多元金融业：新业务带来业绩弹性 看好评级

天机007

报告要点

本周市场涨跌和成交概况

在央行降低存款准备金率及证监会鼓励产业资本增持的政策利好下，本周市场大幅上涨，上证指数上涨3.50%，沪深300 指数涨4.37% ，中小板指涨5.65%；在此基础上成交量大幅提升，沪深300 换手率也一度升至0.46%，沪深300成交额占A 股的比重回升至39.54%。

行业板块方面，本周银行股涨1.73%，信托股涨3.86%，保险股涨4.50%，证券股上涨6.51%，表现最为亮眼；个股方面，本周东吴、光大分别上涨14.53%和10.70%，涨幅居券商板块前列；我们认为部分股性较好但缺乏基本面支撑的个股存在一定补涨因素，但在成交量尚未大幅提升阶段，自营和新业务业绩弹性较高的个股更具配置价值，且短期内需警惕大盘调整风险。

信托产品发行情况

本周共发行集合理财产品17 只，发行规模约66.7 亿元，较上周增加36.97 亿元；发行银信合作理财产品25 只，与上周持平，发行规模约为324.8 亿元，较上周增长8.17%。

政策环境

证券业：深交所跨市场ETF 推出准备工作就绪；中证协：券商研报规范文件和分析师行为准则即将出台；OTC 市场10 家试点券商名单出炉；证监会：首批四家机构获批第三方基金销售；中金所：南方小康率先开启公募基金股指期货交易；并购基金方案近期或将出台，促进券商盈利模式多元化；新保代签字制度最快本月底出台。

信托业：银监会打击表外融资殃及社会融资规模；信托账户有望放行，监管层与相关方密切沟通。

保险业：.监管部门拟从四个方面支持险企拓展资本补充渠道；建立政策性农业保险制度推动农业保险发展。

行业动态

证券行业动态：上周A 股新增开户数创近五个月新高；平安证券领跑中国A 股IPO 投行榜；太平洋股东减持公司股份0.53%；宏源证券获核准设立宏源6 号债券集合资产管理计划。

本周观点

1、我们认为近期部分缺乏基本面支撑的个股（如光大）存在一定补涨因素，但在成交量尚未大幅提升阶段，自营和新业务业绩弹性较高的个股更具配置价值，且短期内需警惕大盘调整风险；强烈建议在调整后超配券商，持续看好海通、宏源和中信。

2、目前保费和新业务价值增速超预期的概率较小，近期由于大盘股表现乏力，国债收益率曲线平稳，保险股不宜持有过多，相对看好平安。