公司债发行激增 25家券商分享11亿承销费

股票王

　　截至昨日，上市公司今年以来共发行公司债940亿元，同比增长173%，占债券发行总额的1.62%。以主承销资金规模计算，平安证券、国泰君安证券、中信证券分别以16.87%、15.88%和7.43%的市场份额位列前三甲。而正在走审批程序尚未发行的公司债规模则高达1207.8亿元。
　　　　
　　证券时报记者 李东亮
　　今年以来，在债券市场整体遇冷的大背景下，公司债发行却持续火爆，参与该项业务的25家券商亦赚得盆满钵满，券商固定收益业务今年受到前所未有的重视。
　　公开数据显示，截至昨日，上市公司今年以来共发行公司债940亿元，同比增长173%，占债券发行总额的1.62%。以主承销资金规模计算，平安证券、国泰君安证券、中信证券分别以16.87%、15.88%和7.43%的市场份额位列前三甲。
　　按照业内1.2%的平均承销和保荐费率计算，已公布主承销商名单的928亿元规模的公司债发行，合计为25家券商贡献承销和保荐费用11.14亿元。
　　发行潜力巨大
　　与往年相比，今年公司债发行出现井喷行情。数据显示，截至昨日，今年以来发行的公司债规模达到940亿元，超过去年全年，而正在走审批程序尚未发行的公司债规模则高达1207.8亿元。
　　接受记者采访的多位券商负责人均表示，发行企业和买方机构青睐公司债，主要受到公司债发行新政、公司债信用评级高和公募基金青睐债券等三方面因素影响。
　　“监管部门对于优质券商发行公司债实行绿色通道制起到至关重要作用。”平安证券固定收益部一位人士表示。实际上，早在今年初，监管部门即推出多项推进公司债券发行审核改革，沪深交易所也在发行、上市等各环节做了诸多改进。国海证券固定收益研究中心陈滢表示，上述政策使得上市公司债券融资通道较为顺畅，公司债供给提速。
　　不仅如此，在企业债发行基本停滞的背景下，公司债发行规模首次逼近千亿，且发行的月均票面利率一直较企业债低1个百分点。对此，陈滢表示，上市公司的偿债能力与信用水平较普通企业高，因此更容易受到投资者青睐。“公募基金弃股票购债券也是原因之一。”宏源证券固定收益部总经理吴志红表示，二级市场持续走低，不少公募基金参与交易所债券市场。
　　业界人士表示，尽管今年公司债发行出现井喷，但与国外成熟市场相比，仍有较大差距。有研究表明，美国公司债占债市规模的20%以上，而我国目前这一比例维持在2%以内。“公司债融资是直接融资渠道的短板，未来发展潜力巨大。”吴志红表示。
　　固收业务获重视
　　业界表示，下半年以来，受宏观调控因素影响，商业银行参与银行间企业债认购的动力明显下降，而保险公司保费增长速度有所下降，从而导致企业债买方资金相对不足。而规模较小的公司债发行却给券商带来了惊喜。“这在一定程度上弥补了企业债发行遇冷给券商带来的冲击。”吴志红称。
　　记者调查显示，百亿元以上的企业债承销费率在3.5％。左右，而且一般由5家左右的券商联席承销，每家券商仅能获得600万左右的收入。而公司债尽管发行规模较低，但承销和保荐费率一般在1.2%～1.5%之间，且一般不需承销团承销，因此10亿元规模公司债即可为一家券商带来1200万元的收入。
　　按照上述承销费率估计，今年以来，1549亿元的企业债发行和940亿元的公司债发行合计为券商贡献的承销和保荐费在40亿元左右。而随着企业债和公司债发行提速，券商负责企业债和公司债承销的固定收益业务普遍获得券商重视。平安证券、国泰君安证券、中信证券等券商固定式收益业务仅上半年即获得逾亿元收入。“未来券商固定收益部收入有望比肩股权融资部门。”吴志红表示。
　　“经营机构都是逐利的，既然债券发行前景较好，券商自然重视固定收益部门的人员配备和提升薪资水平。”上述平安证券人士称。
　　此外，对于国泰君安证券等券商而言，并未将公司债和企业债等固定收益业务划给固定收益部，而是由“大投行”概念下的固定收益部和投行部协同作战。“同样是重视企业债和公司债未来发展的结果。”国泰君安证券固定收益部刘龙表示，毕竟公司债业务与上市公司密切相关，投行部做这项业务具有一定优势。