恒富内参 10.14

股票王

恒富内参 10.14

股指有望小幅蓄势整理

   隔夜美股大幅上涨，今日A股两市早盘低开后震荡走高，中小盘个股表现活跃，金融、煤炭、石油、钢铁等权重板块一度走势疲弱，拖累大盘。创业板指数走出强势行情，提升投资者做多信心。带动大盘蓝筹股纷纷收窄跌幅、盘中翻红。午后，两市较为平静，市场震荡整理，两市股指略有分化，沪指走高，收复20日均线，深成指走势较弱。截止收盘，沪指报2438.79点，涨18.79点，涨幅0.78%，成交821亿元；深成指报10481.84点，涨55.91点，涨幅0.54%，成交704亿元。
   板块个股上，水泥、钢铁、传媒板块一度出现快速走强，电器、环保、食品等板块亦有不错表现；券商板块逆市飘绿。两市共有15只个股涨停，较昨日有所减少。代表性的个股有：常铝股份、天舟文化、中视传媒、利欧股份、太平洋、时代新材、迪康药业、南京熊猫、丰林集团。除了ST板块以外，两市中无一个股跌停。
   股指期货方面，期指全天呈现低开高走，震荡整理走势。上午期指震荡走高，午后陷入盘整，尾盘期指有所上涨。整体上期指多头信心逐渐增强，持仓量方面有所下降。截至收盘，主力合约IF1110报2654.6点，上涨0.52%；IF1111 报2659.4点，上涨0.52%；IF1112报2666点，上涨0.61%；IF1203报2691点，上涨0.64%。
   后市走势上，今日大盘低开震荡小幅走高，沪指收出小阳线。技术上看，继昨日沪指攻克5、10日均线后，今日再次攻克20日均线，成交量与周三持平，个股活跃度依然不减。由于A股市场长期低迷，积弱已久，一次象征性的利好很难马上打破弱势格局，但汇金增持毕竟传递出了一个积极的信号，预计伴随10月中下旬、11月通胀趋落，政策或有微调。而A股估值在底部区域徘徊已数月，亦存在反弹的需求。10月12日的反弹能否持续或演化为反转行情尚有待确认，而沪指的2457点可判定为反弹或反转性质的临界点，如果短期内股指有效站上此位三天，则可判定大盘结束下降趋势，进入新一轮的上升周期，反之，则仍然在下降通道中运行。后市来看，目前市场短期反弹正在进行中，市场中期要想走出弱势仍需时日。由于中国水利、新华人寿、中国人保、中交股份、陕煤、中国邮政等大盘股发行已列入日程，且有多家银行有再融资计划，股市资金压力很大，这无疑将对A股反弹形成压制。美国经济前景、欧洲债务危机、国内物价走势以及A股融资情况等都是投资者需要关注的问题。整体来看，市场短期持续2天反弹，抄底资金获利丰厚，周五大盘必有抛压，震荡将会加大，但我们认为回调就是买入的机会。沪指的压力位2460点，支撑位2400点，2390点不破就是正常的回档，可参考上述点位视手中个股情况，进行高抛低吸。操作上，仓位较轻的投资者可于回调逢低买入；仓位较重者，可进行逢高抛出或调仓换股的操作。

周末大盘或低位震荡，关注超跌小盘

    操作建议：周四，大盘继续放量上涨，上综指一举站上BOLL通道中轨或20日均线，中小板、创业板个股活跃度有增无减，个股普涨。中国国务院推出扶持小型企业和微型企业的金融政策，以货币政策“定向宽松”的实际行动表明了呵护股市的政策立场。预计短线大盘震荡回补2442点附近缺口后才会出现较大调整。操作上，可继续持股待涨，等待缺口回补后再行减仓操作。
    操作策略上，在大盘指数窄幅震荡期间，中小盘股走势或更具活跃度和持续性，一方面有国务院出台金融财税政策扶持中小企业发展，另一方面具有高送转、新兴产业等催化剂的题材驱动。在相对较长时间里，小盘股依然是赚钱的主战场，重点关注中小板内超跌次新股品种。

钢铁：钢材价格继续下跌

    全国粗钢日均产量193.04万吨,环比9月中旬191.86万吨上升1.18万吨或0.61%,比2010年平均水平168.72万吨高出14.42%;钢材日均产量266.47万吨,环比9月中旬247.28万吨高19.18万吨或7.76%,比2010年平均水平216.11万吨高23.30%;本旬销量大幅上升。76家重点钢铁企业钢材日均销量154.07万吨,环比9月中旬118.55万吨上升35.52万吨或29.96%,比2010年平均水平115.52万吨高33.37%。
    重点钢企库存升下降。76家重点钢铁企业钢材库存913万吨,环比9月中旬927万吨下降1.50%,旬末库存量相当于日产量5.45天,环比9月中旬5.96天减少0.51天,比2010年平均值6.28天少0.83天,旬末库存量相当于日销售量5.93天,环比9月中旬7.82天少1.89天,比2010年平均值7.44天少1.51天。
    钢厂出厂价仍然滞后于市场,预计后期将继续下跌。76家重点企业钢材旬均售价5090元/吨,环比9月上旬5148元/吨下跌58元,比2010年均价4481元/吨高13.60%。截至到10月上旬,钢价现货价格较9月初已下跌超过300元/吨,后期预计钢厂出厂价格将在下游需求疲软及产量居高不下影响下将继续下跌。

分析：
    2011年受国内板材需求弱于长材的影响,板材价格持续走低,国内板材企业出现不同程度的盈利下滑或者陷入亏损。由于板材产能多集中于国有大型企业,与分散度较高的长材生产相比,较为容易组织相关板材企业进行联合限产或减产,此举将推动板材价格的上调。
    重点钢铁企业钢铁产品销售回升,尤其是钢材销售环比上涨约30%;上述产销两个因素导致重点钢铁企业粗钢库存明显上升,钢材库存下降1.50%。钢铁总体产销形势有所好转,积极因素是节后需求陆续恢复,若在产量不再进一步扩大的情况下,10月底至11月中旬钢价可能因供求关系改善而有小的反弹;不利因素是钢厂若进一步提高产能利用率,且进入11、12月冬季的消费淡季,势必导致钢价二次探底。
    高温合金设备和工艺完全区别于传统钢铁和特钢生产,下游客户主要是军方核心需求,而且产品工艺和性能稳定性经过双方多年磨合,具有很强的技术设备壁垒和客户壁垒。同时军工需求受经济影响相对较小,而且产品还是军方急需发展产品的原材料,受到的影响将会更小。因此,在钢铁行业下行,原料成本下降中,高温合金生产企业有望能够独善其身。钢研高纳和抚顺特钢是国内钢铁上市公司中仅有两家高温合金生产企业,这两家公司是钢铁行业下行中好的防御品种。

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行业热点解析：从板块资金流向来看，今日资金主动性流入的前三名是有色金属、汽车、建材，其金额分别为：3.31、3.05、2.35（亿元）；资金主动性流出的前三名是银行、煤炭石油、仪电仪表，其金额分别为：5.02、3.74、2.25（亿元）。


建材板块：水泥短期需求并无亮点，长期来说行业成熟仍是趋势。 8 月份水泥环比小幅负增长0.4%，历史上比需求状况更类似于08 年。目前旺季停窑约1/3 的情况已经说明供给到了一个较为窘迫的局面。影响建材最重要的两大需求终端：基建、房地产仍承受着较大压力。两者之和投资增速从年初32%下降到8 月的25.5%。假设明年地产投资增速15%，基建增速5%，则预测水泥总需求增速为4.3%。但同样需要强调的是，中西部行业的成熟化、类似于华东模式的演变未来仍然是趋势，衰退周期后仍可能存在趋势行情。

玻璃原片：大约在冬季，推荐深加工玻璃及设备企业。7 月单月行业亏损之后，后续会陆续有企业会进入放水冷修，产能增速下降，甚至到负增长，此时价格会取得一个平衡，出现一个低点。根据历史经验应该在两个季度后

投资策略：周期关注反弹，精选成长股。反弹时机需关注宏观政策放松、或者是成本端压力下降（在水泥价格上升前会先迎来毛利率的回升）。

从今日资金流向上分析，据恒富资金监测平台显示：巢东股份（600318）、南玻A（000012），1、3日资金净流入量较大，近期大户单连续净流入，可适当关注。



1、新安股份（600596）研究报告
一、公司看点
1、行业分析
    近年来，由于我国建筑、汽车、电子电气、日化和纺织等产业的发展十分迅速，我国有机硅材料的消费量增长迅速。有机硅行业已发展成为技术密集，在国民经济中占有重要地位的新型产业。据统计，2010年有机硅单体项目投产总产能超过60万t/a，年末我国有机硅单体产能达到160万t/a，产量也大幅增加。据中国硅材料信息研究中心统计，2010年我国单体产量约为73万吨，比2009年增加16万吨左右，预计2011年有机硅单体产量也将再度提高。
    草甘膦景气度仍将持续。目前，甘氨酸路线草甘膦主流报价至2.45-2.5万元/吨，实际成交上调至2.3-2.35万元/吨，主流港口FOB主流成交上调至3550-3650美元/吨；IDA路线草甘膦港口FOB主流报价3500-3800美元/吨。200升装41%和61%草甘膦水剂价格分别上调至1.25万元/吨和1.5-1.53万元/吨。近期草甘膦价格上涨的原因主要有以下三点:1.季节性出口旺季因素，2.原材料黄磷涨价为产品价格提供支撑，3.巴西中止反倾销调查。我们预计短期草甘膦价格仍有上调的可能性。
2、投资亮点
    新安股份主要从事农药化工、硅基新材料两大产业,属于中国制造业500强,全球农化20强企业。上市以来，公司充分利用草甘膦-有机硅的产品链结构优势,不断扩大草甘膦、有机硅生产规模,成为中国最大的除草剂草甘膦生产企业和中国第二大有机硅单体的生产企业。
    有机硅产能扩增是今年最大亮点。公司有机硅业务包括从硅块到硅橡胶产品的全产业链,实现上下游一体化，2011年产能将集中释放。有机硅单体方面，公司拥有10万吨单体产能，包括本部6.5万吨和浙江开化3.5万吨，本部今年以来一直处于满产，好于行业平均的开工水平。硅橡胶方面，今年一季度投产生胶1.5万吨、预计上半年投产107胶1.5万吨，同时公司密封胶2.4万吨也在建设,，预计今年年底投产。
    宁夏天喜将成为农化业绩增长点。公司对宁夏天喜公司的收购,将利于公司迅速进入除草甘膦之外的其他除草剂,以及杀虫剂和杀菌剂等领域,便于公司完成对其农药业务的产业布局。

二、恒富资金监测

恒富资金监测平台显示：该股大户单、机构单在进两个月内呈现大幅净流入状态，特别是近三周以来，机构单曾一度单日大幅流入，其后维持静默状态。公司持有即将IPO的方正证券股权，具备资产增值概念，同时公司转型化工新材料，今明两年有望实现业绩增长。
三、恒富技术解读

上图分析显示， 3、5日主力力道已经翻红，显示机构、大户做空力道不强，洗盘成分较重。同时，10月13日的成交也显示，大户买入量大于卖出量，抢盘迹象较为明显。此外，该股近期震荡上涨趋势明显，短期技术回档再次构成低吸机会，可逢低关注。
四、风险提示及投资建议
新项目投产后盈利能力低于预期等风险。
年报显示，2010年公司实现每股收益0.247元，随着有机硅项目的全面投产，我们预计公司2011-2012年的EPS为0.52元和0.66元，维持对公司“推荐”投资评级。
关注区间10.00—10.20元，止损价9.60元



2、南京化纤（600889）研究报告
一、公司看点
1、行业分析
   中国纺织行业 “十二五”开局表现良好。统计数据显示，今年以来，在内销持续旺盛、行业内部加快结构调整、运行质量得以提升等因素的共同作用下，中国纺织企业的盈利能力较去年同期有所提高，但受成本上涨、资金趋紧等因素影响，利润增长有持续回落表现。海关统计，1月至5月，中国纺织品服装出口较1月至4月的出口增速27.05%减缓了0.85个百分点，出口价格提升是支撑出口增长速度较快的重要因素。据中国纺织工业协会统计中心测算，1月至5月，我国纺织品服装出口价格指数同比提高了21.49个百分点，其中纺织品出口价格指数提高24.91个百分点。
    随着转型的加快，服装、家用、产业用纤维消费量的比重发生了根本改变。到2009年产业用纺织品所占比重已经占纤维加工总量的19%；家用、产业用纺织品所占纤维比重有望在“十二五”期间超过服装用纤维加工量。2011年是调整振兴规划实施的最后一年，在淘汰落后产能、转变经济增长方式等方面，纺织工业将有新的动作，结构调整将主攻3个重点：先进的装备制造业、材料工业和消费品工业，提升整体纺织行业核心竞争力和经济附加值。
2、投资亮点
    南京化纤主营业务为粘胶短纤和粘胶长丝。公司目前拥有3万吨粘胶短纤和1.5万吨粘胶长丝产能。在建产能3万吨粘胶短纤和0.5万吨粘胶长丝将于2010年内投入生产。公司另有6万吨棉浆粕产能,满足自身生产需要。
    公司参股30%的兰精(南京)纤维有限公司拥有6万吨差别化短纤项目。合作方奥地利兰精公司是全球排名第一的粘胶纤维生产商，其在粘胶纤维行业的技术优势、产品性能远远领先国内企业，其产品全部都是差别化品种，产品价格和盈利能力远高于国内普通的粘胶纤维，且兰精公司用自产木浆作为原材料，不受棉花及棉浆价格波动影响。因此高棉价时代。相比国内企业(生产差别化粘胶纤维均要使用棉浆作原料)，其成本优势更为明显，产品盈利能力也大幅增加。
    房地产成为公司第二大业务。公司于2008年开始涉足房地产行业,以70%股权发起设立南京金羚房地产有限公司，负责开发公司原厂址所在地南京燕子矶地块共34万平方米的建设用地。一期12万平方米"乐居雅花园"项目将于2010年竣工并实现销售，预计2011年二季度具备交房条件；二期工程16万平方米商品房的开工手续已经齐备，2011年二季度将正式开工建设。

二、恒富资金监测

恒富资金监测平台显示：该股机构曾大举介入，随后股价震荡回落，筹码锁定充分，近期大户单不断出现增持信号，显示主力资金正吸筹筹码伺机拉升。随着纺织化纤行业产业升级和公司拆迁补偿款的兑付，公司全年业绩有望继续增长。
三、恒富技术解读

上图分析显示，3、 5日主力力道周期翻红，10日主力力道周期也由弱转强，主力资金控盘后洗盘的迹象明显。10月13日交易显示，大户单买入量多于卖出量。走势上看，该股近期止跌反弹，股价比较日BOLL通道中轨较远，短线具备补涨潜力。
四、风险提示及投资建议
市场需求波动引起粘胶纤维价格的波动等风险。
公司搬迁改造工程基本完成,产能提高正逢时,南京金羚房地产项目锦上添花,我们预计公司2011-2012年业绩为0.68元和0.83元，维持对该股“推荐”的投资评级。
关注区间：7.90—8.00元 止损价7.80元