业的机会则比较多。 U(N$6{i_  
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二、个股信息精粹 G zXP  
（一）公告点评：富瑞特装（300228）中报预增45%-65% M0zD)@  
事件：富瑞特装（300228）6月29日发布了中报业绩预增公告，公司预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长约45%-65%，盈利约4417.66万-5026.99万元。 BNCJT$t YX  
神光分析： \r%Vgne-g  
1、公司主营金属压力容器的设计、生产和销售，主要产品划分为以LNG应用设备为主的低温储运及应用设备、以海水淡化设备为主的换热设备和用于分离空气的气体分离设备三大类，其中LNG业务是公司发展的重点，并掌握了核心技术。 (A'q@-XQ  
2、由于主营业务增长，预计2012年1月1日至2012年6月30日归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长约45%-65%，盈利约4417.66万-5026.99万元，折合每股收益约0.33元-0.38元；业绩大幅预增，有望对股价形成短期刺激作用。 G r|@CZq  
3、简单估算，目前股价对应的2012年-2014年市盈率分别为30倍、19倍、13倍，尽管短期估值略高，考虑到公司的成长性，值得中线关注。 'h^DI`  
（二）公告点评：冀中能源（000937）4.3亿元购内蒙煤矿 <M OL{jan  
事件：公司发布公告，拟收购股权 pInWKj[y1  
神光分析： /Z " 4[  
1、拟通过子公司冀中能源内蒙古有限公司的控股子公司鄂尔多斯市嘉信德煤业有限公司以现金方式向自然人郝彦兵收购其经兼并整合鄂尔多斯市东胜区平梁张大银煤矿而新设鄂尔多斯市嘉东煤业有限公司的100%股权，交易作价4.3亿元。 }PIB b  
2、此次收购的目标资产张大银煤矿是一座露天开采煤矿，生产规模为90万吨/年，矿区面积为8.4572平方公里。根据评估，截至2011年7月31日，张大银煤矿保有资源储量为2559万吨，其中可采储量2380万吨。张大银煤矿煤质优良，属中高热值不粘煤，平均发热量4500大卡，是良好的民用和动力用煤。 IaTq4rt  
3、张大银煤矿采用露天开采工艺，煤矿交通便利，销售情况较好，预计整合改造优化方案最迟在2012年底前完成。张大银煤矿评估值为3.08亿元，资产评估范围之外的张大银煤矿前期征地费用、进矿区水泥硬化路、运煤专线、供电线路等费用支出合计1.2亿元，故最终确定交易价格——4.3亿元。考虑到相关事件的不确定性，暂不对未来业绩进行预测。 .&x?`pER  
（三）公告点评：延华智能(002178)中标5680万订单 pd>a6 lI`  
事件：延华智能中标武汉国际博览中心会议中心智能化系统工程项目，中标金额共计5680.003989万元 [9U srpYi  
神光分析 y]YS2^  
1、延华智能是我国最早专业化从事建筑智能工程总承包技术服务综合性工程企业之一，其业务链涵盖建筑智能化规划咨询、工程设计、系统设备采购、施工和集成调试、项目管理以及运维增值服务全过程，是国内资质门类最齐全智能建筑服务商之一，已经连续三年保持上海新建住宅市场智能化工程占有率前列，并在华东市场保持领先。 q AVfbcb  
2、该项目建设规模为地上面积约99379平方米，地下面积约70000平方米，地上5层，地下1层。该项目包括展馆、会议中心、洲际酒店、海洋乐园、假日酒店、景观水系和绿色生态居住区等，项目建成后，将成为一座集展览、会议、酒店、商务、文化休闲、旅游一体的多功能复合型绿色生态国际博览城。合同工期210天，本次中标金额占公司2011年度经审计营业总收入的11.87%，按3%的净利润估算将贡献 EPS 0.013 元/股。 ;k&k#>L!K  
3、简单估算，目前股价对应12－14年PE为44X、36X、30X，估值较高。公司或将受益于智慧城市建设。 FV6he [,  
（四）公告点评：片仔癀（600436）产品价格上调并拟配股 :y-0qz D?  
事件：公司决定从2012年07月01日起调高片仔癀国内销售价格，每粒上调20元人民币。公司今后将根据主要原料状况相应调整产品价格。 y5Wqu9C\Io  
神光分析： S[hJ{0V  
1、公司产品价格连续上调，此前6月7日，公司公告因原料成本大幅上扬，将提高产品的出口销售价格，决定从7月1日起调高片仔癀出口销售价格，每粒平均上调6美元。此次出口及国内价格一同上调，将对公司业绩及股价产生正面刺激。 io Y\8i  
2、公司拟以3月31日公司总股本1.4亿股为基数，向全体股东按照不超过10：3的比例配售股份，共计可配股份数量不超过4200万股。本次配股募集资金总额不超过8亿元，扣除发行费用后，其中6.1亿元用于片仔癀公司生产基地建设项目，1.7亿元用于补充流动资金。 h [|zs>p  
3、根据漳州市区总体规划，公司拟在南靖高新技术产业园区通过出让方式取得1070亩土地用于片仔癀工业园区的建设，其中300亩用于分公司的项目建设，300亩用于公司的新生产基地建设，200亩用于片仔癀工业旅游用地，200亩用于未来涉及牙膏等产品及相应项目的生产基地建设，70亩用于员工宿舍等生活配套设施用地，总投资约16亿元。第一期投资约11.6亿元，其中分公司建设投资约3.5亿元，资金由华润片仔癀合资公司委托贷款给分公司。公司生产基地建设投资约6.1亿元，由公司从二级市场融资。员工宿舍等生活配套设施建设及购置片仔癀工业旅游项目和牙膏项目用地400亩项目，由公司以其他形式自筹解决。 c7l!G~yx'  
4、公司将与台湾爱之味股份有限公司拟投资成立两家合资企业：漳州片仔癀爱之味饮品有限公司和漳州爱之味片仔癀商贸有限公司，负责研发、生产与销售片仔癀凉茶、护肝茶等功能饮品并销售双方各自品牌的产品。漳州片仔癀爱之味饮品有限公司项目总投资1亿元，其中片仔癀出资5000万元，爱之味出资5000万元。漳州爱之味片仔癀商贸有限公司，总投资5000万元，片仔癀出资2500万元，爱之味出资2500万元。 N]s7/s  
5、2011年，随着需求稳定增长，中国中药行业产销情况比上年同期明显好转，全年实现营业收入4，232亿元，同比增长38.57%；实现利润总额437亿元，同比增长43.75%；其中中成药实现营业收入3，379亿元，同比增长34.76%；实现利润总额372亿元，同比增长40.42%。中医药独特的文化知识体系、国家对中医药行业的政策扶持以及国际范围内追捧中药，这些特点和趋势表明中药产业的发展已进入了前所未有的黄金发展期，迎来良好的发展机遇。近期重要板块走势强劲，独立于大盘，可密切关注。 af?\kBm  
（五）公告点评：永清环保（300187）中期业绩预增150%—170% t1:
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事件：公司公布2012年半年度业绩预告，预计2012年1-6月归属于上市公司股东的净利润3121万元—3370万元，比上年同期增长约150%—170%。 nA_ zP4  
神光分析： \;B$hT7z*  
1、公司定位于全方位综合性环境服务提供商，在钢铁脱硫行业排名第一，从最初的电厂脱硫业务，发展到当前兼具脱硫、脱硝、余热利用、环境咨询、重金属污染治理等多业务领域，横跨电力、钢铁、有色、土壤等多个行业，业务链从工程延伸至咨询、设计、运营等高附加值环节。 }Uwkef.Q  
2、“十二五”期间NOX控制成为大气治理的重点，是继脱硫之后的下一个增长点。随着目前国家减排标准日趋严格，14个省市自治区实行每度电8分钱的脱硝补贴，脱硝及PM2.5的市场空间被充分打开，预期到2015年脱硝市场潜在需求将达到1950亿元。脱硝市场目前尚无标杆企业，公司拥有国内领先技术且已经提前进行战略布局，有望在脱硝市场的竞争中脱颖而出。5月底公司中标靖远第二发电有限公司5、6、7、8号机组新建脱硝工程EPC总承包项目，中标金额为20，571.63万元，约占公司2011年度经审计营业总收入的59.86%，将对公司经营业绩产生较为积极的影响。 D#/%*|  
3、《湘江流域重金属污染治理实施方案》已进入实施阶段，规划项目927个，总投资595亿元，力求通过5-10年的时间基本解决湘江流域重金属污染重大问题。目前第一期专项资金已经落实到位，湘江流域土壤、污泥及矿渣、尾矿等方面的重金属污染治理领域市场正在逐步打开。公司在重金属治理领域具有先发优势，且省内垄断地位明确，相关项目的中标率为100%，将充分受益。 }*B qi7E>  
4、本次业绩大幅增长的主要原因为：随着公司脱硝、重金属污染修复、环境咨询等新业务的全面开展及余热发电EMC项目的投运，使得公司2012年半年度主营业务收入较上年同期可能有较大幅度增长，由此形成营业利润大幅增加。 iA%' ;V  
5、简单估算，目前股价对应公司2011-2013年动态市盈率约为94倍、40倍和28倍，估值偏高。 ^iV`g?z  
三、周边市场综述 EBIa%,  
上周市场综述：欧债救援计划落实 欧美股市期市大涨 "BLv4s|y7L  
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上周周边市场汇总： PzMlua  
1、亚洲股市。上周五中国A股探底回升，收出久违的中阳线。其中上证指数重返2200点之上，报收2225.43点，不过全周还是下跌35.45点，周跌幅1.57%； 深圳成指上周下跌182.37点，周跌幅1.88%；中小板指数下跌81.80点，周跌幅1.79%；创业板指数下跌12.37点，周跌幅1.67%。亚洲其他股市走势强于A股，其中日经指数连续第四周上涨，上周涨幅2.37%；香港恒生指数上周先抑后扬，周五大涨，全周涨幅2.35%。 q lz9&w  
2、欧洲股市。上周欧洲股市受消息左右明显，特别是上周五欧盟通过救助协议后，全面大涨，截至收盘英国富时指数全周上涨56.50点，涨幅1.02%；德国DAX指数全周上涨153.03点，涨幅2.44%；法国CAC40指数全周上涨105.75点，涨幅3.42%。 %0+h  
3、美国股市。上周美国股市也是在周五收复所有失地，大幅上涨，截至收盘道琼斯指数报收12880.09点， 全周上涨239.31点，涨幅1.89%；标准普尔指数全周上涨27.14点，涨幅2.03%；纳斯达克指数全周上涨41.70点，涨幅1.44%。 '&.)T 2Kw  
4、大宗商品市场。上周五美元指数暴跌115个基点，先扬后抑，全周跌幅0.78%；受欧债危机出现转机影响，周五全球商品价格大幅上涨，其中纽约商品市场原油价格当天涨幅超过9%实属罕见；国际金价也出现3%以上的涨幅；伦敦期货市场有色金属周五出现大幅上涨，完全收复全周失地，其中金属铅和锌涨幅超过5%。 ^)9MzD^_nV  
四、风险提示 h V|v6 _  
（一）国民技术（300077）业绩预降近半 ,c,Xd  
公司预计上半年实现净利润约2946万元至3535万元，同比下降40%至50%。公司上半年业绩预减的原因有两方面：一是受累于市场竞争加剧，公司主营产品USBKEY安全主控芯片毛利率和收入降幅较大；二是移动支付产品和通讯射频芯片业务还未对业绩产生实质性影响。投资者需注意风险。 ih+*T1#:(  
（二）新宁物流（300013）持股5%以上股东减持 /-
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公司公告称，公司股东江苏恒基金泰投资有限公司6月26日-6月28日期间通过集中竞价交易、大宗交易等方式减持公司股票20万股，占公司总股本的0.222%。截至2012年6月28日，江苏恒基金泰投资有限公司累计已减持341.625万股，占公司总股本的3.796%。敬请投资者注意大股东减持的风险。 2~G,Ia  
（三）中发科技（600520）遭控股股东减持 O8K@&V
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公司于2012年6月29日接到控股股东铜陵市三佳电子（集团）有限责任公司通知，三佳集团分别于2012年6月28日通过上海证券交易所大宗交易系统出售公司无限售条件流通股350万股，占公司总股本的3.10%。上述交易完成后，三佳集团持有公司无限售条件流通股2707.33万股，占公司总股本的23.95%，仍为公司控股股东。目前该股估值较高，提请投资者注意减持风险。 3bbp>7V!  
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