广州万隆分析报告（1219）

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四大因素造就“阳包阴”惊天逆转   重点关注周末消息面






早盘股指几次冲高，但都回落下来，受到明显的压制，午后股指弱势震荡，一度急跌并再创出新低，2点后股指突然发力，加速上攻，连续两波放量拉升，直接收复2200点，尾盘继续高走，收盘大涨近44点，报收一根放量中阳线。什么原因刺激股指神奇逆转的？我们认为主要由四大积极因素支撑：



1.郭树清建议4万亿养老金住房公积金投资资本市场，将给股市带来大量的新增资金。

2.12月份汇丰中国PMI初值为49.0，各分项指数均有所回升，预示国内外的需求乐观。

3.技术面严重超跌，各技术指标严重底背离，修复性反弹要求强烈，提供了反弹基础。

4.尾盘有神秘资金大举入场，成交量急速放大，银行股的大涨或预示国家队在进场。



盘面来看，尾盘在大资金入场拉升银行股的带领下，板块和个股都明显被激活，全线翻红，纷纷大幅反弹，其中环保、水利、多晶硅、电子支付等大涨居前，直接催生22支涨停板！这就说明主力开始暗中入场，大举做多小盘股，激活市场的做多人气。






今日大盘终于一扫阴霾，摆脱前面六连阴的弱势，午后神奇逆转，报收一根放量中阳，并且成功实现阳包阴，创业板更是迎来4.3%的报复性反弹。技术面来看，股指短期的强势格局确立，下周有望延续。



总的来看，今日尾盘银行股的率先启动，说明很可能是汇金等国家队再次出手，因为目前的市场极度弱势，已经到了不得不救的局面，和08年9.19之前非常相似，当时就是在国家三大救市政策（印花税单边征收、汇金增持银行股、国资委支持中央企业增持或回购上市公司股份）齐发的刺激下，使大盘直接涨停，激活市场人气的。这一次又会是什么重大利好呢？投资者可重点关注周末消息面，很可能会出台！

广州万隆：周五的大幅回升不是见底信号  2011年12月16日 16:22  广州万隆


　　广州万隆

　　从分时图来看，周五两市整体走势为下探回升。

　　午后开盘多空进入大决战的热身阶段，使得股指连续快速窄幅上上下下运行半小时，13点30分后，空头率先利用期指发起猛攻，多头有点措手不及，连连被动、无策略地回击，具体表现在：隔会在某个权重股中来一笔大买单护盘。不过在14点05分后，多头改变了被动的态势，而是逐步策略性地连续发起主动进攻，表现在：在多个重要板块中连续甩出大手笔买单去拉升。

　　如此一来，加上技术面在短线连续大跌后本就有休整回升需求，使得股指出现了大幅回升。

　　但尚不可高兴太早，原因如下：

　　1、 目前国内的经济形势并不乐观；

　　2、 外资做空中国的恶行不会轻易结束，

　　3、 熊市中的大回升并不稀奇，因为连续走熊是需要持续的动能的，而近期连续大跌造成杀跌动能衰竭，股指需要回升休整，同时回升又会给日后空头带来力量。

　　4、 我国外贸形势愈发严峻，商务部新闻发言人沈丹阳15日表示，由于明年世界经济形势总体十分严峻复杂，国内外环境变化对我国外贸的影响还在继续发展，明年一季度外贸形势将非常严峻。

　　5、 美元指数的上涨态势很强烈，强烈压制A股。

　　6、 技术面的次低点没出现前，任何关于见底的叫嚣都是痴人说梦。

　　综上，不可因为周五尾盘的大回升就认为见底了，在周五尾盘追高杀入的更是不可原谅；底部的构建不是一个交易日就能完成的，越是历史大跌越要反复冲击。

　　所以，周五的大幅回升并不是见底的信号，不可放松对空头的警惕，大规模杀入也还不是时候。

　　操作上，稳健型继续观望，耐心等待市场气氛彻底逐步偏多时才考虑介入，激进型可考虑做做短差，因为接下来股指会横盘震荡。同时关注5日均线在下周能否被多头冲破。

尾盘神秘资金疯狂抢筹！两类股将成反弹龙头(2011-12-16 17:27:13)

  
周五大盘窄幅缩量震荡下探，尾盘强劲反弹，全天最高点为2225点，最低点为2170点，尾盘报收于2224点，成交量略放大到505亿，收中阳，难得的阳包阴。



盘面上看，市场热点全面开花，个股呈现普涨的态势，截止收盘，有22只个股涨停，创业板指数涨幅高达4.3%！结合今日人民币早盘暴涨400余点，说明当前具有国家意志的大资金开始跑步入场护盘，它们将成为股市大涨的中流砥柱。据监测，仅尾盘就有50亿神秘资金疯狂抢筹，下周有望继续上涨。



总的来看，郭树清就长线资金的表态，为市场打开了资金的通道，缓解了流动性枯竭的困局；人民币创出05年以来的最大单日涨幅，则平复了市场人民币贬值的预期。在受到空方连续打压后，多头终于有了反攻的底气。加之近期连续下跌的幅度较大，量能却处于低级别，这种连续低卖压、宽幅度的下跌有望形成报复性的反弹。



认真分析今日涨停的股票，天立环保、中电环保以及国民技术，还有新能源的股票很明显都是国家政策大力扶持的品种。因此，我们必须要看清楚，主力大力买入的对象依然是政策大力扶持的方向，尤其是新兴产业和节能减排行业这两大类个股，有望受到资金的持续追捧！所以在操作上，建议投资者重点关注这些个股，最有望成为反弹龙头的两类股

扩大内需，股市变与不变
2011-12-16 16:36:05 | 作者：广州万隆·证券研究中心


【每日决策】特色：代表广州万隆唯一的研判观点。明确指出我司对当前市场格局的判断、后市的预测以及对应的实战策略。

　　一、格局点睛

　　1.短期格局：扩大内需成为重点，城镇化是重中之重。

　　昨日，中共中央政治局常委、国务院副总理李克强出席全国发展和改革工作座谈会并讲话。他强调，要全面贯彻落实中央经济工作会议精神，突出把握好稳中求进的工作总基调，以扩大内需为战略基点，统筹做好稳增长、控物价、调结构、惠民生、促改革、保稳定各项工作，提高发展的质量和效益。

　　根据行为分析，通过蛛网博弈推演平台，我们认为，扩大内需成为未来稳增长调结构的重点，而城镇化将成为重中之重。现在全球经济低迷。在外围偏紧的情况下，如果我国在换届这个敏感时刻，不能保证经济的平稳增长，势必会大大影响社会的稳定。

　　内因才是最关键的，外因只是起作用的一个因素。中国的经济，要靠中国自己的良性循环。如何稳中求进，那就要看是否能够成功稳增长和调结构。外需不足，扩大内需成为唯一选择。而目前中国大城市特别是超大城市，已经发展到城市容量难以扩张地步。此时此刻，只有城镇化。也就是在既不伤害农民自身利益的同时，又能将农村人口转化为城镇人口，充分发掘中国的人口红利。一旦城镇化进程成功，势必深深正面影响中国经济，也就是影响投资者对中国股市的预期。

　　2.中期格局：欧债危机与政治周期共振，但阶段性缓和；主导性改革措施，难以在最高权力分布明朗化前出台。但股市改革和房地产调控有成功希望。

　　2012年是欧洲大选年，深刻影响欧债解决进程。十八大，明年中期附近才能召开。

　　从行为分析而言，欧债危机本质上欧元区的财政制度和社会制度的问题，各国数十年形成的生活习惯不到最后时刻难以改变。特别是2012年，欧元区国家有希腊、意大利、爱尔兰和法国等举行大选。在大选前，各个政党会更关心选民福利，而非削减公民福利。财政紧缩的道路上，各国步履艰难。幸亏除英国外，欧元区其他国家就财政统一达成一致意愿，债务危机阶段性缓和。

　　十八大明年中期才能召开，在此之前，我国的最高权力分布并不明朗。因此，主导性的改革措施，短期难以推出。只是，我国目前的股市改革如火如荼，大有燎原之势。先是新股强制分红，接着规范借壳，打击内幕交易，令国内投资者拍手称快。房地产调控趋缓，有部分地方首套房的利率下降。据财政部多个重要人士表示，未来将采用房产税来替代限购，房地产有望软着陆。一旦这两方面取得积极影响，将给中国经济带来正面影响。

　　二、后市走势

　　好股道情绪指标显示，综合情绪值由前期的24回落至17，这说明了整体市场负面情绪已经得到进一步的释放。因此从行为分析的角度来看，股指目前已经存在阶段性超跌反弹的需求。这种情况下，投资者可以关注阶段性股指反弹的机会。

　　好股道数据显示，两市今日的总成交金额为1050.86亿元，和前一交易日增加61.7亿元，资金净流入约49.5亿。今日两市指数低开低走，再创新低，不过下午14点后出现明显的抄底资金，几乎全部板块资金回流。根据好股道资金统计：中小板、创业板、节能环保、仪电仪表排名资金净流入前列。市场止跌回升。

　　三、对应策略

　　1.应对策略：短期资金，等待政策的进一步明朗化；中期资金，关注微调政策未来累积可能产生的积极修正作用。市场点位较低，产业资本入市较多，市值管理较为积极，发掘产业资本坐庄行为（资本运作），收获更大。

　　2.机会板块：稳中求进总基调和金融风险防范及时提早——银行业。

　　3.风险板块：房地产萧条和汽车滞销——玻璃行业。

　　四、每日行为分析

　　行为分析应用之一典型范例，徐州之战。东汉献帝建安五年（200年），在官渡之战初期，司空曹操亲自征讨初据徐州（治下邳，今江苏睢宁西北）的前豫州刺史刘备的作战。此战，曹操迅速击溃刘备，避免了在官渡之战中两面作战的局面。冀州别驾田丰劝说袁绍，乘机袭击曹操后方，袁绍却以幼子重病为由不肯出兵。刘备惊悉曹操军将至，亲率数十骑出城观察，果然望见曹军旌旗，只得仓猝应战，被曹军击溃，刘备妻子被俘。曹操接着攻陷下邳，迫降刘备部将关羽，又进击依附刘备的昌稀等，将其击破。这个案例说明，在博弈过程中，对待援军，可以预备，但不能只有一套方案，最好有两套备用方案。

　　「策略回顾」我们近期观点《股市改革与双扩容平衡》，近日郭树清鼓励养老金和公积金入市验证了我们前期证监会持续改革的观点。

城镇化成为重中之重
2011-12-16 16:02:24 | 作者：广州万隆·证券研究中心


【格局与预期】特色：对未来一段时期内，最影响市场走势的重大事件进行剖析，提前挖掘相应机会或规避风险。

　　核心提示：昨日，中共中央政治局常委、国务院副总理李克强出席全国发展和改革工作座谈会并讲话。他强调，要全面贯彻落实中央经济工作会议精神，突出把握好稳中求进的工作总基调，以扩大内需为战略基点，统筹做好稳增长、控物价、调结构、惠民生、促改革、保稳定各项工作，提高发展的质量和效益。通过蛛网博弈推演平台，我们认为，扩大内需成为未来稳增长调结构的重点，而城镇化将成为重中之重。

　　一、扩大内需成为重点

　　扩大内需一直是老生常谈的话题，而如今已成为经济转型和明年经济"稳增长"目标实现的重点，这是国内外经济环境转变的结果。

　　从国际环境来看，外需严重萎缩，欧美债务危机对经济的拖累效应日益显现，为应对欧债危机，欧洲各国已达成新的财政协议，未来债务国将不得不紧缩其财政支出，社会福利和保障水平将有所下调。这也就意味着接下来相当长的一段时间内，来自欧洲国家的需求将明显下降，这对于我国的出口将是不小的打击和挑战。15日商务部新闻发言人沈丹阳表示，由于明年世界经济形势总体十分严峻复杂，国内外环境变化对我国外贸的影响还在继续发展，明年一季度外贸形势将"非常严峻".如继续过分的依赖出口来拉动宏观经济的增长，遇到的下行风险将显著增加。

　　从国内环境来看，指望像2008年底靠投资拉动经济迅速反弹的情况也不可能存在。当年4万亿的迅速投资在短期内挽救了经济颓势，但也为今日的地方债务危机和持续高企的通货膨胀埋下祸根，因此中央政府已不可能再次进行大规模的信贷投放。在出口和投资双双承压的情况下，拉动内需似乎已成为应对此轮经济衰退仅剩的选择。财政部已发布公告，下调2012年能源资源型产品等730类进口产品关税税率，这可视为刺激内需的一大举措。从历史经验和利益因素来看，拉动内需往往应利益驱动力不足而为地方政府所忽视，也是造成经济调结构效果不明显的原因之一，而此轮经济二次探底，刚好给了我国经济调结构和促内需的战略机遇。

　　二、城镇化或成为重中之重

　　李克强的讲话中强调，"扩大内需的最大潜力在城镇化。城镇化既可增加投资，又能拉动消费，是中国经济发展的重要引擎。"就我国目前的现状而言，扩大内需很大程度上是依靠新增城镇人口的需求，而新增城镇人口主要来源于农村人口的城镇化，扩大内需更偏重的是扩大农村人口的内需市场。根据十二五的规划纲要，十二五期间我国的"城镇化率提高4个百分点。"这意味着十二五期间将有超过5000万的农村人口进入城镇，内需提升的空间仍然较大。

　　城镇化本身可以拉动投资。城镇人口的增加需要新建更多的住房，需要兴建更多的公共基础设施和民生工程。这将带动铁路、市政、能源、社会事业等多个行业投资的快速发展。而新增城镇人口对消费的刺激作用则更加明显，农村人口入城，特别是农民工进城落户将增加对家电，电子等日常生活消费品的需求，同样也会促进服务业、文化业等第三产业的快速发展。

　　当然在此过程中，体制性的改革或将成为城镇化成败的关键。最具代表性的就是农村土地制度的改革，农村人口入城后土地如何处理成为关键，中国社科院农村发展研究所教授于建嵘曾指出，目前土地问题已占全部农村群体性事件的65%，是影响农村社会稳定和发展的首要问题和焦点问题。其次，农村人口转入城镇的就业和保障等问题也将是城镇化过程中面临的难题。

　　综合来看，随着经济下行风险的增大，政策面放松趋势或更加明显，悲观预期有望得到修正，经过大盘持续下跌后，我们认为短期继续下跌的空间不大，中期存在一定反弹基础。根据行为分析，随着政策面的放松，我们看好受国家政策扶植和城镇化进程推动的公共基础设施行业存在的市场机会，比如铁路类上市公司。

　　「往期回顾」我们在2011年12月12日文章《市场失衡状况或将缓解》曾提到"不排除未来管理层出台新的改革措施如加强对新股询价机构的监督，批准新的基金，提高社保保险资金入市比例等等"，《郭树清建议4万亿养老保险金住房公积金投资股市》新闻对此有所印证。

护盘力量进场，关注阶段反弹
2011-12-16 16:20:05 | 作者：广州万隆·证券研究中心


【情绪与偏差】特色：揭示“超级机构”等类型的资金进出情况，并通过投资者心态变化，率先发现市场转变的关键性拐点。

　　一、市场观点可能存在偏差

　　今天股指尾盘出现强劲拉升的情况出现，而成交量方面较前期略为持平。从行为分析的角度来看，这表明了，在近期股指持续下跌之后，人心思涨的热情度已经再次有所回暖。因此，对于短期股指走势来说，阶段性出现企稳的可能性已经增大。

　　二、市场情绪监测




　　好股道情绪指标显示，综合情绪值由前期的24回落至17，这说明了整体市场负面情绪已经得到进一步的释放。因此从行为分析的角度来看，股指目前已经存在阶段性超跌反弹的需求。这种情况下，投资者可以关注阶段性股指反弹的机会。

　　三、偏差分析

　　信心处于崩溃、脆弱阶段，失望出逃情绪持续。（分数值由前期的-29下跌至目前的-44）。




　　规则：脆弱、坚定、动摇、崩溃的四大信心状态中的每一状态，可以进一步分为轻度、中性、严重等三大阶段。

　　护盘力量再次进场，阶段性企稳回升窗口到来。疲弱的市场人气之下，股指在周初就已经跌破了2300点一线，并且在其后连续5个交易日以来，均是以创下本轮调整以来的新低走势为主。从行为分析的角度来看，这反应出了近期以来，投资者的恐慌割肉出逃情绪已经是表现得极为急躁（杀跌较为恐慌，但量能方面却仅仅只有500来亿成交额左右，间接上说明了在这一波调整以来，多头基本上就没有采取反抗的策略）。而另一方面来看，从周五尾盘股指出现放量上涨的走势来看，也能在一定程度上说明了，目前已经有大资金开始重新进场护盘。而这种市场行为表现，间接上也反应出了，近期以来股指跌跌不止的走势已经严重的触及到了管理当局的容忍底线（因此这也在一定程度上倒逼了管理层暗中采取出手护盘的策略）。因此，基于管理层护盘意图的这种猜测之下，预期投资者在短期之内，将会在2200点一线附近参与超跌反弹策略的这种确定性是较大的（短线转向偏看多）。

　　跌穿2200点，波段参与权重股护盘机会。同时，也是基于以上分析，我们认为，若果短线股指再次出现跌破2200点一线，那权重个股再次成为护盘拉升工具的这种概率是比较确定的（这种情况出现，投资者可以采取参与波段操作权重个股）；而另一方面，若果下周权重个股企稳、但反弹动能开始逐步转向相对较为疲弱的情况出现，那从风格轮动的角度来看，一些中小盘类个股将会再次成为阶段性超跌拉升的对象也是相对较为确定的。

　　总的来看，本周我们的观点认为，基于护盘力量再次进场的影响之下，短期投资者割肉杀跌的意愿将会阶段性得到缓解、甚至是会偏向于采取轻仓参与波段反弹机会的这种情况。但是，基于目前机构投资者对实体经济增速下降的担扰还是较为强烈的，因此机构投资者在后期所采取持续做多的意愿极有可能并不会太高（对于中小投资者来说，2450点一线已经成为影响其重要的心理压力位）。