博雅生物等三新股29日申购指南

天机007

一、基本信息

证券简称	申购代码	网上发行     （万股）	发行价     (元)	发行市盈率	网上申购日期	每户申购上     限(万股)
博雅生物	300294	1523	25	31.25	2012-02-29(周三)	1.5
京威股份	002662	6000	20	19.61	2012-02-29(周三)	6
雪迪龙	002658	2750	20.51	35.98	2012-02-29(周三)	2.8

二、公司简介

雪迪龙

国内领先的环境监测和工业过程分析系统提供商。公司成立于2001年9月，专业从事分析仪器仪表、环境监测系统、工业过程分析系统的研发、生产、销售及运营维护服务。其中，烟气排放连续监测系统（CEMS）是公司的核心产品，在国内烟尘烟气监测仪器市场占有率为7.47%，位居国内领先地位。环境监测系统及工业过程分析系统是主营收入的主要来源，在主营收入中所占比重70%-75%左右；系统改造及运营服务近年来快速增长，未来将成为公司新的利润增长点。

京威股份

京威股份是中德合资的中高端乘用车内外饰件专业供应商，合资多年来较好的吸收了德方在铝型材加工、氧化、喷漆、喷粉等诸多方面的技术，在乘用车饰件领域获得了较快的发展，公司主要看点如下:受益于中高端乘用车快速成长:合资品牌B级、C级乘用车的销量增速显著高于行业平均水平，随着中高收入群体的扩大，这一增速可继续维持。奥迪、宝马、奔驰等豪华车生产企业在国内的产能未来三年内扩充幅度较大，提供了快速成长的市场空间。

博雅生物

区域性血液制品企业。公司主营血制品研发、生产和销售，拥有人血白蛋白等7个品种的生产批文。2011年公司收入和净利分别为1.97亿元和0.65亿元，近三年复合增速分别为28%和44%。2011年公司采浆量约90吨，与华兰生物（002007）、上海莱士（002252）等领先企业尚有一定差距。  
雪迪龙申购指南

一、雪迪龙新股发行资料

股票代码	002658	股票简称	雪迪龙
申购代码	002658	上市地点	深交所
发行价格（元／股）	20.51	发行市盈率	35.98
网上发行日期	2012-2-29	网上发行股数（万股）	2,750.40
网下配售日期	2012-2-29	网下配售股数（万股）	687.6
每户申购数量上限（万股）	2.75	总发行股数（万股）	3,438
发行前每股净资产（元）	3.29	发行后每股净资产（元）	7.19
保荐人	民生证券有限责任公司	承销方式	余额包销
主承销商	民生证券股份有限公司	中签号公告日	2012-3-5
公司主营业务	专业从事分析仪器仪表、环境监测系统、工业过程分析系统的研发、生产、销售以及运营维护服务。

二、发行日期安排

序号	日期	发行安排
1	T-7日 2012年02月20日 (周一)	刊登《招股意向书摘要》、《初步询价及推介公告》
2	T-6日 2012年02月21日 (周二)	初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(深圳)
3	T-5日 2012年02月22日 (周三)	初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(上海)
4	T-4日 2012年02月23日 (周四)	初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(北京)
5	T-3日 2012年02月24日 (周五)	初步询价(通过网下发行电子平台);初步询价截止日(15:00截止)
6	T-2日 2012年02月27日 (周一)	确定发行价格、可参与网下申购的配售对象名单及有效申报数量;刊登《网上路演公告》
7	T-1日 2012年02月28日 (周二)	刊登《发行公告》、《投资风险特别公告》;网上路演
8	T日 2012年02月29日 (周三)	网下申购缴款日(9:30~15:00;有效到账时间15:00之前)网上发行申购日(9:30~11:30;13:00~15:00)网下申购资金验资,网下发行配号
9	T+1日 2012年03月01日 (周四)	网下发行摇号抽签;网上申购资金验资
10	T+2日 2012年03月02日 (周五)	刊登《网下摇号抽签及配售结果公告》、《网上中签率公告》;网下申购多余款项退款;网上发行摇号抽签
11	T+3日 2012年03月05日 (周一)	刊登《网上中签结果公告》;网上申购资金解冻

三、主要财务指标

财务指标	2011年度	2010年度	2009年度
流动比率（倍）	3.87	3.14	2.49
速动比率（倍）	2.9	2.37	1.59
资产负债率（%）	21.84	29.32	36.08
应收账款周转率（次）	2.76	2.67	1.25
存货周转率（次）	1.93	1.81	1.53
经营活动产生的现金流量（万元）	3,788.52	5,848.27	-616.21
净资产收益率（%）	27.3	15.79	32.5
净资产收益率（%）（扣除非经常性损益）	26.43	33.49	32.45
每股收益（元）	0.79	0.34	--

四、发行人主要股东

股东名称	持股数量(万股)	持股比例(%)	股份性质
敖小强	9165	88.9	非流通个人股
北京海岸淘金创业投资有限公司	309.28	3	非流通境内法人股
王凌秋	200	1.94	非流通个人股
丁长江	200	1.94	非流通个人股
郜武	200	1.94	非流通个人股
赵爱学	50	0.49	非流通个人股
周家秋	50	0.49	非流通个人股
赵永怀	10	0.1	非流通个人股
尚威	10	0.1	非流通个人股
李大国	10	0.1	非流通个人股

五、公司简介

国内领先的环境监测和工业过程分析系统提供商。公司成立于2001年9月，专业从事分析仪器仪表、环境监测系统、工业过程分析系统的研发、生产、销售及运营维护服务。其中，烟气排放连续监测系统（CEMS）是公司的核心产品，在国内烟尘烟气监测仪器市场占有率为7.47%，位居国内领先地位。环境监测系统及工业过程分析系统是主营收入的主要来源，在主营收入中所占比重70%-75%左右；系统改造及运营服务近年来快速增长，未来将成为公司新的利润增长点。

六、申购建议

安信证券：上市首日定价区间为22.43-26.2元

公司是国内最早生产销售CEMS产品的厂商之一，在火电厂环境监测市场积累有大批客户资源。目前公司近一半的系统产品销售收入来源于大型环保工程承包商，稳固的客户资源是公司持续扩大环保监测市场份额的基石。公司与西门子多年来的深度合作有利于公司产品质量和技术水平的提升，公司掌握了分析仪器设计制造和系统产品的核心集成技术，辅以灵活的销售策略，市场竞争优势十分明显。

预计2012-2014年公司净利润复合增长率29.4%，EPS分别为0.78、1.05、1.34元。我们选取行业相近的4家公司聚光科技（300203）、先河环保（300137）、科林环保（002499）、天瑞仪器（300165）作为可比公司，其对应的2012年PE均值31倍。公司所处环保监测及工业过程分析市场发展的政策明确、拥有良好的成长空间，未来成长性较为明确，我们认为公司上市首日定价区间为22.43-26.2元。


申银万国：上市合理价格区间在23.24-24.90元

受益脱硝市场爆发，脱硝监测仪器将成为公司一大增长点。公司的主营优势在于电厂的烟气排放在线监测，受益于我国环境监测仪器行业的快速发展，尤其是脱硝行业的爆发，我们预计“十二五”期间单是电厂脱硝在线监测系统需求量就达到12000套以上，将成为公司一大利润增长点。

预计公司12-13年完全摊薄EPS 为0.83元、1.12元,参考行业内可比公司水平,给予12年28-30倍PE 估值,合理价格为23.24-24.90元。


七、风险提示

（1）募投项目无法按期投产；（2）市场竞争加剧；（3）环保行业下游需求增长慢于预期。
京威股份申购指南

一、京威股份新股发行资料

股票代码	002662	股票简称	京威股份
申购代码	002662	上市地点	深交所
发行价格（元／股）	20	发行市盈率	19.61
网上发行日期	2012-2-29	网上发行股数（万股）	6,000
网下配售日期	2012-2-29	网下配售股数（万股）	1,500
每户申购数量上限（万股）	6	总发行股数（万股）	7,500
发行前每股净资产（元）	4.34	发行后每股净资产（元）	8.02
保荐人	国信证券股份有限公司	承销方式	余额包销
主承销商	国信证券股份有限公司	中签号公告日	2012-3-5
公司主营业务	主要为中高档乘用车提供内外饰件系统,并提供配套研发和相关服务。

二、发行日期安排

序号	日期	发行安排
1	T-7日 2012年02月20日 (周一)	刊登《招股意向书摘要》、《初步询价及推介公告》
2	T-6日 2012年02月21日 (周二)	初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介
3	T-5日 2012年02月22日 (周三)	初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介
4	T-4日 2012年02月23日 (周四)	初步询价(通过网下发行电子平台)
5	T-3日 2012年02月24日 (周五)	初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介;初步询价截止日(15:00截止)
6	T-2日 2012年02月27日 (周一)	确定发行价格、可参与网下申购的股票配售对象名单及有效申报数量刊登《网上路演公告》
7	T-1日 2012年02月28日 (周二)	刊登《发行公告》、《投资风险特别公告》网上路演
8	T日 2012年02月29日 (周三)	网下申购缴款日(9:30-15:00;有效到账时间15:00之前)网上发行申购日(9:30-11:30;13:00-15:00)网下申购资金验资,网下发行配号
9	T+1日 2012年03月01日 (周四)	网上申购资金验资;网下发行摇号抽签
10	T+2日 2012年03月02日 (周五)	刊登《网下摇号中签及配售结果公告》、《网上中签率公告》,网下申购款退款,网上发行摇号抽签
11	T+3日 2012年03月05日 (周一)	刊登《网上中签结果公告》网上申购资金解冻

三、主要财务指标

财务指标	2011年度	2010年度	2009年度
流动比率（倍）	3.37	2.94	3.58
速动比率（倍）	2.26	2.07	2.54
资产负债率（%）	19.9	24.31	22.23
应收账款周转率（次）	8.69	7.09	2.54
存货周转率（次）	3.3	3.19	2.2
经营活动产生的现金流量（万元）	29,661.68	25,164.38	19,757.01
净资产收益率（%）	42.51	54.9	44.58
净资产收益率（%）（扣除非经常性损益）	42.49	55.06	44.3
每股收益（元）	1.37	1.23	0.77

四、发行人主要股东

股东名称	持股数量(万股)	持股比例(%)	股份性质
北京中环投资管理有限公司	11250	50	非流通境内法人股
德国埃贝斯乐股份有限公司	10575	47	非流通外资股
上海华德信息咨询有限公司	675	3	非流通境内法人股

五、公司简介

京威股份是中德合资的中高端乘用车内外饰件专业供应商，合资多年来较好的吸收了德方在铝型材加工、氧化、喷漆、喷粉等诸多方面的技术，在乘用车饰件领域获得了较快的发展，公司主要看点如下:受益于中高端乘用车快速成长:合资品牌B级、C级乘用车的销量增速显著高于行业平均水平，随着中高收入群体的扩大，这一增速可继续维持。奥迪、宝马、奔驰等豪华车生产企业在国内的产能未来三年内扩充幅度较大，提供了快速成长的市场空间。

六、申购建议

国泰君安：上市首日定价区间为19.20-23.32元

铝合金工艺技术优势突出:铝合金的良好性能使其在中高级乘用车上的应用越来越广泛，与不锈钢相比制造工艺难度更大，盈利空间也更高。公司很好的吸收了德方技术，在铝合金饰件领域有较高的市场地位，符合汽车产业的长期发展趋势，也提升了公司盈利水平。

预测公司2012-2013年的EPS分别为1.27、1.62元,、0.86元,给予14~17倍的估值,对应询价区间为17.78~21.59元,首日涨幅可达8%,对应的首日价格区间为19.20-23.32元。


广发证券：合理价值区间为19.47-22.61元

公司是一家中德合资的乘用车内外饰件系统综合制造和服务商，是中高档乘用车内外饰件总成供应商，一级配套比例占总收入90%以上。其中一汽大众、华晨宝马和北京奔驰占公司的收入比例约为59.63%。配套的主要车型包括奥迪A6L、A4L、Q5、途观、宝马新5系、奔驰E级，来自这些车型的收入占到了公司收入的比例的47.6%。公司毛利率高达49%，其核心竞争优势主要体现在:“精而全”的产业模式分享最全面的价值链、高端客户优势（且配套比例为100%）、同步研发设计制造能力和最稳固成熟的与外资合作技术引进吸收的经验。

预计公司2012-2014年EPS为1.33元、1.63元和1.92元，净利润复合增速约为23.4%。我们选择A股上市公司中汽车内外饰件相关公司作为估值参考，由于公司的下游客户增长趋势、产品技术含量及技术壁垒均有显著优势。

因此我们认为公司在估值上应该享受一定溢价。我们认为公司合理价值为19.47元-22.61元，对应2012年PE为14.6-17倍。


七、风险提示

来自于原材料成本的大幅上升，以及客户集中度过高。公司进入上游铝棒业务领域，也可能面临新业务拓展不顺利的风险。  
博雅生物申购指南

一、博雅生物新股发行资料

股票代码	300294	股票简称	博雅生物
申购代码	300294	上市地点	深交所
发行价格（元／股）	25	发行市盈率	31.25
网上发行日期	2012-2-29	网上发行股数（万股）	1,523
网下配售日期	2012-2-29	网下配售股数（万股）	379.0311
每户申购数量上限（万股）	1.5	总发行股数（万股）	1,902.03
发行前每股净资产（元）	4.63	发行后每股净资产（元）	9.17
保荐人	华泰联合证券有限责任公司	承销方式	余额包销
主承销商	华泰联合证券有限责任公司	中签号公告日	2012-3-5
公司主营业务	血液制品的研发、生产和销售。

二、发行日期安排

序号	日期	发行安排
1	T-8日 2012年02月17日 (周五)	刊登《初步询价及推介公告》、《首次公开发行股票并在创业板上市提示公告》
2	T-7日 2012年02月20日 (周一)	初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(深圳)
3	T-6日 2012年02月21日 (周二)	初步询价(通过网下发行电子平台)
4	T-5日 2012年02月22日 (周三)	初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(上海)
5	T-4日 2012年02月23日 (周四)	初步询价(通过网下发行电子平台)
6	T-3日 2012年02月24日 (周五)	初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(北京);初步询价截止日(截止时间为15:00)
7	T-2日 2012年02月27日 (周一)	确定发行价格、可参与网下申购的股票配售对象数量及有效申报数量;刊登《网上路演公告》
8	T-1日 2012年02月28日 (周二)	刊登《发行公告》、《首次公开发行股票并在创业板上市投资风险特别公告》网上路演
9	T日 2012年02月29日 (周三)	网下申购缴款日(9:30-15:00;有效到账时间15:00之前);网上发行申购日(9:30-11:30;13:00-15:00);网下申购资金验资,网下发行配号
10	T+1日 2012年03月01日 (周四)	网上申购资金验资;网下发行摇号抽签
11	T+2日 2012年03月02日 (周五)	刊登《网上中签率公告》、《网下摇号中签及配售结果公告》网上发行摇号抽签;网下申购多余款项退还
12	T+3日 2012年03月05日 (周一)	刊登《网上中签结果公告》网上申购资金解冻、网上申购多余款项退还

三、主要财务指标

财务指标	2011年度	2010年度	2009年度
流动比率（倍）	7.58	2.71	3.88
速动比率（倍）	3.96	1.2	2.96
资产负债率（%）	20.68	33.12	48.02
应收账款周转率（次）	30.73	14.23	3.1
存货周转率（次）	0.86	0.65	0.79
经营活动产生的现金流量（万元）	8,152.70	2,476.60	5,187.99
净资产收益率（%）	28.36	27.62	19.14
净资产收益率（%）（扣除非经常性损益）	26.45	24.97	19.04
每股收益（元）	1.15	0.88	0.65

四、发行人主要股东

股东名称	持股数量(万股)	持股比例(%)	股份性质
深圳市高特佳投资集团有限公司	2661.55	46.87	非流通境内法人股
江西新兴生物科技发展有限公司	665.39	11.72	非流通境内法人股
深圳市融华投资有限公司	664.59	11.7	非流通境内法人股
厦门盛阳投资合伙企业	532.31	9.38	非流通境内法人股
厦门顺加投资合伙企业	354.87	6.25	非流通境内法人股
徐建新	222.59	3.92	非流通个人股
张建辉	221.8	3.91	非流通个人股
深圳市高特佳汇富投资合伙企业(有限合伙)	177.44	3.13	非流通境内法人股
南昌市大正初元投资有限公司	177.44	3.13	非流通境内法人股
深圳市高特佳投资集团有限公司	2661.55	46.87	非流通境内法人股

五、公司简介

区域性血液制品企业。公司主营血制品研发、生产和销售，拥有人血白蛋白等7个品种的生产批文。2011年公司收入和净利分别为1.97亿元和0.65亿元，近三年复合增速分别为28%和44%。2011年公司采浆量约90吨，与华兰生物（002007）、上海莱士（002252）等领先企业尚有一定差距。

六、申购建议

中信证券：合理股价区间为27.8-28.5元

三大优势护航发展，新品产业化注入成长动力。

1）公司拓展浆源能力突出，深厚的本土渊源使公司扩建浆站居有利地位，省外浆站开拓成果显著，岳池浆站、灌云浆站先后获批；

2）技术优势明显，公司静丙2000瓶/吨收率显著高于行业1700瓶/吨水准；

3）管理团队专业水准高且稳定。新建浆站和现有浆站的扩建或将为公司的发展提供坚实保障，静丙、纤维蛋白原快速增长望可持续，我们预计2012年销量分别增长116%和400%，乙肝特免的产业化的推进将为公司注入成长动力。

预计2012/2012/2014年全面摊薄EPS分别为1.14/1.45/1.61元。参考同行业可比公司估值水平，给予其2012年25倍PE。结合DCF估值，公司合理股价区间：27.8-28.5元。


中信建投：合理发行价格区间为22.6-25.99元

产品线丰富增强盈利能力

血制品的单一来源性决定了对血浆的综合利用率提高将降低产品的成本占比，而分离产品的多少正是血浆利用程度的直接反映，因此，产品线的丰富程度是决定血制品企业盈利能力的另一重要因素。公司目前能够生产三大类7个品种的产品，在国内企业中居于领先水平，已经获得批文的特异性免疫球蛋白有望于今年即开始贡献收入，后续尚有凝血因子VIII、凝血酶原复合物等诸多高附加值新产品在研，部分已经完成工艺研究开始进行注册申报，良好的产品梯次布局有利于公司进一步提升浆源利用， 寻找新的盈利增长点。

预计公司2012-2014年EPS为1.33元、1.63元和1.92元，净利润复合增速约为23.4%。我们选择A股上市公司中汽车内外饰件相关公司作为估值参考，由于公司的下游客户增长趋势、产品技术含量及技术壁垒均有显著优势。

以发行后股本计算,预计2012~2014年EPS 分别为1.13、1.35和1.66元,考虑申购折价,合理发行价格区间为22.6-25.99元, 对应2012年20~23倍PE。


七、风险提示

国家对血制品的管制政策趋严可能导致公司成本上升；受制于浆站数量，公司可能存在血浆原材料供应不足风险。