化工行业：产品价格持稳 给予持有评级

天机007

一、行业观点：产品价格持稳；适当关注煤化工替代优势

未来一段时间，化工行业发展的大背景是：（1）宏观经济呈现NIKE 走势，前低后高；（2）伊朗禁运等政治事件推高油价并使其维持高位；（3）产品价格呈现此起彼伏的上升态势，需求疲弱；（4）产业集中、节能减排、新材料是产业政策主要方向。

短期内可关注两类投资机会：一是在宏观经济不会进一步恶化的背景下，可关注产品价格上涨带来的阶段性投资机会；二是在国际原油价格走强的背景下，关注煤化工的替代优势和投资机会。风险方面，由于一季度需求疲软，且产品价格上涨对部分公司业绩的传导具有时滞性，应尽量避免一季度业绩可能低于预期的企业。

二、数据跟踪

(一) 基础化工跑赢大盘

(二) 油价冲高；天然气下跌；棉花持平

(三) 化工品价格趋稳，价差小幅下降

1、化工品整体价格趋稳。在我们跟踪的150个产品中，本周与上周比：42种产品价格上涨，60种产品价格平稳，48种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的28%、40%和32%。化工品价格整体趋稳。价格涨幅较大的产品为：WTI 原油（5.5%）；价格跌幅较大的产品为：聚四氟乙烯（-6.7%）、己二酸（AA，-5.7%）。

2、化工品整体盈利小幅下降。在我们跟踪的41个产品价差中，与上周相比：16种产品价差扩大，5种产品价差平稳， 20种产品价差缩小，三类产品个数占比分别为39%、12%和49%。化工品整体盈利能力小幅下降。价差扩大幅度较大的产品为：DMF（15.8%）、R22（12.4%）、涤纶长丝FDY（5.2%）。价差缩小幅度较大的产品为：乙烯法PVC（-59.9%）、己二酸（-28.2%）、丁酮（-23.7%）、涤纶短纤（-15.8%）、电石法PVC（-14.3%）、PTA（-10.1%）。

三、广发化工投资组合

长期组合：久联发展、宝利沥青、金发科技、南岭民爆、雅化集团、浙江众成、纳川股份、建新股份、烟台万华、东材科技。

中短期组合：暂不推荐。

五、风险提示：原油价格剧烈波动