中国水电中签率创三个月来新高

股票王

　导读：
　　中国水电底价发行中签率9.7% 募资额达135亿元
　　中国水电中签率创三个月来新高
　　中国水电成仨月来最失败新股
　　长城汽车破了，中国水电悬了
　　中国水电募资降至135亿 上海两券商出手18亿驰援
　　中国水电申购：险资吝啬公募券商大方
　　中国水电前五名大网下获配投资者(附表)
　　中交股份A股过会 拟募资200亿或成为今年最大IPO
　　中交股份A股IPO过会 航母回归只待东风
　　超级IPO疾行：2机构弃购中水电 中交之后还有新华人寿　　中国水电底价发行中签率9.7% 募资额达135亿元
　　缩减发行规模后，中国水电的发行价格仍落入询价区间的最低价。
　　发行价为4.50元/股
　　中国水利水电建设股份有限公司(中国水电，上海证券交易所代码：601669)昨晚公布的首次公开发行(IPO)A股定价、网下发行结果及网上中签率公告显示，发行价格最终以询价区间下限4.50元/股，对应发行后总股本的市盈率为15倍。据此计算，中国水电拟募资为135亿元。
　　中国水电本次发行确定的价格区间为4.50/股～4.80元/股(含上限和下限)。其4.5元/股的最终发行价格，远低于两家主承销商给出的合理价值区间。此前，中信建投认为合理价值区间为5.39元/股～6.41元/股，中银国际认为合理价值区间为5.3元/股～6.3元/股。此外，截至27日，此次发行累计投标询价同行业可比上市公司的2010年平均市盈率20.59倍。
　　公告显示，本次网下获得配售的90个配售对象，网下申购时共计冻结资金总额120.18亿元，有效申购资金总额亦为120.18亿元，网下有效申购股数26.18亿股，网下初步配售比例为57.30%，认购倍数为1.75倍。
　　本次网上发行有效申购户数为24.8万户，有效申购股数为154.71亿股，冻结资金约742.63亿元，网上中签率为9.6953%，不实施回拨机制。由此计算，网上申购的投资者只需要申购1.1万股就可保中一签，即5.28万元(按4.8元/股上限价格计算，下同)可中一签。而对于使用上限150股申购的投资者来说，需要动用资金720万元，可获配14.5万股。
　　中交股份过会,
　　将接班年内最大IPO
　　从网下配售结果来看，国泰君安申购9亿股，并获配最多。国泰君安自营账户分别以4.20元/股、4.65元/股、4.90元/股的报价网下申购了4亿股、4亿股和1亿股，其中有效申购5亿股，获配2.86亿股。
　　中国水电是今年以来最大金额的IPO公司,其此前发布的公告显示，中国水电已将募股数由35亿股下调至30亿股，同时，中国水电保荐人毛德一昨日接受媒体采访时称，此前调减发行规模，主要是由市场供求决定的，一方面这是为了确保上市发行成功，另一方面是为了保护机构投资者的利益，此次中国水电上市时点的选择主要是取决于市场和公司决策，公司希望能够争取到最佳的发行时机，但是很难。
　　在中国水电之后，经证监会发审委第216次会议审核，中国交通建设股份有限公司首次公开发行A股申请获得通过。中交股份本次A股IPO拟发行不超过35亿股，发行后总股本不超过183.25亿股。所发行股票一部分用于换股吸收合并路桥建设(600263)，剩余部分向社会公众投资者募集资金，计划募集资金总额200亿元。 (.东.方.早.报)

　　中国水电中签率创三个月来新高
　　尽管在实施发行前的最后一刻缩小了新股发行规模，但中国水电弱市打折融资的举动显然没能得到投资者的认可。据中国水电昨晚发布的公告披露，此次公开发行的网上中签率为9.6952%，网下配售比例为57.2978%，共冻结资金862.8亿元。
　　投资者回避中国水电
　　继长城汽车创出7.5218%的网上申购中签率之后，中国水电昨晚公布的网上申购中签率也达到了为9.6952%，这一数据虽然较文峰股份创下的24.6864%的沪市新股中签率尚有较大距离，但在A股主板个股历史上仍高居第25位，同时也是三个月以来中签率最高的新股。普通散户对中国水电打新不甚感冒，此前为中国水电摇旗呐喊的机构投资者在申购时同样也是雷声大雨点小。中国水电昨晚发布的公告显示，本次网下有90个配售对象获得配售，对应的有效申购股数为261790万股，网下中签率为57.29783414%，认购倍数约为1.75倍，两项数据在主板历史均上排名第四。
　　虽然投资者参与申购的积极性不高，但中国水电也传出了一些积极消息，在公布中签率的同时，中国水电也敲定了本次新股发行的发行价定在了4.5元/股，对应的发行市盈率为15倍，两项数据均好于此前市场的预期。
　　高中签率或藏破发风险
　　尽管中国水电的发行价较为合理，但处于高位的中签率却让投资者对该股上市后的走向不敢过于乐观。据本报数据中心的统计，自IPO重启以来，共有13只网上中签率在5%以上的主板个股在上海交易所上市，其中11只个股遭遇了首日破发的尴尬，最近的一个例子便是昨日上市的长城汽车，该股上市首日跌幅达到8.85%。
　　华泰证券分析师陈勇认为，单从冻结资金看，中国水电不足900亿元的资金冻结额度难对市场资金真正造成冲击，但对投资者心理层面的影响不容小觑，大盘股发行和银行保险再融资持续下去的话，市场承受的压力还是很大的。而在资金匮乏的弱市环境下，市场无力对大盘新股形成足够的支撑力，今年破发幅度最大的华锐风电、庞大集团均是在沪市交易的主板新股，而中国水电又缺乏农业银行上市时的绿鞋保护，中国水电破发的风险并非不存在。
　　浙商证券分析师赖艺蕾表示，在目前A股市场极其低迷的情况下，中国石油、中国远洋、中国中铁、中国铁建等大盘股最近纷纷打破了1664点的低点，创出了上市以来的最低价，因而投资者对中国水电的发行上市没必要寄予太大的希望。当然也正因为股市低迷导致中国水电发行价不是太高，中国水电大幅度破发的可能性也不大。（.重.庆.商.报）

　　中国水电成仨月来最失败新股
　　9.7%，中国水电（601669）昨日公布了发行申购结果，其网上中签率创下了三个月来的新高，成为最近三个月来最不受市场待见的新股。受此影响，中国水电被迫以4.5元的询价下限发行，融资规模也被从最初的173亿元再次压缩至135亿元。
　　根据中国水电的公告，在刚刚结束的新股发行中，中国水电网上发行申购的中签率达到了9.7%，超额认购仅仅10.31倍；其网下申购的中签率更是达到了57.3%，超额认购同样也仅仅只有1.75倍。
　　需要指出的是，9.7%的网上申购中签率创下了自从6月27日豪迈科技（002595）发行以来的新高，该股当时的网上申购中签率达到了9.92%；同时，中国水电网下申购的中签率同样也创下了自从7月6日金禾实业（002597）发行以来的新高，当时该股的网上配售比例高达90.91%，网下发行工作险些告吹。
　　从上面的数据不难看出，中国水电成了最近三个月来最不受市场待见的新股。而颇具玩味的是，就在发行结果公布前，坊间关于中国水电发行失败、网上申购比例不足一成的流言一度满天飞。尽管最终的结果没有传言中的那么糟，但三个月最不受待见新股的头衔，多少也令中国水电这只今年迄今为止最大的IPO感到些许难堪。因为即便是在大盘股中，中国水电的超额认购倍数也是相当低。据悉，去年超级巨无霸农业银行（601288）在发行时，其网下认购的倍数也达到了约11倍，网上申购的倍数同样达到了11倍。
　　值得一提的是，受此影响，中国水电融资规模被迫进一步压缩。根据今日的公告，中国水电此次正式确定的发行价为4.5元，以询价下限发行，发行规模仍为30亿股。根据此前的询价结果，中国水电的询价区间为4.5元到4.8元。根据最终的发行方案计算，中国水电此次IPO的最终募集资金被进一步地压缩到了135亿元，这较其IPO招股之初173亿元的融资计划缩水不少。
　　分析人士认为，中国水电之所以不受市场待见，主要还是市场极度低迷，作为大盘股的中国水电被市场预期破发概率很高所致。按照正常的新股上市节奏，成功发行完成后，中国水电可能将于10月首周前后正式上市交易，如果届时市场环境仍然未能得到明显改观，中国水电破发的概率较大。(.北.京.商.报)

　　长城汽车破了，中国水电悬了
　　长城汽车生不逢时。尽管最近几年赢利能力非常突出，但在市场人气涣散、大盘再创今年以来新低的背景下，该股昨天上市后依然难逃破发的命运。
　　长城汽车破发，中国水电的命运也堪忧。昨天，网上甚至一度传出中国水电发行失败的传闻。随后，中国水电保荐代表人否认了这一传闻。中国水电昨天晚间公告，确定首次公开发行价格为4.50元/股。网上中签率为9.6952%，网下配售比例为57.2978%。
　　长城汽车破发 机构资金力挺
　　本周一和周二，欧美股市的连续大涨并没有挽救A股市场的人气。昨天，大盘略为高开后便一路下探，收盘下跌23点，盘中和收盘点位均创下年内新低。生不逢时的长城汽车开盘便告破发，12.8元的开盘价也成了全天的最高价。最终该股收盘下跌8.85%，参与打新的投资者全部被套。其中网下中签最多的方正证券的自营账户，共获配1028.72万股，以昨天的收盘价计算浮亏1000多万元。
　　其实，近几年来，长城汽车的成长能力非常突出，2009年度、2010年度的净利润增幅分别达到了95.15%和169.16%，今年上半年的净利润增幅也达到了108.27%。在其他许多汽车企业上半年盈利纷纷负增长的情况下，这一成长能力不禁让人眼前一亮。
　　长城汽车此次发行的数量是3.04亿股，发行市盈率14.94倍。如果放在平时，以长城汽车这两年的成长能力，这一估值并不算高。只可惜生不逢时，上市时正逢股市最低迷的时候。不过，部分机构资金则趁其破发时吸筹，似乎对其前景仍比较看好。成交龙虎榜显示，昨天位居长城汽车买入榜前五位的共有三个机构席位，合计买入资金达4760万元。
　　中国水电发行价4.5元　网上中签率9.7%
　　股市表现如此低迷，新股发行却马不停蹄，尤其是最近大盘股的连续过会、发行，大大打击了市场人气，A股市场被投资者称为只会抽血不知道输血的机器。
　　中国水电昨天晚间公告，确定首次公开发行价格为4.50元/股。网上中签率为9.6952%，网下配售比例为57.2978%。
　　据中国水电公告，公司IPO发行规模为30亿股。回拨机制启动前，网下、网上各发行不超过15亿股。以此计算，中国水电将募资135亿元。
　　8月底过会的陕煤股份随时可能发行，融资额预计172.51亿；中交股份的IPO申请昨天也获得通过，中交股份拟发行不超过35亿股，融资额200亿。
　　除了巨额IPO融资，银行股的巨额再融资也让投资者惊出一身冷汗。9月26日晚，工商银行公告称，拟发行总额不超过700亿元人民币、期限不短于5年的次级债券用于补充资本。与此同时，浦发银行也公布了总额不超过184亿元的次级债券发行计划。
　　已经遍体鳞伤的投资者，在呼吁救市无果的情况下，只能选择用脚投票。
　　面对低迷的股市和投资者发出的圈钱质疑，中国水电在公告中罕见地表示，投资者应坚持价值投资理念参与本次发行申购，我们希望认可发行人的投资价值并希望分享发行人成长成果的投资者参与申购，任何怀疑发行人是纯粹圈钱的投资者，应避免参与申购。
　　昨天，网上一度盛传中国水电发行失败，虽然这种可能性不是很大，中国水电保荐代表人也否认了这一传闻，但可以预见的是，在目前的市场下，以中国水电超过长城汽车的发行市盈率、远低于长城汽车的盈利成长能力和近10倍于长城汽车的新股发行数量，无论是网下还是网上，遭遇投资者冷遇是必然的结果。(.钱.江.晚.报)

　　中国水电募资降至135亿 上海两券商出手18亿驰援
　　中国水利水电建设股份有限公司（下称中国水电(601669)）今日公布的IPO定价及中签率公告，击碎了昨日盛传的发行失败谣言。但仅1.75倍的网下认购倍数，以及以4.50元的下限定价也说明了市场对其热情有限。
　　不过，上海两家券商国泰君安及海通证券(600837)的出手却并不吝啬，合计获配中国水电逾4亿股。而按照下限定价，中国水电的实际募集资金也最终降至了135亿元。
　　4.50元下限发行
　　根据初步询价的情况，中国水电此前将本次发行的价格区间确定为每股人民币4.5~4.8元。而根据今日公告，公司成功完成发行，但最终将发行价格确定为下限的4.50元，发行市盈率为15倍。
　　中国水电披露，初步询价提供有效报价的57家询价对象管理的92家配售对象，其中有56家询价对象管理的91家配售对象参与了网下申购，其中90家配售对象及时足额缴纳了申购款，冻结资金总额为1201803.80万元。
　　而达到发行价格4.5元并满足《网下发行公告》要求的为90家配售对象，对应的有效申购总量为261790万股，有效申购资金总额为1201803.80万元，网下初步配售比例为57.30%，认购倍数为1.75倍。
　　同时，中国水电的网上申购中签率也接近9.70%，而超过此中签率的情况可追溯到6月初，创豪迈科技(002595)9.93%的中签率。不过，相对于庞大集团(601258)等超过或接近20%的中签率，投资者对中国水电的申购热情并非最低。
　　此前，为了保证此次发行成功，中国水电曾将发行数量由当初计划的35亿股降至30亿股。
　　看好公司身为全球水利水电航母的实力和中国电建集团整体上市前景的宏源证券(000562)行业研究员周蓉姿认为，新发行方案股本和募集资金分别减少了5亿股和29亿~38亿元人民币。按发行后总股本全面摊薄计算，对应2010年扣除非经常损益后每股收益的PE为15~16倍，对应的2011年动态PE为11.1~11.9倍，对应的2012年动态PE为8.7~9.3倍。发行价格不高，为二级市场留出了空间。其预计的二级市场合理股价区间为5.2~6.5元。
　　根据《网下发行公告》公布的回拨机制，和网下累计投标询价及网上资金申购情况，发行人和联席保荐机构（主承销商）也没有启动回拨机制。这样，中国水电最终通过网下发行数量为150000万股，占本次发行总量的50%；网上发行数量为150000万股，占本次发行总量的50%。
　　国泰君安海通18亿元驰援
　　除了中国水电通过自身缩减发行数量，下限定价等方式来保证发行成功外，国泰君安、海通证券等两大券商合计动用逾18亿元购买中国水电股份，也成了其完成发行的重要因素。
　　据中国水电公告，网下获配的机构中，由于有效申购数高达5亿股，国泰君安最终获配的数量也最多，达286489197股；而另一家上海当地券商海通证券同样以2亿股的有效申购数获得了114595668股中国水电。两者合计获配超过4亿股，按照4.50元的发行价格计算，将合计出资逾18亿元，占中国水电实际募资金额的13.33%。
　　另外，海尔集团财务有限责任公司（下称海尔财务）也同时获配114595668股。
　　不过，从申购价格上来看，上述两家券商的申购价格并不算高，最高价仅为5.07元。而海尔财务的申报价格也仅为5.05元。
　　从总体的申报价格来看，华安证券旗下的华安理财1号稳定收益集合资产管理计划应该是出价最高的，为6元，但其申购数量却仅为600万股。
　　而相对于中国水电保荐人给出的合理估值，上述定价及获配机构的报价均不算高，且均有一定的获利空间。
　　联席保荐人之一的中信建投认为，中国水电A股的合理价值区间为5.39~6.41元；中银国际也认为中国水电A股的合理价值区间在5.3~6.3元。而在本次发行累计投标询价截止日2011年9月27日，同行业可比上市公司的2010年平均市盈率20.59倍。
　　民生证券分析师王小勇也给出6元的目标价格。他认为，未来十年水利投资4万亿、十二五水电开工项目增5倍，公司业务增长潜力巨大。另有消息称，中国电力建设集团将于9月29日挂牌。按照文件精神，该集团将把水电及风电等新能源的勘察、设计、监理、咨询业务先行注入公司，再将电网辅业企业相关业务注入公司。因此，公司估值有望得到提升。
　　据对11家研究机构对中国水电合理估值的综合计算，其合理定价总体在5.15~6.09元。(.第.一.财.经.日.报 .谷.东)
　中国水电申购：险资吝啬公募券商大方
　　事实证明，发行失败只是部分投资者的 一厢情愿，中国水电(601669)最终将以底价4.5元/股成功发行。
　　《每日经济新闻》记者通过历史数据对比发现，前期声称抵触中国水电发行的广大散户，其申购中国水电的热情远比机构来的积极。这或许是在当前二级市场弱势下，股民寄希望于这家国有企业，能够挺得住。
　　值得注意的是，在询价过程中，保险资金给出的价格远低于券商自营盘和公募基金。最终仅4家险资席位和3家社保席位获得了网下配售。
　　退还申购者三毛钱
　　昨日（9月28日）下午，市场有传言称，中国水电因申购者不足一成，发行失败。不过，收市后，中国水电此次IPO的保荐代表人毛德一在接受媒体采访时否认了这一传言。
　　昨日晚间，中国水电发布《网下发行结果及网上中签率公告》。《每日经济新闻》记者发现，中国水电的发行价格最终被确定为4.5元/股，而不是之前的申购上限4.8元/股。对于这一价格的确定，发行人及保荐机构称是参考发行人基本面、可比公司估值水平、投资者反馈及市场环境等因素最终确定下来的。
　　值得注意的是，由于申购者是按照4.8元/股的价格提交的申购申请，也就是说，在资金锁定时，终端需向申购者退还0.3元/股的申购资金。
　　公告显示，4.5元/股的发行价格对应中国水电发行后的市盈率为15倍。
　　申购：散户比机构积极
　　股市连连暴跌又遇大盘股IPO，中国水电的发行引发了市场的不满情绪。不过，出乎很多人意料的是，在申购过程中，散户竟然比机构还要积极。
　　根据公告，在网下申购中，达到发行价格4.5元/股并满足《网下发行公告》要求的为90家配售对象，对应的有效申购总量为26.18亿股，有效申购资金总额为120.18亿元，网下初步配售比例为57.30%，认购倍数为1.75倍。
　　在网上申购中，本次网上发行有效申购户数为24.8万户，有效申购股数为154.71亿股。经立信会计师事务所有限公司审验，网上冻结资金量为742.63亿元，网上发行股数为15亿股，网上中签率为9.7%。
　　数据显示，中国水电57.3%的网下中签率是2010年以来的第四高值，在此之前，金禾实业(002597)（002597）、大连港（601880）、庞大集团(601258)（601258）的网下中签率依次为90.9%、63.4%、57.97%。而对于网上中签率，中国水电9.7%的中签率只能排在第11位。
　　同样是大盘股，去年上市的农业银行(601288)（601288）在实施回拨机制后，网上中签率为9.3%，略低于中国水电。但其网下中签率同样为9.3%，较中国水电的57.3%相去甚远。
　　发行股数更为接近的大盘股
　　光大银行(601818)（601818）、中国一重(601106)（601106）
　　的网上中签率分别为3.63%、4.98%，均低于中国水电；网下中签率分别为10.03%、26.17%，也远低于中国水电。
　　《每日经济新闻》记者注意到，由于网下申购者多是机构，这或许表明，机构对申购中国水电的热情并不高。而对于散户来说，口里一边叫骂着，一边却又希望从中国水电那里讨得好处。
　　险资出价低 基金出价高
　　《每日经济新闻》记者翻阅公告发现，机构对中国水电的出价存在较大分歧保险资金出价普遍偏低，券商自营盘和基金却开出了高价。
　　公告显示，在询价过程中，出价高于5元/股的席位主要来自两个方面，即券商自营账户和公募基金。
　　在券商自营盘方面，渤海证券、德邦证券、东兴证券、光大证券(601788)（601788，收盘价12.14元）、广州证券都给出了5元以上的高价。而华安理财1号稳定收益集合资产管理计划更是开出了6元/股的价格，高出最终发行价33.3%。在公募基金方面，给出高于5元/股的基金主要集中在三家公司，即富国基金、金鹰基金、景顺长城基金。
　　值得注意的是，华夏系基金有8只参与了询价，但其中并没有王亚伟掌管的华夏大盘、华夏策略基金。
　　《每日经济新闻》记者注意到，相比券商、基金抬高询价区间，保险资金则给出了令中国水电难堪的价格。
　　资料显示，泰康人寿所有账户给出的询价均未超过4元/股，中国人保虽有一账户给出了4.6元/股，但多数账户都在4元/股以内，其中有一账户出价仅3.02元/股。
　　最终，获得中国水电网下配售的险资账户只有4家，其中中国人寿（601628，收盘价15.00元）、新华人寿各一家，中国平安（601318，收盘价34.68元）有两家，泰康人寿和中国人保未有配售。此外，社保基金旗下也只有三个组合获得配售。
　　资料显示，保险资金和社保基金一贯是大盘蓝筹股IPO申购主力军，如今，中国水电如此低的申购率颇引人关注。
　　众所周知，保险资金向来以稳健著称，而公募基金投资则相对激进。如今，在机构申购热情低的背后，浮现出的是券商、公募基金拉抬发行价，保险资金、社保资金看空中国水电的局面，这说明了什么呢？(.每.日.经.济.新.闻)

　　中国水电前五名大网下获配投资者(附表)
配售对象名称 有效申购数（万股） 获配股数（万股）
国泰君安证券股份有限公司 50000 28649
海尔集团财务有限责任公司 20000 11460
海通证券股份有限公司 20000 11460
光大证券股份有限公司 15000 8595
方正证券股份有限公司 10000 5730

　　中交股份A股过会 拟募资200亿或成为今年最大IPO
　　昨日通过证监会发审委首发审核的中国交通建设股份有限公司(下称中交股份)将取代中国水电(601669.SH)，成为今年以来募资规模最大的一家IPO公司，并有望成为今年全年最大IPO.
　　尽管在IPO的同时还包括吸收合并路桥建设(600263.SH)，但中交股份仍计划募集200亿元资金。据其招股说明书申报稿，中交股份本次拟发行不超过35亿股，发行后总股本不超过183.25亿股，其募资投向主要为购置设备、投资建设交通基础设施的BOT项目及偿还银行贷款。
　　已在H股上市的中交股份称，公司的四项核心业务基建设计、基建建设、疏浚和装备制造在相应行业中均处于领导地位。如在疏浚领域，公司已成为全球最大的疏浚企业，同时在国内沿海疏浚市场占据了绝大部分的市场份额，该项业务盈利水平较高、未来发展前景广阔，有望成为公司最为有力的利润增长点之一。
　　同时，公司近三年来营业收入的年复合增长率为23%；归属于母公司股东净利润的年复合增长率高达27%。在2010年每股收益为0.64元。
　　但由于市场低迷，且公司募资规模较大，投资者对中交股份此时发行并不买账。甚至有投资者希望通过联合起来不申购的方式来进行抵制。
　　而就在中交股份过会前，今日公布发行结果的中国水电正顶着实际募资规模居今年来IPO公司之首的光环，尽管其发行规模有所缩减。其也是今年来实际募资超过百亿元的第一家IPO公司。
　　此外，同在去年年底招股，并在今年年初上市的华锐风电(601558.SH)，也由于其高达90元的发行价格，实际募得资金逾94.59亿元，逼近了百亿元。
　　资讯统计显示，剔除以吸收合并太行水泥而并未实际融资的金隅股份(601992.SH)外，在今年来A股市场IPO的231家公司中，有33家公司在主板发行。然而，并非所有能够在主板IPO的上市公司都会募集到高额资金。统计显示，在这33家公司中，仅有12家募集资金超过20亿元，有6家公司实际募集资金低于10亿元。
　　其中，实际募资最少的鹿港科技(601599.SH)仅为5.3亿元，当然，这一募资金额仍远高于其2.67亿元预计募资金额。不过，也有上市公司实际募资金额低于其预计募资金额，这其中除了中国水电外，今年6月1日招股的蓝科高新(601798.SH)预计募集资金约13.90亿元，但实际仅募得8.80亿元。(.第.一.财.经.日.报 .谷.东)

　　中交股份A股IPO过会 航母回归只待东风
　　2011年9月28日，中国交通建设股份有限公司首次公开发行A股申请获得通过。中交股份本次A股IPO拟发行不超过35亿股，发行后总股本不超过183.25亿股，所发行股票一部分用于换股吸收合并路桥建设(600263)，剩余部分向社会公众投资者募集资金，计划募集资金总额200亿元。
　　中交股份上市办表示，中交股份自2006年H股上市后，即把回归A股列入战略议程，积极推进，不断完善回归A股上市的方案，2010年12月经国务院批准后，正式启动回归A股工作，到今天成功过会，经历了一个漫长的准备和等待。
　　中交股份是综合实力领先全球的世界500强企业，在基建设计、基建建设、疏浚和装备制造四大板块中均为行业领导者。在交通基建领域，公司在国内航务工程市场占有率约70%；在特大桥市场占有率达到约80%；在疏浚业务领域，公司的疏浚产能和收入规模位居世界第一，国内疏浚市场份额高达80%；在装备制造业务领域，公司独占了全球岸桥市场75%以上的份额；同时，公司是全球海工辅助船舶制造和海工装备设计领域的领先企业，其全回转浮吊、重型铺管船等产品代表了国际一流水平，设计了约全球三分之一的半潜式钻井平台和自升式钻井平台。
　　中交股份完整的产业链和综合服务提供能力形成了其在综合工程领域难以复制的竞争优势。如洋山深水港项目中，公司先后承担了全面规划设计、港区吹填造地、东海大桥建设、港口机械供应等一站式、全流程服务。
　　过去5年，公司盈利稳步提高，2010年实现净利润较2005年同比增长约4.3倍。2011年上半年新签合同额稳健增长，基建建设板块达到46%的同比增幅。伴随着优异的业绩表现，中交股份自H股上市以来每年均按照高于可供分配利润的25%进行现金分红，5年累计派息约70亿元，其中向中小股东派息约21亿元，高频率高额度的持续分红在同类上市企业中已属领先。(www.ccstock.cc)

　　超级IPO疾行：2机构弃购中水电 中交之后还有新华人寿
　　发行没有失败，也不存在承销商包销的说法。9月28日下午4时许，中国水电(601669.SH)有关人士在电话中告诉本报记者，发行结果已经出来，但数据还需上报监管机构审批才能公开，公告一出，谣言不攻自破。
　　事实上，二级市场面临的危局更甚。此前的下午2点，上证指数在三天内第三度击穿2400点，最低探至2383.4点，将两日前的2384.6点刷新，创2011年以来新低。
　　业内人士指出，一二级市场犹如难兄难弟，打断骨头连着筋。
　　28日，被认为是压垮近期大盘罪魁祸首之一的两大百亿级融资IPO，正分别行走在挂牌上市前的重要程序中：融资200亿的中交股份首发申请上午上会并获通过；完成认购步骤的中国水电当晚披露发行结果。
　　实际上，两个大项目当天境遇是冰火两重天--中交股份过会被认为毫无悬念；中国水电降价缩股则让人担忧发行前景。
　　面对A股发行交易的双重困境，新华社当天11点刊发的《中国股市无灵丹妙药 需多方求解》指出，中国股市之疾，非一日之成，亦非单方面原因所致，中国股市没有一吃就涨的灵丹妙药，股指也不应该是监管指标。
　　下午3点，探至冰点的大盘虽有回升，但也无力收复2400点，仅收于2392.06点。正在此时，一个消息开始在网上流传：中国水电IPO失败。此后，一则中国水电IPO发行中签率创历史新高的说法，又被提及并引来热议。
　　的确，2009年IPO再度开启后，还未有任何一只股票的发行结果引发如此强烈的关注和争议，即便融资额远超中国水电2倍有余的农业银行(601288.SH)和中国建筑(601989.SH)。
　　中国水电发行价下限发行
　　中国水电发行价已确定为4.5元/股，这正是其公布的发行询价区间4.5-4.8元的下限。
　　中国水电结合大盘和投资者认购情况，考虑到对投资者回报等因素，最终决定了这个发行价格。28日下午5时，知情人士向本报记者透露，中国水电发行价已确定为4.5元/股，这正是其公布的发行询价区间4.5-4.8元的下限。
　　由于中国水电已将发行规模缩减为30亿股，这意味着该公司融资额度锁定为135亿元。
　　如此市场环境下，中国水电能发行成功，实属不易。28日晚，上海某投资机构负责人表示，该公司发行可谓生不逢时，不仅大盘屡创新低，同时大盘股IPO不断且其发行规模也被中交股份超越，导致许多原有意认购的机构选择观望。
　　28日上午，曾有知情人士透露，与以往央企大盘股的发行不同，有研究机构一面向投资者发布可操作性的认购询价区间建议，另一面却建议机构暂不参与中国水电发行。
　　确有研究机构建议我们放弃认购。上述上海投资机构负责人告诉记者，对以往资本市场而言，新股发行与投资者之间一直处在博弈状态，但中国水电发行颇为特殊。大盘连连破底，二级市场颓势势必波及一级市场。近期中字头央企大盘股频发，即使错过中国水电，还有将进入发行程序的陕煤股份及中交股份。对首先发行的中国水电，更多机构也采取观望，把其作为风向标。
　　虽然中国水电发行差强人意，但也好过市场预期。中国水电公告显示，拟发行30亿股，网上网下的发行比例皆为50%，并设有相应的回拨机制。
　　中国水电的发行结果并没有达到启用回拨机制的要求，所以总的来说很平稳。上述知情人士透露，中国水电网上申购较受投资者追捧，其网上申购冻结资金量约746.2亿元，网上发行股数为15亿股，网上中签率为9.7%，这几乎与农业银行持平，远低于2010年采用询价区间下限价位发行的华泰证券(601688.SH)。
　　由于中国水电发行网上中签率高于回拨机制行使条件最低界限8%，因此不启动回拨机制。
　　但是，其网下申购并不乐观，网下中签率创2009年IPO开闸以来主板一级市场新高。据上述知情人士透露，中国水电网下共90个配售对象获配，有效申购股数为26.179亿股，有效申购资金总额约120.1亿元，为本次网下发行数量的1.75倍，配售比例为57.3%。
　　目前，A股IPO网下最高中签率记录为双星新材(002585.SZ)今年6月份创下的65.52%。但本报记者对比中国水电网上报价公告发现，确有符合配售条件且已上报价格和认购数额的机构放弃认购。
　　中国水电初步询价区间公告称，网下申购中，有效报价的配售对象有92家，对应的申购数量之和为26.515亿股，为本次网下发行数量的1.77倍。
　　这意味着，有2家机构放弃对中国水电的认购，约减少3360万股的认购权。
　　两机构弃购 中国水电融资135亿
　　2011最后的IPO大单？
　　这会是今年最后一单及最大发行量的项目吗？答案恐怕还难以预测。
　　中国水电并非结束，因为它拉开了2011年超级IPO序幕，未来三个月，陕煤股份和中交股份将相继接棒，开启新一轮的巨额融资。
　　9月28日上午11时许，中交股份经过近三个小时的审核会议后过会。以其融资计划而言，中交股份已取代中国水电，戴上新的最大A股IPO桂冠。
　　这会是今年最后一单及最大发行量的项目吗？答案恐怕还难以预测。
　　目前监管层确有储备IPO大单，至于什么时候发，是否年内上市，还无明确说法。9月23日晚间，当中交股份招股说明书预披露刚一露面时，接近监管层的知情人士便向本报记者透露。
　　据记者了解，中交股份之后，年内最可能突袭A股的超级IPO项目将是新华人寿。
　　保险业有两个大项目进入IPO程序，除新华人寿的H+A发行计划外，还有中国人保的整体上市计划。上述知情人士告诉记者，但中国人保的整体上市计划已有说法称推迟至明年，而新华人寿在今后三个月内降临A股的几率颇大。
　　接近新华人寿的知情人士也向记者透露：10月中旬，新华人寿拟将接受香港联交所的发行H股聆讯，如果成行，因其采用H+A同时IPO的方式进行，年底登陆A股可能是大概率事件。今年新华人寿上市与否还存在变数，上半年的计划是如果市场环境较好，将在9月挂牌A股，如果市场环境未如预期，则在年底挂牌。
　　如果新华人寿在中交股份200亿融资之后于年内登陆A股，三次击穿2400点的大盘该如何表现？监管层会否放慢新股发行速度呢？恐怕答案不容乐观。
　　针对目前巨盘新股不断发行，股市大盘一再探底的市场现状，前述新华社28日发表的评论中写道：专家认为，一方面少有新资金入市，一方面股市扩容不断，股价下降是自然的。但这并不意味着，当前应该通过控制新股发行节奏来救市。暂停或放慢新股发行可能暂时使股市止跌回升，但治标不治本。在宏观政策不变的背景下，投资者资金会撤离股市，即便是没有新股扩容股价依然会下跌。(.21.世.纪.经.济.报.道 .罗.诺)