我国火电行业环保准入门槛将提高 将撬动千亿市场

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　　我国火电行业环保准入门槛将提高

　　新华社北京９月２１日电（记者顾瑞珍）环境保护部和国家质量监督检验检疫总局２１日联合发布了新修订的《火电厂大气污染物排放标准》，新标准将自２０１２年１月１日起实施。环保部新闻发言人陶德田表示，新标准的实施将提高火电行业环保准入门槛，推动火电行业排放强度降低并减少污染物排放，加快转变火电行业发展方式和优化产业结构，促进电力工业可持续和健康发展。
　　陶德田说，近年来，我国经济快速发展，电力需求和供应持续增长。截至２０１０年底，全国电力装机容量已达９．６２亿千瓦，居世界第二位，其中火电为７．０７亿千瓦，占全国总装机容量的７３％，火电发电量约占全部发电量的８０％以上，消耗燃煤１６亿吨。为有效控制火电厂大气污染物排放，我国采取了发展清洁发电技术，降低发电煤耗，淘汰落后产能，强化节能减排，关停小火电机组，推进电力工业结构调整等一系列重要措施，并取得了显著成效。
　　截至“十一五”末，累计建成运行５．６５亿千瓦燃煤电厂脱硫设施，全国火电脱硫机组比例从２００５年１２％提高到８０％。但我国人均装机容量却远低于发达国家平均水平，我国的能源结构决定了在今后相当长的时间内燃煤机组装机容量还将不断增长，火电厂排放的二氧化硫、氮氧化物和烟尘仍将增加。
　　火电厂排放的大气污染物若得不到有效控制，将直接影响我国大气环境质量的改善和电力工业的可持续和健康发展。
　　陶德田指出，为更好地适应“十二五”环境保护工作的新要求，环境保护部在总结实践经验的基础上，对《火电厂大气污染物排放标准》进行了修订。新标准区分现有和新建火电建设项目，分别规定了对应的排放控制要求：对新建火电厂，规定了严格的污染物排放限值；对现有火电厂，设置了两年半的达标排放过渡期，给企业一定时间进行机组改造。
　　修订后的标准有以下几方面的特点：一是更符合当前和今后环境保护工作的需要。新标准大幅收紧了氮氧化物、二氧化硫和烟尘的排放限值，针对重点地区制定了更加严格的大气污染物特别排放限值，并增设了汞的排放限值。二是限值设置科学合理具有可操作性。新标准中的每一个控制限值均有对应的成熟、可靠的控制技术，并规定脱硫、除尘统筹考虑，使火电厂的大气污染物排放控制形成一个有机的整体。三是充分考虑了我国发展的阶段性特征和基本国情。新标准中氮氧化物、二氧化硫和烟尘的排放限值接近或达到发达国家和地区的要求，体现了以环境保护优化经济发展的指导思想。　
　　陶德田说，据测算，实施新标准在大幅削减污染物排放的同时，还将带动相关的环保技术和产业市场的发展，形成脱硝、脱硫和除尘等环保治理和设备制造行业约２６００亿元的市场规模。发电企业增加的达标成本可以通过电价优惠政策给予一定的补偿。（完）


　　环保部出台排放新标准 推进火电环保进程

　　中国网9月21日讯 近日，环境保护部与质检总局联合发布了新的国家排放标准《火电厂大气污染物排放标准》，就制定和实施排放标准的相关问题，环境保护部副部长吴晓青答记者问。

　　问：近日环境保护部发布了新的国家排放标准《火电厂大气污染物排放标准》，新标准将代替原环保总局2003年发布的火电行业排放标准，请问污染物排放标准是什么性质的文件适用于什么对象

　　答：污染物排放标准是依法制定和实施的规范性文件，是环境保护技术法规。污染物排放标准的核心内容，是对向环境排污行为做出的限制性规定，因此排放标准是排污行为规范。按照法律规定，我国的排放标准分国家和地方两级，国家排放标准由环境保护部制定，地方排放标准由省级人民政府制定，地方排放标准效力高于国家排放标准。我国现行的大气污染防治法、水污染防治法都规定了排污单位达标排放的法律责任，因此排放标准也是判定排污行为是否合法的重要依据。

　　向环境排放污染物是社会生产和日常生活中广泛存在的情形，各行各业的排放方式、规律和特点与生产工艺、生产方式有密切关系，而且往往存在很大差异，因此制定排放标准要针对排污行业的具体情况，选择适宜的排放控制方式⊥观地讲，排放标准不是一把“万能钥匙”，并非所有排污行为都适合用排放标准加以规范，受技术和经济等因素制约，一些隐蔽的、不稳定、无规律、偶发的和事故状态下的排污行为，尚无法用排放标准进行约束，而需要采用其他管理手段加以解决。排放标准适用于在现实条件下可量化、可测量、可核查的排污行为，这一特点决定了排放标准主要适用于第二产业和部分第三产业。火电行业排放大气污染物具有连续、稳定、有组织、有规律等特征，因此适合采用排放标准加以控制。

　　问：在制定新的《火电厂大气污染物排放标准》过程中，环保部提出要实施标准减排，请问标准减排的涵义是什么排放标准对于环境保护有哪些作用

　　答：所谓标准减排就是以制定严格的排放标准为核心，开展环境监测规范、分析方法标准、监控技术规范等配套标准制修订工作，形成若干由相关标准组合而成的减排标准体系，并通过严格实施这些标准，来提高排放控制水平，实现压增量、削存量、减总量的目标。

　　排放标准对于规范污染源监管、促进生产工艺和污染治理技术进步、优化产业结构、落实环境保护责任、保障人体健康和生态环境安全、改善环境质量都具有十分重要的作用。在污染减排方面，排放标准的作用尤为明显。实施管理减排、工程减排、结构减排等三大减排措施，都离不开排放标准。排放标准也是科技减排的主要有效成分，而且随着国家排放标准体系建设的推进，标准减排的作用将会更加凸显。

　　问：环境保护部为什么修订2003年发布的《火电厂大气污染物排放标准》

　　答：火力发电是重要的能源工业和基础产业，对国家经济社会发展和人民生活水平的提高都具有非常重要的作用。但同时，火力发电也是重要排污行业，火电行业对于环境质量的稳定和改善有重大影响。随着我国经济的持续高速增长，对于电力的需求也不断提高，在需求刺激下，近年来国内发电行业实现了快速发展。1987年时我国电力装机容量仅为1亿千瓦，到2000年已超过3亿千瓦，2010年已达9.62亿千瓦，其中火电为7.07亿千瓦，占全国总装机容量的73%，火电发电量占全国发电量的80%以上。火电是排污大户，目前火电行业二氧化硫和氮氧化物排放量分别占全国排放总量的40%以上。

　　虽然目前我国的电力装机容量已经跃居世界第二，但是人均水平仅为0.74千瓦，而美国为3.5千瓦，日本为2千瓦，欧盟为1.4千瓦，因此电力行业在我国尚有很大的发展空间。同时，我们要看到，与电力行业的发展需求相比，环境容量却是一个常数，行业发展难以避免地要受到环境质量的约束。要在行业继续发展的同时保持环境质量稳定，就必须在发展风能、太阳能、生物质能等新型可再生绿色能源的同时，降低传统的火电行业的排放强度，为本行业的发展腾出空间。而降低排放强度的主要措施就是制定和实施更加严格排放标准。

　　2003年发布的《火电厂大气污染物排放标准》基于当时的环境保护工作要求，对烟尘、二氧化硫和氮氧化物的排放提出了较上一版标准更为严格的要求。但随着时间的推移，该标准的内容已经不能适应当前和今后国家经济社会发展和环境保护的需要：一是部分污染物排放限值已经滞后于技术经济条件的发展，对于行业技术进步的促进作用在不断减弱；二是污染物指标体系已不能完全适应新的环境保护形势，未将火电行业的特征污染物有毒重金属汞纳入指标体系；三是环境保护新举措对污染物排放监控方式和标准体系提出了新的要求，开展区域大气污染联防联控工作需要制定实施重点行业大气污染物特别排放限值；四是国家环境保护目标的新变化要求排放标准作出的响应，国家“十二五”规划将氮氧化物增设为总量控制污染物，并规定了减排目标，标准中的氮氧化物等污染物排放控制水平有必要根据规划作出调整。基于以上考虑，环境保护部决定修订《火电厂大气污染物排放标准》。

　　问：与2003年标准相比，新标准主要在哪些方面做了修改

　　答：一是总体上收紧了污染物排放限值，提高了新建机组和现有机组烟尘、二氧化硫、氮氧化物等污染物的排放控制要求；二是为体现公平原则，简化了标准体系，适当地合并了不同时期建设的现有机组的排放控制要求；三是本着实事求是的原则，进一步强化了标准的适用性，删除了在实际工作中难以发挥作用的内容，如全厂二氧化硫最高允许排放速率的规定；四是进一步完善了污染物指标体系，增设了汞的排放限值和燃气锅炉排放限值；五是增设了适用于环境敏感地区的大气污染物特别排放限值。

　　问：新标准大幅度提高了排放控制要求，对于减排和改善环境质量都有积极意义，同时也将导致达标成本上升，如何看待排放标准宽严问题

　　答：排放标准是依法强制实施的技术法规，因此其政策性和导向性极强，其排放控制水平和污染物控制范围也极易引起有关各方面的关注，成为各种利益诉求的焦点。如何确定排放限值是排放标准工作的核心议题，也是易于引发争议的问题。

　　当前，我国正处于工业化和城镇化的高速发展期，由于发展方式、产业布局、发展阶段等方面的原因，使环境承受了巨大的压力，环境形势十分严峻。以环境空气质量为例，2010年全国六分之一的县级以上城市、四分之一的重点城市超过国家环境空气质量标准的二级标准，一些人口稠密、经济发达地区灰霾发生的次数居高不下。需要说明的是，我国现行的环境空气质量标准与国际先进水平相比尚存在一定的差距，而且尚未将细颗粒物纳入评价体系。在此情况下，迫切需要提高各行业的排放控制要求，降低排放强度，切实兑现环境成本。另一方面，我国虽然经济总量已经跃居世界第二，但仍是一个发展中国家，发展经济、增强国力、改善人民生活水平的要求同样迫切。综合各方面因素，在制定排放标准过程中，要很好地统筹经济发展和环境保护，兼顾各方面的利益和要求。因此，制定排放标准绝不仅是一个的技术问题，更是经济问题和政治问题，单纯地从经济技术层面分析标准宽严、评价达标成本高低是不全面的。

　　在制定排放标准工作中，要防止和克服两种极端倾向性意见的影响：一个是强调发展经济，保障就业，认为一些行业装备水平低、企业升级改造困难，制定严格的标准会妨碍经济发展，主张放宽标准；另一个是不顾经济技术条件和达标成本，主张不惜代价地制定严格的标准，甚至主张直接依据健康基准制定排放标准，或要求“零排放”。要使标准产生良好的社会效益和环境效益，制定排放标准就要总揽国家经济社会发展的大局，充分考虑国家发展的阶段性特征，紧密结合国家环境保护目标要求。总之，排放标准应张驰有度。

　　实施新的排放标准，要求火电行业增加环保投入，与能够产生的减排和环境效益、企业的投资强度相比，总体上达标成本在合理水平。如根据测算，到2015年时，需要进行去除氮氧化物改造的现有机组和新增的机组容量约为8.17亿千瓦，估计需投资1950亿元，年运行费用约612亿元；除尘和脱硫设施的改造和新建投资费用约需650亿元。企业达标支出可以通过电价优惠政策予以一定的补偿。

　　问：新标准在污染减排方面会产生哪些具体的效益

　　答：2009年全国氮氧化物排放总量为1692.7万吨，电力行业氮氧化物排放量约占全国排放总量的49%，实施新标准后，到2015年，电力行业氮氧化物排放可减少580万吨；2009年全国二氧化硫排放总量为2214.4万吨，电力行业二氧化硫排放量约占全国排放总量的46.4%，实施这一标准后，到2015年，电力行业二氧化硫排放可减少618万吨。此外，实施新标准对电力行业颗粒物和汞等污染物也有明显的减排效果。



　　环保部：火电厂大气排放标准发布 带动2600亿市场

　　国家环境保护部9月21日发布消息称，已于近日和国家质量监督检验检疫总局联合发布了新修订的《火电厂大气污染物排放标准》，新标准将自2012年1月1日起实施。

　　环保部新闻发言人陶德田对记者表示，新标准的实施将提高火电行业环保准入门槛，推动火电行业排放强度降低并减少污染物排放，加快转变火电行业发展方式和优化产业结构，促进电力工业可持续和健康发展。

　　近年来，我国经济快速发展，电力需求和供应持续增长。截至2010年底，全国电力装机容量已达9.62亿千瓦，居世界第二位，其中火电为7.07亿千瓦，占全国总装机容量的73%，火电发电量约占全部发电量的80%以上，消耗燃煤16亿吨。

　　陶德田说，为有效控制火电厂大气污染物排放，我国采取了发展清洁发电技术，降低发电煤耗，淘汰落后产能，强化节能减排，关停小火电机组，推进电力工业结构调整等一系列重要措施。

　　统计显示，截至“十一五”末，累计建成运行5.65亿千瓦燃煤电厂脱硫设施，全国火电脱硫机组比例从2005年12%提高到80%。

　　但陶德田表示，但我国人均装机容量却远低于发达国家平均水平，我国的能源结构决定了在今后相当长的时间内燃煤机组装机容量还将不断增长，火电厂排放的二氧化硫、氮氧化物和烟尘仍将增加。火电厂排放的大气污染物若得不到有效控制，将直接影响我国大气环境质量的改善和电力工业的可持续和健康发展。

　　据介绍，新标准区分现有和新建火电建设项目，分别规定了对应的排放控制要求：

　　对新建火电厂，规定了严格的污染物排放限值；对现有火电厂，设置了两年半的达标排放过渡期，给企业一定时间进行机组改造。

　　修订后的标准有以下几方面的特点：一是更符合当前和今后环境保护工作的需要。新标准大幅收紧了氮氧化物、二氧化硫和烟尘的排放限值，针对重点地区制定了更加严格的大气污染物特别排放限值，并增设了汞的排放限值。二是限值设置科学合理具有可操作性。新标准中的每一个控制限值均有对应的成熟、可靠的控制技术，并规定脱硫、除尘统筹考虑，使火电厂的大气污染物排放控制形成一个有机的整体。三是充分考虑了我国发展的阶段性特征和基本国情。新标准中氮氧化物、二氧化硫和烟尘的排放限值接近或达到发达国家和地区的要求。

　　据测算，实施新标准在大幅削减污染物排放的同时，还将带动相关的环保技术和产业市场的发展，形成脱硝、脱硫和除尘等环保治理和设备制造行业约2600亿元的市场规模。发电企业增加的达标成本可以通过电价优惠政策给予一定的补偿。（经济参考报）


　　湘财证券：火电厂烟气脱硫产业信息点评
　　分析师：朱程辉 撰写日期：2011-07-21

　　截止2010年底,脱硫装机占火电装机容量的66%

　　2010年度脱硫公司签订脱硫工程合同容量6301.2万千瓦,新增投运工程容量 4937.2万千瓦,占当年新增火电机组的84%。截止2010年底,脱硫公司已签订合同的脱硫工程容量6.357亿千瓦,已投运的脱硫工程容量为4.664亿千瓦,占2010年底火电装机容量的66%。

　　五大集团下属脱硫公司市场占有率呈现下滑趋势

　　脱硫行业的公司主要分为两大类,一类是五大发电集团下属的脱硫公司,分别是国电龙源、远达环保、华电工程和大唐科技工程有限公司,另一类是具有技术和服务优势的专业的脱硫工程公司,如龙净环保、博奇电力、网新机电等。2010年度,五大集团下属脱硫公司当年新增投运容量占比为47.5%,当年签订合同容量占比为23.5%,五大集团下属公司的新签合同占比有所下降。截止2010年底,五大集团下属脱硫公司累计投运容量占比29.8%,累计签订合同容量占比为29.6%,累计投运容量占比呈逐上升。

　　行业集中度日趋集中

　　2010年,前十名公司累计投运容量为3.54亿千瓦,占登记容量的75.9%,相比2008年72%的占比提高3.9个百分点。2010年前十名公司签订合同容量4633.7万千瓦,占新签合同总容量的81.3%,脱硫市场中的优势企业市场集中度继续提升。

　　龙净环保占比逐年上升,国电清新和永清环保表现突出

　　从前20名公司来看,国电龙源、龙净环保、远达环保、华电工程累计投运容量占比呈现逐年上升的趋势,其中龙净环保累计投运容量占比和2010年新签合同容量占比均呈现上升趋势。从2010年当年签订合同容量来看,国电清新、永清环保订单增长明显,而菲达环保过去三年的投运容量占比逐年下滑,在2010年新签合同订单排名中略有好转,排名上升1位。



　　招商证券：超募资金开始实现效益,脱硝市场即将开启

　　分析师：彭全刚，侯鹏，张晨 撰写日期：2011-05-30

　　多家环保公司使用超募资金,资金开始实现效益。5月份,碧水源、先河环保、燃控科技等多家环保公司使用部分超募资金进行对外投资。其中,碧水源使用6亿超募资金占领云南市场;先河环保创立山东先河;燃控科技开始涉足固废产业。去年新上市环保公司的大量超募资金开始实现效益,为公司打开新市场或延伸产业链,增加利润增长点,推动公司长期发展。

　　国内7.07亿千瓦火电机组将迎来环保改造。5月13日,环保部审议并原则通过了《火电厂大气污染物排放标准》。新标准加大了对火电大气污染物中氮氧化物的控制力度,收严了二氧化硫、烟尘等污染物排放限值,增设了汞及其化合物控制指标,环保部称,该标准进一步修改后会同质检总局联合发布实施。国内7.07亿千瓦火电机组需进行脱硝改造,“低氮燃烧+SCR”联合脱硝的方式预计将成为主流技术,前后端脱硝市场将同时开启。

　　环保板块5月份以来跑输大盘0.8个百分点。环保板块5月份以来跑输大盘0.8个百分点,过去六个月跑输大盘8.9个百分点。5月份,环保板块继续调整,板块估值持续回落。目前环保行业2011年平均PE为32.9倍,但排名仍位于第一;环保行业平均PB为4.3倍,降至第六位。

　　六月份建议重点关注脱硝相关企业以及中报有成长预期的企业。据中电联网站消息,《大气污染物排放标准》已通过环保部审议,进一步修改后会同质检总局联合发布实施。未来,脱硝市场预计将开启,电厂脱硝等环保工程开始集中展开,利好脱硝相关的大气污染治理企业,包括龙净环保、龙源技术、九龙电力、永清环保等。此外,6月份,中报及业绩快报临近,根据我们对一季报的总结回顾,桑德环境、碧水源、维尔利在业绩增长上保持了较好的势头,而龙净环保、龙源技术、永清环保等公司预收、预付、存货等方面有较大增长,后续可能具备成长动能,建议关注。





　　个股解析

　　九龙电力:公司持续盈利,静待未来业绩释放

　　九龙电力 600292 电力、煤气及水等公用事业

　　研究机构：英大证券 分析师：齐骏 撰写日期：2011-08-29

　　报告概要:

　　2011年中期每股收益0.01,公司持续盈利。报告期内,公司围绕年度工作目标克服了燃煤价格大幅上涨等诸多困难,发电业务与环保业务总体经营形势稳定,保持了公司的持续盈利。归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降:86.64%。上一年度同期盈利为2567.45万元。

　　上半年公司火电机组发电激增,但收入无法覆盖成本,侵蚀了公司利润。由于上半年水电来水偏枯,本地火电机组发电量稳步增加,导致公司外购煤炭增加,致使公司发电成本比上年同期增加12429万元。

　　公司环保等方面业务稳定增长,该业务是公司利润主要增长点。报告期内,公司控股子公司中电投远达环保工程有限公司EPC项目、脱硫特许经营、催化剂制造、水务等方面经营形势稳定。截止2011年6月30日,该公司实现营业总收入50764万元,完成利润总额1373.20万元(若不考虑报告期内远达公司承担的国债专项资金占用费1500万元,利润总额为2873.20万元)。

　　公司环保业务拓展迅速,签约的合同金额增长喜人。中电投远达环保工程有限公司业务已由单一工程建设逐步向经营维护和环保产品制造转型,环保业务由原电力环保为主拓展至非电领域。该公司上半年中标金额83700万元,同比增长150%,签约合同7个(涉及钢铁及酒业项目合同两个,合同金额9185.86万元)。上半年公司完成了8个项目9台脱硫脱硝装置的168小时试运行,工程建设质量良好;其全资子公司重庆远达催化剂制造有限公司脱硝催化剂销售2263立方米,同比增长63.98%。

　　业绩预测及投资评级。我们预测2011—2013年公司的EPS分别为0.07元、0.42元、0.51元,对应PE分别为212倍、35倍、29倍,维持公司“增持”评级。

　　风险提示。1、宏观经济政策进一步收紧的风险;2、脱销电价补贴政策推出时间落后于预期风险。

　　永清环保:业务领域迅速拓宽,关注下半年业绩释放

　　永清环保 300187 电力、煤气及水等公用事业

　　研究机构：财富证券 分析师：邹建军 撰写日期：2011-08-29

　　事件:公司于8月25日公布2011年中报,上半年公司共实现营业收入16,562.78万元,同比增长28.28%;实现营业利润1,177.30万元,同比下降39.80%,实现净利润1,248.25万元,同比下降27.21%。上半年,公司每股收益(摊薄)0.19元。

　　盈利预测与投资评级。我们维持此前业绩预测,预计公司2011-2013年营业收入分别为6.75亿元、12.54亿元和17.45亿元,可实现净利润分别为0.87亿元、1.49亿元和2.06亿元,对应每股收益分别为1.31元、2.22元和3.09元。

　　维持未来6个月的目标价区间为60.49-71.61元,目前公司股价57.21元,考虑公司涉足的环境咨询、重金属治理、脱硝等行业发展空间巨大,公司未来业绩存在超预期的可能,我们继续维持对公司长期“推荐”的投资评级。

　　风险提示。政策因素导致市场需求启动将慢于预期的风险;竞争加剧、钢材等原材料价格上涨导致盈利水平下降的风险。

　　龙源技术调研报告

　　龙源技术 300105 电力设备行业

　　研究机构：东海证券 分析师：应晓明 撰写日期：2011-09-13

　　事件概述:

　　近期,我们对龙源技术(300105)进行了实地调研,就市场关心的募投项目进展情况、公司未来发展方向和脱销业务发展近况等问题与公司高管进行了交流。

　　事件评述:

　　等离子点火和低油点火业务保持平稳。目前公司等离子项目中标率在50%~60%,等离子项目市场占有率在90%以上。一般新建机组都会采用等离子技术。而老机组改造则多采用低油点火技术。由于受到火电整体基建规模的影响,公司等离子点火设备和低油点火设备销售保持平稳,未来营收及利润的增长将主要来源与提高单件合同规模。

　　炉内低氮燃烧项目增长较快。公司等离子体低氮燃烧技术在目前国内炉内脱销技术中处于领先地位,脱销后可达到150~300mg/Nm3适应煤种多变性。烟煤、褐煤排放量可以达到200以下,达到了《火电污染物排放标准》(二次征求意见稿)对改造机组的排放要求。公司凭借多年的低氮技术的积累,目前已拥有自主技术产权,今年来公司承接的炉内低氮燃烧项目在全国范围内排名第一。

　　政策与标准的出台将对公司脱销影响较大。目前国家火电脱销相关政策尚未“落地”,目前对于新建机组项目,环保部基本上都采用技术较为成熟的SCR技术。因此,在新建机组项目上公司由于缺少足够的运行小时数等原因,尚不具备进入条件。但在老机组改造项目上,公司还是具备很强的竞争优势。若火电脱销最终采取总量控制政策,参照美国模式,以每个发电集团为单位,而不是以每台机组为单位(一台SCR机组拖带多台炉内脱硝技术即可满足排污标准),将大大超出目前市场对于炉前脱销市场容量的预期。

　　余热项目保持稳步增长。作为公司未来主要业务之一的余热利用项目,今年来已承接了几个亿的项目储备。公司余热项目建设成本回收期为3个服务年,一年服务期为3个月。一年可节约7万吨标准煤,经济效益相当明显。而合同能源管理项目由于现金占用较大,公司目前相对承接较少。

　　三项主营业务市场空间广阔。今年上半年5大发电集团亏损150亿的背景下,降能耗、降排放、降成本将是火电企业首要的考虑。纵观公司目前经营的三项主营业务,均为火电厂提供降低成本,提高安全性及节能环保服务(等离子体低氮燃烧成本仅为SCR技术的1/20),领先的技术加上成熟盈利模式为公司未来业务增长提供了基础。

　　打造前端点火、等离子体低氮燃烧及后端余热利用一体化。公司未来目标是,将公司打造成火电前端点火、等离子体低氮燃烧及后端余热利用一体化服务提供商。公司拥有等离子点火、低油点火和等离子体低氮燃烧技术上的优势加上国电集团的支持,尤其是年内火电脱销政策出台后,公司凭借行业领先的技术优势,公司未来增长可能超市场预期。

　　投资建议:

　　综合以上分析,我们预计2011-2013年,公司每股收益为1.20, 1.91, 2.63元(CAGR48%),由于公司在等离子体点火及稳燃技术方面具有绝对的领先地位加上年产35套等离子体低NOx燃烧系统产能的释放,将对公司经营业绩增长提供强大动力,我们预计2012年将是公司业绩的爆发点。因此我们按2012年35倍PE给予公司61.12元的目标价,当前价52.00元。维持“增持”评级。

　　燃控科技:业绩增长稳定,期待业绩释放,给予“增持”评级

　　燃控科技 300152 机械行业

　　研究机构：英大证券 分析师：齐骏 撰写日期：2011-08-30

　　2011年中期每股收益0.35元,利润增长稳定。报告期内,实现营业收入12,916万元,与上年相比增长22.79%。报告期内,公司实现营业利润4,341.52万元,同比增长21.24%;净利润3,750.61万元,同比增长22.29% 。

　　公司募投项目完工在即,将增加公司盈利能力。募投项目“提高节能环保设备产能及技术研发能力建设项目”正按计划实施,一期工程预计将于2011年9月底完工并投入使用。这将提高公司节能环保设备的产能,增加公司盈利能力。

　　公司垃圾发电项目将是利润新的增长点。在报告期内投资的垃圾发电项目,以公司主营业务为依托,整合公司节能环保、可再生能源产业上下游资源,为公司由节能、节油、环保燃烧控制成套设备供应商向可再生能源产业运营商、建设承包商发展奠定业绩基础,公司对垃圾发电项目的投资,能给公司带来稳定长久的回报,从而增强企业的抗风险能力。

　　业绩预测及投资评级。我们预测2011—2013年公司的EPS分别为0.82元、1.04元、1.54元,对应PE分别为35.97倍、28.09倍、19.02倍,给予公司“增持”评级。

　　风险提示。1、火电装机总容量增速回落的风险;2、宏观经济政策继续收紧的风险。

　　华光股份调研报告:产品线布局合理,公司业绩稳步提升

　　华光股份 600475 机械行业

　　研究机构：东兴证券 分析师：银国宏 撰写日期：2011-08-24

　　公司发展战略明确,产品线定位清晰。在火电投资增速放缓的背景下,锅炉行业面临更加激烈的竞争,公司将循环流化床锅炉、垃圾焚烧锅炉、大型燃气轮机余热锅炉、IGCC气化炉定位为四大产品系列,在巩固循环流化床市场的基础上,垃圾焚烧炉及燃气轮机余热锅炉有望贡献业绩增速。

　　西气东输二线贯通,公司燃气轮机余热锅炉迎来高速增长。随着西气东输二线的全线贯通,“十二五”天然气发电机组装机将达到6000万千瓦,实现翻倍增长,预计燃气轮机余热锅炉市场空间将达到73.14~83.04亿元,预计公司在“十二五”期间燃气轮机余热锅炉年均受益为3.90-5.21亿元。

　　垃圾焚烧电厂建设加快,公司垃圾焚烧炉业务增长迅速。在国内垃圾堆放形势日益严峻的背景下,垃圾焚烧逐渐受到重视。公司循环流化床垃圾焚烧炉国内占比第一,2009年引进炉排炉技术,并逐步开拓市场,近年来公司垃圾焚烧业务实现翻倍增长。

　　设立华光环保科技,布局脱硝市场。公司出资700万元设立无锡华光环保科技股份有限公司,占注册资本的35%,为公司最大股东。华光环保科技主要从事电厂脱硝项目的设计、以及脱硝催化剂的生产和销售,预计2012年将开始贡献利润。

　　盈利预测:预计公司2011-2013年EPS分别为0.62元,0.84元和0.99元,目前股价对应PE分别为30倍、22倍和19倍,给予公司2012年25倍PE,对应目标价21元,首次给予推荐评级。

　　安纳达:行业景气、新增产能项目继续推动公司业绩增长

　　安纳达 002136 基础化工业

　　研究机构：广发证券 分析师：吕丙风 撰写日期：2011-08-16

　　中期业绩低于预期

　　2011年上半年,公司实现营业总收入35933.6万元,比去年同期增长42.70%;实现营业利润4487.2万元,同比增长199.59%;归属于上市公司股东的净利润3852.9万元,同比增长195.33%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为3802.8万元,同比增长197.84%。实现摊薄每股收益0.36元,相比去年同期0.12元(按现有股本进行计算)的每股收益增长了195.3%,但是仍然低于我们之前的预期(我们之前预期2011年每股收益1.27元)。

　　出口扩大、产品结构调整推动公司业绩快速增长

　　2011年上半年,公司出口额达到5597万元,增长了40倍。其次,公司的主要市场华东地区营业收入也实现了23.12%的增长,达到21807.92万元。同时,公司通过调整产品结构进一步的提升了公司的盈利水平。

　　行业景气、新增项目继续推动公司业绩增长

　　预计未来两年内,行业供需维持动态平衡,高景气有望持续。公司新增募投项目将有效缓解产能不足的瓶颈,同时推动公司业绩快速增长。

　　盈利预测及投资评级

　　我们预计公司2011-2013年EPS分别达到0.87元、0.97元和1.35元。对应于2011-2013年PE分别为39.7倍、35.4倍和25.6倍。公司新增募投项目将有效缓解产能不足的瓶颈,同时提升公司的业绩,未来成长值得期待,给予公司“持有评级”。

　　风险提示

　　1、宏观经济大幅下滑的风险;2、产能快速扩张的风险;3、原材料供应短缺导致价格大幅上升的风险。

　　龙净环保:环保业务毛利明显提升,未来将受益环保市场开启

　　龙净环保 600388 机械行业

　　研究机构：中邮证券 分析师：王博涛 撰写日期：2011-08-30

　　中期业绩平稳,管理费用拉低公司当期净利润:上半年,公司营业收入15.22亿元,同比增长8.18%,营业利润1.33亿元,同比增长2.34%,归属上市公司股东净利润1.13亿元,同比增长3.07%,基本每股收益0.54元。报告期内受公司股权激励费用和研发费用增加1397万元、1672万元的影响,管理费用大幅提升,在一定程度上拉低了公司利润水平。如果去除股权激励费用影响,公司净利润同比增长13.55%,每股收益0.60元。

　　设备、工程毛利率稳步提升,脱硫运营项目毛利率大幅提高:上半年公司综合毛利率较上年同期提升2.26个百分点,其中除尘产品和脱硫脱硝工程项目毛利率分别提升3.13和2.1个百分点,公司表现出较强的成本控制能力。

　　值得注意的是,报告期公司新疆脱硫运营项目毛利率大幅提升8.75个百分点,毛利率水平达到52.63%,该业务毛利率水平后期继续保持高位基本属大概率事件。

　　政策催生市场,公司作为龙头将优先受益:在工业尾气治理领域,公司是国内当之无愧的龙头企业。从行业角度来看,预期即将出台的新版《火电厂大气污染物排放标准》燃起了市场对尾气处理相关公司的关注,未来标准执行后将带来巨大的设备、工程乃至项目运营的市场。更重要的是,火电行业大气污染排放标准的出台会加强市场对政府大力整治环保以及提高其他高污染行业环保要求的预期,公司作为细分行业龙头未来发展前景值得期待。

　　盈利预测与投资评级:我们预计公司2011-2013年的EPS 分别为1.226元、1.581元和1.872元,对应动态市盈率分别为20.76倍、16.10倍和13.59倍,首次覆盖给予公司推荐的投资评级。

　　风险提示:1、市场竞争加剧,公司毛利率下滑;2、《火电厂大气污染物排放标准》出台时间延后。