今日股市猛料 主力动向曝光

股票王

　目录：
　　一、重要新闻点评
　　中央经济工作会议即将召开 系10年来最晚会期
　　中央勾勒明年经济发展方向：力扩内需 促房价回归
　　人民币八跌停背后：中间价即期市场双双升值
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　二、主力动向曝光
　　两大遐想引四星闪烁 吉还是凶?
　　春节前A股市场或有较好投资机会
　　三地雷股扎堆 基金大喊坑爹　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　三、今日股评家最看好的股票
　　冀东水泥、精工钢构、唐山港
一、重要新闻点评
中央经济工作会议即将召开 系10年来最晚会期
　　据经济之声报道，一年一度的中央经济工作会议即将召开。在国内外形势错综复杂的大背景下，作为中国最高级别的经济形势分析和决策会议，自然也是财经界瞩目的重点。
　　中央经济工作会议的任务是：总结一年来的经济工作成绩；应对当前国际国内经济情况的变化；制定宏观经济发展规划；部署明年的经济工作。会议每年的具体日期并不固定，一般来说，就是在每年的11月底到12月上旬这一段时间举行，去年的经济工作会议是12月10日到12日，前年的是12月5日到7日。今年是10年来最晚的一次会期。近两月以来，中央政治局委员密集在各地调研各类企业。
　　中财简评：正是因为目前的国内外经济形势复杂艰险，所以才出现了中央经济工作会议延后的局面，宽财政、稳货币是现在最广泛的预期，货币政策全面放松应无可能，但是阶段性的降准也可能为股市带来一些暖意。

中央勾勒明年经济发展方向：力扩内需 促房价回归
　　一年一度的中央经济工作会议召开之前，12月9日召开的中共中央政治局会议已率先为明年经济工作定调。
　　今年中共中央政治局会议在提出实施积极的财政政策和稳健的货币政策同时，还强调要保持政策连续和稳定性，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者关系，并提出调控要更有预见性，根据经济发展进行政策微调。
　　此外，着力扩大国内需求、保持物价总水平基本稳定也进入明年政策大纲。与去年年底政治局会议相互区别，坚持房地产调控政策促进房价回归合理水平等表述也成为今年中央政治局会议的亮点。
　　主要任务是稳增长
　　中共中央政治局于12月9日召开会议，分析研究明年经济工作。中共中央总书记胡锦涛主持会议。
　　会议强调，明年要增强调控的针对性、灵活性、前瞻性。要更加有预见性地加强和改善宏观调控，准确把握好调控的力度、节奏、重点，并根据形势的变化及时作出预调、微调。
　　新华社于会议当日发文称，在经济增速放缓、外需下降等复杂形势下，这次中央政治局会议传递出诸多明年经济政策新信号。文章称，虽然目前中国经济仍然运行在正常区间，但世界经济充满不确定性，需要为外需严重恶化等糟糕情况提前做好准备。政策的预见性极为关键，要争取尽可能早地应对和化解可能的大波动。
　　新华社当日还引述国家主席胡锦涛在党外人士座谈会上表示，明年关键是要把稳增长、调结构、保民生、促稳定更好结合起来。
　　《人民日报》、《光明日报》等国内各党报近两日报道本次会议时，也反复强调中国将稳增长。并强调，今年预计全年GDP增速仍将保持在9%以上，中国经济放慢了脚步，应该抓紧增速放缓这一机遇调整结构。
　　明年的四个着力点
　　对于稳增长的主要方式，新华社称，中央政治局会议提出了明年的四个着力：着力扩大国内需求，着力加强自主创新和节能减排，着力深化改革开放，着力保障和改善民生。
　　新华社文章说，对明年经济工作安排，这次中央政治局已把扩大内需放在突出位置，明确强调要着力扩大内需特别是消费需求，完善促进消费的政策，努力提高居民消费能力，增加中低收入者收入。
　　此外，不少媒体还注意到，在12月5日召开的中共中央党外人士座谈会上，胡锦涛曾提到，将深入研究和确定改革顶层设计和总体规划，适时推进改革，保持出口稳定增长，扩大进口规模，促进国际贸易基本平衡。要继续做好保障和改善民生工作，加大民生领域投入等，这些表述都为明年中国经济工作指出方向。　
　　中财简评：从中央政治局会议的表述上看，将保经济、调结构的位置放在了管理通胀预期之前，并提出调控要更有预见性，根据经济情况进行政策微调。此外，坚持房地产调控政策促进房价回归合理水平也成为今年中央政治局会议的亮点。总体上看，预期未来的政策会偏向适度宽松。

人民币八跌停背后：中间价即期市场双双升值
　　
　　这的确少见--在即期交易市场上人民币兑美元的交易过程中人民币连续八天触及跌停。可是，再看一看这八天以来央行发布的人民币兑美元中间价，从11月29日的6.3587到12月9日的6.3352，八天上涨235个基点，升值幅度为0.37%；而即期市场价格，虽然连遭盘中跌停，经过八个交易日，也获得0.21%的升值幅度。
　　市场在大量购进美元，抛出人民币，这是八天以来人民币盘中触及跌停的最直接原因；但是另外一个不容忽视的问题是，中间价和即期价格却是在持续升值。
　　即期市场盘中的跌停让一些人似乎嗅到人民币要贬值的预期；但是，记者在采访中发现，有些经济学家认为，人民币升值还会持续，只是升值幅度可能不再会像以前那样大；还有经济学家认为，人民币可以称得上是亚洲的避险货币。长期来看，人民币不会大幅贬值。
　　跌停的相对性
　　12月9日是上周最后一个交易日，央行发布的人民币兑美元中间价是6.3352，但是在交易时段，人民币兑美元在盘中依然触及了相对于当日中间价5%。的交易下限跌停价格。12月完整的第一周人民币即期市场走势几近相似。至此，人民币已经连续八天在盘中触及跌停。
　　这样的走势的确很少见，是应该引起关注的，市场在大量购进美元。新加坡华侨银行谢栋铭说。
　　所谓人民币即期市场交易跌停，与我们所熟知的股市中一个股票的跌停并不相同。按人民币即期市场的交易规则，人民币兑美元的交易价格上下浮动不得超过当日央行发布的中间价5%。，这里的上下浮动5%。就视为涨/跌停，而第二天央行重新发布的中间价具有相对的独立性，并非前一天即期市场交易价格的延续。所以，这里所讲的人民币跌停是相对于当天的中间价而言。
　　有经济学家指出，没有必要为人民币近日的走势恐慌，这是不理性的。
　　招商银行高级金融分析师刘东亮指出，人民币即期汇率连续触及交易区间下限，但这并不代表人民币即将进入贬值通道，人民币也不会轻易贬值。他预计人民币的升值势头将延续到2012年上半年，之后在欧债危机、经济放缓、政治博弈等因素下，有较大可能进入宽幅双向波动，他预计6.10附近将成为明年人民币价格的天花板。
　　另一面：美元走强
　　几天来人民币虽然总的来看还一直保持升值态势，但美元最近的强势回归却是跌停问题的另一面体现。贸易商的持汇意愿增强，不像以前那样总想快点把美元换成人民币放在手里。一家中资银行的外汇交易员对本报记者说。
　　不仅在外汇交易市场，愿意用美元在实体经济中也有体现。一家中东地区制造业公司的中国区负责人近几天来收到总公司发来的产品报价单发生了变化，在2008年金融危机发生后很长一段时间里，公司的产品报价单上在美元旁边标注了欧元，后来一段时间就是以欧元报价；而最近一段时间，又改回了美元报价。这样的变化，透视出实体经济对欧元的担心和对美元的信任重新回归。这位负责人对本报记者说。
　　美元指数自从欧债危机在9月份深化以来就开始在走强，目前一直徘徊在79左右。数据显示，上周欧元兑美元累计下跌0.5%；上周最后一个交易日，亚太货币兑美元几乎基本走弱，其中韩元兑美元上周累计下跌达1.4%。有外汇策略师表示，经济预期疲软正支撑美元需求。
　　在美元与人民币的价格对比中，一直以来都充满了复杂性。美国为了恢复制造业，提高就业率，一直以来都在对人民币升值施压。中国外汇投资研究院院长谭雅玲说。
　　即便在12月9日，据外电报道，美国白宫发言人卡尼还表示，人民币的升值幅度仍不够大。
　　中财简评：市场担心资本外流，不过中国Ａ股目前仍是一个相对非常封闭的市场，基本上还是自娱自乐，只要有炒作的契机，市场出现一波反弹行情仍可期待。

　　
二、主力动向曝光
两大遐想引四星闪烁 吉还是凶?
　　　
　　上周A股市场出现了低位震荡的格局。其中，上证指数的日K线图已持续收出四颗十字星，这表明多头在2300点上方顽强抵抗，尤其是上周四在触及2302点时迅速反抽更说明多头护盘的决心。如此K线形态似乎向市场传递出多头力守2300点的信号。那么，如何看待这一信息呢？
　　两大遐想引发四星
　　上周A股市场如此走势，主要是因为市场参与各方拥有两大遐想。一是对未来经济政策的遐想。毕竟一连串的经济数据显示出我国经济增速的确下滑，而保增长的舆论又不绝于耳，所以，不少市场参与者尤其是深度套牢的参与者认为即将召开的中央经济工作会议可能会释放出更多的政策利好，比如说货币政策、财政政策的取向等。在此背景下，他们的持股底气相对强硬，从而使得大盘出现了抛压减缓的态势，这有利于多头护卫2300点。
　　二是年报业绩浪的遐想。由于时近12月中旬，意味着上市公司的2011年业绩已尘埃落定。而由于机构资金的调研能力强大，所以，对相关上市公司的2011年业绩，甚至利润分配情况都有一个相对清晰的认识。既如此，小盘高价股的筹码锁定性能佳。这也使得市场屡屡出现有惊无险的态势，推动着上证指数在上周持续出现四颗十字星。
　　遐想或灭 压力渐强
　　不过，就目前来看，这些遐想似乎并不一定实现。就经济政策来说，虽然通胀压力有所减轻，似乎表明货币政策的腾挪空间开始拓展。但实质上，全球央行的降息反而压缩了我国货币政策的腾挪空间，毕竟全球央行降息意味着全球货币将出现继续宽松以及资金回流美元的格局，这将使得国际商品期货市场强势，而且新兴市场资金总量也将减少，这不利于我国货币政策的转向。
　　而就年报业绩浪来说，目前似乎并不宜过分乐观。一方面是因为四季度经济增速放缓，小盘股的业绩弹性更为强大，所以，对宏观经济增速放缓有着更为敏感的反应，这就意味着上市公司业绩增速可能并不太乐观。另一方面则是因为近期加大内幕交易打击力度，尤其是周末关于处罚内幕交易、操纵市场的一系列报道，意味着游资热钱的短线操作激情将大大降温，也意味着相关上市公司在推出送股等高含权的年报分配方案时，需要反复思量。在此背景下，年报业绩浪的预期可能并不强烈。
　　更为重要的是，持续增多的筹码也会加剧护盘资金的压力。这不仅体现在上周末公布的数据显示出新股发行节奏似乎又有提速的态势，说明年底的筹码供应情况仍将乐观，而且还体现在一度萎缩的大宗交易数量又有膨胀的可能性。独一味等大股东的减持公告就是最好的说明。在此背景下，存量资金的消耗力度将可能超预期，从而不利于大盘的活跃。
　　当然，也有观点认为，上周五欧美市场的大力弹升，可能会对多头产生一定的心理刺激作用。这的确不能否认外围市场活跃对多头的刺激力度，但是近期A股市场持续疲软，已说明了A股市场是跟跌不跟涨。而就目前来看，市场参与者的困境渐趋增强，他们的预期渐趋失望，既如此，四星闪烁并不是吉兆，而可能是凶兆，即大盘的中短线走势依然不振。也就是说，上证指数在本周一可能会随欧美股市大涨而高开，但仍然难有后续新跟风买盘的介入，大盘高开低走的概率仍然存在，随后在本周仍有望击穿2300点的可能性。
　　静候方向明朗化
　　正因为如此，在操作中，建议投资者宜谨慎，尽量不盲目追高。同时，在仓位控制上，一定要保持较轻的仓位，静候方向的明朗化。
　　对于部分资金量大的账户，即便考虑到短线仓位，也需要规避绩差股、高送转预期等品种，一定要以长期成长空间为标准选择个股，循此思路，休闲产业股、动漫产业股、电网重点投资的电力设备股等品种可适量跟踪。

　　
春节前A股市场或有较好投资机会
　　　　
　　12月10日，在建行·中证报金牛基金系列巡讲兰州站活动中，南方基金投资部副总监、南方积极配置、南方稳健、南方稳健贰号基金经理李源海表示，2012年要坚持从基本面出发的价值投资，赚有把握的钱。在2012年政策向上、经济向下的市场环境中，投资选择应倾向于追寻上市公司的盈利成长，以获取绝对收益回报。春节前会有一个相对较好的投资机会。
　　在宏观判断方面，李源海指出，目前通胀已处于见顶回落阶段，猪周期已确认通胀见顶；而流动性从紧对实体经济已有一定影响，宏观调控之下经济回落趋势仍算平稳；欧美经济复苏缓慢则对中国出口造成压力。由此对未来政策的判断可能是稳增长将优于防通胀，将更注重民生以及经济结构的转型。
　　对于市场的分析，李源海认为，目前市场的估值水平处于历史低点，春节前会有一个相对较好的投资机会。根据模型测算，上证指数未来七年来平均年回报率约为10%。中国流动性与股市的相关性高，随着M1、M2增速的见底，市场底部有望形成，但货币供应量难以大幅上升，市场缺乏系统性上涨的机会。上市公司的盈利增长也存在着较大差异，市场的结构分化明显，今年三季度上市公司净利润同比增速下滑，中小板和创业板业绩总体增速已下降至个位数。市场的风险点是美元的大幅升值，美国居民储蓄意愿回落，房地产底部隐现，银行资产负债结构正在不断修复。
　　至于2012年市场的投资策略，李源海表示，将坚持从基本面出发的价值投资，赚有把握的钱。企业盈利的持续情况和市场资金面供求的状况主宰着市场的价值中枢，股票的收益等于未来盈利增长率与市盈率上升幅度的乘积。2012年的投资主线是内需增长与民生服务，坚持估值安全、确定成长的投资原则，接着就是优选行业、精挑个股。市场估值水平难以大幅上升，在这种情况下应该更加关注企业的盈利增长情况，关注行业的集中度，着重公司的核心竞争优势、成长趋势的确定性。他主要看好的行业为稳定增长的品牌消费和服务业、国家产业政策扶持估值合理的新兴行业、服务民生的电信、电力设备行业、银行等低估值蓝筹股。这些行业个股的选择标准是主营业务突出、具有持续竞争优势，盈利模式清晰易懂，行业趋势持续向好，未来2年至3年内业绩增长稳定、现金流充沛、公司管理层素质高、经营透明。

　　
三地雷股扎堆 基金大喊“坑爹”
　　　　
　　上周，市场集中出现大元股份、科力远、重庆啤酒等三只地雷股。从市场表现来看，科力远5个跌停板后，股价表现继续低迷。大元股份目前连续4个跌停板，在上周五该股放出巨量的同时，预计该股后市或再难现持续跌停。而重庆啤酒的跌停板或只是一个开始。
　　而上述三只品种均有基金重仓参与，上述三只品种的持续暴跌也让重仓持有的相关基金损失惨重。上周，在混合型基金中仅有三只品种周跌幅超5%。分别是大成创新成长、大成财富管理2020、大成精选增值。而这三只品种均重仓股了重庆啤酒，持仓量分别达1344.17万股、920万股和400万股。
　　市场集中现身三只地雷股
　　大元股份前期因收购内蒙古珠拉金矿的消息激发了市场追涨的热情，在10年7月到11月初的短短4个月时间内，该股股价从最低的16.20元被超高至43.90元的历史最高价，期间涨幅高达170%。今年以来，该股也出现两波大幅拉升行情，最近的一波在8月12日到9月20日，期间股价涨幅也接近50%。
　　科力远早在今年8月16日，公司便宣布停牌重组，并于9月20日发布公告称，拟以定向增发的方式收购鸿源稀土的全部股权。而在该消息公布之前，该股也迎来大幅炒作，股价从18.42元一度涨至27.86元，期间涨幅超50%。
　　而重庆啤酒在乙肝疫苗的概念光环之下，股价也一直保持强势格局。该股在去年3月26日发动的这波行情中，股价累计涨幅已经高达260%。
　　而近日，上述三只股票的利好预期均遭遇打击。科力远复牌起先是连续收出五个一字跌停，上周四该股股价出现一定反弹，涨幅4.87%，不过上周五该股股价继续下挫6.55%。
　　大元股份上周二复牌以来，股价连续三个跌停板之后，上周五该股虽然成交量放出天量，但该股已经以跌停收盘。重庆啤酒复牌以来，已经连续两个无量跌停，后市该股继续跌停基本没有悬念。
　　基金大喊坑爹
　　资料显示，易方达价值成长成为公司的第九大股东，持有350万股。易方达价值成长手中的科力远股票曾经盈利高达86%，然而如今五个跌停板下来，剩余的盈利不到20%。
　　科力远的连续跌停，拖累了易方达近日的基金净值。数据显示，上周易方达价值成长净值跌3.19%，在同类型基金跌幅明显靠前。
　　龙虎榜数据显示，中信证券总部在上周二和上周三分别卖出1696万元、2228万元。上周四，科力远盘中大幅震荡，四家机构席位合计卖出金额接近2亿元。值得一提的是，中信证券股总部出逃科力远后，在重庆啤酒复牌跌停首日买入该股203万元，位居买入榜首位。
　　而三季报显示，重庆啤酒基金重仓持有量前7名都来自大成基金公司，再加上另外两只重仓该股的大成旗下基金，9只基金合计重仓持有4495.15万股重庆啤酒，占该股总股本的9.29%。
　　而重庆啤酒对大成基金的影响极为明显。上周，在混合型基金中仅有三只品种周跌幅超5%。分别是大成创新成长、大成财富管理2020、大成精选增值。而这三只品种均重仓股了重庆啤酒，持仓量分别达1344.17万股、920万股和400万股。
　　在涉矿光环下，三季度该股仍获机构强力做多大元股份，其中广发大盘增持至550万股、广发证券融券账户则新进228万股，成为该股流通股东榜上的最大机构势力，若该系资金并未于四季度抽离，则广发系上周的账面浮亏已达5952万元。
　　国金证券分析师王明表示， 回顾这些公司，涉矿成了最为流行的噱头。他认为，目前，市场整体又将面临机会与风险并存的估值回归之路。低估值品种将迎来阶段性的向上修复，而高估值得品种将迎来第二轮的跳水。

三、今日股评家最看好的股票
二家机构推荐冀东水泥
　　投资要点:
　　海螺水泥继续增持冀东水泥，股权比例至15.05％。冀东水泥公告海螺水泥在2011年9-12月间，共增持冀东4574万股，增持价格区间14.88-16.51元，海螺水泥总持股比例达到15.05％，为公司第二大股东。
　　吨水泥价值低于重置成本，位于产业投资者增持区间。公司投资价值再获产业资本认同，按12年产量测算吨市值219元，吨EV 约370元，低于重置成本（300-400元/吨）。从历史来看，海螺水泥前期增持时间分别为2008年4-8月，复权价格区间7.72-12.1元；以及2010年1-4月，价格区间14.29-16.1元，公司向菱石定向增发价为14.21元（锁定期为三年）。
　　股价位于底部区域，具备左侧投资价值。从前期两次产业资本增持效果来看，增持时点处于左侧底部区域，增持后1-3个月左右有显著超额收益。08年8月增持后，冀东9-10月跑输大盘24.5％，股价最低至4.9元，低于增持最低价7.72元，11月在四万亿投资政策刺激下，跑赢大盘91.7％。10年4月增持后，股价最低至14.12元，基本接近增持最低价格14.29元，5月依然跑输大盘4.8％，7-8月在节能减排政策刺激下，跑赢大盘约39.2％。产业投资者由于对短期收益关注较低，因此对左侧投资机会把握较好，买入价格虽不是最低但基本处于底部区域。
　　12年主要区域市场供需改善为大概率事件，触发因素盈利低位运行、新增供给放缓、并购整合加快。公司主要市场京津冀区域新增产能逐步放缓，至11年10月底，公开资料统计京津冀投产水泥产能已经达到1368万吨。12年预计金隅和冀东产能贡献分别为330、300万吨，考虑其他小企业释放约1-2条，合计新增约800-1000万吨。陕西、重庆市场均处于价格市场底部区域，基本处于微利状况，区域内并购项目进展加快，如陕西区域海螺水泥整合众喜、冀东水泥整合秦岭等。
　　维持增持评级。我们维持年会观点，从盈利和整合进程来看，未来供需最先改善区域为陕西、四川、重庆。区域内企业冀东随着股价进入底部区域，具备左侧投资价值，维持公司11-13年EPS1.45/1.8/2.5，同时定向增发项目完成后，将缓解公司新增产能资金需求，因此维持增持评级
。(银万、安证）
　
二家机构推荐精工钢构
　　公司是国内钢结构行业中的龙头。主要从事轻钢结构、重钢结构和空间钢结构的设计、制作和施工。涉足领域主要包含工业建筑、商用建筑和公用建筑等领域。截止2010年，公司已连续五年蝉联钢结构综合实力第一的称号，今年如不出意外，公司将第六次蝉联第一的称号。
　　钢结构行业处于成长期，将逐步取代钢混结构。受益于产业转移和产业升级的影响，预计十二五期间工业厂房及其配套建筑年均复合增速高达18.6％；受消费升级的影响，十二五期间公用建筑年均复合增速高达23％。由于人力成本升高，未来，将逐步取代钢混结构。
　　集成创新理念，满足个性化需求。公司在业内首提集成创新理念，将满足客户从建筑外观、结构体、内部装潢、通气、通水、通暖等一系列需求。在今年初，公司收购亚洲建筑，将钢结构业务和围护业务进行整合，公司从建筑钢结构商脱胎换骨成钢结构建筑商。
　　领先技术满足客户质量需求。公司拥有10余名在设计、制作工艺、焊接、施工安装等方面的国家级专家，有14名国家一级注册结构工程师。拥有三个专项甲级设计资质设计院。取得中国钢结构制造企业特技资质和日本钢结构制作工厂性能H级认证，雄厚的技术实力满足顾客对建筑的质量需求，确立公司的行业地位，为公司构筑竞争优势的护城河。
　　高效的服务满足客户缩短工期需求。公司采取构件预制化、部件标准化、现场装配化能够大大缩短工期，曾经在两周时间内完成一座建筑从基建都内部装潢的全部工序。
　　盈利预测:公司2011年-2013年每股收益分别为0.60元、0.78元和0.99元。对应于11月25日9.80元的收盘价，动态市盈率为16倍、13倍和10倍。我们认为相对13.26元的合理价位，目前公司股价偏低30％左右，维持公司增持的投资评级。（相投、投证）

二家机构推荐唐山港
　　五大优势之一：政策优势--三大政策确保公司战略地位（1）《河北沿海地区发展规划》标志着发展河北沿海地区上升为国家战略，京唐港凭借产业集聚优势将成为受益港口之一；（2）《首都经济圈和京津冀一体化规划》出台在即，交通路网的一体化对加快港口货物周转率具有正向刺激作用；（3）国家北煤南运计划是对唐山港未来动力煤增量的有力支撑。我们认为，唐山港将成为京津唐政策红利的第一受益方。
　　五大优势之二：区位优势--交通优势，为客户省钱是硬道理。
　　（1）依托沿海高速、迁曹铁路集疏港优势，京唐港对直接腹地唐山地区具有相对垄断地位，唐山地区钢铁、煤化工企业65％以上产能分布在公司绝对优势区域内；（2）与曹妃甸港区相比，京唐港至该区域的运输距离缩短50公里，按2010年3000万吨的基础运量计算，能为客户节省约5.78亿元的运费；（3）唐山港在唐山市内建成3个物流场站，更进一步降低了货物至京唐港区的运输成本。
　　五大优势之三：价格优势--钢铁行业微利背景下最重要的竞争优势。
　　目前日照港、天津港和曹妃甸港区铁矿石包干费分别为29.5、30.0和27.3元/吨，京唐港包干费仅为25.1元/吨。从港口通航能力来看，公司首钢码头建成后与曹妃甸的矿石码头相差无几，仍保持2元左右的价差。我们认为，通航能力升级后，公司凭借垄断优势存在上涨费率的动力，但为保证新码头迅速达产，公司仍将继续保持2-3元的价差，价格优势仍将延续。
　　五大优势之四：堆场优势--国内最大的堆场空间，增强经济周期波动防御性。
　　公司首钢码头堆场面积约110万平方米，是国内同类码头2倍以上。目前，钢铁下游收紧，铁矿石压港现象严重，在免费存储期过后，钢厂也宁愿按天支付物料堆放费用。因此在经济增长疲软的背景下，堆场收费成为港口平复业绩大幅波动的有效手段。
　　五大优势之五：人力优势--人力成本优势是公司不可复制的核心竞争力。
　　沿海港口中唐山港劳动生产率仅次于舟山港，高于同等规模港口。主要原因在于公司采用劳动力外包模式，避免了人工成本大幅上涨对业绩的影响。我们认为，人力成本优势是公司不可复制的核心竞争力，并保证了9.34％的同类港口最高ROE水平（天津港ROE 8.51％、日照港ROE 7.91％）.
　　盈利预测与投资建议：随着主航道通航能力升级，公司将改变过度依赖印度矿的不利局面。五大优势推动之下，公司2012年业绩有望大幅提升。我们维持前期盈利预测，11-13年EPS分别为0.49、0.78、1.37元，目前股价对应的PE为13.80、8.69、4.98倍，维持强烈推荐评级。（民券、发证）

乐乐

经济下滑难撼调控决心