电力行业：煤价企稳阶梯电价将实施 推荐

天机007

【电力行业研究报告内容摘要】

年报业绩符合预期，建设与融资持续进行。多家公司发布年报。受益于良好的电力市场和装机增长，多数火电企业发电量增加，但盈利受煤价和财务费用上涨影响，多数下滑；水电企业业绩主要受来水偏枯影响而下滑，基本符合我们的预期。部分公司取得了机组建设的进展或发行中短期债券融资。

电力供需仍偏紧，阶梯电价将实施，电源清洁化与西部能源基地持续发展。

据中电联预测，今年用电增速将低于去年，但由于装机结构和电煤矛盾等原因，部分区域电力供需形势仍将较为严峻；政府工作报告指出了电力改革的发展方向，煤电一体化模式得到了肯定和鼓励，居民阶梯电价将实施；电源清洁化和西部电源基地的建设工作已进入了持续发展阶段。

电力板块 3 月份以来跑输大盘0.02 个百分点。电力板块3 月份以来跑输大盘0.02 个百分点，过去三个月跑输大盘7.9 个百分点。目前电力行业2011 年平均PE 为22.03 倍，在所有行业中处于中等位置；平均PB1.68 倍，仅高于黑色金属、金融服务、交通运输、建筑建材四个行业。