科德投资分析报告（0312）

天机007

科德投资分析报告（0312） 黎辉红科德投资：通胀回落政策放松将提速 　　受欧美股市上涨带动，周五沪深两市高开，短暂冲高后调头回补跳空缺口，随后逢低买盘介入，酿酒食品、煤炭、传媒、网络游戏、商业百货等板块个股领涨，热点扩散，大盘企稳回升，午后沪指一度受阻于10日均线，尾盘电力、稀土永磁强势上行，力保大盘重拾升势，截止收盘，沪指报收于2439.46点。 　　第一，随着天气好转农产品供应紧张情况改善，以及前期各种减免农产品流动税费和前期紧缩政策滞后效应影响下，通胀继续加速下行，这为各种稳经济政策加快推出提供了有利条件，特别是推行价格改革和进一步下调存款准备金率创造了有利的环境。第二，经济政策明朗化，稳经济组合政策加快推出，①货币政策将进一步放松，监管层将有条件地放松过于严厉的银行资本监管约束，同时配合进一步下调存款准备金率满足实体经济对流动性的需求；②加大力度推行结构性减税，积极发挥财政政策，支持保障房建设、铁路建设、水利建设、三农等；③积极推行扩大内需战略，加快制定推出家电下乡和以旧换新的接续政策等新消费刺激措施，稳定出口；④地产调控政策由全面严控转向有保有压，先是四大国有银行下调首套房贷款利率，再到发改委表态今年完善首套房贷款优惠政策，这将有助于缓解短期经济下行压力；随着各种稳经济政策陆续发力，以及私人部门投资逐渐加快，经济增速见底回升的时间渐行渐近了。第三，制度改革红利不断，一方面，多层次的金融交易市场构建加速推进，证券市场发行制度改革深入，上市公司分红制度逐步建立，分红制度初步建立，退市制度完善，随着这些金融制度改革深化，将进一步提高资源有效合理配置，激活金融市场活力；另一方面，放宽民营资本准入领域，相关配套措施陆续推出，户籍制度改革启动，经济政策体制改革加快，将有助于合理引导民营资本流动，减轻楼市调控压力，加快城镇化建设，扩大内需经济。第四，随着市场环境逐渐好转，从产业资本、保险资金、社保基金、QFII、RQFII入市，再到养老金和银行理财资金入市程序启动，机构队伍不断拓宽，这些都将有助于合理解决市场资金供需矛盾，让价值投资观念牢固扎根市场，促进市场长期稳定发展；同时，市场投资价值依然突出，金融、地产、汽车、煤炭等为代表沪深300整体估值仍处历史相对低位，估值修复将继续对大盘构成有效支撑，同时跨境跨市ETF的推行，使得优质蓝筹稀缺性逐渐凸显，蓝筹筹码的收集将提升市场重心。鉴于上述情形，随着各种稳经济政策推出，市场流动性环境逐渐相对充裕，各路资金积极入市，证券市场制度改革落实加速推进，蓝筹主导的修复性行情将继续深入发展。一旦经济增速探底回升，行情将由修复性向趋势性上升过渡。 　　1。国家统计局消息，2012年2月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.2%。其中，城市上涨3.2%，农村上涨3.2%；食品价格上涨6.2%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨3.9%，服务项目价格上涨1.5%。1-2月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.9%。2012年2月份，全国工业生产者出厂价格与去年同月持平，环比上涨0.1%。工业生产者购进价格同比上涨1.0%，环比上涨0.1%。2012年1—2月份平均，工业生产者出厂价格同比上涨0.4%，工业生产者购进价格同比上涨1.5%。 　　2。中国证券报报道，中国证监会主席郭树清8日向记者表示，温家宝总理在政府工作报告中提到“健全完善新股发行制度和退市制度，强化投资者回报和权益保护”，“积极发展债券市场”，这些事情证监会都已经在改革和落实过程中，今年应该有重大的突破。 　　3。新华网上海3月8日电，上海证券交易所8日宣布，将加强首次公开发行股票上市初期(上市后的前10个交易日)的交易监管工作，防控新股炒作，维护市场正常交易秩序，保护投资者合法权益。相关规定将于3月9日起施行。根据上证所发布的《关于加强新股上市初期交易监管的通知》，新股上市首日出现下列异常波动情形之一的，上证所可以对其实施盘中临时停牌：(一)盘中成交价格较当日开盘价首次上涨或下跌10%以上(含)；(二)盘中成交价格较当日开盘价上涨或下跌20%以上(含)；(三)盘中换手率(成交量除以当日实际上市流通量)达到80%以上(含)。因前款第(一)项停牌的，当日仅停牌一次，停牌持续时间为30分钟，停牌时间达到或超过14:55的，当日14:55复牌。因第(二)、第(三)项停牌的，停牌时间持续至当日14:55. 　　4。中国证券报报道，工信部副部长苏波8日在出席全国政协十一届五次会议“大力发展实体经济、打牢经济发展基础”提案办理协商会时透露，在战略性新兴产业领域，由工信部牵头负责的四大新兴产业专项规划最快在两会后颁布实施。国家确定的七个战略性新兴产业中，工信部牵头负责高端装备制造业、新材料发展、信息产业新一代信息技术、节能与新能源汽车等四个专项规划。苏波表示，工信部已会同发改委、科技部、财政部等有关部委制定完毕上述四个专项规划，近期将发布实施。 　　5。上海证券报报道，全国人大代表、工信部部长苗圩8日在人民大会堂接受采访时表示：“今年工信部的重点工作是推动节能和新能源汽车以及自主品牌汽车的发展。”他举例此前颁布的一项“政府采购用车一定是国产汽车”的政策，表明今年这项工作已有良好开端，他还称“任何自主品牌轿车发展早期肯定是需要政府给予补贴和支持的。”但他同时也表示，今年不大可能会像2010年那样出台大力度的支持政策。 　　6。中国证券报报道，国家能源局煤炭司权威人士透露，煤炭“十二五”规划或将在本月内正式发布。据该人士介绍，“十二五”期间，我国煤炭消费占一次能源消费的比重将有所下降，但其能源主体地位不会发生改变，为了保障能源供给，“十二五”末煤炭供应需达到42亿吨，其中国内煤炭供应40.5亿吨，净进口1.5亿吨。 　　7。经济参考报报道，银监会主席助理阎庆民日前在接受记者采访时表示，“新资本监管协议已呈交国务院，争取在年内能全面实施银行业新监管标准。”目前，《商业银行新资本监管办法》仍在进一步调整和细化中，但“银监会将按照巴塞尔III的基本要求和中国国情，落实新监管标准的实施。” 阎庆民说。 　　8。北京时间3月9日下午消息，据外电报道，希腊政府今天证实，已经获得私人债权人对债券置换计划的足够支持率，从而避免出现债务违约。据英国BBC电台报道，希腊财政部今天宣布，85.8%的私人债券持有人已接受债券置换计划。希腊需要获得至少75%的支持率才能推进该计划。该国需要该计划来换取欧盟、欧洲央行及国际货币基金组织的第二轮援助贷款。 　　第一，随着欧盟内部分歧逐渐通过协商消除，建立财政纪律约束机制，相关债务国有序推进财政改革，同时希腊成功实施债券置换计划，欧洲债务危机继续缓解，而美国经济逐渐有效复苏，为国际资本市场走好提供了有效支撑。第二，伊朗议会选举改革派失势，令伊朗核问题解决，以及与西方关系改善进一步复杂化，这将给油价高位回落蒙上阴影，世界经济增长面临较大的风险。第三，宏观调控重点转入稳增长阶段，存款准备金率下调，货币政策重新进入放松周期，逐步向实体经济注入流动性，同时积极发挥财政政策作用，制定新的消费刺激政策扩大内需，积极拓展出口市场深度和广度；同时继续实施淘汰落后产能和节能减排，落实各项房地产调控政策，加快保障性住房建设，兴修水利，加大政策力度扶持新兴产业发展，经济结构不断得到优化，经济转型效果开始显现。随着各种政策发挥作用，经济实现软着陆，资本市场制度逐渐完善，大盘中长期走好值得期待。 苏海彦科德投资：透视CPI把脉投资风向 加入日期：2012-3-9 17:14:20   　　今日国家统计局公布了2月份的CPI数据，数据显示2012年2月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.2%。其中，城市上涨3.2%，农村上涨3.2%；食品价格上涨6.2%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨3.9%，服务项目价格上涨1.5%。1-2月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.9%。从数据来看通胀压力明显回落，为调控提供了一定的空间。在利好的支撑下，沪深两市午盘继续反弹。 　　一。从CPI看问题 　　本次公布的CPI虽然数值回落，但仍有几个问题是值得注意的。首先是基数的选择，去年的春节在二月，今年春节则在一月，这造成去年二月的基数偏高，因此数据变化还需要结合3月份的情况进行对比。其次，从这次公布的经济数据来看，CPI回落的同时，规模以上工业增加值同比增长11.4%，增速比12月份回落1.4%，也就是说工业增速的回落有可能是CPI回落的原因之一，这会对经济发展有一定影响。 　　值得庆幸的是本次CPI环比数值也有所回落，这还是能够缓解通胀的担忧，对资本市场是利好的。 　　二。从通胀率回落看投资机会 　　前几个月的PPI呈现下降趋势，这还将会影响到CPI的变化，在通胀回落之下，投资思路上面也应有所变化，主要体现在以下几点： 　　1。大宗商品个股受影响。首先应当关注的就是大宗商品的个股，在CPI回落之下，部分商品可能会出现价格下调的趋势，大宗商品就是其中的一个重要品种。从这点上来看，必须要重视大宗商品走势的变化，相关板块恐怕不是最好的投资时机。 　　2。关注价格改革的受益者。通胀率的回落为部分行业实施价格改革提供了比较好的机会，其中电价和水价阶梯式改革是最大的受益者。在CPI回落形成趋势之后启动电价和水价改革的概率有所增加，因此这两个板块值得关注。 　　展望后期，通胀率的变化对投资思路的影响会慢慢体现出来。