数据通信业：扶持政策渐加码增速将超预期 增持

马踏天下

近日国家发改委发布《2012 年下一代互联网技术研发、产业化和规模商用专项的通知》，为贯彻落实国务院关于加快我国下一代互联网发展的工作部署，2012 年国家发展改革委将组织实施下一代互联网技术研发、产业化及规模商用专项。

评论

下一代互联网和 IPv6 扶持政策逐渐加码：1、该专项是继2011 年12 月23 日温总理主持召开国务院常务会议部署下一代网络及IPv6 商用任务后，中央政府层面一个重要的落实政策。正如我们此前点评，下一代互联网及IPv6 能够进入国务院常务会议讨论，体现了决策层在未来互联网战略资源、以及下一代网络技术制高点上的雄心壮志。

2、本次发改委发布的《专项通知》，在产业、企业的微观层面有着更明确的指导意义。《专项通知》提出了非常明确的网络建设与用户规模、业务应用与终端、技术突破与产业带动专项目标（例如：全部骨干网和约10%城域网支持IPv6、800 万IPv6 宽带接入用户、100 家重要影响力的商业网站支持），并分别针对运营商网络IPv6 改造、企业网络IPv6 改造、技术研发产业化和新兴应用示范、下一代互联网标准体系建设等四个重点支持方向进行了详细阐述。3、至此下一代互联网和IPv6 便不再停留在规划和概念，而是开始落实到真金白银的支持以及细到可操作层面的产业化政策。我们认为，该专项仅仅是下一代互联网和IPv6 战略的落地政策一个开始，后续专项扶持政策将逐渐加码，不要低估政府的决心。

IPv6 是行业重大机遇，政府将大力扶持解决产业发展瓶颈：市场上对IPv6 有两种理解：第一种交换机路由器早已经支持IPv6 了，因此IPv6 对行业来说不是大的利好；另一种是IPv6 确实需要很多设备的替换、升级、组网、调试工作，是行业的重大利好，但是需要太多资源，行业难以自发向其演进。我们认为第二个观点认识到了问题的实质，IPv6 的启动是需要国家战略的明确、运营商的推动、发改委/工信部/地方政府扶持资金落实等条件的。一旦IPv6 达到了一定规模以后，便将进入加速自我演进路径。中央政府推动下一代互联网建设的决心是空前的，因此IPv6 的加速产业化与落地没有悬念。

数据通信设备是通信设备景气最向好的细分：除IPv6 的推动以外，电信网络IP 化，固定互联网和移动互联网的确定性高速成长将带来的互联网数据流量爆炸式增长，视频会议、统一通讯、VoIP、安防监控、智能家居等各种日新月异的IP 应用繁荣都将带来数据通信设备（交换机、路由器、防火墙、各种IP 应用设备）的海量需求。我们认为，数据通信设备是未来五年甚至十年通信设备行业景气最向好的细分，行业增速将持续超预期。

投资建议：买入星网锐捷、中兴通讯和国脉科技

我们建议买入星网锐捷和中兴通讯。星网锐捷：国内仅次于华为和中兴的数据通信设备厂商，企业数据通信网络设备以及各种IP 化、定制化的终端是其两大业务，长期高速增长确定性高、目前估值低、对数据通信的弹性又最高，建议买入。（发改委还同时公布了，《国家下一代互联网信息安全专项有关事项的通知》，主要支持对象是企业级的网络安全设备，同时也强调了对IPv6 的支持，星网锐捷的安全设备将受益） 中兴通讯：数据通信设备产品线齐全，同时具备运营商网络和企业网络的IP 设备供应能力。华为、中兴像在固网和无线上赶超爱立信一样在IP设备商赶超思科，是下一代互联网建设的题中应有之意。目前估值安全，建议买入。国脉科技：国脉科技是数据通信设备运维的先行者，公司深刻把握服务业务的本质，懂得如何用低成本、标准化的方式，迅速将服务的队伍壮大，受益于IPv6 大规模组网与调试需求。同时公司是国际数通巨头Juniper 的深度战略合作伙伴，与中国普天在下一代互联网数据通信设备的合作也有很高的弹性，建议买入。