三、今日股评家最看好的股票
一家机构推荐东江环保:资源化业务拖累业绩,无害化业务加速成长
核心观点:
资源化业务拖累业绩,净利润下滑21.9%
公司2013年营业收入15.83亿元,同比增长4.0%;归属上市公司股东净利润2.1亿元,同比下滑21.9%;每股收益0.92元。业绩下降的主要原因为资源化产品价格受制于金属价格的下降而下滑,导致业务毛利率下滑;新建项目较多,相关成本增加。公司公告分红方案为每10股转增5股派现3元。
资源化业务盈利能力将逐步好转
2013年年内,公司资源化业务销量增长13.3%,但受制于金属价格波动等原因影响,收入同比仅增长9.5%,且该业务毛利率下滑6.5个百分点。公司正积极推动资源化产品升级战略(如高级硫酸铜产品研发等),同时采取套期保值交易,我们预计上述措施在2014年内将初见成效。
危废龙头,迎接行业高成长时代
2013年内公司无害化业务2.43亿元,同比增长21.5%。我们判断伴随危废市场监管趋严(特别是在办理环境污染刑事案件的两高司法解释出台之后),危废市场正步入高速成长期。未来1-2年公司多个危废产能相继投产,同时公司亦在加大异地危废项目的拓展力度,并大力开拓危废收运市场。我们预计无害化业务在收入和利润中的占比将不断提升。
步入新一轮高成长周期,给予买入评级
预计公司2014-16年EPS分别为1.06、1.66、2.71元。伴随粤北、江门等重点项目的陆续投产,公司产能有望翻倍增长,尽享危废行业的高速成长;我们预期公司2014-16年将进入新一轮的业绩高增长周期,给予公司买入评级。同时建议关注公司在市政固废、土壤修复等领域的开拓。
风险提示:铜价大幅波动导致业绩波动;新投产危废项目达产低预期;(广发)
一家机构推荐首开股份:受益京津冀规划,14年业绩恢复
事件:
2013年公司完成营业收入135.01亿元,同比增长6.51%;实现基本每股收益0.57元,同比减少46.86%。公司2013年分配预案为,向全体股东每10股派现金股利1.8元(含税)。
投资建议:
公司受益京津冀一体化协同发展战略规划,预计2014年归属于上市公司股东的净利润较2013年增长不低于25%。2014年公司计划新开工约288万平米,开复工面积约944万平米,计划竣工约200万平米。截止报告期末,公司及控股子公司拥有房地产开发项目共计51个,总占地面积约1061万平米,总规划建筑面积约1843万平米,根据目前的开发策略,拟全部开发用于销售。扣除已竣工面积261万平米后,公司目前全部储备面积约1582万平米,其中在施面积约656万平米,未开工面积约926万平米。预计公司2014、2015年每股收益分别是0.71和0.89元。截至3月27日,公司收盘于5.08元,对应2014年PE为7.15倍,2015年PE为5.71倍。给予公司2014年9倍市盈率,目标价为6.39元,维持对公司买入评级。
主要内容:
1.2014年净利润将保持正常增长。2013年公司完成营业收入135.01亿元,同比增长6.51%;实现基本每股收益0.57元,同比减少46.86%。公司2013年分配预案为,向全体股东每10股派现金股利1.8元(含税)。公司预计2014年归属于上市公司股东的净利润增长不低于25%。
截止报告期末,公司资产总额921.17亿元,负债总额766.54亿元,资产负债率为83.21%。预收账款200.97亿元,占负债总额26.22%,预收账款将随着项目的竣工结算转为本公司的主营业务收入。在负债结构上,短期借款和一年内到期的非流动负债130.51亿元,占负债总额的17.03%。公司当前货币现金131.04亿,可覆盖全部短期债务。全年经营活动净现金流量为-62.74亿元。拿地增加造成当期经营性现金流为负。公司利润表分析如下: 2.公司2013年销售保持良性增长趋势。公司全年新推盘面积为136.6万平米(不含地下车库),与2012年基本持平。其中京外新推盘面积有大幅增加,主要原因是京外拓展多个项目进入销售期。全年销售面积140.9万平米,合同签约金额185.8亿元,综合销售均价1.32万元/平米。按业态划分的可供出售面积及销售情况如下表所示。
2014年计划新取得预售许可面积约217万平米,预计销售面积168万平米,销售签约额247亿元。销售面积和签约额同比分别增长约2%、34%,签约金额增长较大的主要原因是公司可售资源逐步转向经济较发达的核心城市和区域,而核心城市和区域较高的土地成本推涨了预计销售价格。
3.土地储备有明显放大。全年在北京地区(大兴、通州、朝阳、亦庄、昌平)分别取得12块开发用地,在京外深耕城市(苏州、厦门)以及新进城市(杭州、大连)也取得了9块开发用地。按权益计算,地上规划面积214.3万平米,其中可售商品房面积193万平米,配建自住型商品房6.45万平米,保障房13.77万平米,公司权益出资186.4亿元。
4.公司2013年新开工恢复,竣工面积平稳增长。公司全部开复工面积达845.8万平米,同比增长6.3%,其中住宅开复工面积594.9万平米,同比增长2.2%;公司完成新开工面积174.4万平米,同比下降18.4%,其中住宅新开工面积110.5万平米,同比下降35.6%;公司完成竣工190万平米,同比增长58.7%,其中住宅竣工137.6万平米,同比增长76.2%。报告期新开工面积下降的主要原因是一方面公司2012年拿地较少,一方面公司2013年销售策略以现有项目去库存化为主。竣工面积增长较大的原因是根据开发进度,京外项目竣工面积大幅增加。
2014年公司计划新开工约288万平米,开复工面积约944万平米,计划竣工约200万平米。公司计划新开工面积同比有较大增长,主要原因是公司部分新取得项目进入开工阶段。
截止报告期末,公司及控股子公司拥有房地产开发项目共计51个,总占地面积约1061万平米,总规划建筑面积约1843万平米,根据目前的开发策略,拟全部开发用于销售。扣除已竣工面积261万平米后,公司目前全部储备面积约1582万平米,其中在施面积约656万平米,未开工面积约926万平米。
5.有望受益京津冀一体化开发。为顺应国家部署的京津冀一体化协同发展的战略规划,公司将加快现有廊坊项目的开发建设进度,同时继续深化落实与廊坊宏泰实业集团下属的廊坊市盛世建设投资有限公司签署的《广阳区高新科技成果孵化园和高层次人才创业园项目合作框架协议》,推动园区土地一级开发及二级开发的合作。
6.投资建议:维持买入评级。公司受益京津冀一体化协同发展战略规划,预计2014年归属于上市公司股东的净利润较2013年增长不低于25%。2014年公司计划新开工约288万平米,开复工面积约944万平米,计划竣工约200万平米。截止报告期末,公司及控股子公司拥有房地产开发项目共计51个,总占地面积约1061万平米,总规划建筑面积约1843万平米,根据目前的开发策略,拟全部开发用于销售。扣除已竣工面积261万平米后,公司目前全部储备面积约1582万平米,其中在施面积约656万平米,未开工面积约926万平米。预计公司2014、2015年每股收益分别是0.71和0.89元。截至3月27日,公司收盘于5.08元,对应2014年PE为7.15倍,2015年PE为5.71倍。给予公司2014年8倍市盈率,目标价为6.39元,维持对公司买入评级。
风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。(海通)
一家机构推荐嘉事堂:坚定看好公司转型带来的快速增长
核心观点:
2013年收入和净利润分别增长39%和100%,主业净利润增长33%
今日公司发布2013年年报:实现收入、净利润和扣非后净利润分别为35亿、1.30亿元和8499万元,分别同比增长39%、100%和33%。非经常性收益主要是处置商业房产和中青旅股票,合计4518万元。公司主业增长完全符合我们预期。
2013年:公司经营向上拐点确认
公司整体收入增长39%。其中:①预计北京市内传统纯销业务预计增长约30%,9月新一轮社区配送业务启动后月销售额过亿,全年社区配送业务增长20%;②从2013年9月开始大规模启动的首钢GPO业务月销售额约4000万,全年销售2.4亿;③器械及耗材分销业务实现销售约3亿元,其中2013年收购的大部分标的都还未并表或并表时间很短。经过09年开始的战略聚焦与战略转型,公司经营拐点已经确认。
2014年:坚定看好公司转型带来的快速增长,全年增速仍是前低后高
我们坚定看好公司转型带来的快速增长,预计:社区配送业务将实现25%的稳健增长,纯销业务实现25%增长(如果北京大医院招标启动较早,还会有超预期可能),考虑并表因素、器械及耗材分销业务将实现快速增长,同时公司还将继续推进创新业务的布局。公司2014年有望跃上50亿销售规模的台阶,其中一季度有望实现50%左右的收入增长。全年增长节奏看,上半年器械分销业务继续整合与投入,同时公司将提前布局公立医院改革带来的业务机会,公司全年增速仍将呈现前低后高的态势,但高增长趋势不会变化。
继续看好公司前瞻性把握行业趋势的能力,维持买入评级
我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.50/0.70/0.97元(其中暂未考虑非经常性因素),未来三年主业分别同比增长41%/41%/38%(其中2013年主业EPS为0.354元)。继续看好公司前瞻性把握行业趋势的能力,维持买入评级。
风险提示
区域业务集中及对政策依赖度较大的风险,招标及药品价格政策变化,行业竞争激烈,小非减持。(广发)
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