9月8日恒富内参晚6点

股票王

1、铁龙物流（600125）研究报告
一、公司看点
1、行业分析
    日前，从中国铁道部召开的电视电话会议上了解到，《关於延伸铁路货物运输服务链、加快发展铁路现代物流的实施意见》已由铁道部下发。铁道部计划通过企业重组，尽快培养一批大型现代物流企业。铁道部副部长胡亚东在会上表示，延伸货运服务链、加快发展现代物流，是转变铁路运输发展方式的迫切需要，也是当前和今后一个时期全路实施多元化经营战略的一项重点工作。业內人士指出，铁路货运相对其他运输方式价格较低，未来具有较大调升空间。
    根据铁道部规划，到2012年铁路运能紧张状况将有很大的缓解，现代铁路物流业的发展将具备基本条件，铁路物流行业将迎来前所未有的发展机遇，随着经济的发展，对特种箱专业运输的需求也在不断增加，特种集装箱未来发展潜力巨大。铁龙物流独家拥有中国铁路特种集装箱业务的经营权和全路最大的特种集装箱保有量。
2、投资亮点
    铁龙物流是唯一一家拥有铁路特种集装箱运输市场准入许可的公司。公司沙鲅铁路是区域内营口港、鞍钢新厂、华能电厂唯一的货物疏散铁路通道,也是东北腹地物资疏运离出海口最近的口岸通道。无法替代的优势成为公司创收的独特资源。低耗、低成本、环保、高运能、经济辐射区域广、安全性高使铁路当之无愧成为未来最绿色的交通工具。加快发展铁路运输完全符合国家战略。此外铁道部改革将推动行业内企业市场化自主经营,现行的路网规划、调度、市场开发、服务、定价以及清算等多领域都将发生深度变革,多式联运的发展也将带动行业运输效率大幅提升。
   明确长期发展定位和现阶段三大主业。公司定位为全国性网络性的专业铁路集装箱运输公司,现阶段坚持特种集装箱、沙鲅线运营和房地产三大主业。其中持续发展既有干散货箱、大力发展罐输主体(化工箱)以及积极培育冷藏箱是公司十二五期间的主要发展战略。我们认为特种箱业务将受益于经营模式改善(线下收入占比提高)及铁路客货分流释放货运能力(继续提升周转效率),增长前景可看高一线。

二、恒富资金监测

恒富资金监测平台显示：该股近期机构、大户增仓迹象明显，近期大户单连续三天小幅流入，机构单也是两天净流入。近期公司批准购买7000个特箱，集装箱物流业务开始释放，业绩有望稳定增长。

三、恒富技术解读

上图分析显示， 3、5、10日主力力道周期全部翻红，短期活跃度较强，机构单、大户单买入量明显大于卖出量，主力资金增仓迹象明显，近期该股震荡上攻，走势强于大盘，可逢低关注。
四、风险提示及投资建议
铁路改革进度低预期、公司特种箱供给低预期等风险。
受益于鲅鱼圈内强大的尚未满足的并且不断增长的市场需求.再加上中铁集资产注入预期,我们非常看好公司的长期发展前景。预测11-13年EPS为0.46、0.62、和0.83元，考虑大盘加速赶底，因此给予该股“谨慎推荐”投资评级。
关注区间：9.90—10.20元 止损价9.60元



2、力帆股份（601777）研究报告
一、公司看点
1、行业分析
    我国目前已是世界上摩托车产销量最大的国家，2007年达到2520万辆，2008年达到了2750万辆，产销量占世界总量的一半以上。预计到2012 年，重庆汽车、摩托车产业总产值将达到3330亿元,汽车产销量达到250万辆,其中乘用车200万辆,商用车50万辆;摩托车产销量达到1500万辆。到2020年汽车、摩托车产业总产值7300亿元,汽车产销量达到400万辆,其中商用车产销达到100万辆。
    1～7月，摩托车国内销量922.74万辆，与2010年相比下降了21.47%，与2009年相比下降了12.37%。内销量的下降成为摩托车产销下降的主要因素。7月，全行业完成摩托车产销220.76万辆和217.83万辆，环比下降3.75%和6.14%，同比增长11.32%和10.65%。7 月，内销量112.72万辆，环比下降1.50%，同比下降了8.87%。
2、投资亮点
    摩托业务利润率高于行业。公司具备整车100万辆、发动机250万辆的年产能。出口起步早积累了丰富经验,外销占比约50%，出口数量多年居业内领先。偏重于附加值高的产品,毛利率高出行业均值5个百分点。营销网络覆盖国内几乎所有区县,产品远销160多个国家及地区。
    资产重估锦上添花。（1）金融投资：力帆拥有重庆银行1.29亿股权,股比为6.4%,平均成本为1.16元/股,重庆银行若上市后每股股价为10元,则力帆股份将实现净收益10亿元,折合每股1.05元。（2）土地资产：公司在重庆市北碚区同兴工业园实施摩托车扩产整合,将原分散在重庆各地的5个摩托车发动机及其整车厂进行整合,搬迁过程中可能产生部分土地资产使用性质改变带来的土地资产重估升值。
    乘用车产品定位准、专注三线及以下市场。2011年3月9日,公司公告在重庆两江新区工业开发区设立全资子公司重庆力帆乘用车部件制造有限公司从事乘用车 KD 件生产制造,生产专供出口的乘用车KD 件。2011年力帆旗下全系乘用车(不含微车)车型全部实现在俄投产,产能可从1.4万辆提高至3.2万辆。

二、恒富资金监测

恒富资金监测平台显示：资金流向上看持续下跌后，机构单开始出现逢低流入迹象，大户单日流出后后股价抛压反而大幅减轻，昨日大户单流入明显加大。由于该股市净率偏低、兼具成长性特征，目前估值明显偏低，有望迎来主力资金的关照。

三、恒富技术解读

上图分析显示， 3、5日主力力道周期小幅翻红，盘面显示上方的抛压较轻，易于主力轻松拉升建仓，大户单买入量5倍于卖出量，目前该股9.70元的股价偏离14.50元的发行价较远，申购机构资金全线被套，后市有望展开自救行情。
四、风险提示及投资建议
产能释放后销量规模未能及时提升将影响公司毛利水平的风险。
力帆股份2011年三个募投项目将陆续投产, 我们判断力帆股份2011年、2012年每股收益为0.68元、0.85元，给予该股“推荐”投资评级。
关注区间：9.50—9.70元 止损价9.40元