广州万隆分析报告（0726）

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断头铡刀 揭秘长阴暴跌的六只幕后黑手







　　今日消息面明显偏空。受利空影响早盘A股大幅低开11.16点，开盘后直线下杀，在2750附近得到短暂支撑，小幅反抽后在开盘位置受压，股指展开大幅杀跌，跌破2750点，一路杀至2710点，午后延续弱势，在2700点整理近1个小时后，股指再次杀跌，最低跌至2680点，一度暴跌超3%，尾盘略震荡企稳，收盘暴跌82.04点，收在2688.75，报收一根“断头铡刀”式的放量长阴，成交量比前一日大幅放量四成多，达到1209亿。

　　板块方面全线尽墨，无一翻红，其中黄金概念跌幅较少，略为抗跌，而银行、地产等权重股集体表现弱势，严重拖累大盘，水利建设、自行车等板块大跌居前，高铁概念受利空影响出现暴跌6.67%，居于跌幅榜首位，个股方面出现全线大跌，有近16只个股跌停。

　　本来上周五一根缩量阳十字星终结了前面 “四连阴”的凶狠杀跌，股指刚有止跌企稳迹象，但今日却在多重利空的打压下出现长阴暴跌，到底是什么原因导致的呢？我们广州万隆认为主要是由六只幕后黑手叠加引发的，分别为：

　　1。美债务谈判再度破裂，违约风险临近。当地时间22日，奥巴马和国会领导人在白宫举行了会谈，但未取得实质性进展。共和党籍美国众议院议长博纳警告称，将不再寻求削减赤字的重大协议。23日，双方再度会面，但谈判在持续50分钟后再度宣告破裂。一旦美债务违约，其打击或远超2008年金融海啸，后果不堪设想。

　　2。温州动车追尾，高铁板块遭遇强震。此次事故应为高铁大跃进的恶果，短期高铁板块受突发事件影响，将会有较强的下行压力。包括世纪瑞尔、特锐德、佳讯飞鸿等在内的多家上市公司，有可能卷入事故调查。今日高铁板块受此利空暴跌居前，个股均大跌7%以上，其中以晋亿实业为首的“高铁五剑客”全线跌停，严重打压了市场的做多气氛。

　　3。中国经济硬着陆风险加大，人民币“空军”已出动。近日，海外市场做空人民币期权的价格小幅上升，显示做空人民币的交易在增加。这一方面是因为汇改以来人民币升幅已然不小，另一方面是因为市场对中国经济硬着陆的忧虑在增加。这直接打击了市场资金进一步做多的信心。

　　4。市场传言国际板细则即将公布。路透7月25日电据汤森路透旗下IFR报导，国际板的上市细则即将公布，上市的条件首先要求境外上市须满三年。如果该传言被证实，就意味着国际板的推出将渐行渐近，从而引发其对目前沪深两市大抽血的担忧。

　　5。技术上“小双头”大发淫威。早在7.18大盘刚创出新高2826.96点时，我们广州万隆就重点提示，股指有形成“小双头”的迹象，目前来看，7.7-7.18形成了标准的“小双头”，其颈线为7.12的最低点2752.19点，今日的长阴暴跌就是在有效跌破该位置形成的。

　　6。期指合约空头主力借利空狂砸盘。今日期指合约IF1107低开低走，暴跌3%多，带领现货指数急速杀跌，据我们广州万隆监测，期指合约IF1107和IF1108的主力持仓中，空头今日大举做空，远远大于多头的能量，占据压倒性优势，从而疯狂砸盘。

　　总的来看，今日股指在多重利空的大力打压下出现长阴暴跌，并直接跌破了整理平台的下沿2750附近的支撑，也击穿了2700点大关，“小双头”的威力大发，根据其计算方法，此次“小双头”跌破颈线后，第一目标位为2680附近，今日股指最低点就正好落在该点位上。我们认为今日股指的暴跌明显为非理性杀跌，待恐慌情绪释放完毕股指有望逐步企稳，投资者可重点关注头肩底的左肩即5月整理平台的下沿2670-2700区间(小双头的第一目标位也正好在此区间)的支撑。

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　258亿资金疯狂出逃 逢高减仓                 广州万隆

　　1、板块资金流向
　　今日资金净流入较大的板块：无。
　　今日资金净流出较大的板块：中小板、新能源新材料、房地产、医药。
　　2、大盘后市观点及预期分析
　　两市今日的总成交金额为2240.63亿元，和前一交易日相比放大578.4亿元，资金净流出约258亿。受周末温州高铁事故影响，今早高铁板块爆跌，并带动近期强势板块水泥、锂电池及永磁体板块爆跌，最终给整个大盘带来恐慌，全部板块资金大幅流出，中小板、新能源及材料、房地产、化工化纤排名资金净流出前列，下午这种状况没有改变。上证指数大跌2.96%，收在2688.75点。
　　由于大量资金恐慌流出的原因，指数跌破我们预计的震荡区间2750-2830下轨，不过短期的超跌也非常明显，2700-2680点应有反弹，短期获利较大的品种仍要卖出。
　　3、相关热点板块及个股如下：
　　今天由于市场爆跌，没有资金流入的板块，下面给出净流入大于6800万元的个股有：
　　铜陵有色、ST安彩、华中数控、、中国南车、海通集团、江泉实业、中船股份、NST三联、明家科技、*ST建通、ST祥龙、山西三维、航空动力、升达林业、南宁糖业。
　　4、两市各板块资金流向全景表：
视 板块 今日成交 昨日成交 净流入值 成交增量 上周资金流向
程度 　 亿元 亿元 亿元 比率 ％ 亿元
　 A股板块 2240.63 1662.2 -258.88 34.8 -283.37
　 工程建筑 65.74 47.37 -7.28 -13.7 -10.88
　 电力 51.76 32.56 -6.05 7.9 -6.11
　　 计算机 41.42 33.29 -6.54 33.6 -6.23
　 电子信息 68.75 51.32 -8.23 16 -5.34
　 房地产 116.33 86.6 -18.67 12.7 0.1
　 纺织服装 52.12 46.43 -8.05 -2.6 -5.99
　 钢铁 50.63 34.41 -5.93 -10.5 -15.45
　 供水供气 15.9 11.81 -3.08 25.9 -5.53
化工化纤 139.29 106.81 -16.62 -16.1 -28.34
　　 电器 42 32.08 -2.49 -5 -7.81
　 交通设施 26.61 21.06 -5.09 -4.3 -5.66
　 金融类 83.61 49.4 -7.75 -5.2 -6.06
　 旅游酒店 14.41 14.71 -2.51 -2 -1.13
　 煤炭石油 97.83 75.43 -11.68 -15.5 -10.77
　 酿酒食品 103.82 78.96 -5.34 -10.1 10.77
　 农林牧渔 74.15 54.98 -8.82 -23.8 -5.48
　 商业连锁 49.7 36.03 -3.57 38.9 -1.29
　 建材 108.8 92.75 -12.47 -16.8 -12.4
　 期货概念 14 12.16 -2.73 -0.4 -2.3
　 汽车类 85.84 57.22 -12.23 -8.7 -13.81
　 机械 146.46 79.36 -10.72 -23.2 -2.83
　 医药 133.01 115.88 -16.93 7.5 -12.48
　 上海本地股 133.57 92.69 -12.15 5.4 -11.19
　 教育传媒 14.62 9.97 -1.17 9.5 -3.16
　 仪电仪表 47.12 30.92 -7.51 23.7 -7.77
　 有色金属 146.1 95.59 -9.1 -5 -32.55
　 造纸印刷 20.18 15.92 -3.39 12.9 -4.32
　 券商 32.04 29.34 -4.55 14.7 -2.78
　 电力设备 53.36 34.68 -8.1 15.1 -8.12
　 通信 47.31 32.7 -2.28 0.5 -8.45
　 运输物流 49.81 27.23 -5.64 69.6 -9.64
　 新能源新材料 149.07 113.79 -19.52 2.5 -22.96
　 节能环保 108.79 80.59 -12.01 1.3 -17.91
　 航天军工 106.83 64.04 -5.84 0.6 -6.56
　 重组公司 149.92 116 -15.66 23.2 -20.11
创投 98.65 75.23 -11.54 11.7 4.54
　　 中小板 331.62 283.55 -49.89 -1.3 -58.68
　 创业板 70.42 53.96 -10.15 -2.8 -20.54
　 锂电池、磁材概念 70.74 54.56 -8.3 17.9 -15.75

　　「注释」
　　资金流向全景图中星号说明：
　　重视程度由低向高依次分别以1-2颗星表示，1颗星表示关注，2颗星表示高度关注。
　　资金流向全景图说明：
　　表中数值为正表示资金净流入，数值为负表示资金净流出。

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全球普跌 内忧外患何去何从？                广州万隆




　　一、格局点睛
　　1、短期格局：周末负面消息众多，沪温高铁追尾重大事故，令市场对高铁板块用脚投票。高铁板块暴跌，影响市场的负面情绪，从而扩散至整个市场。在国外方面，奥巴马承认美国有可能会在国债问题上违约，另外穆迪再度调整希腊国债评级，令全球股市集体大跌。内忧外患之下，预计短期市场仍将维持弱势震荡。但鉴于市场整体估值偏低，而基金等机构的仓位也仅仅在中间区域，集体做空能量有限。因此市场继续大幅向下空间不是很大。
　　2、中期格局：国务院在22日召开政治局会议，以其公布会议内容看，大多是原有政策内容的复述，没有什么新的拓展。市场对此感到失望。鉴于目前宏观经济下行压力较大，而物价回落的迹象尚未明显，市场原本对结构性放松存有希望，目前政策突然对结构放松没有了明确的信号，令市场大感失望。超调导致经济硬着陆风险上升，这是市场最感到恐慌的地方。同时因为国内经济有这个隐忧，成为了国外敌对势力唱空中国经济的理由，其负面影响将会反复发酵。但鉴于国内A股总体的估值极低，因此整个市场格局处于弱势动态平衡当中。
　　二、后市走势
　　场外投资者情绪由前期的0.09仅仅微幅回升至目前的2.99，说明了目前场外投资者谨慎观望情绪极为浓厚，并无意愿采取逢低进场布局的策略。场外投资者没有明显进场的欲望，市场短期向上突破的难度大增。
　　两市今日的总成交金额为2240.63亿元，和前一交易日相比放大578.4亿元，资金净流出约258亿。鉴于市场筹码略显松动，对6月中下旬以来的反弹负面影响甚大。因此技术面上，可能还会维持相对弱势整理。但鉴于短期技术指标已经严重超卖，前期2680-2700点的平台位置，有一定支撑作用。短期可关注该区域的实质支撑力。
　　三、对应策略
　　1、应对策略：我们强调短期的策略应以交易策略为主，配置策略可以适当淡化。其本意就是在宏观格局走向模糊的时候，可以有相应配套的手段，来应对因市场预期不明朗，而导致的非理性短期行情出现。如果仓位提前控制在5-7成，还是能有效抵御突如其来的系统风险。未来短期内，仍建议投资者以交易策略为主，在股指技术面超卖时候进场抄底，在反弹途中逐步派发，控制总仓位。
　　2、机会板块：从行为分析角度看，由于短期格局不明朗，且负面消息偏多。投资者可短期关注非周期性板块，消费类有一定避险的价值。
　　3、风险板块：继续规避高铁板块。
　　四、每日行为分析
　　温州高铁事故，体现出来的是天灾下的人祸。而在资本市场上面，体现出来的却是另一番景象。今年以来，券商关于高铁的研报，清一色的全部是"强烈推介"级别，认为高铁行业仍在飞速发展期内，短期负面消息不影响大格局，这是典型的静态基本面思维所决定的。但第二季度基金持股报表披露，基金大量持有高铁全产业链的个股，市场立马理解了为何卖方研究员如此看好高铁板块，从行为分析角度看，这就是利益决定行为的典型例子。
　　但若从利益博弈分析来看行业分析，我们可以得出另一个方向的结论。年初铁道部部长刘志军落马，铁道部高达2万亿负债，注定中国的高铁行业历经了前几年的大跃进发展后，已经透支了未来的行业发展空间。卖方机构仍然把前年、去年高铁"大跃进"时期的特殊发展速度，理解作未来行业正常发展速度，这显然是漠视了行业发展的应有逻辑。刘志军落马之际，高铁板块见顶。显然在这个环节上，行为分析与技术分析是高度吻合的，反倒是传统的估值分析，落后了在市场后面。

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黑天鹅事件侵袭 短期情绪谨慎            广州万隆





　　一、市场观点可能存在偏差
　　从近期行为主体的观点与行为策略方面的信息来看，目前多数投资者对后市股指走势的观点依然主要偏向于谨慎观望情绪为主。这将会压制目前股指的反弹动能，从而导致市场信心进一步有所动摇。
　　市场层面信息上，高铁板块的黑天鹅事件、政治局关于上半年经济运行总结所释放出来的信息、以及我们宏观格局主线之下的美债问题将可能出现违约信号的这几大事件的发酵，这使得目前本来就比较脆弱的市场信心明显出现动摇。我们认为，这些事件只会在短期内影响市场的情绪。但中期来看，如果房地产调控问题得到彻底的解决，那将会扭转目前较为恶裂的宏观环境。这是目前市场投资者需要留意的。
　　二、市场情绪监测
　　场外投资者情绪由前期的0.09仅仅微幅回升至目前的2.99，说明了目前场外投资者谨慎观望情绪极为浓厚，并无意愿采取逢低进场布局的策略。而从相关性的角度来看，一般在这种市场环境下（投资者进场意愿低、同时股指估值低位），股指继续出现深幅度下降的可能性极低。
　　三、偏差分析
　　上周沙演报告中我们已经指出，市场信心已经由前期的步步坚定转向逐步有所动摇。如果出现明显的利空、或利多消息，那多头或实头将会轻易的击潰对方。而今天的利空消息、以及股指的走势已经基本验证了我们对股指的判断。
　　但需要注意的是，目前股指估值已经跌至了相对历史性低位，因此投资者也不能期望后期股指会出现超大幅度的下跌（低位抄底），这是不实际的。而中期来看，从日前政治局关于坚定不移的坚持房地产调控的思路来看，我们认为，这是目前市场投资者需要加大关注力度的。因为地产调控是否能取得成效才是真正扭转后期整个宏观格局的主要因素。
　　总的来看，我们认为股指估值已经跌至低位（反应了经济出现下滑的预期），因此即使利空未得到正式的解决以前，股指的进一步下跌空间已经极为有限，而最多的只是以低位震荡行情表为主。这将会带给投资者采取波段操作策略。而中期来看，是否会出现系统性行情，这需要关注相关调控政策的信号。

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严重超卖！重点关注一区间的支撑                   广州万隆





市场格局：

周末负面消息众多，沪温高铁追尾重大事故，令市场对高铁板块用脚投票。高铁板块暴跌，影响市场的负面情绪，从而扩散至整个市场。在国外方面，奥巴马承认美国有可能会在国债问题上违约，另外穆迪再度调整希腊国债评级，令全球股市集体大跌。内忧外患之下，预计短期市场仍将维持弱势震荡。



投资者心态：

场外投资者情绪由前期的0.09仅仅微幅回升至目前的2.99，说明了目前场外投资者谨慎观望情绪极为浓厚，并无意愿采取逢低进场布局的策略。场外投资者没有明显进场的欲望，市场短期向上突破的难度大增。

资金流与后市：
两市今日的总成交金额为2240.63亿元，和前一交易日相比放大578.4亿元，资金净流出约258亿。鉴于市场筹码略显松动，对6月中下旬以来的反弹负面影响甚大。因此技术面上，可能还会维持相对弱势整理。但鉴于短期技术指标已经严重超卖，前期2680-2700点的平台位置，有一定支撑作用。短期可关注该区域的实质支撑力度。



板块方面全线尽墨，无一翻红，其中黄金概念跌幅较少，略为抗跌，而银行、地产等权重股集体表现弱势，严重拖累大盘，水利建设、自行车等板块大跌居前，高铁概念受利空影响出现暴跌6.67%，居于跌幅榜首位，个股方面出现全线大跌，有近16只个股跌停。由此可见，部分主力资金依然在不断出货，个别股票已经被主力直接抛弃，对于此类个股反弹之后就要坚决清仓，决不能存有丝毫幻想。


机会与风险：
机会板块：从行为分析角度看，由于短期格局不明朗，且负面消息偏多。投资者可短期关注非周期性板块，消费类有一定避险的价值。

风险板块：继续规避高铁板块。

操作策略：
我们强调短期的策略应以交易策略为主，配置策略可以适当淡化。其本意就是在宏观格局走向模糊的时候，可以有相应配套的手段，来应对因市场预期不明朗，而导致的非理性短期行情出现。如果仓位提前控制在5-7成，还是能有效抵御突如其来的系统风险。未来短期内，仍建议投资者以交易策略为主，在股指技术面超卖时候进场抄底，在反弹途中逐步派发，控制总仓位。