恒富内参 12-15市场下跌“麻木” 抄底还需忍耐

缘分的天空

市场下跌“麻木” 抄底还需忍耐

   隔夜美股小幅下跌，今早沪深两市低开，沪指直接跌破2245点重要支撑位，与深成指双双创新低。随后出现反弹，电力、农业板块成先锋。但市场涨势难以持续，两市股指在翻红后纷纷回落。午后，市场跌势不止，大盘震荡下挫，中国石油一度反弹，试图带动股指收窄跌幅，但其孤掌难鸣，两市股指收盘前再刷低点，成交量较昨日明显萎缩。截止收盘，沪指报2228.52点，跌20.07点，跌幅0.89%，成交386亿元；深成指报9093.03点，跌97.85点，跌幅1.06%，成交373亿元。
   板块个股上，开发区、传媒、环保板块受重挫，整体跌幅超过4%；造船、化工、水泥板块表现低迷；市场上八成以上个股出现下跌。仅电力、保险、石油板块活跃上涨。沪深两市仅有鲁丰股份独一只股票涨停，较前个交易日数量减少。除了ST板块以外，两市中有重庆啤酒等8只个股跌停。
   股指期货方面，周三早盘期指低开，随即下滑创下新低，虽然在现货市场的带动下，期指多头稍有抵抗，但是能未能拉红。午后期指更是快速下滑，盘中主力合约IF1112创下了2410点的新地点。截至下午收盘期指主力合约IF1112报2419点，跌幅0.97%，IF1201报2425.2点，跌幅0.88%，IF1203报2439.6点，跌幅1.01%。
   后市走势上，今日股指低开低走，尾市急杀小幅放量，市场弱势格局明显。近一个月来的A股跌跌不休，随着年内低点被刷新，沪市成交金额也创出3年来的新低，市场欲涨还跌，虽然抛压寥寥，但依然脆弱不堪，甚至进入了几近麻木的状态，盈利机会难觅。经济转型的代价必然是经济减速，毋庸置疑地将抹杀股市产生大趋势性行情的可能性。从近期人民币即期汇率连续贬值和央行公开市场回笼资金来看，央行近阶段政策微调明显，灵活调节和保持市场流动性合理和适度。预计央行未来将继续综合使用多种工具，包括下调存准率、公开市场操作、支持银行信贷适度增长等，以实现有保有压。尽管欧盟峰会、我国11月宏观经济数据披露等事件交织，一度给投资者寻求交易机会提供较好的题材，但盘面人气疲弱，反弹力度也不断走弱。虽然股指接近2200点，为短线技术反弹提供了借口，但反弹空间并不能看高，不主张参与这种小级别的反弹。建议投资者休息并等待经济指标的修复，而这个过程最快要等到明年春节前后。由于大盘处于赶底阶段，操作上，不宜盲目抄底，继续保持观望为宜。

关注超跌反弹，选择三类品种

    操作建议：周三，大盘低迷不改，人气跌至今年的谷底。盘中农业科技股一度活跃，但小盘高价股的估值回落的做空能量以及资产重组概念股的退潮所产生的巨大做空能量使得大盘在尾盘再度跳水。总体上看，A股指数跌幅趋缓，个股风险进一步释放，大盘也有技术性反弹需求，但缩量阴跌态势下反弹孱弱无力。即便如此，盘面中部分个股已经率先开始反弹，市场可操作性机会也有所增加。操作上，积极关注超跌后的个股技术性反弹。

    操作策略上，可从三个方面选择操作品种：首先，超跌低市值品种。在大盘技术性超跌反弹行情中，挖掘投资机会的重要思路仍然还是超跌反弹，其跑赢大盘可能性更大。其次，年报业绩预增错杀股。对于这类可能短期被错杀或杀跌已超预期的个股，一旦市场反弹能得到继续延续的情况下，其反弹空间依然可期。最后，高送转题材历来都不会缺席年报行情。从以往的经验来看，每年1月年报披露开始阶段，往往是高送转行情的启动的最佳时期，首家高送转公司更是成为市场的明星股，而上市后新股、超跌次新股是最可能出现高送转的板块。
煤炭：国内煤价继续下行 国际煤价开始止跌

    国内煤价:港口动力煤价继续回落,山西焦煤局部下跌、无烟煤价格保持稳定动力煤:本周动力煤市场运行平稳,秦港各煤种价格均回落5元/吨。山西坑口价格保持稳定;其他地区方面,贵州、新疆地区部分煤种上涨10-20元/吨,内蒙、浙江地区部分煤种下跌5-10元/吨。近期发改委出台限价措施,预计短期内动力煤价格存在下调压力,不过近期安监力度有所加大,将对供给形成影响,预计下调空间不大。
    炼焦煤:本周炼焦煤市场稳中有降。山西方面,太原、吕梁地区部分炼焦煤种下跌20-30元/吨;其他地区价格保持稳定。近期钢铁市场需求较低迷,贸易商冬储意愿不强,根据中钢协数据11月下旬日均粗钢产量168.52万吨,维持年内低位,预计短期内炼焦煤需求难以好转。
    无烟煤:本周无烟煤市场涨跌互现。贵州、新疆部分煤种上涨10-40元/吨,河南、浙江、贵州部分煤种下跌10-60元/吨。12月份化肥和甲醇市场需求一般,块煤市场仍处于调整状态,预计价格将以稳为主。
    国际煤价:国际动力煤价格止跌企稳,澳大利亚炼焦煤小幅回落,澳BJ 运抵广州港折算价格较国内低50元/吨动力煤:本周澳纽卡斯尔港、南非理查兹港和欧洲三港动力煤价格较上周分别上涨0.22%、0.64%和0.11%;澳BJ 价格上涨0.35美元至111.3美元/吨,目前澳大利亚BJ 价格运抵广州港的折算价格较国内低约50元/吨。
    炼焦煤:本周澳大利亚炼焦煤价格小幅回落。12月8日,澳大利亚东海岸海角港硬炼焦煤平仓价下跌2.5美元至198.5美元/吨;青岛港进口澳大利亚硬炼焦煤到港价为215.5美元/吨,较上周下跌3.5美元/吨。
    沿海各航线运价继续回调,秦皇岛港库存基本平稳,电厂存煤维持在21天沿海运价:本周沿海运价继续回落,沿海综合和煤炭运价指数较上周分别下跌1.47%和1.56%。各航线运费普遍下调,平均跌幅在1-2元/吨。
    秦皇岛港库存:12月12日秦港库存724.80万吨,较上周上涨0.32%。本周铁路调入量和港口吞吐量日均分别为69.3万吨和69.0万吨,较上周分别上涨0.12%和14.49%。

分析：
    发改委出台的港口限价措施使得当前市场观望情绪较浓,贸易商、下游企业都表现消极,沿海煤炭价格一路下跌。另外,下游沿海企业库存高位,煤耗低位使得煤价还有继续下行预期。相比沿海市场,坑口市场区域性特征明显,价格相对稳定。我们认为,整体对于煤炭行业偏负面,但实际明年煤价上涨空间有限,且不排除小幅下滑的可能。
    目前国内煤炭价格维持弱势,短期煤炭板块利好因素匮乏。随着2012年重点合同煤价格上涨5%的尘埃落定,12月份煤炭市场运行缺乏悬念。电厂及港口高库存的消化需要过程,煤炭采购积极性短期难以提振,预计动力煤价格仍以弱势调整为主;炼焦煤承受的下跌压力加大;无烟煤价格预计维持稳定。短期内煤炭板块利好因素匮乏,预计还将跟随大市调整。



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行业热点解析：从板块资金流向来看，今日资金主动性流入的前三名是：保险、农林牧渔、银行，其金额分别为1.31、0.64、0.25（亿元）；今日资金主动性流出的前三名是：化工化纤、医药、电子信息，其金额分别为：5.39、4.19、4.13（亿元）。

农林牧渔板块：9月中下旬至10月上旬,受国家提高明年小麦收购价政策提振,主产区小麦价格涨势明显,但由于下游面粉市场销售不畅,企业采购小麦并不积极。随着节日的临近,受后期节日备货的拉动,国内小麦市场购销将会继续有所回暖,但整体不宜太过乐观。从全球供应基本面来看,全球小麦市场供应充足, 出口能力比上年显著改善,但需求持续疲软。受小麦品质影响,包括黑海、欧盟、阿根廷、澳大利亚以及俄罗斯等出口国竞争激烈,压制着小麦市场价格, 使得国际小麦市场价格一路走低。国际市场小麦价格的持续低迷,一定程度影响了国内小麦市场走势。

荷兰合作银行报告2011/12榨季全球原糖供应将过剩600万吨,同时由于对欧债问题的担忧,美糖暴跌,同时国内郑糖1205本周创出6227的半年新低。随着国内产区全面开榨,新糖大量上市,加上进口糖的冲击(近期中国从泰国进口了十万吨原糖),国内现货供应的压力明显;目前的现货供应还是严重供大于求,糖价向下的压力会越来越大。随着12月春节采购用糖以及霜冻、冰冻天气周期的到来,后市下行的时间也将有限。

新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测显示,从10月初全国猪肉价格连续两个月下降。10月全国生猪存栏量继续稳步上升,达到47516万头,其中能繁母猪4880万头,规模化屠宰量达到1726.8万头。上半年全国各地猪源紧张, 导致供求关系失衡,猪肉价格一度飙涨。为了抑制猪肉价格,政府采取了一系列措施帮助各地养殖户恢复生产。

从今日资金流向上分析，据恒富资金监测平台显示：神农大丰（300189）、北大荒（600598），1、3日资金净流入量较大，近期大户单连续净流入，可适当关注。



1、浩宁达（002356）研究报告
一、公司看点
1、行业分析
    据估计，全球范围内将要安装20亿台智能电能表，其中美国1.5亿台、欧洲3亿台、中国3.5亿台，以及在加拿大、澳大利亚、新西兰也有少数智能电表需要安装;除这些国家外，其他国家总共将会需要安装12亿台智能电能表，虽然这些国家目前还没有列出具体的安装计划，但这并不阻挡发展智能计量这个大趋势。智能计量是一个巨大的全球性新兴产业，它不但能够带动计量产业的发展，还有可能刺激手机和互联网行业发展。智能计量的实施，是国家相关行业发展的契机，它将为智能计量产业带来巨大商机。
    根据国网此前的规划，2011年原计划招标的智能电表总量为5500万台，而2011年实际的招标总量为5970万台，高于此前市场预期约10%。据悉，国网计划在2010-2014年间更换3亿只单相智能电表，而2010-2011年的招标量约为1亿只，因此智能电表市场未来3年还有2亿只的市场空间。而随着国网招标制度的成熟，市场竞争格局趋稳，上市公司仍将受益。
2、投资亮点
    深圳浩宁达仪表于1994年11月成立，注册资金8000万元，总资产达十亿元，是电工仪器仪表、微电子及元器件领域集科研、开发、生产、销售和服务于一体的高科技效益型中外合资企业，专业研发及生产高品质智能化电能计量仪表产品和集中抄表系统以及电能计量自动化管理系统。国内首家推出的具有自主知识产权的基于GSM通信网的SMS抄表系统和基于GPRS/CDMA通信网络的集多功能电表、负控、集抄为一体的电力自动化智能终端产品，创中国企业新记录，并获国家发明专利。
    短距无线自组网智能电表有望进入国网公司招标范围。公司拥有自主知识产权的短距无线自组网智能电表已经送交国网公司检测,有望在年内纳入国网招标范围。南网公司也在广东省进行试点工作。预计2011 年全国短距无线自组网电表的新增用户将达到200 万户,浩宁达有望占据10%的市场份额。

二、恒富资金监测

恒富资金监测平台显示：该股资金流向较为频繁，大户单呈现大幅净流入状态，机构单则进出较为平均，近三个交易日，大户单出现小幅流入迹象，股价也明显抗跌，超低的市净率使得该股在中小板里具备防御价值和高送转预期。

三、恒富技术解读

上图分析显示，10日主力力道周期翻红，3、5日主力周期也有翻红迹象，显示长期内机构资金控盘力度很强。12月14日交易显示，机构、大户的交易清淡，股价走势抗跌。从走势上看，该股在21元附近明显构筑了强平台技术支撑，后市有技术反弹要求。
四、风险提示及投资建议
毛利率下降风险、 募投项目风险以及技术市场化等风险。
即将到来的第二次国网公司对电能表的招标,将有利于公司主业的提升,看好公司在招标过程中的行业地位。预计公司2011-2012年每股收益分别为0.30、0.45元，超低的市净率已经反映了公司业绩的下滑，价值面临低估，因此给予公司“推荐”投资评级。
关注区间：21.40-21.60元 止损价21元
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