【皮海洲】蓝筹股五论[ 2012-03-02 06:56 ] [

天机007

自从2月15日证监会主席郭树清在中国上市公司协会成立大会上力挺蓝筹股“显示出罕见的投资价值”以来，“力挺蓝筹股”就成了当前管理层最重要的一项日常监管工作。不仅郭树清一再力挺，证监会投保局的负责人更是站在了“力挺蓝筹股”的最前沿，包括上交所、深交所也都纷纷出台措施。仿佛不力挺蓝筹，就是一种失职。
鉴于中国股市长期以来形成的“垃圾市”恶名，郭树清上任后希望重塑A股市场形象，为A股市场塑造一个蓝筹股市场的形象，这是不难理解的。但蓝筹股市场的建立绝对不是一蹴而就的。而且，即便是蓝筹股市场，也应该是一个百花齐放的市场，包括不同的投资理念，不同类型的上市公司，而绝对不是唯蓝筹股独尊，只是倡导投资者投资蓝筹股，仿佛投资非蓝筹股就是大逆不道似的。正是基于管理层的这种“力挺”，笔者遂有此“五论”。
一论：力挺蓝筹是否符合“市场化”原则？最近十余年，中国股市一直在探索“市场化”之路，把市场的事情交给市场来办。正是基于“市场化”的原则，所以每当股市低迷，投资者期盼管理层救市时，总有人打出“管理层不管股指涨跌”的口号。尤其是新股“市场化”发行，甚至取消了“窗口指导”，放任新股百倍市盈率发行。既然如此，管理层一再力挺蓝筹股的做法是否符合“市场化”原则？投资蓝筹股还是非蓝筹，难道市场说了不算？
二论：只有管理层睿智，投资者都是傻瓜？管理层力挺蓝筹股，究其原因在于管理层发现了蓝筹股罕见的投资价值，即时投资的年均收益率达8%。蓝筹股的投资价值就只有管理层看到了，难道投资者就看不到？事实显然并非如此。因为8%的年均收益率是建立在上市公司全额分红基础上的。但实际情况是蓝筹股的平均分红达不到30%，这意味着蓝筹股的年均回报达不到2.7%，甚至比银行存款的利率还低。这样的蓝筹股有多大投资价值呢？
三论：炒作蓝筹股等于理性投资？作为管理层引导投资者理性投资是无可厚非的。但问题是，股市里的蓝筹股本来就持有在投资者的手上，这些持有蓝筹股的投资者是在进行理性投资。难道管理层力挺蓝筹股的目的就是要市场炒作蓝筹股，把蓝筹股的股价炒得更高一些？难道把蓝筹股的股价炒得高一些才是理性投资，相反低价持有蓝筹股反倒不是理性投资了？
四论：倡导投资蓝筹股为何还安排非蓝筹股公司上市？创业板、中小板公司大多属于非蓝筹公司，推出“两板”的目的，是为了让广大投资者分享中小企业发展的成果，分享中国经济飞速发展的成果。如今这“两板”顺利推出了，管理层又回归到价值投资的轨道上来了。早知如此，管理层又何必推出“两板”，推出包括扑克、瓜子在内的大量非蓝筹股上市？
五论：力挺蓝筹股的目的是什么？在中国股市还没有走出“圈钱市”的今天，笔者只能以小人之心来度君子之腹，管理层力挺蓝筹股的目的还是为融资。因为郭树清上任以来，面临的最大问题就是大盘股IPO困难。日前发行的中国交建将原定的200亿元融资缩减到50亿元，而且最终还是通过包销来完成。而在IPO之外，蓝筹股的再融资更是排着长队，还有国际板也在苦苦等待。如果蓝筹股始终低迷，那么这些“好事”就难以美梦成真。因此，管理层力挺蓝筹股，其醉翁之意应该不在酒吧？