10月11日恒富内参

股票王

1、鸿路钢构（002541）研究报告
一、公司看点
1、行业分析
    钢构应用领域多样化。钢结构越来越广泛地用于各类公用和民用建筑。在经济发展的推动下，我国楼宇日益趋向楼层高、跨度大、造型新的建筑风格。钢结构建筑由于重量轻、强度高、工期短、节能环保等多项优势,越来越多地应用于重型工业设备系统、高层建筑、路桥、空间场馆、民宅等行业，在建筑领域的应用比例快速提高。据报道，《国务院办公厅关于保障性安居工程建设和管理的指导意见》强调将大力推进以公共租赁住房为重点的保障性安居工程建设。这对钢构施工企业将持续形成直接利好。
    钢结构行业十二五期间将有较大的发展。中国钢结构协会明确表示钢结构产量争取在2015年翻一番以上,达到5000-6000万吨。钢结构产量达到全国粗钢产量10%目标,钢结构制造企业综合技术水平达到国际先进水平。此外，印度是当前全球经济发展最快的六个国家之一，其计划在“十二五”期间 (2012-2017年)投资超过1000亿美元用作基础设施建设基金,对比“十一五”其投资增速超过100%,主要用于道路、电力、供水等领域,相关的设备钢结构市场潜力巨大。　
2、投资亮点
    公司为国内领先的钢结构制造企业，现有产能41万吨/年，市场份额约1.26%，位居国内钢结构行业前十；公司产业结构完整,涵盖设备钢结构、桥梁钢结构和建筑钢结构三大领域；得益于行业景气及产能释放，公司2008-2010年净利润分别为0.47亿元、0.81亿元、1.61亿元,年均85%的业绩增速居5家同类上市公司之首。
    新项目投产备受关注。2011年6月2日发布公告：拟在合肥双凤开发区凤霞路以东、河西路以南约235亩工业土地上投入71800万元(其中:固定资产投资64000万元,铺底流动资金7800万元)建立生产基地。基地建成后,将形成年产各类智能停车设备10000套、年产重钢结构4万吨、年产50万m2 聚氨酯复合板和年产5万吨管形钢结构的生产能力，实现年产值98000万元。
    受益于设备钢结构市场需求，主营业务收入大幅。公司专注于钢结构产品制造领域,是品种最齐全钢结构制造企业。主要产品包括建筑钢结构、设备钢结构、空间钢结构、桥梁钢结构及钢结构围护产品。根据2010年年报显示公司签订了多起国外水泥窑尾以及电厂类工程的制作合同,市场需求增长迅速。公司2011年 1-9月预计实现归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长30%-60%。

二、恒富资金监测

恒富资金监测平台显示： 三个月以来，大户单出现明显持续流入的信号，累积流入量较大。由于公司三季报乃至年报业绩预增较为确定，有高送转预期，成为短线资金青睐的品种。
三、恒富技术解读

上图分析显示，3、5、10日主力力道大幅翻红，显示资金介入力度很强，成交力度周期也显示出大户单买入量是卖出量的9倍，在市场不断挖掘低估值错杀成长性蓝筹股补涨行情之时，该股有望继续向上拓展空间。

四、风险提示及投资建议
业绩低于盈利预测的风险,大盘系统性风险。
我们预计公司2011-2013年EPS分别为1.81元、2.20元与 2.40元。 由于钢结构行业仍处景气周期，公司近期产能扩张，有望维持高增长,与同类上市公司相比,估值尚有提升空间，给予"推荐"评级。
关注区间：34.80—35.40元 止损价34元



2、上柴股份（600841）研究报告
一、公司看点
1、行业分析
    车用动力柴油化是大势所趋。现代柴油机汽车市场发展迅猛随着世界能源危机和环境污染问题的日趋严重。车用发动机柴油化已成为当今汽车行业不可阻挡的发展趋势。与汽油发动机相比，柴油机具有优良的燃油经济性能和改进潜力很大的排放性能。目前，我国商用车已基本柴油化，乘用车的柴油化，特别是轿车柴油化仍是新事物，乘用车的柴油化率2009年仅为1.34％，其市场占有率只有0.98％。
    柴油化是可持续发展的要求。近年来，源于市场对更节油、更环保技术的需求，以及中国对CO2减排的承诺和中国汽车行业对节能的要求，人们已逐渐认识到现代柴油技术是实现以上目标的最实际、最成熟的解决方案。柴油燃烧过程是内燃机最高效的燃烧过程，与其他动力相比，它具有独特优势。现代柴油机较常规燃油喷射汽油机具有节能（降低油耗30％）、环保（减少25％CO2排放）、强劲（扭矩提升50％）等特点，它也是一项保证未来全球移动性可持续发展的节能环保绿色技术。为此，全球著名汽车厂商均倡导推广使用清洁柴油汽车。
2、投资亮点
    老牌柴油机企业，产品历史悠久。公司是中国最老的柴油机企业之一，成立于建国前，有着很强的技术积淀。目前公司有三大系列产品，产能10万台左右。其中 135系列柴油机是目前中国保有量较大的柴油机产品之一，广泛的运用于工程机械、近海船舶主机、远洋船舶辅机、发电机组等。114系列是目前主流机型，下游覆盖范围较广，从重卡、工程机械、到客车，产能大约80000台左右。另外的121系列产品是引进卡特皮勒技术的主配工程机械的产品，目前产能较小只有 8000台左右。
    工程机械用发动机销量增保持高位。公司是中型装载机发动机市场占有率第二的企业,行业供给量仅次于潍柴。工程机械用发动机占公司销量的60%以上。一季度以来,工程机械销售情况依然火热，未来随着保障性住房项目继续大规模开工，工程机械销量增速不会大幅下滑。
    增发项目将再造一个上柴。公司非公开发行股票项目预案已获股东大会通过，募集资金将投向轻、中、重型发动机三个发动机项目。轻型发动机项目目标轻卡、轻客配套,产品样机已经研发完成，今年年底将会逐步配套部分轻卡厂商，产品系列属于高端产品，中、重型发动机产品也已在研发当中。增发项目将有效的拓展公司产品线，增强市场竞争力，蓬勃发展的中国商用车及工程机械市场将有效消化公司产能扩张。我们预计，增发项目如顺利达产后将使得公司营收规模扩大一倍以上，而相应的盈利能力亦将有不小的提高。

二、恒富资金监测

恒富资金监测平台显示： 资金流向上看，机构、大户单近期出现联袂大幅介入迹象，其后长时间处于相对的活跃期。在上海本地股资产注入浪潮之下，公司公布了非定向增发的资产重组方案，未来柴油机产能将面临翻番，市场份额有望进一步提高，
三、恒富技术解读

上图分析显示，3、5、10日主力力道周期全部翻红，显示主力开始出现控盘做多信号，大户单买入量均超过卖出量。周BOLL通道显示，该股近一段时间放量突破了中轨，在中轨附近连续洗盘后，后市面临突破创新高的技术要求。

四、风险提示及投资建议
上汽商用车板块的经营风险给公司带来的不确定性等风险。
考虑增发项目如顺利达产后，公司营收规模扩大一倍以上，而相应的盈利能力亦将有不小的提高，预计2011-2012年EPS为0.45、0.79元，给予“推荐”投资评级。
关注区间：15.60—15.90元 止损价15.30元