深圳智多盈分析报告（0812）

小小90后

冷暖争锋 A股长阳上行








　　周四、受美欧股市再度大跌及早盘亚太股市低开等消息影响，沪深两市股指早盘双双低开，在金融、地产、煤炭等权重板块联袂上行的带动下，股指一路震荡走高并填补当日和昨日的跳空缺口翻红，两市股指相继冲过5日均线，一度涨幅均超过1%，食品饮料、造纸、酒店旅游等板块表现活跃，因买盘后继乏力，股指受阻震荡回落整理，午后旅游、纺织等板块相继活跃，酿酒、地产、券商等各板块再度发力上行，个股呈现普涨局面，推动股指震荡走高，沪指终盘报收于2581.51点，涨32.33点，涨幅1.27%，呈现一根光头长阳线，全日共成交1000.9亿元，较昨日略有萎缩，金融、造纸、酿酒、公路桥梁、酒店旅游板块指数涨幅居前，水利建设、自行车、军工航天、铁路基建等板块呈下跌态势，两市共有33家个股封于涨停。创业板指数涨幅2.66%，中小板指数涨幅1.68%。

　　二八月的天气——一冷一热

　　在消息面上、华泰证券（601688）一理财产品清盘，多只券商产品出现清盘危机；基金赎回潮一触即发，此消息对疲弱的市场而言构成了实质性利空；温.家宝主持召开国务院常务会议，决定开展高速铁路及其在建项目安全大检查，适当降低新建高速铁路运营初期的速度，对拟建铁路项目重新组织安全评估，暂停审批新铁路建设项目。利空高铁概念，利好航空股，短期高铁板块建议继续回避；金融业发展与改革十二五规划已经成型，即将上报国务院，这一国家级专项规划，确定了“十二五”期间我国鑫融业发展和改革的主要目标、原则和路径，利好于金融股；新材料产业十二五规划已具报批条件，此消息利好于新材料产业及相关品种；国土部称10月底前完成稀土矿业权清理，此消息对大型稀土企业偏暖；而污水垃圾处理两大规划将推出的消息则利好于相关污水垃圾处理品种；十二五末印刷机械行业产值拟达400亿元的消息则利好于相关印刷机械品种；电监会出台新规强化电力调度权监管的消息利好于相关电力设备及控制品种；京沪高铁部分车型动车暂停出厂的消息继续利空于相关高铁品种；

　　在国际方面、昨夜美股再度狂跌，道指下跌4.62%，纳指下跌4.09%，标普下跌4.42%，欧洲主要国家股市有5个点左右的跌幅。世界三大评级公司标准普尔、惠誉和穆迪均已证实法国不存在降级风险。但是投资者对于经济衰退和债务危机恶化的担忧加剧，致使欧美股市再度大跌，对全球市场都将起到拖累作用；纽约原油期货上涨3.59美元，报收于每桶82.89美元，涨幅为4.5%；上周商品原油库存出现超预期的大幅下降而使得价格上涨；纽约黄金期货上涨41.3美元，报收于每盎司1784.3美元，涨幅为2.4%，再创历史新高。全球股市再度出现大面积暴跌走势，促使投资者寻求安全资产避险而致使金价再度上涨；

　　市场传言法国可能失去AAA评级；法国政府否认国债AAA信用等级可能像美国一样被调低。世界三大评级公司标准普尔、惠誉和穆迪均已证实法国不存在降级风险。标准普尔称法国拥有明确赤字削减计划，不可能像美国一样被调低。但在股市暴跌之际，任何利空均会被市场放大；

　　今日消息面多空拉锯，但仍然偏空，美欧股市再度大跌、华泰证券一理财产品清盘，多只券商产品出现清盘危机、高速铁路及其在建项目安全大检查等均属利空资讯，但同时又有社保基金已投至少百亿进场护盘、中国版“401K计划”也再度破题等利好消息传出，给人“二八月的天气——一冷一热”的感觉，到底哪边会成气候？媒体公婆都有理，还是需要投资者自己思量。

　　矮子骑大马——难上更难下

　　股市有冷暖，而股市的冷暖又是由经济的冷暖决定的，近期冷风肆虐，国际上，美欧债务危机、美国遭主权信用评级下调、外围股市持续暴跌、大宗商品市场动荡加剧、国内，经济增速放缓、CPI创新高、紧缩政策依旧、动车事故等等均属冷风，市场正是缘于上述冷风侵袭而持续下跌的，而上述冷风尚未逝去，因而市场心有余悸，不敢贸然看上。

　　虽说美国遭主权信用评级下调、但毕竟美债危机基本解除，欧债危机也在解决之中，虽然对欧洲主权债危机升级的担忧推动法国债券相对收益率走高，不过标普、穆迪和惠誉（Fitch Ratings）确认了该国AAA的最高评级。市场对欧洲拥有AAA等级的国家将成为下一个降级目标的担心暂时是多虑的，各国政要提振信心的讲话对市场也起到正面支撑作用，美欧股市虽然尚处于暴跌中，但对A股的拖累和影响力已明显减弱了，以上输入性冷风正在减弱；

　　再来看看国内，国内经济增速虽有放缓，但必然还在增长，经济运行总体是健康且符合预期的，不能于欧美等同视之，7月CPI虽然还在创新高，但其增幅和增速已明显减缓，通胀见顶出现拐点的概率极大，相应政策也将从紧缩转向适度放松，至少渐渐中性化，政府的态度也很鲜明，温.家宝主持召开国务院常务会议，已分析了当前国际金融形势及其影响，并研究制定应对措施。这是中国政府针对近期全球金融局势动荡的明确表态，表明中国政府对此已有心理准备并将有所举措，对市场信心具有较强的提振效果。加之、目前，整体市场的估值水平已经和08年底比较接近，业已步入价值低洼区域的下限，已具有良好的投资价值；可见，上述暖风也是有力的，面对冷暖交汇，许多投资者犹如“矮子骑大马——上下两难”，但难上更难下。

　　大家关心的是上述暖风中许多只是推测和预期，有无实质性行动的内容呢？当然有的，中国版“401K计划”也再度破题就是一则，如果A股市场引入中国版“401K计划”，等于在资金面上开启了牛市之门，缘于职工“401K”账户上的存款，可由职工自己自动选择投资方式，可以购买股票、债券、专项定期存储等，等于是引导庞大的资金库持续不断地流入到市场，同时那些拥有数十万甚至上百万员工的大蓝筹公司也就不会再陷入流动性匮乏的窘境，更将开启中国A股牛市之窗。同时今日又有社保基金已经进场抄底，涉及资金至少百亿的利好传出，而社保“国家队”的进场将极大地提振市场信心，同时对市场具有直接的维稳作用，我们从今天股指的长阳上行的走势可以看到当前市场的抛压已明显减轻了，从金融、石油、地产等蓝筹权重股的良好表现上亦可看出端倪。因此、在操作过程中需及时地调整思路，在把握波段节奏博取短差的同时，也立足于未来，对具有政策预期、业绩增长及资金流入的品种作战略性研发和配置。