广州万隆分析报告（0921）

小小90后

9.20收评：大盘冲高回落四大原因 注意一个信号
2011-9-20 15:36:23 | 作者：广州万隆·成长投资顾问群


　　早盘股指顺势低开，由于昨日严重超跌市场开始酝酿反弹，临近午盘前一波急拉，午后股指延续强势，一度冲击5日线，但受到强大压力，逐步回落下来，险些翻绿，尾盘小幅上扬，收盘上涨9.96点，收在2447.75，成交量继续萎缩，仅有479.6亿。

　　盘面来看，大部分板块出现一定的反弹，其中飞机制造、航天军工、券商股积极领涨，水泥、农业板块也涨幅居前，而陶瓷、环保行业出现明显下跌。由此可见，持续的下跌中主力资金也已经被套，它们开始酝酿自救，此类品种将在接下来的行情中大副领涨，投资者可短线积极跟进。

　　今日大盘一度攻至5日线下方，但遭遇重压出现大幅回落，我们运用行为分析认为，主要是有四大不利因素导致的：

　　1.标普下调意大利主权信用评级。标准普尔周一下调意大利的主权信用评级，原因是该机构担心该国经济增长将表现疲弱，且"脆弱的"政府意味着该国将无法削减其在欧元区各国中第二大的债务负担，这导致全球股市集体受压。

　　2.成交量连创地量。据好股道显示，今日成交量继续萎缩，不足480亿，连创年内新低。近期持续萎缩的成交量说明市场人气已经低迷到极点，投资者开始淡出股市，主力机构也迟迟不敢动手。

　　3.平安人寿发债40亿元，保险行业迎来新一波融资潮。受业务快速发展、资本市场波动等因素影响，保险业迎来新一波融资潮。不仅是中小险企，保险巨头也难逃偿付能力日益"吃紧"的资本压力。2011年，保险行业偿付能力不足的问题在全行业蔓延。

　　4.基金平均首募规模不如2008年熊市。今年基金 、私募和券商集合理财产品发行异常艰难，平均首募规模居然还不如2008年熊市。尤其是近期多只私募面临清盘危机，导致场外资金非常谨慎，不轻易入场。

　　总的来看，今日大盘终于在严重超跌的情况下出现一波小反弹，不过由于上方压力重重，套牢盘甚重，股指暂时难有很大的起色。投资者可重点关注一个信号，就是短线强势与否关键就看股指能否站上5日线，如果站上，反弹有望延续；如果不能则还将探底。


新低后 护盘力量逐步增强
2011-9-20 16:10:21 | 作者：广州万隆·证券研究中心


【每日决策】特色：代表广州万隆唯一的研判观点。明确指出我司对当前市场格局的判断、后市的预测以及对应的实战策略。

　　一、 格局点睛

　　1、短期格局：今日市场创下年内最低点，以及3年以来的最地量。市场仍在无量的割肉盘出逃中，继续震荡整理。最近公布的宏观经济数据开始出现加速下行的态势，包括各地频爆高利贷卷款出逃，国企利润环比下跌，火电企业将迎冬季停机等。这些不利的数据，将会持续刺激存量资金割肉出逃，但由于目前市场存量资金已经极为有限，因此跌幅相当有限。立足于行为分析，多杀多的末端，也最容易诱发拐点的出现。虽然拐点仍未来到，但这并非理想主义者的空想，政策维稳对冲的力量，随着近期密集政策公布，已经若隐若现。

　　2、中期格局：中国股市在过去2年迅速被边缘化，其中重要的原因有两个，一个是金融脱媒随着4万亿释放而迅速做大，另一个是天量的融资持续释放。减少资金，增加股票供应，简单的供求关系，令市场重心在横盘震荡向下持续了2年后，终于进入了衰竭期。但在股市已经失去了应有的活力之际，事情却发生了悄然的变化。一是维持了2年红火的高利贷市场，开始出现了崩塌的迹象，尽管将迎来剧烈阵痛，但金融脱媒规模与杠杆下降，却对实体经济与股市有利，资金有可能回流。第二个是股票供应量，可能会因国家意志而降低，尤其是国企资产证券化风潮已经基本完成，如果中小企业上市的规模与数量能得到科学的调控，那么接下来的融资规模与质量，是能取得缓和机会的。就行为分析而言，中长期拖累股市的负面因素正在减弱，中期内发生修复性行情的概率在上升，尽管目前仍未发出明确信号。

　　二、 后市走势

　　好股道显示，最新综合情绪指数依然维持在20附近震荡，底部观望情绪极为突出。由于上下行阻力都较少，因此市场变动将会极为敏感，若有重大利好就会快速上升，若有利空就会震荡下行。

　　好股道数据显示，两市今日的总成交金额为987.6亿元，和前一交易日相比减少5亿元，资金净流入约42.7亿。数据显示，破新低后各路资金开始回流抄底。这样能印证了我们此前的观点，市场基本已经进入绝对的底部，只是等待回升周期的到来。

　　三、 对应策略

　　1、应对策略：等待底部的最终完成，并且根据政策预期，逐步逢低增加仓位，仓位控制在7成左右。但要注意，抄底资金分批进入，且设定止损位，避免市场极端情绪爆发时候的补跌。

　　2、机会板块：成长型中小企业、包括新型物流。

　　3、风险板块：处于高位的伪成长股。

　　四、每日行为分析

　　从08年底以来"经济进、政策退、股市调；经济退、政策进、股市稳"这个双人舞，一直以螺旋的方式，呈现着它独特的演绎路径。随着经济下行速度开始增速，政策维稳力度可能将逐渐增大，甚至酝酿着新一轮救市的规划。在这种市场格局分析下，股市逐步从调整进入稳定状态，是符合客观规律的，并非主观臆测。

　　「策略回顾」我们近期观点，股指会因情绪面恶劣而不断逼近2437的前低，但由于系统性风险已经释放了一大部分，股指有效击穿2437的机会相对较低。今天市场虽创阶段新低，但下行空间相当有限。