12月13日恒富内参

缘分的天空

12月13日恒富内参
今早沪深两市低开，地产、券商、银行等权重板块集体杀跌，致沪指跌破2300点整数关口，深成指亦刷新低点。随后股指出现小幅反弹，但市场弱势行情难改，大盘仍以弱势调整为主。午后，投资者观望气氛浓厚，市场难有持续热点出现。地产板块持续杀跌，两市股指频频下挫，沪指最终失守2300点大关，成交量再创新低。截止收盘，沪指报2291.54点，跌23.73点，跌幅1.02%，成交365亿元；深成指报9376.28点，跌103.99点，跌幅1.10%，成交339亿元。
   板块个股上，地产板块弱势调整，跌幅居各板块之首，水泥板块低开低走，跌幅居前。服装、传媒板块表现低迷；路桥板块今日持续走高，领涨于两市，保险、纺织机械板块亦飘红。沪深两市仅有2只股票涨停，较前个交易日数量减少，代表性的个股有：金利科技、国脉科技。除了ST板块以外，两市中有重庆啤酒、海虹控股等7只个股跌停。
   股指期货方面，周一早盘期指低开，随即下滑创下新低，午后期指继续震荡下挫。截至下午收盘期指主力合约IF1112报2490.2点，跌幅0.85%，IF1201报2494.0点，跌幅0.90%，IF1203报2507.2点，跌幅1.06%。上证综指报2291.55点，下跌1.02%。
   后市走势上，今日股指低开低走，沪指2300点轻松击破。盘面上虽然成交量有所萎缩，但在买方力量极度匮乏的格局下，市场阴跌依旧未能得到扭转。中央政治局会议明确明年政策基调。明年的政策基调维持不变，但不再突出强调控通胀，而是将稳增长放在了相对重要的位置。由此预计，明年管理层在考虑结构调整和稳定物价同时将加强对政策进行针对性、灵活性、前瞻性的预调、微调，以确保经济平稳较快发展。我们认为，在通胀进入下行通道、政策微调越发明显、经济筑底可期的背景下，A股市场底的构筑已经进入了下半场。从资金面上看，年底许多机构需要结账回笼资金，加上本周发行上市公司的股票和限售股解禁的数量比较多，可能对市场构成一定的压力。多空双方在2300点上方形成了暂时的弱势平衡在今天被打破，并且再次出现成交地量，市场的真正底部往往都是在恐惧中形成的。在盘整多日之后，不排除在外界刺激或市场层面的扰动下，股指出现恐慌性快速下跌的可能性。即使超跌带来的反弹，也或因年底机构结算、股东减持、大盘股发行等多重干扰致使空间较为有限。短期看，股指有望进入快速杀跌阶段，操作上，继续保持观望。

操作建议

    操作建议：周一，沪深股市全天呈现弱势调整，迭创新低态势，沪综指收盘跌破2300点，市场成交量能继续萎缩。从上周五召开的中央政治局会议精神来看，明年将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持房地产调控政策不动摇，宏观政策没有明显的转向，这对市场情绪形成了负面影响。由于经济增速下行加快，政策放松力度不及市场预期，以及二级市场资金面紧张，沪指今日失守2300点，两市呈现钝刀子割肉的自由落体状况，没有护盘资金和增量资金入场的迹象。但从两市跌停数和下跌个股的跌幅看，继续杀跌的动能也在衰减的过程中，大幅下跌的可能性也不大，围绕2300点反复争夺可能是近期的主基调。

    操作策略上，结构性风险却依然是市场最大的风险，部分题材股和强势股的价值高的离谱。流动性的紧张，依然会加大题材股调整风险所产生的杀伤力，重庆啤酒、科力远等类似个股仍会不经意间涌现，投资者需要彻底远离。现阶段而言，无论是机构还是普通投资者，都需要深刻领会今年中央经济工作会议的精神，以便在来年的股市投资中能“趋利避害”，获得稳定的收益。

行业X档案

    11月份CPI 同比上涨4.2%,11月居民消费价格总水平环比10月份回落0.2%;11月规模以上工业增加值同比实际增长12.4%。
    11月金融货币统计数据流动性分析:本周银行板块资金净流入0.71亿元。今年以来,沪深A 股市场净流出资金10139亿元;本周A股市场资金净流出180亿元。本周银行融资余额为57.9亿元,银行融券余量为656万股。本周央行加大了资金结构调整力度,但资金利率依然维持低位。Shibor-O/N 利率下降8BP至2.89%。央行本周净回笼1010亿元,下周到期资金量为130亿元。
    银监会酝酿理财业务新规,有望促存款回流银行体系。银监会继叫停6类理财产品、发布《商业银行理财产品销售管理办法》、叫停一个月理财产品后,又准备对05版《商业银行个人理财业务管理暂行办法》进行梳理,或推出包括机构与个人的理财业务管理办法。随着银监会对理财产品监管力度的加强,负利率缓解,股市楼市不振,民间借贷风险加大的环境下,未来存款有望回流银行体系,缓解银行存贷比压力,增强银行信贷创造能力,恢复货币供应量稳定增长,提振经济。
    根据理财周报零售银行数据,截至2011年11月29日,今年共发行全部投资于票据的信托产品235款,占今年新发行信托产品数量的7.6%;其中上半年发行6款;下半年特别是四季度票据类信托成立数量爆发,国庆后共成立票据类信托产品146款,占信托产品成立总数量的21.86%。

分析：
    货币外汇占款的数字比上月减少893亿,而金融机构外汇占款同期仅减少249亿元,这说明长期以来人民币单边升值的居民预期已经开始出现了松动,未来人民币汇率走势存在着明显的不确定性。
    周三央行在公开市场操作中发行一年期央票500亿元,周五发行3月期央票60亿。央行周二进行了28天正回购,回购金额为500亿元。周四进行了91天正回购,金额为300亿元。周内央票发行及正回购交易量共计1360亿,央票及正回购到期共计350亿元,央行下调存款准备金率释放4000亿元资金,周内实现货币净投放2990亿元。
    对于票据信托产品大幅增加对于贷规模控制的冲击,监管政策正不断加强规范,未来不排除将其纳入信贷管控规模的可能。目前来看,监管要求的对于表外资产的拨备计提将使得银行盈利能力、资本充足率等受到影响。
    目前，资金面尚未反应政策趋松,流动性即将大幅改善。随着通胀回落,经济下行风险增大,贬值预期增加,热钱流出,货币供应量不足、企业资金链紧张等矛盾突出,政策基调已悄然改变。但由于政策有过度收紧向偏松调整的时滞及金融机构内部对未来过于悲观的担忧,使得当前资金利率仍然显著高于明年隐含的均衡利率水平,尤其是3个月shibor 利率水平显著偏高。