恒富内参1102

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恒富内参1102 震荡整理 夯实2450点 1 小 昨夜美股大跌，受此影响今日两市低开，随后食品、电力板块表现活跃，金融权重板块反击。大盘快速反弹，两市股指纷纷翻红，并持续上涨。但沪指上行至60日均线附近，该点位压力渐现，股指出现震荡回落。午后，两市持续走低，大盘震荡翻绿，煤炭板块一度快速杀跌。14点过后，券商板块突然崛起，联合保险板块护盘。沪指在5日均线与60日均线之间徘徊，最终尾盘收红。量能方面，较昨日有所放大。截止收盘，沪指报2470.02点，涨1.77点，涨幅0.07%，成交850亿元；深成指报10441.70点，跌39.21点，跌幅0.37%，成交821亿元。 板块个股上，在盘面上，保险、电器、陶瓷、食品、3G等板块涨幅居前；环保、地产、传媒娱乐、开发区、有色金属等板块居跌幅榜前列。沪深两市共有18家股票涨停，较上个交易日有所减少。其中代表性的涨停个股有：云煤能源、庞大集团、比亚迪、成飞集成、云南旅游、保龄宝、泰胜风能、中国武夷、雷曼光电、永安药业。除了ST板块以外，两市无一只个股跌停。 股指期货方面，周二 早盘期指受到外盘市场下挫的影响，期指小幅低开，但现货市场开盘后，期指多头迅速将期指拉红，可惜量能没能跟上，临近午盘期指快速回落。午后，期指围绕着平盘价格震荡。多空双方均没再有大动作，最终期指收出一颗带有长上影线的小阳线。截至收盘，期指主力合约IF1111报2686.6点，下跌6.6点，跌幅0.25%。IF1112报2693.4点，下跌5点，跌幅0.19%。IF1203报2712.2点，下跌10点，跌幅0.37%。 后市走势上，今日大盘低开震荡走高，成交量保持平稳，医药、汽车、食品等消费类板块涨幅居前，在传媒、环保板块调整的格局下，市场新的板块和热点交替运行，说明2450点上方有主力资金关照。短期看，明日大盘将继续围绕5日均线震荡运行，横盘震荡整理的概率较大。技术上看，上周大盘连续上涨五天，短线沪指60日均线位于2500点附近，对指数构成重压，加之短线涨幅较大，技术指标出现超买迹象，5、10日均线乖离率较大，再加上隔夜欧美股市因为欧债危机的解决方案缺乏实质性细节，市场热情消退而发生暴跌。道琼斯、标普跌幅超过2%，欧洲股市跌幅也均超过2%。今日A股市场虽然低开小幅收红，但主流热点渐现疲态，本周后半段大盘可能多以震荡、蓄势为主。2450点可作为近期强弱观察点，该点位之上则可持股待涨，反之则减仓防御，以控制风险为主；同时，如果指数回落一到两个交易日后再创新高，则意味着反弹行情有延伸一到两周的机会。在操作上，仓位偏重的投资者不宜追涨，等到指数回补上周五缺口后再伺机低吸，对于涨幅大的个股，可以考虑适当减仓操作。 大盘强势不改，关注低市值补涨 1 小时前 上传) 操作建议：周二，A股连续消化外围股市大跌和PMI数据大幅下滑利空影响，强周期大盘股全线受压，中小企业股继续上演独立行情，生物医药、锂电池等热点接棒文化、新材料题材继续活跃盘面，两市涨停家数也接近20家，市场做多热情依然不减。短线来看，市场成交量能持续保持800亿元，大盘下跌趋势刚开始转势，震荡上涨行情还会延续一段时间，后市股指有望继续向2500点上方挺进。 操作策略上，已减仓的投资者不妨果断入场逢低介入超跌股，激进派投资者仍可重点锁定中小板、创业板内新兴产业股，特别是离60日线还有一定距离的个股小仓位参与游击战，把握个股补涨机会。 银行：蓄势后仍有反弹空间 银监会近日下发关于支持商业银行进一步改进小型微型企业金融服务的补充通知(银监发[2011]94号文),作为2011年5月份下发的《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》(银监发( 2011)59号文)的补充通知,旨在贯彻国务院关于加强小型微型企业金融服务的政策精神,明确重点支持小型微型企业的多项措施。 深发展随后公告发行200亿金融债支持中小企业发展,民生银行在投资者见面会中宣布将申请发行500亿金融债。 上市银行三季报业绩稳健增长:三季度上市银行净利润同比增速为31.51%,较中期略有放缓,但净利润增长率依然保持在较高水平,主要归因于息差回升、生息资产增长、手续费收入增长、费用控制以及拨备计提较少。 息差或达年内高点:三季度银行业息差小幅回升,我们认为三季度银行业净息差基本达到年内高点,未来一个季度净息差持平。 分析： 第三季度银行业手续费收入环比负增长-9.66%。未来随着经济增速放缓,逐渐降低的融资需求将不利于表外业务扩张,而未来信贷松动将导致信贷供需情况逆转,减弱银行议价能力,影响融资顾问费的增长,预计四季度手续费收入将加速下滑。 存款流失严重,促存款回流是未来货币政策的重点:三季度银行普遍面临存款流失问题,一是信贷紧缩,派生存款减少;二是实际负利率,居民存款意愿不高;三是短期理财产品发行受限,各上市银行难以通过理财产品吸引存款。为发挥商业银行资金配置作用,未来货币政策的重点将是促进存款回流银行体系,对于表外资产的限制可能加强,严格管理理财产品发行,促使资金回流;实际负利率的缓解也将增强存款吸引力,有利于存款回流;信贷额度可能松动及存准率有下调可能,都会使得银行资金宽松,存款效应增加。 未来需密切关注资产质量:整体来看不良率双降,拨贷比提升至2.50%,目前资产质量良好,但未来有隐忧。在通胀上升时期,在经济增长较快且负利率的环境下企业偿付能力较强,随着通胀逐渐回落,负利率缩窄,企业偿付能力将面临不足,未来要密切关注银行业资产质量的变化。 国内外经济形势利好银行估值提升。长期来看,银行投资价值明显。短期来看,国内外形势都有利于银行估值提升。 免责声明：本文属于恒富内参栏目，仅为栏目观点，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本栏目不作出任何保证或承诺，仅供投资者参考，不构成投资建 恒富导航仪 行业热点解析：从板块资金流向来看，今日资金主动性流入的前三名是汽车、酿酒食品、医药；其金额分别为7.04、3.02、2.44（亿元）；今日资金主动性流出的前三名是：化工化纤、房地产、有色金属，其金额分别为3.24、2.62、2.54（亿元）。 食品板块：统计数据显示，2010年以及2011年以来，食品饮料板块涨幅排名一直位于前列，凸显出弱势环境下板块较好的收益能力。2011年初至今，A股市场整体下调了13.68%，而同期食品饮料板块涨幅为0.53%，并跑赢沪深300，是整个A股市场表现最为强劲的板块。对此，德邦证券认为，主要是食品饮料行业攻守兼备的特性导致。根据历史经验，作为防御性的品种，食品饮料股在宏观经济存在不确定性的时点上，通常能够获得较好的相对收益。 食品板块的防御性能在弱市中发挥得淋漓尽致。那么，随着近期大盘强劲反弹，其能否继续大放异彩呢？这就要看其业绩增长有否保障。数据显示，近期原材料期货价格大幅跳水，现货价格涨跌互现，食品饮料企业成本压力趋缓。总体看，2011年第四季度，国际和国内粮食价格预计为稳中有降走势，有利于降低食品生产企业成本压力。 成本下降已经得到保证，那么产销方面又如何呢？产量方面，受国内成品糖进口量大幅增加影响，今年9月，成品糖产量同比增加204.46%；白酒行业继续保持高景气态势，月度产量同比增加29.32%；啤酒行业产量增速最低，仅为1.98%。效益方面，食品饮料行业主营业务收入、利润增长率分别为34.33%、38.06%。种种迹象显示，食品饮料行业维持高增长态势。 由此看来，食品板块短中期均值得看好。在扩大内需和保障民生背景下，食品行业大有所为。我国要维持经济持续增长，大力刺激消费是必然之举。食品饮料行业是重要的消费行业，预计在政策的强力刺激下，第四季度我国城乡居民食品消费支出将继续增长。食品板块是A股中业绩最稳、增长最好的板块之一。 从今日资金流向上分析，据恒富资金监测平台显示：双塔食品（002481）、高金食品（002143），1、3日资金净流入量较大，近期大户单连续净流入，可适当关注。 1、南京银行（601009）研究报告 一、公司看点 1、行业分析 2011年1-8月；银行体系新增人民币贷款5.2万亿；如果未来四个月按照月均增加贷款5000亿元粗略计算，2011年全年新增人民币贷款在7.2万亿元左右，较难达到年初预测的7.5万亿的目标。2011年1-8月，M增速持续下滑，8月下降到13.5%，为近期新低，但是正如央行在研究报告中所称，很多替代性金融资产未列入M2的统计口径，M2对于实体经济的货币条件的代表性在下降。 随着经济的明确下滑，出口回落，中小企业经营困难，而通胀又将出现明确回落的背景下，政府已经将政策的重点转向促经济。四季度前半期国内宏观面、政策面、市场面以及国际形势方面多事之秋可能暂时难改，流动性难以有效改善，银行股也难以获得绝对收益，但是低估值和稳健增长应该是持续获得相对收益的有效保证，四季度后半期(11月以后)，我们预期整体形势可能会有所好转，银行股可能会逐步转向绝对收益。 2、投资亮点 2011 年中期，南京银行实现营业收入34.91 亿元，同比增长36.20%，实现净利润15.89 亿元，同比增长32.77%；实现每股收益0.54 元，每股净资产6.65 元，实现加权平均净资产收益率8.11%；同比下降1.35 个百分点。 　　资产质量保持双降。今年中期，南京银行计提了2.68 亿元的贷款减值准备，半年的信贷成本为0.30%，同比下降了2个基本点，拨备政策基本保持稳定，11 年中期的拨贷比为2.30%，考虑到2016 年达标，南京银行未来拨备政策保持稳定的可能性较大。中期净息差同比基本持平，轻微上升1 个百分点，环比上升趋势扩大，与10 年全年的情况一样，同业资产的大量配置拖累了净息差的同比表现。 南京银行的资本充足率和核心资本充足率分别为12.43%和11.63%，半年分别下降了2 个百分点以上；南京银行资本充足率下降的速度较快，属于发展消耗资本较大的银行。未来需要加快进行业务的转型。 二、恒富资金监测 恒富资金监测平台显示：近三周以来，机构单、大户单逆市不断增持，近五个交易日里，大户单资金流入量明显放大。由于欧洲危机救助机制出台，四季度货币政策微调预期，加之银行低估值优势明显，后市有望迎来估值修复行情。 三、恒富技术解读 上图分析显示，3、5、10日主力力道周期已经翻红，显示近期机构资金出现控盘迹象，同时机构单净流入大增，大户买入量是卖出量的2倍，主力资金流入量明显增大。从走势上看，该股近期放量突破盘局，主升浪行情已经拉开，近期强势震荡充分，面临突破要求，可重点关注。 四、风险提示及投资建议 货币紧缩政策超预期；公司资产质量恶化等风险。 公司扣除前十大股东的流通股市值在上市银行中属低位,股价弹性大。财务指标优异打开公司后续增长空间,资产质量可控夯实业绩。根据公司2011年中报提供的信息,我们预计南京银行2011/2012EPS分别为1.00/1.20元，继续给予该股“推荐”的投资评级。 关注区间：8.80-9.00元 止损价8.50元