央行3年来首降存准率 输血4000亿 影响

股票王

　导读：
　　央行三年来首次下调存款准备金率
　　存款准备金率三年来首降 释放资金将超3960亿
　　近3年首降存款准备金率 政策显示针对性灵活性
　　存准率意外转身！近三年来首度下调0.5个百分点
　　存款准备金率下调不代表全面转向？
　　货币政策明确转向 明年可能降息
　　存款准备金率3年来首次下调 专家说对楼市调控影响有限
　　吴晓求：下调存款准备金率对股市重大利好
　　4000亿资金解渴市场 股市或迎大幅反弹
　　准备金率下调今股市有望大涨

　　央行三年来首次下调存款准备金率
　　中国人民银行11月30日晚间宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
　　此次下调距离央行上次上调存款准备金率不到半年时间，也是央行三年来首次下调存款准备金率。央行上次下调存款准备金率是在2008年12月。之后从2010年1月起，央行连续12次上调存款准备金率，通过对金融机构准备金率共计600个基点的上调，来回收市场过多流动性以抑制物价的过快上涨。
　　此次调整后，我国大型金融机构存款准备金率为21%，中小型金融机构存款准备金率为17.5%。
　　经济学家认为，准备金率的下调，有助于在当前复杂形势下稳定国内经济增长。
　　在这样一个外需不稳，国内经济增速放缓、通胀压力趋弱的关键节点上，央行通过下调准备金率传递出稳增长的信号，这是央行货币政策微调的进一步体现。亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健说。
　　下调比较意外，或为防止经济下滑
　　东方证券首席策略师邵宇分析称，此次下调比较意外，说明政府对宏观经济下滑比较担心，现在已经不是防通胀了，而是防止经济下滑。从现在的情况看，投资，尤其是地产方面的投资下降都比较明显，再加上欧债危机愈发严重。
　　央行货币政策委员会委员夏斌表示，2012年中国的经济会很困难，从外需来看，从今年3月份开始净出口对GDP增长的贡献已经为零，明年有可能为负值。
　　从投资方面来说，2008年经济危机以后，2009、2010年，货币发行问题、房地产泡沫问题正在艰苦地解决，投资高增长的前景也不明朗。从消费方面来说，虽然我们采取了家电下乡等措施，但危机以后我们的消费是不断下降的，明年经济增长压力很大。
　　夏斌表示，政策的不明朗是导致市场投资的不乐观，我国资金基本面还是有的，需要的是政策的明确信号。
　　著名经济学家谢国忠表示，下调存款准备金率主要是为了对冲热钱外流。谢国忠说，之前提高存款准备金率是为了对冲热钱，而现在热钱出现外流趋势，下调也在情理之中。
　　他认为，这次下调对于全年15%-16%的货币增长目标没有太大影响。 本次下调并非意味着货币政策的转向，中国的利息已经基本实现市场化了。谢国忠说。
　　意味着新一轮货币政策的开始
　　观点
　　标志货币紧缩政策正式结束
　　华夏时报总编辑、著名财经评论家水皮表示，央行下调存款准备金率意味着新一轮货币政策的开始，对股市走好有着积极意义，降息可能性不大。
　　水皮表示，早先已经预期央行会在12月底宣布下调存款准备金率，现在提前宣布，从某种角度来讲也是对昨日股市暴跌的一种救市姿态。股市政策的改变，只能救一时，真正要对股市有大的支持必须是宏观货币政策的调整。
　　在谈到下调存准率是否意味着宏观经济政策的转向时，水皮表示下调存款准备金率意味着新一轮货币政策的开始，对股市走好有着积极意义。热钱流出、外汇储备下降也给此次存准率下调提供了一个政策条件
　　水皮还表示，央行短期内降息的可能性不大。
　　但中央财经大学教授郭田勇表示，央行下调准备金率不应理解为货币政策发生方向性变化。10月外汇占款减少导致银行体系流动性净流失,财政收入大幅增加及其先收后支的特点亦使部分银行出现存款的阶段性减少，因此央行下调存准率可谓流动性对冲政策。展望未来,考虑到物价尚在高位、结构调整、房地产调控等因素，政策仍需保持稳健。
　　中国银行首席经济学家曹远征表示，此次央行下调存准金率在预计之中，标志着央行货币紧缩政策正式结束。
　　曹远征表示央行此次下调存款准备金率主要出于两方面的原因，首先，经过一轮的调控，中国的通胀水平已经出现明显下降，货币政策具有了适度放松的条件。加上国内经济出现下滑的迹象，而且银行存款准备金率已经达到了21.5%的历史高点，这不利于国内经济的增长；其次，国际社会一直认为经济的强劲增长是全球经济走出衰退的主要途径，中国作为全球主要的经济增长引擎将和国际社会一道，通过鼓励增长共同应对全球经济衰退。
　　但曹远征并不认为这是货币政策发转的标志。他认为通货膨胀依然是中国经济面临的头号敌人，过快的放松货币政策反而不利于经济的增长。
　　影响
　　中国央行出手 欧洲市场闻讯上涨
　　在消息公布之后，欧洲股市、国际外汇市场和金属原油期货交易市场应声剧烈变化。其中，原油及伦敦铜均有大幅上涨，欧洲股市大幅上升。
　　金属及原油期货方面，伦敦金属交易所铜价在中国降低银行存款准备金率后上涨1.1%；现货金上扬，截稿时报1712美元；美国原油期货由跌转升，突破100美元/桶。
　　外汇市场方面，澳元在中国下调存款准备金急剧上扬至1.0040档；英镑/美元触及时段高点1.5615。
　　欧洲股市方面，欧洲泛欧绩优300指数扩大涨幅，上涨0.8%，报955.57点；英国富时100指数上涨1%；德国DAX指数上涨1.3%；法国CAC 40指数上涨0.9%；西班牙IBEX指数上涨0.7%；葡萄牙PSI 20指数上涨0.6%；意大利富时MIB指数上涨1.1%。
　　预测
　　历次调整准备金率后股市表现一览
　　针对存款准备金率下调消息，申银万国证券研究所首席市场分析师、市场研究总监桂浩明做出分析。他认为，央行此次下调存准率的举措对大盘形成实质性利好。
　　至于A股在暴跌之后会否迎来大涨，桂浩明指出，下调存款准备金率的消息对已经暴跌大盘起到明显的推动，预计今日大盘将会上演绝地反击。
　　国开证券研究中心总经理程文卫表示，央行的这一行为表明货币政策开始转向，但是短期内市场报复性反弹可能性不大。程文卫认为，目前来看市场资金面依然紧张，而且新股发行较快，海外市场不稳等因素影响，大盘可能在2300左右震荡筑底。
　　西南证券研究所所长王剑辉表示，降存准虽然比我们预期的晚了一两周，但是总算在本月结束前出台；下一次下调可能在1-2月份期间。当前制造业面临内部结构调整、外部需求减弱、人力成本持续增加的严峻局面，明年的不确定性更多，适度动态调整货币政策既有空间，也有需要。央行这一政策措施，股市今天应有较好反应。
　　对大盘形成实质性利好
　　存款准备金率未来还将有2-3次下调
　　中国人民大学研究生院副院长、金融与证券研究所所长吴晓求表示，央行此次下调存款准备金率从理论上讲是符合逻辑的。
　　他指出，从中国经济当前的状况来看，实体经济普遍资金短缺，加之CPI的回落等原因促使央行下调存款准备金率。包括金融机构的资金也非常紧缺，而21.5%这样的准备金率实际上是很紧的。
　　吴晓求表示，由于外汇占款有所下降，外资的流出使得未来存款准备金率下调的可能性仍然存在，未来预计还有2-3次下调的几率。
　　复旦大学教授、金融与资本市场研究中心主任谢百三表示，这是好事，银根终于松动了，几年来第一次。可见原来分析最高22%的存款准备金率是正确的。希望这是一个好开端。
　　兴业银行首席经济学家鲁政委指出，央行此举可能出于两个考虑因素：首先是外汇占款出现46个月以来的首次负增长，人民币升值势头减缓，导致出现国际热钱外流现象，对人民币在海外市场贬值的预期也使投机资本逃离中国；其次是近期股市下跌幅度过大，市场需要利好支撑。
　　鲁政委称，最近几个月的银行信贷不景气，主要原因是存贷比问题。由于存款大量流失(从存款变成了理财资金，但在账表中不叫存款)，使银行没有能力发放更多贷款，下调存准率0.5个百分点将释放3500亿元的流动性，有助于缓解银行贷款紧张局面。(.每.日.商.报)

　　存款准备金率三年来首降 释放资金将超3960亿
　　中国人民银行昨晚宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是2008年12月以来，央行首次下调存款准备金率。
　　时隔三年再度下调
　　如果没有差别化的操作，此次调整后，大型金融机构的存款准备金率将降至21%，中小金融机构的存款准备金率将降至17.5%。
　　按照央行数据，10月末，我国金融人民币存款余额为79.21万亿元，以此初步计算，此次下调存款准备金率所释放的资金3960亿元。考虑到今年8月，央行调整了存款准备金率的缴存范围，保证金被纳入其中，此次下调所释放的资金将超过3960亿元。
　　此前央行密集地下调存款准备金率是在2008年9月，当年为应对国际金融危机，在不到3个月的时间里曾4次下调存款准备金率。
　　专家称资本市场动荡是诱因
　　央行此次下调存款准备金率早于预期，为何选在此时下调存款准备金率？兴业银行首席经济学家鲁政委分析认为，央行此番下调存款准备金率的时间点早于预期，直接的触发因素是昨日资本市场暴跌，试图通过下调存款准备金率平复市场的恐慌情绪，但背后的根本原因可能是人民币升值预期趋淡后国际资本外流压力的体现，体现了政策的灵活性。
　　昨天，申银万国首席宏观经济分析师李慧勇表示，下调存款准备金率符合预期，主要是为了对冲外汇占款下降导致的货币被动紧缩的影响。李慧勇认为，准备金率下调预示着总量调控的开始，下次下调时间仍然取决于这两个方面，考虑到外汇占款很有可能继续下降、银行流动性紧张格局还需要对冲，准备金率不久之后仍将下调。
　　但是从资本市场的反应来看，在上一轮的下调周期，下调之后次日股市均未利好上扬，反而是出现下跌。
　　链家地产研究部张月表示，存款准备金率下降可稍微缓解房企的资金困局，个人房贷申请难度也将降低，但对房地产的调控力度仍难放宽。
　　观点交锋
　　货币政策是否转向引激辩
　　近3年来首次下调存款准备金率，是否意味着货币政策的转向？这也引起经济学家激辩。
　　央行货币政策委员会委员夏斌表示，下调存款准备金率并不意味着放松银根，也不是放松房地产调控，中国仍有巨量的货币存量，这决定了今后几年都必须实行稳健的货币政策。
　　中央财经大学教授郭田勇也表示，央行下调存款准备金率不应被理解为货币政策发生方向性变化，央行下调存准率可谓流动性对冲政策。
　　澳新银行中国区首席经济学家刘利刚则有不同看法，他认为这不仅表明央行已注意到经济的下行风险，也是货币政策转向的开端，同时，此次调降在中央经济工作会议前，表明政策已经超前反应。
　　经济学家许小年在微博上表示，通胀刚刚回落，手就伸去摸烟枪，就此抽下去，通胀将卷土重来。(.新.京.报)
　近3年首降存款准备金率 政策显示针对性灵活性
　　央行11月30日晚间宣布，决定从12月5日起，下调存款准备金率0.5个百分点，这是央行近3年来首次降低存款准备金率。此次下调后，大型金融机构和中小型金融机构存准率将分别降至21%和17.5%，粗略估计，将释放银行体系资金约4000亿元人民币。分析人士认为，央行此次下调存款准备金率，旨在缓解当前市场流动性趋紧态势，提高银行信贷投放能力，释放稳定经济增长信号。
　　对于此次下调存准率市场早有预期，只是时间点上更早于市场普遍预期。中国银行战略发展部高级经济师周景彤表示，管理层选择此时降低存准率，主要还是基于当前的国内外经济形势作出的决策。具体看，当前国际经济形势并不乐观，欧债危机持续发酵，美国经济虽然三季度数据表现得还可以，但其未来经济发展的预期并不好，且近日标普又下调了几家美国银行评级。欧美国家经济增速放缓以及债务问题久拖不决的局面会给我国经济带来不利影响。而从国内看，近期公布的一系列经济数据也反映出我国经济增长有进一步放缓的迹象。
　　周景彤进一步分析说，从近几个月PMI指数徘徊于50左右及广交会上中长期出口订单签订有所下降的情况看，我国工业、制造业发展的动力略显不足，明年出口形势也存在诸多不确定性，加之房地产市场接连降温，以及我国最大出口市场欧洲面临着经济衰退风险，要保障明年经济平稳增长，还需要进一步加以政策协调。
　　交通银行首席经济学家连平也就此指出，央行这一举动在市场预期之内。今年前三季度中国经济逐季回落，而从PMI、工业增加值等数据来看，中国经济在第四季度将出现明显回落的可能性加大。无论是整个银行体系还是资本市场都出现流动性紧张的局面，而在明年1月份，为了加快信贷投放的步伐，包括支持小微企业和三农等重点行业，银行需要适当增加存款。
　　客观说，央行放宽存准率，有助于缓解市场中流动性紧张的局面。来自工行的分析人士也表示，近来，外汇占款减少态势引人注意，10月外汇占款还出现了罕见的负增长，预计这一态势还会持续；加之近期公开市场到期资金量很少,这造成了市场流动性偏紧,银行实际信贷能力受到限制，一些中小金融机构出现了因存款流失明显而导致贷款投放不足的问题，直接抑制到中小企业及三农领域的融资需求。在这一背景下，下调存准率，是央行应对市场变化、货币政策更具针对性和灵活性的体现。
　　同时，近期通胀走势得到有效控制，也给货币政策腾挪了空间和提供了政策适度微调的可能性。从7月到10月，CPI同比一直下降，预计11月会在5%左右，而12月可能进一步下降到4%的水平。当前控制物价虽然还不能松懈，但是抑制通胀取得的前期成果也客观上给政策微调提供了空间。周景彤表示。
　　业内人士普遍认为，央行此次下调存准率既是货币政策灵活性、针对性的体现，也是政策适时适度进行预调微调的操作。但下调存准率并不意味政策全面转向，只是回归常态的过程，并且从国内经济看，还没有到全面放松的时候，当前的货币政策仍是稳健基调。上述工行人士指出，稳健货币政策本来就是一个中性的政策取向，它意味着松了可以收紧一些，而经济形势不明朗之时，又可以适当给市场注入活力。而即使再连续下调3至4次存准率，且坚持小步慢调，大型金融机构存准率也会保持在19%左右，依然属于稳健范畴。
　　而在日前三季度货币政策执行报告中，央行已给出了明确方向，即下阶段继续实施稳健的货币政策，同时将更加注重政策的针对性、灵活性和有效性，把握好政策的力度和节奏，适时适度进行预调微调。这意味着在稳健总基调不变的情况下，结构性微调和局部宽松将成为今后一段时间的政策着力点。
　　接受本报记者采访的专家还表示，此次下调存准率对市场的影响信号意义大于实际影响。前期经过一系列调整利率和上调存准率的动作，市场流动性过剩的态势基本得到缓解，信贷投放也得到有效控制。而随着政策收紧效应的不断显现，银行可贷资金局部不足，部分企业正常的贷款需求得不到满足现象也出现。同时，受日均贷存比考核和货币政策不断收紧的影响，今年以来存款理财化和贷款证券化趋势非常明显，虽然其间原因是多样的，但资金趋紧也是其中一个重要因素，这些在客观上需要政策加以关注和调整。从银行业金融机构角度看，此次调整将有助于银行信贷资金的增加，缓解当前银根偏紧的现状，只要在政策上坚持有扶有控，保证信贷资金的方向和切实流向实体经济，长远看将有利于实现经济稳健增长。
　　而对于股市的影响，国泰君安固定收益部宏观研究员周文渊表示，对股市是利好，虽然实际效果有待观察。华安证券分析人士表示，此次央行的下调动作有助于平复市场对国外经济的担忧情绪，有助于给市场注入活水，提振市场信心。由于近日市场出现大跌，下调存准率消息的出台将引发市场出现反弹。但应该注意的是，资本市场有其自身的运行规律，引起市场调整的内外因素并未因下调存准率而发生根本性的变化。
　　对于正面临拐点的房地产市场而言，会不会出现一放就松现象，业内人士表示，下调存准率是管理层针对流动性采取的适度微调，不是针对房地产行业，更不是针对房地产宏观调控的专项政策。客观地看，此次下调存准率将在一定程度上增加货币供应量，理论上有利于开发企业获得银行贷款和购房人获得银行按揭支持。但在房地产宏观调控的大背景下，具体会给开发商和购房人带来多大的资金支持，还要看银行具体的贷款政策。另外，由于此次下调存准率幅度有限，也不意味着以限贷限购为主的房地产宏观调控政策有所放松，因此不会导致房价反弹。
　　只要限购政策不发生改变，楼市拐点还将持续。上述华安证券分析人士强调称，应引导金融机构继续加大对战略性新兴产业、重大在建项目、小微企业等领域的信贷倾斜力度，但对房地产调控，目前还需坚持方向不能改变，力度不能放松。(.金.融.时.报)

　　存准率意外转身！近三年来首度下调0.5个百分点
　　在苦苦等待近三年后，央行首次宣布下调存准率。昨晚，中国人民银行宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，调整后，中国大型金融机构和中小金融机构将分别执行21%和17.5%的存款准备金率，预计一次性释放流动性3960亿元。这次微调定向宽松，或将给资金面已非常紧张的市场注入一定活力。
　　历史总是惊人地相似。2008年末，发端于华尔街的金融危机开始向欧洲、亚太等地区蔓延，为了防止中国经济陷入衰退，中国人民银行宣布从2008年12月25日起将存款类金融机构人民币存款准备金率下调0.5个百分点，而就在这之前的20天，央行才将这个指标下调了1个百分点。中国由此进入了一轮适度宽松的货币政策时期。
　　如今，欧债危机的阴霾正笼罩着全球金融市场。10月13日，惠誉将高盛、摩根士坦利、巴克莱银行、法国巴黎银行、瑞信、德意志银行和法兴银行等7家交易业务占比较重的全球性银行置于负面观察评级，并在11月16日发布报告称，因欧债问题出现扩散，该机构可能将下调美国银行业的评级展望。11月28日，惠誉直接将美国主权债信评级前景下调至负面。这一连串的打击，让全球金融市场再度陷入恐慌之中。
　　同时，为抑制国内物价过快上涨，央行今年实施了稳健的货币政策，缩减信贷规模，银监会也加大了对商业银行存贷比指标的严格考核，导致各家银行今年不得不随时都在为拉存款、没有贷款规模而犯愁，银行信贷资金价格持续攀升。在这个节骨眼上，央行终于决定2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这距离2008年12月25日最近的一次央行下调存准率已近三年。成都商报记者 杨斌
　　全球主要央行联手救市
　　昨日，除了中国央行降准外，全球主要发达国家的中央银行表示，将采取联合行动防止全球金融体系出现流动性短缺。其中，美联储宣布，已与英国央行及欧央行等5家央行达成一致，将下调美元流动性互换利率0.5%，并将互换协议延长至2013年2月1日。记者了解到，这5家央行包括美联储、英国央行、加拿大央行、日本央行和瑞士央行。
　　昨日，全球股市像发疯了一般向上急蹿。截至昨晚21时50分，德国DAX指数暴涨4.3%，其中有接近5%的涨幅是在中国央行宣布降存准后创下的。法国CAC40、英国富时100指数都上涨超3%。
　　大宗商品方面，铜价暴涨。纽约1月原油期货上涨1.59%至每桶101.4美元；黄金现货价格在中国央行公告后3小时内上涨近30美元，报每盎司1744.7美元。每日经济新闻
　　意义
　　一次性释放流动性
　　约4000亿元
　　人民银行的统计数据显示，截至今年10月末，金融机构各项人民币存款余额为79.21万亿元。如果以这个数据为准，央行这次下调0.5个百分点的存款准备金率，将一次性释放出3960亿元的流动性，这对缓解当前资金面的压力将起到一定作用。
　　预测
　　吴晓求：
　　存准率或再下调2~3次
　　中国人民大学研究生院副院长、金融与证券研究所所长吴晓求表示，央行此次下调存款准备金率从理论上讲是符合逻辑的。
　　他指出，从中国经济当前的状况来看，实体经济普遍资金短缺，加之CPI的回落等原因促使央行下调准备金率。包括金融机构的资金也非常紧缺，而21.5%这样的准备金率实际上是很紧的。吴晓求表示，由于外汇占款有所下降，外资的流出使得未来存款准备金率下调的可能性仍然存在，未来预计还有2~3次下调的几率。
　　影响
　　债市嗅到牛味
　　昨天晚间，接受采访的国内多家机构债券交易员一致认为，此次存准率的下调仅仅是央行的一个手段，并不会给二级市场带来重大影响，但会给债市带来3600亿元的资金供给。
　　国内一大型机构债券交易员在接受记者采访时认为：虽然只有0.5个百分点的下调，但债权市场资金供给增加3600多亿元，短期是利好消息。
　　上述人士预测，这将导致债券收益率下行，机构配置债券的热情将再度燃起，对资金的担忧会明显减少。
　　估计周四市场有激进的基金经理和机构投资者开始建仓等待，下调还是有标志性意义。南方一家大型基金公司固定收益部副总坦言：这对近期货币政策有紧缩转向松动的里程碑意义。
　　国内上市银行债权交易员认为，国内债市已经嗅到牛市气息，这是3年来最让人振奋的时候，可转债的表现正当红。《每日经济新闻》
　　解读
　　今年以来不断收紧的货币信贷，让原本稳健的货币政策在很多人诠释为适度从紧的货币政策。不久前，中国政府高层曾表示，将适时适度对经济政策进行预调微调，这被一些专家理解为政策放松的信号。
　　1
　　货币政策转向了吗？
　　微调不是简单放松银根
　　昨日，央行货币政策委员会委员夏斌在出席2011世界经济展望论坛表示，政策微调关键是要用好动态的差别存款准备金率，并不意味着简单的放松银根，也不意味着放松总量政策，而是针对中国金融市场融资效率不高，在调控货币供应量的同时，又在调控贷款规模及社会融资总量等。
　　微调并不意味着放松对房地产市场的调控。夏斌认为，合理投资房还是应该的，但是整个房地产市场就是以消费品为主导，应坚决打击投机炒房行为，向市场传达明确的信号。
　　有利于证券市场
　　英大证券研究所所长李大霄昨晚在微博上表示，存准率的下调有利于证券市场。民生证券首席经济学家滕泰比较乐观，他说下调存准率是保证合理的货币供应，预计明年货币政策将以稳健之名，行宽松之实。
　　中国农业银行战略规划部宏观经济金融研究处副处长付兵涛表示，现在存准率降低了，对于银行来说，资金的收益率一下子提高了1个多百分点。另外存准率调整，可以改善金融市场流动性，抑制金融脱媒等对银行也是一个正面影响。
　　通胀卷土重来？
　　中欧国际工商学院教授许小年则认为，存准率的下调将可能导致通胀卷土重来。
　　只是流动性对冲
　　中央财经大学教授郭田勇表示，央行下调准备金率不应理解为货币政策发生方向性变化。10月外汇占款减少导致银行体系流动性净流失，财政收入大幅增加及其先收后支的特点亦使部分银行出现存款的阶段性减少，因此央行下调存准率可谓流动性对冲政策。展望未来，考虑到物价尚在高位、结构调整、房地产调控等因素，政策仍需保持稳健。
　　2
　　为什么选择这个时间点调准？
　　对于央行昨晚的下调存准率行为，兴业银行首席经济学家鲁政委认为，央行此举的时间点早于预期。早前，多数机构曾预测央行最早将在明年一月下调存准率。对此，鲁政委认为，昨日下调存准率的直接触发因素为昨天资本市场的暴跌，本次下调存准率是为试图平复市场的恐慌情绪，但背后的根本原因可能是人民币升值预期趋淡后国际资本外流压力的体现，体现了政策的灵活性。
　　而东方证券首席策略师邵宇分析称，此次下调存准率比较意外，说明宏观经济下滑的预期加强，现在已经不是防通胀了，而是防止经济下滑。(.成.都.商.报)

　　存款准备金率下调不代表全面转向？
　　昨晚7时许，中国人民银行决定，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此举将向市场释放4000亿元资金，属近三年来首度下调。
　　目前，中国经济持续回调。有主动主观调控原因，也有不可控因素。可以说，经济适度回调是我国宏观调控要求的，也是我们有所准备和乐意看到的。但也应清醒地认识到，也有不可控因素而且这种不可控因素还在持续和增大。
　　针对上述局面，中央审时度势地提出了宏观政策预调微调的决定。但需要警惕的是，要求全面放松货币政策的声音愈来愈大。包括要求降低利率、大举增加信贷投放等等。笔者认为，明年不能贸然全面放松货币政策，稳健趋紧的货币政策仍要坚持。
　　不可否认，目前两大因素使得货币政策工具失去过紧过严的土壤。一是通胀持续回落。10月份CPI回落到6%以下至5.5%。二是逼迫人民币被动投放的外汇占款10月份首次出现负增长。这些都值得关注。
　　但是，必须清醒认识到，通胀警报并未彻底解除。输入型通胀有加剧趋势，国内蔬菜等农副产品虽然出现了卖难局面，但随着冬季来临，以及元旦和春节临近，物价再次冲高的可能性非常大。同时，外汇占款一个月负增长还不能说明多大问题，是否成为趋势尚需观察。再者，人民币虽然出现了贬值，但是，长期升值格局是否变化还有不确定因素。因此，可以说货币政策工具还没有到全面转向时机，稳健趋紧的货币政策不能轻言放松。(.广.州.日.报)

　　货币政策明确转向 明年可能降息
　　中国人民银行决定，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
　　国泰君安宏观首席研究员姜超表示，这一举措说明货币政策明确转向，未来准备金率仍然有下调可能，而明年一季度可能会降息。目前货币放松已经明确无疑，这也是为下一步信贷放松做准备。
　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，央行下调存款准备金率的直接触发因素为当天资本市场的暴跌，下调试图平复市场的恐慌情绪，但背后的根本原因可能是人民币升值预期趋淡后国际资本外流压力的体现，体现了政策的灵活性。（新华08网）

股票王

存款准备金率3年来首次下调 专家说对楼市调控影响有限
　　中国人民银行11月30日晚间宣布,从2011年12月5日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。经济学家认为,准备金率的下调,有助于在当前复杂形势下稳定国内经济增长。
　　此次下调距离央行上次上调存款准备金率不到半年时间,也是央行三年来首次下调存款准备金率。消息一经传出,不少人担心金融方面的这种放松会对目前的地产市场调控形成冲击,省城专家接受记者采访时认为,不会出现这种情况,调控仍会持续。
　　一年以来,无论是在信贷还是在政策方面,房地产市场都是紧声一片,不断从紧的政策使得社会各界对房地产调控政策的信息不断增强,在资金压力下,开发商也对房价进行了下调。而下调存款准备金率会使得新的资金流入地产市场,对调控造成一定冲击。
　　山东大学经济学院副院长、山东大学房地产研究中心主任李铁岗认为,一直以来持续从紧的金融政策,使得一些企业尤其是中小型企业无处借贷,资金紧张,阻碍了企业的发展,国家前期也提出对金融政策进行微调,这次应该是一个具体的体现。此次调整应该主要是从金融方面支持中小企业,而与房地产市场无关。
　　对于不少人担心的这部分资金会流入房地产市场,李铁岗认为完全可以通过利率这个杠杆,保证资金流入希望进入的行业。
　　现在对房地产的信贷我们也比较谨慎,目前房地产市场没有到达一个稳定的价格,我们前期有限的额度也投到了其他方向,房贷方面缩紧,而且要提高利率。一家商业银行济南分行的信贷部门负责人表示。
　　李铁岗也认为,在目前房地产市场价格仍处于一种变动状态尤其是房价下行的情况下,出于规避风险的考虑,银行也不会将新的额度投放到房地产市场,因此本次央行下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点不会对房地产调控产生冲击。
　　李铁岗认为,目前虽然房价有所松动,调控目标还未达到,调控还将持续才能保持调控成果。只有房地产市场量价保持到一个稳定状态,成交量回升的情况下才能考虑进行调整。(.生.活.日.报)



　　吴晓求：下调存款准备金率对股市重大利好






　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求11月30日在微博称，央行下调存款准备金率会对股市产生重大利好。
　　吴晓求称：央行今晚宣布下调存款准备金率0.5%,是一个符合逻辑的正确选择。我始终认为，21.5%的存准率是从紧货币政策的标志，与当前中国经济的实际状况不相适应。外汇占款减少、实体经济资金困难、银行流动性偏紧以及CPI下落是降低存准率的考虑因素，客观上会对股市产生重大利好，是市场转向的重要政策起点。
　　吴晓求还认为：需要提醒的是，这次存款准备金率的下调，并不意味着宽松货币政策的到来，只是货币政策正常状态的回归，把矫枉过正的政策矫正过来。(.证.券.时.报.网)



　　4000亿资金解渴市场 股市或迎大幅反弹
　　昨天央行宣布从12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次下调准备金率是否意味着货币政策开始转向？对实体经济和股票市场有何影响？为此，《金融投资报》第一时间采访了有关专家。
　　董登新：只能算是高位微调
　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说,在21.5%的存款准备金率基础上，下调0.5个百分点，只能算是微调而已，而不能得出货币政策已经转向的结论。因为20%以上的存款准备金率是一种非常时期的状态，不可能也不应该长期保持。因此，下调在市场的预期之内。
　　下调准备金率对银行业是利好，因为银行的放贷资金增加了。而对房地产的影响有限，虽然银行贷款资金增加了，但不会放给房地产企业，银监会有规定。董登新同时认为,在下调准备金率的同时，不排除加息的可能。
　　至于下调准备金率对股市的影响还有待观察。董登新说，因为在市场弱势的情况下，市场往往对利好比较短视和麻木，但对银行板块会构成实质性利好。
　　鲁政委：弥补热钱外流缺口
　　兴业银行(601166)首席经济学家鲁政委说，准备金率下调的时点有点超预期。虽然大家都知道在今年末明年初会首次下调准备金率，但没有想到这么快就实施了。
　　央行此举可能出于两个考虑因素。鲁政委说，首先是外汇占款出现46个月以来的首次负增长，人民币升值势头减缓，导致出现国际热钱外流现象，对人民币在海外市场贬值的预期也使投机资本逃离中国，而外资流出现象严重，给资金面留下了巨大的缺口，央行通过下调存款准备金率来弥补这个缺口；其次是近期股市下跌幅度过大，市场需要利好支撑。
　　鲁政委称，最近几个月的银行信贷不景气，主要原因是存贷比问题。由于存款大量流失（从存款变成了理财资金，但在账表中不叫存款），使银行没有能力发放更多贷款，下调存准率0.5个百分点将释放近4000亿元的流动性，有助于缓解银行贷款紧张局面，因此，对于银行业是利好。
　　解学成：并非货币政策转向标志
　　宏源证券(000562)研究所副所长解学成说，尽管央行自2008年12月5日以来首次下调了准备金率，但不能就此认为是货币政策转向的标志。因为近年来，我国在货币政策工具的使用上，过多地使用了货币数量工具，使存款准备金率高达21.5%，现在到了回归正常的时候了。
　　与此同时，我们较少使用货币价格工具，至今还存在着存款负利率现象，而我国的通胀压力并没有明显的下降，昨天又上调了电价，特别是年关将至，食品类价格可能会有所抬头。解学成就此估计在未来一段时间里，央行一方面会下调准备金率，而另一方面会加息。
　　解学成说，此次存款准备金率下调后，会释放出近4000亿元的市场流动性，无论对实体经济还是银行业，其利好影响明显。
　　对股票市场也是利好，从短期来看，昨天的暴跌本身就为上涨留出了空间，再加上下调准备金率的利好刺激，今天市场会大幅反弹。解学成认为。
　　张帆：利好银行地产等相关行业
　　德邦证券研究所所长张帆认为,央行选择这个时点下调准备金率，其意义非同寻常。昨天股市大跌，虽然国际板即将开通的传闻是主要因素，但也有其他原因，如对政策预期的不确定等。将于今日公布的11月PMI数据估计不理想，央行已经注意到经济的下行风险。
　　张帆回忆说，我国上一次宣布下调准备金率是在2008年12月25日。此后，货币政策在2010年由宽松走向稳健，央行在2010年和2011年连续12次上调存款准备金率，其中仅2011年就密集地6次上调存款准备金率。时隔近3年后再次下调存款准备金率，而且是在中央经济工作会议召开前夕进行的，表明政策已经超前反映。
　　对股市的影响是正面的，特别是在昨天市场暴跌后出台了下调准备金率的决定，对市场在短期的反弹作用会更大一些。张帆认为，从中线的角度看，在2300点下方是安全的，现在的市场处于巨大历史底部区域，其中，银行、地产，以及与有色等大宗商品相关的股票反弹会更明显。(.金.融.投.资.报)



　　准备金率下调今股市有望大涨
　　昨日，中国人民银行决定，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。下调存款准备金率后对A股有何影响？今日股市将会如何走呢？后市哪些板块有投资机会？
　　笔者认为，这是近三年来央行首次下调存款准备金率。由于近期股市大跌，市场信心不足，央行在这样的情况下下调存准率，可见对A股市场呵护的态度。下调存款准备金率对金融板块构成实质性的利好。由于事发突然，加上昨日股市出现了暴跌的走势，因此不排除今日股市出现报复性反弹的可能。从中线的角度看，沪指在2245点上方运行是很健康的，现在的市场处于巨大历史底部的核心区域，价值投资者和长线的投资者可以从容的选股和买股。
　　在投资策略方面，笔者认为，此次下调存款准备金率对股市的影响还具有不确定性，但是增加投资者信心的作用是比较明显的。在板块的选择上，投资者可以关注金融板块，因为该板块是存款准备金率下调的直接受益者，特别是银行股，由于目前市盈率很低，已经具备了相当高的投资价值了。另外，一些前期跌幅较多，弹性大的板块有望迎来反弹。(.三.秦.都.市.报)