02月23日(周四)宁波敢死队博弈内线股

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02月23日(周四)宁波敢死队博弈内线股

桐昆股份(601233)：盈利能力出色 产业链渐趋完善
桐昆股份主营聚酯和涤纶长丝制造，是国内最大的涤纶长丝供应商。公司产品种类多样，涤纶长丝有POY、DTY、FDY(中强丝)、复合丝、和平牵丝等五大系列300多个品种，聚酯切片有大有光、半消光、阳离子等多个品种。产品差别化率达到52%，能够满足不同客户的需要。截止目前，公司已具备150万吨聚合和180万吨涤纶长丝的年生产加工能力，连续十年国内涤纶长丝销量第一。
　　民用涤纶长丝属于成熟产品，预计未来需求的年均增速稳定在10%左右。产品供需的阶段性不匹配往往导致产品价格和盈利水平的大幅波动，加之产能过剩程度较高(2010年行业整体开工率为66%)，因此行业分化严重，龙头企业盈利较为稳定。公司作为行业的领头者，凭借自身高效的管理能力、产品种类和规模优势，开工率常年保持在85%以上，高于行业平均水平。从公司发布的年报预告来看，即使是在第四季度的传统淡季，公司单季度每股收益依然维持在0.30-0.37之间，大大超出了市场预期，充分反映了公司优秀的盈利能力。随着今年一季度行业旺季的到来，公司业宁波敢死队合作QQ:2605688412绩有望超预期。
　　同时，近期纺织业“十二五”规划也即将出台，从透露出的信息来看，规划将重点放在了自主创新能力上，提出将提高超纺、高纺、功能性、差别化等纤维技术的创新，加强碳纤维等高性能纤维材料的技术研发创新以及生物质等可再生资源纤维技术的研发。规划的出台将有利于创新能力较强的企业的发展。作为化纤行业的龙头，公司将显著受益。
　　除了需求旺季可能带来的盈利超预期，公司还在努力完善上下游产业链。公司IPO融资用于80万吨/年PTA项目建设，项目预计将于明年一季度开始投产，在2013年PTA和涤纶长丝产能全部达产之后，公司的PTA自给率将达到50%，这将明显降低公司对PTA外购的依赖程度，降低价格波动可能带来的风险，进一步提高公司产品的毛利率。
二级市场上，该股目前已基本企稳，目前股价安全边际较高，技术面超跌。鉴于该股良好的基本面，未来该股有望走出一波估值修复行情，建议投资者逢低关注。

振东制药（300158）：利好叠加反弹展开　　
振东制药（300158）：公司是国家高新技术企业，下辖道地药材开发有限公司、北京光明药物研究院有限公 山西振东制药股份有限公司 司、泰盛制药有限公司、开元制药有限公司、家庭健康护理用品有限公司、医药有限公司、道地连翘有限公司、道地党参有限公司8个子公司。生产针剂、冻干粉针剂、片剂、胶囊剂、颗粒剂、丸剂、原料药等10个剂型四百余个品种。营销网络覆盖全国400余个城市，与全国上千家医疗单位建立了业务关系，有完善的学术支持、售后服务与信息反馈渠道。现已形成种植、研发、生产、销售为一体的完整的现代中药产业链。

基本药物制度的实施是我国新医改的重要内容之一。目前全国已有多个省份按新机制出台了采购文件。基药制度的不断推进将带动基层医疗服务的比重提升，基本药物相对非基本药物市场将有结构性的扩容。基本药物替代非基本药物市场空间，其整体比重也将稳步提升。公司普药种类丰富，涵盖领域广，产品大部分符合基层用药需求，并有多个产品在基本药物目录中，这些将有助于公司在即将扩容的基层市场中分得一杯羹。而公司的主力产品岩舒,舒血宁等还进入多个地方基本药物增补目录，在已完成招标的省份中，公司在去年九月份在吉林，辽宁两省独家中标(5ml规格)。东北地区是舒血宁销售的重点区域，并且在基层广泛使用，我们认为公司的舒血宁在东北两省中标或将带来销售拐点。

此外，公司去年5月收购了山西省内前三甲的医药商业企业晨东制药。对医药商业定位于基层市场的流通与配送，以自有产品为基础，选择品牌厂家的品牌产品，逐渐建立医药终端网络市场。公司医药商业对基层市场的深入广泛覆盖将带动自有87个基药品种的销售，最终实现生产和配送资源的衔接及相互促进。

二级市场上，公司股价由于当时市场状况极度恶化，加上公司治理结构存在缺陷被山西省证监局责令改正，股价出现暴跌，经过大跌之后，估值优势凸显，市净率不到2倍，而市盈率也只有30倍，相当于创业板明显低估。另外公司具备高送转潜力，每股净资产达到12.5元，上市之后没有送转过股，今年推出高送转概率很大，尤其是今年高送转概念受到市场高度认可，因此，我们认为诸多因素叠加，股价未来有望出现大幅反弹。因此，建议投资者适度关注。

丹邦科技（002618）COF柔性封装基板市场龙头
丹邦科技主营业务是FPC、COF柔性封装基板及COF产品的研发、生产与销售。通过多年的技术创新和市场开拓，公司目前已形成较为完整的产业链和合理的产品结构，是全球极少数掌握高端2L-FCCL、COF柔性封装基板到COF芯片封装全产业链中各环节主要材料制造工艺并大批量生产的厂商之一。公司与多家世界500强企业及全球知名的电子信息产品品牌制造商建立了持久稳定的客户关系，产品远销亚洲、欧洲、美洲等20多个国家和地区。
下游手机、平板等终端产品的轻薄化发展趋势使FPC的单机需求大大提升，而在面板显示走向高清化的发展趋势下，精细化程度更高的COF技术将逐渐取代传统的TAB技术，获得产品市场份额的持续提升。因此在下游需求扩大和产品技术替代的大趋势下，FPC和COF产业将获得持续的成长源动力。
二级市场上，该股走势稳健，在今日突破六十日均线并且回补前期缺口之后，短线或有整理需求，但五日均线和十日均线粘合未交叉，短线的上涨形态得到了进一步的保持，介于市场情绪转暖，次新股或迎来炒作机会，近期可予以适当关注。

远东传动:拓展海外+轿车市场,成就公司持续增长　　
　　投资要点:
　　公司是非等速传动轴龙头,与整车厂合作紧密。公司年产非等速传动轴超过300万根,是国内最大的非等速传动轴供应商,配套商用车、工程机械、农用机械等领域。公司与整车厂合作建厂,以技术换市场,建立良好合作关系,迅速扩大市场份额。该模式有望复制,获得宁波敢死队合作QQ:2605688412更多主机厂的合作。
　　锻造产能释放,提升产品利润水平。锻件成本和质量是传动轴产品的关键,锻件毛坯自给可提高毛利率约10个点。公司锻件工艺先进,但受制锻造产能不足,自给率偏低,影响整体毛利率。公司新锻造产能投放后,将大幅提高锻件自给率,提升公司综合利润水平。
　　海外+轿车市场,开启新增长空间。公司产品质优价廉,具备进入国际市场的条件,若质量和供货能力获得认可,将获得巨大的发展空间,近年海外收入快速增长,12年有望过亿。公司等速传动轴开发成功,若未来配套客户开拓顺利,将进入广阔的轿车市场,为公司提供新的增长空间。
　　催化剂:重卡市场回暖,海外订单加大,轿车市场开拓成功投资建议:预计公司11-13年实现收入10.1、11.7和13.4亿元,净利润2.07、2.39和2.75亿元,11-13年EPS为0.74、0.85和0.98元。公司管理优秀、与主机厂合作紧密,未来受益海外和轿车市场开拓,份额持续增长,给予公司12年15倍估值,6-12个月目标价13元,"推荐"评级。
　　风险提示:
　　商用车市场持续低迷,海外市场与轿车市场开拓进展缓慢