股指加速上扬 短期调整压力增大

天机007

本周大盘加速上扬，在突破了2288-2322点连线和半年线反压后,沪综指创出2439点反弹高点，2132低点以来已形成了六连周阳, 沪综指挺进了2400－2500点密集成交区，这一区域的沽压沉重，本周的加速上扬，意味着短期调整压力呈现，但调整不改中期反弹的趋势。

基本面上，政治局会议强调，今年要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，根据形势变化适时适度预调微调，把“稳增长、控物价、调结构、惠民生、抓改革、促和谐”更好结合起来。稳增长放在第一位，市场对于各领域的政策宽松愿景又多了一份期待。2月汇丰PMI预览值49.7，连续第三个月回升，但仍处在荣枯分水岭下方。目前尚未看到国内需求出现大幅反弹，而外需疲弱产生不利影响，增加了经济增长的下行风险。也因为经济下行风险增大，未来货币和财政政策进一步放宽的概率也将增大。截至19日，四大行2月新增人民币贷款投放约700亿左右，2月份银行信贷力度不够，促使央行在此次“降准”之后，进一步向市场注入流动性。从今年国内外政治经济形势看，整体货币政策基调将以“稳”为主，货币政策出现大幅松动的空间不大，未来准备金率有继续下调空间，中期反弹的逻辑延续。

近期地方突围地产限购的新闻不断，国办时隔一年公布户籍改革通知， 地级市落户首次放开，使市场理解为变相的取消外地人限购政策，虽然今年十月之后放松限购的可能性很大，但当前仍是调控的关键期，就算“芜湖地产新政不足三天即被叫停”的闹剧不重演，中央会很快再次重申楼市调控不动摇的纪律。因为一旦类似“微调”泛滥化，则有逆转楼市调控趋势的风险。目前市场进入对正面信息弹性大于负面信息的乐观氛围中。市场对政策的理解仍然是理性的，这也增大了反弹延续的逻辑，但也使得“反弹休整”更加必要。总体上，一季度是市场确认经济底的过程，随着环境改善而信心趋强；二季度是市场确认复苏动力的过程，随着挑战增加将信心趋弱，继续看好四月份之前的市场反弹。

技术面上，2132低点开始的反弹，首先是对2536-2132的404点暴挫进行修复，2536-2132的0.382、0.5、0.618的黄金分割反弹位分别为2286、2334、2382点。随着大盘先后完成了上述目标后，中级反弹开始对3067-2132的935点暴挫进行修复，3067-2132的0.382、0.5、0.618的黄金分割反弹位分别为2489、2599、2710点。从筹码分布的结构来看， 2400－2500点才是密集成交区，这一区域的套牢盘沉重。2010年11月18日2459-2448点向下跳空缺口也具有一定的反压作用，而半年线作为牛熊分界线的争夺并不是一蹴而就的，需要反复整固，因此，大盘加速上攻后短期有调整的压力，但中级反弹的趋势仍将延续。

1月初-2月初，权重板块表现好于小市值板块，周期性板块表现好于防御性板块，低估值板块表现好于高估值板块；2月初至今，小市值板块表现好于权重板块，高估值板块表现好于低估值板块。操作上在低估值板块中寻找市场弹性较好的品种，在估值弹性高的板块中寻找超跌品种。