天相投顾分析报告（1219）

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今日大盘回顾20111216

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来源：    日期： 2011-12-16 16:38   [发表评论]   
　　周五A股先抑后扬，震荡走高，出现反弹。沪深两市股指平稳开盘，开盘后出现技术反抽，小幅走高，随后震荡回落，维持在昨日收盘点位窄幅波动。汇丰12月份PMI初值环比回升，午后股指以改颓势，在银行、地产、航空等权重板块和节能环保、软件等政策受益板块上涨带动下，出现一波大幅快速反弹行情，收复2200点整数关口，结束连续下跌走势。截止收盘时，上证综指报收2224.84点，上涨2.02%，深成指报收9081.94点，上涨2.38%，两市合计成交961.33亿，和上一交易日持平。

　　股指期货：早盘期指仍然维持弱势盘整态势，主力合约震荡下行，午后期指震荡之后突然发力直线反弹。截至收盘时，主力合约IF1201报2391.4点，涨幅1.02%，IF1112报2347.6点，跌幅0.25%，IF1203报2418点，涨幅1.35%。

　　板块方面：A股反弹收高，个股呈现普涨，政策受益的节能环保、软件、信息科技等个股表现活跃，多只个股涨停。天相二级行业指数显示，供水供气、民航业、软件及服务、传媒、计算机硬件等行业指数居前，没有行业指数下跌，行业普涨。日供水供气板块主要是受到环保大会即将召开的利好因素刺激。在环保大会召开之后，环保“十二五”规划以及各部委的相关专项规划将密集出台，为行业实现快速发展奠定政策基础。供水供气作为环保概念公司较为集中的板块，在环保大会前后出现波段性机会符合我们之前发布报告所做出的判断。“十二五”环保规划与9月发布的“节能减排方案”在数字上将基本保持一致。以此为标准到2015年，全国化学需氧量（COD）和二氧化硫(SO2)排放总量需下降8%；全国氨氮（NH）和氮氧化物(NOX)排放总量需下降10%。未来5年主要污染物减排带来的高投入将为环保设施承的建商和处理运营商提供巨大市场空间。

　　整体来看，A股结束连续下跌走势，尾盘大幅收高，出现反弹。A股跌破2300点后呈现加速下跌走势，连续几日大幅下挫，市场做空动能有所衰竭，技术反弹概率加大。汇丰12月PMI初值49，环比回升1.3，缓解投资者担忧情绪，午后A股大幅走高，收出中阳线。今日盘面呈现普涨，银行、保险、地产等权重板块企稳反弹，拉动指数走高。信息技术、节能环保的新兴行业小盘股表现活跃。新兴行业是今年市场中主题投资，反复活跃。前期我们在评论中强调关注受益政策扶植新兴行业，其市场表现符合我们判断。从近期公布多项宏观数据看，经济下行压力加大，周期性行业受经济下行影响，业绩下降明显，而权重板块多属周期性行业，前期已经出现大幅调整，有估值优势。根据戴维斯“双杀”理论，先杀估值，通过股价大幅下跌，周期性行业估值降低。由于经济在下行周期，周期性行业的业绩将持续下滑，前期低估值行业业绩下滑后估值再度升高，面临新的估值压力，业绩杀上演，周期性行业继续调整，完成业绩杀。宏观经济见底前，周期性行业难以出现趋势性投资机会，盘中会有阶段性反弹，但整体趋势向下。中国经济现在处于下行周期，且经济没有见底，银行、地产、有色等周期性有估值优势，将面临业绩杀，估值优势只是暂时的，这是他们只有反弹没有走出反转行情主要原因。股市是国民经济晴雨表，宏观经济在下行周期，股市表现肯定不好。熊市中，投资者投资要坚持防御策略，选择弱周期行业和国家产业政策扶植新兴行业，这些行业受经济周期波动小，行业会现逆市成长。高成长性必然受到资金追逐，相关上市公司股票会相应有好的表现。近期我们看到政策扶植文化传媒、节能环保、医疗器械、生物制药等新兴行业均有不错表现，市场中部分先知先觉的资金已经嗅到新兴行业投资机会，我们有理由相信政策扶植新兴行业依然会资金关注，市场表现强于周期性行业。我们继续看好政策扶植新兴行业。操作策略，股市连续下跌，做空动能有所释放，指数有反弹要求。汇丰12月PMI环比小幅回升，缓解投资者担忧情绪，助推市场出现大幅反弹。技术面和经济数据回升共振触发反弹，新兴行业再次率先企稳反弹，市场表现活跃，成为资金追逐热点。但本次是连续下跌后技术性反弹，难以改变下跌趋势，而反弹高度取决成交量放大和权重板块表现，没有成交量持续放大，反弹空间有限。建议投资者在反弹时调仓换股，逢高抛出业绩差的个股，买入政策支持新兴行业股价有充分调整的个股。