全球经济存不确定性 资源股或成防守利器

天机007

2012年，欧债问题仍在持续发酵，全球经济存不确定性。美联储在1月25日的议息会议声明中表示，将超低利率的最后截止时间从之前的2013年中延长至2014年末，这被认为是“蓄谋已久”的QE3即将发动的信号。欧洲央行则表示将继续向欧洲银行业提供信贷支持，2月29日欧洲央行公布的第二轮LTRO（Long-Term RefinancingOperation，长期再融资操作）细节，总计向800家银行，放出近5300亿欧元的三年期低息贷款，高于去年12月首轮4890亿欧元的规模。纸币洪水引而未发，高失业率高通胀的危机不断，冲击各国经济环境的稳定。

    　　为了保证经济增长不会过快回落，中国人民银行也在2011年12月5日和2012年2月24日两次下调存款准备金率释放流动性。市场人士判断，通胀房地产投资出口不确定性的三层阴霾或渐散去，经济增速和物价将可能会双双回落。“阴霾渐散，黑夜将明”。考虑到A股市场估值仍处历史低位，在社会整体流动性保持平衡的格局下，股市流动性或相对增强。在当前趋势不明的迷魂阵中，持有风险较小的货币市场工具或者债券，是抵御通胀守候“天明”的真正防守。在全球经济复苏乏力国内经济增长放缓的背景下，自然资源价格经过去年大幅下跌，目前已经出现了价格复苏的迹象，2月份汽柴油价格再次上涨也佐证了这一点。

    　　博时基金认为，2012年多个主要行业的盈利增速先后有所回落，但资源类上游行业受到影响较小，具有提价预期的上游资源类公司会受到关注。投资人在2012年的资产配置中可以考虑增加贵金属前期调整充分的早周期资源板块，以及估值较为便宜的金融机械消费板块，兼顾防御与进攻才是更好的策略。

    　　中国金融市场尚处于高速发展时期，价值投资和资产配置理念正在深入人心，随着中国资本市场改革创新的深入以及长期资金的不断入市，人气一直较旺的资源板块有望获得投资人更多青睐。博时基金将于近期发行上证自然资源ETF及联接基金。该基金拟任基金经理胡俊敏认为，中国经济增速放缓但仍是全球表现较好的市场之一，而且中国城市化是一个长期过程，对自然资源的需求会是一个长期的主题。从经济数据来看，美国的经济正在缓慢复苏，在全球流动性继续宽松的背景下，深陷债务危机的欧洲有机会逐渐走出泥潭，而欧美经济出现整体复苏将会出现新一轮的全球范围资源争夺战。博时上证自然资源ETF及联接基金可作为投资者长期资产配置的一个组成部分。

    　　胡俊敏表示，从估值考虑，这只产品跟踪的上证自然资源指数的平均P/E（未来十二个月一致预期）低于历史高点50%，而平均P/B则低于历史高点60%。具体到自然资源涉及的贵金属和煤炭等行业板块，整体估值也处于低位。从价值投资的角度考虑，随着中国经济未来逐步触底反弹，资源类上市公司的基本面好转可能比较迅速，长期投资获得盈利的概率也更大。