巧捕“回购股” “慢动作”换来高收益

天机007

投资股票若想胜人一筹，需要掌握独特的选股技法。与此同时，能够及时发现并抓住“回购股”的投资机会，这也是在充满变数的资本市场里成功胜出的关键之一。所谓“回购股”，一般指上市公司利用现金等方式，从二级市场上回购本公司发行在外的一定数量股票的上市公司。

从近年来一些上市公司的回购举措及相关股票的市场走势看，“回购股”大多具有以下特点：一是回购主体动用的是真金白银。以健康元为例，在该股实施的回购行为中动用近3亿元人民币。

二是公司回购后大多将所购的股票注销，也有公司将回购的股票作为“库藏股”保留起来，但仍属发行在外的股票，以便日后移为他用，如发行可转换债券、雇员福利计划等，或在需要资金时将其出售。

三是回购后往往利好不断，由于回购部分股票一般不参与每股收益的计算和分配，由此给公司带来一定的利好。此外，在回购前后往往还伴随其它利好消息的同时出台。

总之，由于“回购股”一般出现在管理层认为公司股价被低估的上市公司中，时常被业内人士视作股价见底的标志之一，相对而言属于风险小、机会大的品种，因而受到不少投资者的青睐。

“慢动作”换来高收益

“回购股”里存在大量的投资机会，是否意味着只要发现“回购股”，就可不假思索地大量买入？仍以健康元为例，通过对该股回购消息发布后股价走势分析不难发现，消息发布后第一时间介入的风险较大。

纵观“回购股”走势，消息发布后股价走势一般经历以下三阶段：

一是“短暂上冲”阶段。受回购消息及其它利好刺激，“回购股”一般都会在消息兑现后的前几个交易日出现良好走势，或跑赢指数，或逆市大涨。健康元2011年11月29日晚间发布关于股份回购实施完毕公告后至12月2日，短短3个交易日大涨7.59%，跑赢上证指数(同期跌2.14%)9.73个百分点。值得一提的是，12月2日正是美罗培南生产线通过欧盟GMP认证利好发布日，也是该股阶段性见顶日(高点7.96元)。当天，在上证指数下跌1.10%的情况下，该股大涨5.98%，短线走势强劲。

二是“大幅下跌”阶段。与“短暂上冲”阶段强势表现形成鲜明对照的是，在回购消息及其它利好发布后，仅仅经过3个交易日，该股便掉头向下、持续下挫。自2011年12月2日收盘起至2012年1月6日(当天最低价)，在上证指数下跌9.66%情况下，健康元大跌31.92%。此阶段对于第一时间追高买入的投资者来说“杀伤力”较大。

三是“企稳回升”阶段。健康元于2012年1月6日随大盘见底后，出现同步回升走势。截至2月17日收盘，该股上涨17.33%，跑赢指数(同期涨10.53%)6.80个百分点。投资者若能在该股大幅下跌后介入，风险反而得到充分释放，25个交易日获利17.33%；若第一时间介入至2月17日收盘，反而亏损20.13%，“一盈一亏”相差37.46个百分点，这就是“慢动作”换来的“高收益”。

变现“回购股”三要点

在操作层面，将“回购股”的潜在机会转变为实际盈利，投资者需要把握以下三点：

首先关注回购动向，计算回购均价。凡“回购股”，一般都会在第一时间通过公告等形式告诉投资者回购的数量、最高价、最低价以及支付的总金额，投资者可依据这些信息计算公司回购的均价，方法是：总金额/回购数量。由于总金额一般包含印花税和佣金，所以实际回购价略低于均价(可忽略不计)。计算回购均价的目的在于了解公司回股成本，以便在参与交易时牢牢把握操作中的主动权。因此，在实际操作中，应尽量在公司的回购均价以下，最好应是回购最低价以下价买入。

第二是关注盘面动向，摸清主力意图。以另一只“回购股”宁波华翔为例，去年11月18日笔者在观察该股盘面时发现，公司进行回购之后该股主力仍在大举建仓，全天超过5万股的买单共有13笔(不含尾盘集合竞价部分)，且极有规律，间隔时间相等，买点基本相似，都以比时价高0.01元—0.05元价格成交。体现在分时图上，每次一建仓，图形就直往上拉，主力收集筹码的主动性迹象明显。在同等条件下，这样的“回购股”日后跑赢指数的概率大增。对此，投资者只需密切关注、等待时机即可。摸清主力意图的目的在于，为日后搭主力自救“顺风车”奠定基础，同时有利于增强日后买入“回购股”的信心和底气。

第三是等待大盘企稳，逢低择机买入。对于事先已潜入“回购股”的投资者而言，回购及其它利好消息发布后的最佳选择是利用股价冲高之机借高点出局；对于事先尚未拥有又想买入“回购股”筹码的投资者来说，不能追高买入，因为在多数情况下，日后会有更多的机会和更好的买点。其中的操作要点：一是将待买的“回购股”加为自选股，平时多加留意；二是备足买股所需资金，制订好具体操作计划；三是看准时机，大胆买入。“大胆买入”是指利好公布后经过一段时间的下跌，技术面似乎仍无止跌迹象，消息面渐趋平静，多数投资者逐渐失去信心，大盘出现见底征兆时，需要大胆买入。至于买入的数量，应分为两种情况：一是一次性买入，二是分批次买入，包括试探性、确定性和抢筹性三个阶段。