超级二线蓝筹： 14金股蠢蠢欲动

天机007

蓝色宝贝 14只超级二线蓝筹蠢蠢欲动

理财周报记者 滑明飞/文

现在是机构意见分歧最大的时候。

现在是多空双方都不敢轻举妄动的时候。

现在是寻找进可攻退可守策略的时候。

现在是，恋上“蓝色宝贝”的时候。

上周大盘再现调整迹象。受外围市场下跌影响，周二上证指数逼空低开，并竖起一根阴线，盘中指数一度逼近2400点大关；周三继续回落，股指失守2400点。但至周五收盘，上证指数收复失地收于2439点。

自1月6日以来的这一轮行情鼓舞人心，其中蓝筹股更是在新任证监会主席郭树清的号召下节节攀升。截至上周五，有色金属板块上涨32.76%，航天军工涨29.07%，农林牧渔涨22.97%，煤化工涨18.83%，甚至连处于调控漩涡的房地产板块也飙升27.75%，其纷纷跑赢大盘13.55%的涨幅。

蓝筹行情能持续多久？前一周，理财周报曾走访连线16家私募，对于2012年的机会，均表示最大看点在低估值的蓝筹股。尽管活跃资金对于2012年行情的态度比去年乐观，但同时又不得不预防国内外依然扑朔迷离的政治经济形势。包括公募明星基金经理王亚伟也称，A股不会有超预期表现，现在属于季节性上涨。

在这样的背景下，加上国家政策的导向，也难怪活跃资金和大部分机构投资者将目光转向安全又充满上涨动力的蓝筹股。

二线蓝筹机会更多

“沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕见的投资价值。”郭树清在上市公司协会成立大会上的一番讲话正式拉开了向蓝筹股进军的号角。

同时，从宏观面来看，欧债危机、美国经济有待进一步复苏以及国内通胀、经济增速放缓等因素没有彻底消除前，高估值、基本面基础薄弱的小公司依然面临较大风险。

因此，证监会掌门人的这一号召得到市场大资金和活跃资金的响应。“目前的股票跌得太便宜了。”合赢投资总经理曾昭雄接受理财周报记者采访时表示。而深圳展博投资管理公司研究总监罗四新也称，2012年很可能就是低估值的蓝筹股轮动行情，如银行股、地产股、有色股、科技股等。

但对于A股，又不得不面对成交量的力不从心。自1月6日以来的41个交易日，成交量最大的一天，2月27日也仅1447亿元，其它交易日成交额多被压制在1000亿元以下。业内多位人士也指出，目前的成交量很难支撑起低估值的大蓝筹。

因此，本期理财周报将目光聚焦于二线蓝筹。

超跌的低估值二线蓝筹

在A股全部的2000多只股票中，我们剔除10亿元流通市值以下的小股票和400亿元以上的超级大蓝筹，这只是第一步。

基本面始终是股价的核心支撑要素，因此ST类公司、去年三季度出现利润增长下滑以及今年预计利润增长出现负值的公司被排除在外。同时，对于2011年的公司业绩，我们更青睐预计业绩增长在40%以上。

而回归到盘中，在目前行情下，补涨的板块和个股机会明显大于已经出现暴涨的品种。因此股价涨幅自2012年以来超过大盘1倍的品种我们谨慎考虑。而另一方面，低估值是本轮蓝筹股行情的关键驱动力之一，市盈率低于60倍的股票更值得期待。

综合市值、市盈率、业绩、预期、机构持股比例等各个指标，理财周报本期筛选出包含168只二线蓝筹股的股票池，并从中挖掘出14只黄金股。

超级二线蓝筹：三重逻辑交织寻找可攻可守标的，14只蓝色宝贝蠢动

现在是机构意见分歧最大的时候。

现在是多空双方都不敢轻举妄动的时候。

现在是寻找进可攻退可守策略的时候。

如何在现在2300多只股票的市场内，如何快速定位当下的行情并选出心水个股？

这是每个经过低谷行情之后，投资者最直接的发问。

本期的理财周报经过多方的分析和走访，梳理了一条更加快捷选股的方案。

这是授之以渔的方法。

二线蓝筹再定义

二线蓝筹是本期理财周报关注的重点。只是在铺开之前，有必要先解释一下这里二线蓝筹的含义。“二线”这一概念，更多的是从市值上考虑，将A股一线大市值股票剔除。而蓝筹则更多考虑公司的业绩和行业的龙头地位，并不局限于主板上市的公司。中小板和创业板的细分行业龙头也是考虑范围之内。

出于对业绩、估值、股价安全性和未来预期的多重考虑，我们经过了层层筛选。立足二线蓝筹，不断缩小优质股票的范围。

具体的股票筛选过程如下：在A股全部的2000多只股票中，剔除超级大市值的一线蓝筹；如银行股、中国石油（601857）、中国石化（600028）等超级大股；再剔除ST类股票，包括没有股改的S类股票。

对“蓝筹”二字的定义，更多的是从公司业绩上进行甄别。2011年报净利润预报为负增长的，或者在未出预报情况下，2011年三季度净利润增长为负的公司进行了大部分的剔除。

这样剩下的961只个股中，在2012年1月6日到2012年3月4日的阶段涨跌幅平均值为21.8%。而同期上证指数的涨幅为13.8%。

其中涨幅较大的如鑫龙电器（002298）（002298.SZ）94%的涨幅，庞大集团（601258）（601258.SH）89%的涨幅。大成股份（600882）（600882.SH）72%的涨幅。

而从这961只股票中再将涨幅超过20%的剔除掉，再择优选择2012年机构一致预期净利润增长在40%以上的个股。

168只绩优股，退而织网

正如前文所述，在经过了市值、业绩、行业、业绩预期等约束条件之后的961家公司，平均阶段涨幅为21，有700家涨幅在大盘涨幅之上。

但盯着这些已经上涨的个股，如临渊羡鱼。倒不如回头看看还没涨起来的那些，它们才是渔网要捕捞的对象。

低于或者比大盘涨幅高不了多少的公司，从概率上说则更具备后市补涨的机会。这是一重逻辑。

在行业侧重方面，周期性行业更加受重视。

周期性行业与非周期性行业的公司股票总是呈现此起彼伏的涨势。

周期性行业经过了对于经济低迷预期而顺势走低之后，迎来了阶段性的修复机会。

如有色金属和煤炭板块。而农林牧渔则更加依赖政策的扶持。

一方面，国际资源价格的波动，如印度政府对棉花进出口政策的调整导致的国际棉花价格波动，代表上市公司新赛股份（600540）背负这棉花价格上涨带来的股价上涨的预期。2011年棉花价格持续走低，迎来了2012年上涨的空间。这是第二重逻辑。

从短期来讲，目前是政策预期的真空期，是经济数据颁布的真空期。安全是第一位。

在这样的心理之下，具备在过去有良好的业绩支撑，2012年机构有一致高的增长速度的公司，无疑是一个相对安全的港湾。渤海证券就表示，3月初，考虑到“两会”维稳情绪的主导、经济数据尚未发布所给予市场的真空期，以及存准下调初期相对宽松的流动性环境，指数有望延续强势震荡格局，并为结构性机会轮动提供有利的市场环境。

然而随着时间的推移，现实数据将对预期判断进行校验，经济增速回落的态势和上市公司业绩下修的风险成为A股市场做多动能进一步延续的障碍虽然市场此前对该情况已经有所预期，加之一季度本就是需求淡季，现实数据的考验尚不严峻，但是对于持续反弹2个月且幅度超过10%的A股市场来说，这一风险显然是值得引起关注的。

因此在大盘涨幅超过10%的情况下，安全和补涨成为选股的核心。这是第三重逻辑。

三重底部

对应以上三重逻辑的，是对当下行情的判断。光大证券（601788）认为目前的位置是“三重底部”。

首先是以沪深300指数为代表的，估值历史区间。然后是产业资本增持底：二级市场重要股东增持金额/减持金额比例以及增持家数/减持家数比例表明：市场已经进入产业资本认可的估值区间。

最后是政策呵护底，政府不断在公开场合表示对股市的信心，证监会主席郭树清提出中国股市具备“显示出罕见的投资价值”。

2012年2月27日，中国证监会投资者保护局负责人指出，蓝筹股是市场的主体，是股市价值的真正所在。以及深交所和上交所分别出台的关于新股新政策，都在将股市往更理性的投资方向引导。更奠定了新蓝筹股的投资价值。

最新的统计数据显示，2月份CPI同比上涨了3.2%，政策对通胀问题的调控之后，终于结束了负利率情况。下一步，政策如何导向？手握蓝色宝贝，静待其变。

有色煤炭：中科三环业绩井喷，山煤国际大鱼吃小鱼

有色金属和煤炭行业作为典型的周期性行业，是每一轮蓝筹股起义的先头部队

理财周报实习记者 陈虹 霖蔡俊/文

中科三环：需求爆发式增长的继续

经过疯狂的2011年，稀土公司今年还有好日子过吗？有的没有，有的还有。

中科三环（000970.SZ）去年净利润6.93亿-7.96亿元，同比增长2.35-2.85倍。这样的业绩，在去年上市公司业绩普遍下滑的大环境下，并不多见。紧随其后的还有同样主营钕铁硼的宁波韵升（600366），2011年净利润预计同比增长2-2.5倍。

对于这类企业来说，去年高速的业绩提升主要来自于产品价格的上涨。2011年稀土价格一度暴涨，而稀土占钕铁硼总成本的60%~70%，中科三环相应地提高钕铁硼售价，靠价格暴涨迅速提升公司业绩。

然而从去年下半年开始，稀土价格犹如过山车，暴涨后大跌近一半，这使得钕铁硼的价格也跟随下滑。

以烧结钕铁硼（N35）为例，去年年初N35的市场报价为90万元/吨，7月份则已上涨为635万元/吨，目前报价206-210元/公斤，较去年最高点下降67%左右。

实际上，中科三环是一家稀土材料的加工商，而并非是稀土矿业公司。因此它的竞争能力本质上是成本转嫁能力+技术溢价能力。2011年的高增长大部分来源于成本的扩大化转嫁。

今年，短期内要像2011年那样，因大幅度提价拉动业绩高增长的几率不大。中科三环能否继续保持高速增长，一方面看自身的调整情况，另一方面在于两个重要的外部环境如何变化：下游的产品需求，上游的稀土价格。

目前，全球汽车领域EPS对钕铁硼的需求量呈爆发式增长态势，有望为公司注入持续增长动力。公司从去年开始陆续接到大量汽车EPS的钕铁硼订单，现正在大量生产，今年产量有望超过1000吨。

另一方面，稀土价格在一季度出现止跌企稳的迹象，市场普遍认为继续下跌的空间有限。前几日，据上海有色网（SMM）调研显示，春节之后，钕铁硼行业需求较年前有所好转，部分企业订单开始增加，一季度钕铁硼价格走暖的信号明显。

至于自身的调整，目前中科三环正试图做出转变。

2月21日，中科三环发布公告，不超过6亿元的定向增发方案获批。募得资金主要用于三项稀土永磁材料的技改项目：1）北京新能源汽车、节能家电用高性能稀土永磁材料技改扩产项目；2）天津风力发电、节能家电用高性能稀土永磁材料技术改造项目；3）宁波信息产业用高性能稀土永磁材料技术改造项目。项目建成投产后，公司的稀土永磁材料毛坯产能将由1.2万吨/年增加到1.8万吨/年。

中科三环正努力通过产品结构调整提高利润率。中科三环的高端钕铁硼产品产量占比约为70%~80%，主要运用于VCM、风机、节能家电等。此次新增产能全部是面向高端钕铁硼市场，盈利能力较强，高端产品比例进一步提高，将带动综合毛利率上升。并且，高端产品的议价能力较高，中科三环将减少稀土价格大幅变动对自身的影响。

山煤国际：跨越式并购

2012年，山煤国际（600546.SH）的股价一路上涨，气势如虹。

根据股票市场的反应，该公司的股价（截止到3月8日）涨幅已经超过13%，远远跑在了同行业的4.48%和大盘3.09%涨幅前面。而且，从已公布的去年三季度财报看，该公司的每股收益同比2010年有大幅度上涨，每个季度也呈现出稳步攀升的趋势。

更利好的消息是，先前挣扎在底部的煤价预计会在3月底迎来反弹。

这首先是周期性行业的特点，经历了16周的下滑后，素有中国煤炭市场“晴雨表”的秦皇岛港动力煤价格首次在这周出现整体平稳。季度性的价格回升将让先前的高位库存得以释放，这无疑是增长煤炭销量的一剂强心剂。

另外，一位煤炭行业的分析师在接受理财周报的记者采访时表示：“除了周期性的价格反弹，大秦铁路（601006）的提前检修将是煤炭价格回升的关键因素。”

往年4月份大秦铁路的春季检修在今年将提前到3月份，虽然具体日期尚未确定，但由此运输大动脉的小动作所产生的“蝴蝶效应”已然就在眼前。大秦铁路是连接煤炭开采业和下游需求方——电力行业的中心枢纽，前者得通过铁路才能将货物提供给后者；不过，每次的铁路检修都会减少煤炭的调入量，出于维持稳定的储备量和节省购煤成本的考虑，电力行业必将会在这个时间点大量买入煤炭，供不应求的局面将导致煤价提前上涨。

而从山煤国际的角度看，公司这两年依托大规模扩张，提高煤炭产量达到高额收入的商业模式已初具成效。

观察其近两年的净利率，山煤国际是为数不多的每个季度保持都能净利润增长的企业，即使是在业绩最不景气时，企业的净利润仍能保持在22.91%的增长，去年三季度的平均增长速度更是达到了70%，助推这快速成长的，其实是山煤国际的收购与兼并战略。

7家煤矿资产、5家小煤矿，这是山煤国际收购与兼并的战绩。借着政府力推煤炭行业兼并的东风，企业的“大鱼吃小鱼”计划进行得颇为顺利。新注入的煤矿中四个优质煤矿（宏远矿、鹿台山矿、鑫顺矿与豹子沟矿）有望在2012年提前释放，预计将增量140万吨以上；再加上今年年末预计投产的长春兴、韩家洼与东古城矿，7座矿可能会释放80%以上的核定产能（700万吨以上）。正如一位煤炭分析师告诉理财周报记者：“山煤国际的基本面是产量的增加，只要这个增加，利润上涨50%完全没问题”。

从目前来看，山煤国际的这场大跃进运动在政策利好下依然坚挺，山煤国际的利润短期内预计还会呈现出一个优美的上升曲线。

信息技术：恒宝再获1亿大单，御银城市包围农村

金融IC卡龙头恒宝股份（002104）未来切社保卡100亿元蛋糕，御银股份（002177）业绩大增9成要分红

理财周报记者 杨庆婉/文

恒宝股份：磁条卡向芯片卡转移，

优势渐显

您手中还拿着磁条银行卡吗？也许不久以后，您将拿着社保卡当银行卡刷，也许您把现有的银行卡换成了芯片卡，也许你的银行卡条码再也不怕被复制了。

金融IC卡的呼声已久，但一直都是“犹抱琵琶半遮面”，如今终于“千呼万唤始出来”。而作为国内金融IC卡的上市公司恒宝股份，与同行企业东信和平（002017）、天喻信息（300205）、易联众（300096）、达华智能（002512）等，将瓜分这一块蛋糕。其中，恒宝股份借银行卡的传统优势，今年将会明显受益。

“芯片卡比磁条卡安全，不容易被复制，且比磁条卡存储空间大，具有运算能力。”据银行相关人员介绍，“现在使用的磁条银行卡都将换成芯片卡，欧洲国家这项工作开展得比较早，国内也正加快进程。”

磁条卡向芯片卡的EMV迁移已经不可逆转，未来金融IC卡业务的空间越来越明显。另外，我国推行加载金融功能的社保卡也将促进EMV迁移的进程。

根据人力资源和社会保障部及中国人民银行的计划，未来社保卡将加载金融功能，即在社保卡上加载银行业务应用，这种金融社保卡就是芯片卡的一种，将带动芯片卡的规模发行。

有关人士预计称，仅社保卡的发行在未来四年就将带来近100亿元的市场空间，而银行IC卡的市场总额则更为庞大。

恒宝股份证券部相关人员表示：“公司已取得维萨、万事达、中国银联关于EMV产品的相关资质，已经为多家银行以及银联数据提供了金融IC卡产品服务。”

恒宝股份主营磁条卡、密码卡和IC卡等卡类产品及相关操作系统（COS），以及票证产品的研发、生产和销售。卡类产品占比营收超过75%，银行卡是其传统优势领域，市场份额达到2成左右，在磁条卡领域的优势有利于开展金融IC卡的银行招标入围。

2月16日，恒宝股份发布2011年业绩快报，显示2011年实现营业收入7.72亿元，实现净利润1.16亿元，分别同比增长16.5%和10.85%。2月19日，其股价从7.93元的低点回暖，逐渐上升，截至3月8日涨了两块左右。

移动支付也为恒宝股份增色不少，“跟中国电信就移动支付卡业务签订采购合同，涉及13.56M及2.4G共四个品种，合同金额共计1.06亿元，已发布公告”。据了解，中国电信此次采购与往年最大的不同是13.56M卡占主要比重，恒宝在这一领域拥有自主天线技术，中标份额在50%以上，保持了在中国电信业务的传统优势。

另外，其收购的东方英卡公司运作良好，正在积极参与新一期中移动SIM卡招标项目。

御银股份：利润逆势增9成，

未来农村布点

ATM增速放缓的情况下，净利润逆势增9成的御银股份，又拟向全体股东每10股转增7股，每10股派发现金股利0.50元（含税），股价在公布年报的第二天就一改颓势、往上爬升。

支持这一业绩的是御银股份销售与租赁并用的模式，并且增加四大银行的采购量，未来还将受益于“助农取款”农村布点需求和金融IC卡转移。

2011年，御银股份的取款机出货量提升，其投放的存取款一体机可帮助银行吸收大量存款，有效地降低了合作金融机构的运营成本，因此得到市场认可。申银万国分析师万建国认为：“御银的高毛利率既和取款机或循环一体机的技术和认证门槛相对较高有关，又和公司在合作运营及融资租赁领域具备核心竞争优势有关。”

据了解，ATM行业主要有两种商业模式：一种是ATM销售，一种为金融机构提供ATM运营服务。目前，整体行业的增速放缓，但市场前景依然广阔。根据中国银联最新统计数据，截至2011年底，全国联网ATM数量为34.9万台，2011年新增7.8万台，增幅为28.78%。

ATM行业竞争格局基本稳定，以往四大银行的中标商多来自国外，近年来国内产品有逐渐替代进口的趋势。国产ATM品牌在各大商业银行招标不断实现突破（重点四大银行），其增长速度已远远超过国外厂商，包括广电运通（002152）、御银股份都有所突破。

御银股份原来客户主要以中国邮政储蓄、农信合作社等中小金融机构为主，2011年首次成为建行总行的取款机设备供应商，同时入围农业银行（601288）的供应商，目前已经在重庆农行、安徽农行顺利开展ATM合作运营业务。

2011年，中国人民银行发布《关于推广银行卡助农取款服务的通知》，在2013年底实现银行卡助农取款服务在全国农村乡镇及行政村基本覆盖，力争2012年ATM机在农村地区的布放数量达到6万台，在贫困县实现布放零突破。

其中农信社、农商行、城商行、村镇银行铺设网点较多且对价格比较敏感，这是御银股份的老客户， 因此未来受益可能更明显。

御银股份表示，2012年公司将立足提升产品产能，保持在中国建设银行（601939）、邮政总局的领先优势，另外加强与中国农业银行的合作，目前已经在重庆农行、安徽农行开展合作运营业务，以期获得销售订单突破。

据年报计划，“全资控股子公司御银自动柜员机已准备在广州开发区科学城（000975）建设基地，计划建设超过35000平方米的厂房，届时年生产能力将新增超过30000台的生产规模。”

农业：新赛股份随棉价弹跳，新界泵业农业泵第一

农业是2012政策重中之重，但选股过程却需要一些逆向思维

理财周报实习记者 李沪生/文

新赛股份：已经不能再坏了

农业，是2012年之后中国施政的重中之重，也是理财周报战略性看好的市场板块之一。但是选择新赛股份（600540.SH）作为重点关注股，而不是种业股或者农产品（000061）股，或许出乎很多人的意料。

2012年的新赛股份，已不太可能成为2010年气势如虹的大牛股。尤其当你看到它2011年糟糕的业绩之时。去年三季报，新赛股份净利润下降245%，毛利率-1.32%。但这个问题或许需要反过来看。

2010年，其净利润同比增长166%。原因很简单。2010年由于市场复苏和国内干旱导致的产量下滑9%，皮棉价格一路上涨。但2011年棉花价格低点从最高点暴跌了40%。

新赛股份并不具有自身价值的决定权。主要产品为棉花、油脂和种子等，主导产品皮棉占据利润80%左右，有时甚至超过100%。因此，皮棉的价格对新赛股份的价值具有决定性意义。

因此，新赛股份盈利框架相当简单，盈利对价格的弹性系数相当高。而棉花这一品种的价格，可直接受到政策收储价格外围期货价格的作用，市场价格的纤毫异动，都能迅速传导至股价。

相较于此，农业板块的种业股的价格波动性和传导性都比较差，大部分农产品股由于产品体系复杂，对单品销售价格的敏感性也低很多。最重要的是，农产品价格的运行，正在最高峰向下滑动，而棉花价格早已提前见底半年左右。农产品的涨跌有相对的规律，一轮通胀，通常首先从经济作物开始蔓延开来。

那么，2012年的棉花价格会如何走势呢？

现在的局势显得很极端。3月1日，发改委最新公布的收储价格中，2012年棉花临时收储价为每吨20400元，比去年提高了600元/吨。但目前的棉价持续疲软，下游纺织企业订单不足，棉花原料采购乏力，购销双方陷入观望僵局，现货价格涨幅进一步趋缓。

值得注意的是，这一收储价格比进口棉花高出很多，根据天琪期货棉花研究员陈淑敏的计算，内外的价差已经到达历史最大值。这刺激了大量贸易商和投机资金加大进口量。据了解，2011年9月到今年1月，中国累计进口棉花200万吨，创历史新高。

这导致两个结果，其一，进口棉使得国产棉销售压力增加。其二，印度3月5日发布声明称，禁止棉花出口。印度是除美国之外的第二大棉花出口国，以1月份为例，中国进口棉32.65万吨，印度棉美棉比例分别达到46.1%和18.3%，在中国销售的印度棉价格仅为每吨18000元到18500元左右。

显然，巨大的价差正在加速消耗美国和印度的棉花库存，这甚至引起了印度的警惕。因为一旦其棉花价格被拉升反超中国棉，和消费旺季的到来，中国的大量收储将收益巨大。这个信号说明，棉花已很难更坏了。

新界泵业：农业水泵第一股

农业问题的核心在粮食，粮食的命脉在水利。

2012年，第十一届全国人大五次会议在京召开，会上再次谈到三农问题，并强调了水利行业的着重发展。自从2011年初中央一号文件将水利建设提高到前所未有的高度后，水利板块一直都是市场各方关注的热点。

新界泵业在行业内的地位不可否认，该公司是农用水泵行业的龙头企业，农用水泵销量在2007-2009年一直处于国内行业第一位，产品涵盖农用水泵市场的全部需求。至2011年底，拥有国内一级经销商约1110家，二级分销商约3500家，广泛覆盖全国各地，充分渗透各领域客户。

中央频繁的政策利好很多。中央水利工作会议提出十年投资4万亿，估算“十二五”期间投资1.8万亿。去年1号文件提出从土地出让金中提取10%用于农田水利建设，今年1号文件再次强调推进土地出让收益用于农田水利建设资金的中央和省级统筹。

事实上，2012年之前的水利股炒作总体停留在题材阶段，真正的利润形成，需要现实水利投资的配合。而农村水利投资的资金困局的确已在实质性解决中。

3月1日，在央行网站头版头条发布公告：央行等四部委三会联合发文《关于进一步做好水利改革发展金融服务的意见》，要求全面改进和加强水利改革发展的金融支持和服务、采取各种措施保障水利建设所需资金。有专业人士预计，水利建设资金有望增至5000亿元人民币，未来水利建设有望迎来投资高峰。2012年两会召开后，水利“十二五”规划呼之欲出，预期之后将会加大投资，对冲经济下滑风险。

鉴于目前农用水泵行业集中度相对分散的现状，新界泵业有望通过自身品牌的优势和领先的技术优势，不断提高自己的市场占有率。更重要的是，近期长江中游地区干旱，湖北、湖南、江西、安徽、江苏5省耕地受旱面积为4535万亩，这将会直接刺激公司股价上涨。

中邮证券分析师王波涛表示，新界泵业主要应用于农业灌溉，在水利行业受到政策重点扶持的大背景下，农业水利的前景是比较确定的，而新界泵业与农田水利有着很高的关联性，因此，他对新界泵业的销售前景十分看好。

新界泵业自己也充分做足了准备，2012年3月5日发布了关于变更坏账准备会计估计的公告，将在最短的时间内进行公司内部调整并重整股份及价格，公司也努力加大了营销力度，以期望在之后市场上得到最大利益。次日，又发布了关于签订增资收购方鑫机电意向书的公告，公司拟用超募资金对方鑫机电进行增资，增资至公司占方鑫机电70%的股权，公司拥有控股权。

建筑建材：三维工程10亿订单在手，方兴新材料升级

三维工程目前订单超过 10 亿，是去年年底在手订单的2.5 倍以上；方兴科技（600552）升级高端新材料

理财周报记者 田小蕾/文

在基建平稳的现状下，建筑建材需求与地产相关度较高，地产回暖则会缓解建材行业需求压力。

国家发改委3月6日公布2012年1-12月新开工和施工项目概况，数据显示，1-12月，新开工项目计划总投资240344亿元，同比增长22.5%。施工项目计划总投资632121亿元，同比增长18.7%。

虽然判断地产行业回暖还为时尚早，但理财周报记者仍能在建筑建材领域的上市公司中寻找到业绩有强大亮点支撑的公司。

三维工程：10亿订单锁定业绩

2011年实现三维工程营业收入2.58亿元，同比增长44.39%，实现净利润6874万元，同比增32.67%。其中工程总承包收入大幅增长66.81%，新签工程总承包合同10.4亿元。

2011年快速增长的新签合同锁定了2012年的业绩。

据了解，公司目前在手订单超过 10亿，是去年年底在手订单的2.5倍以上。同时，2011年年底，三维工程预付账款同增3005.79%，预收款同增 12678.82%，说明公司目前工程总承包业务进展较为顺利。

另外，公司公告了与中石油广西分公司26万吨硫磺回收及溶剂再生单元的设计合同，如果能够顺利按照大型工程项目“先设计后承包”的惯例走下来，公司或将再获得一单大型硫磺回收总承包合同。

光大证券的分析师认为，考虑到公司是业界承担项目最多，设计承包最专业并且唯一承担全国最大炼油硫磺回收项目（中化泉州）的公司，此次获得26万吨硫磺回收装置总承包的概率非常大，预计该总承包合同的金额约5亿左右。

而政策也利好于硫磺回收行业的快速发展。“十二五”规划中要求加大环保力度和环保投入，严格控制二氧化硫等主要污染物排放，节能降耗带来的市场空间很大。上述光大证券分析师预计未来3年国内硫磺回收工程市场成长速度将在20%-30%。

三维工程将受益于整个行业的发展，并凭借先进的自主开发的无在线硫磺回收工艺技术和强大的设计总包实力，继续保持订单的增长。

除了在保持传统石化、煤化工硫磺回收业务上的优势，三维工程还不断拓展其他炼油化工装置、油气储运等石化项目，目前非硫磺回收业务收入占比达 36.38%。兴业证券（601377）分析师王爽指出，公司已经拥有国内设计工程的最高资质，并且在非硫业务的炼油化工项目上具备相当强的实力，可以胜任包括常减压、催化裂解等大型工程，而一般炼油化工项目相比煤化工来讲工程和项目金额都要更大，因此未来在非硫订单上将有望超预期。目前，公司已经承担了几个齐鲁石化的非硫项目。

不过，公司收购的康克工业锅炉公司业务拓展较慢，2011实现收入约 170万，亏损约231万。原因是公司对康克的整合周期会需要较长时间，短期内难以扭亏为盈。不过上述兴业证券的分析师王爽认为，随着十二五工业领域节能减排措施的落实，工业锅炉的节能减排改造将带来该领域业务的快速成长。

方兴科技：新材料成发力点

2011年，方兴科技实现营业收入10.74亿元，同比增长10.7%；实现净利润6388.72万元，同比增长0.4%。

虽然方兴科技的净利润只实现了微幅增长，但公司重大资产重组后，主营业务已经发生转变，盈利能力或将明显提升。新增的新材料业务已经开始崭露头角。

去年6月30日，方兴科技完成了重大资产置换，公司新增加电熔氧化锆、硅酸锆、球形石英粉等新材料业务，并把产品销量和销价持续下滑的浮法玻璃业务置出。实施资产置换后，公司的主营业务变更为ITO导电膜业务以及电容氧化锆等。

公司将浮法玻璃业务置换出去后，公司玻璃领域的业务仅剩下ITO导电膜玻璃一块，ITO玻璃行业目前的竞争压力正在逐渐加大，低端ITO玻璃市场已出现供大于求的局面，而高端ITO市场仍处于供不应求的状态，尤其是以高端平板电脑、触摸屏手机以及高端平板电视为代表的高端数码产品，对ITO导电膜玻璃的需求将会更强烈。

正是由于市场需求旺盛，产品量价齐升，2011年ITO导电膜玻璃业务实现营业收入3.49亿元，实现净利润6006.17万元，分别同比增长24.7%和83.11%。

虽然公司表示，预计2012年上半年，ITO玻璃市场较为平淡。不过，该市场仍然存在一些结构性机会，新的一年智能手机将会有很大发展，将会给电容式TP带来很大的想象空间。

而新增的新材料业务中以电熔氧化锆业务为主，该业务毛利水平相对较高，接近40%，是公司毛利占比最大的业务，显著提升公司的市场竞争力和盈利能力。

2011年，方兴科技的电熔氧化锆业务全年实现营业收入5.14亿元，同比增长40.14%，实现净利润1.13亿元，比去年同期增长190.14%。

由于公司的主营业务ITO和氧化锆的毛利率均比原浮法玻璃要高，2011年公司综合毛利率增至27.97%，同比提高了11.6个百分点，使公司的盈利能力显著增强。

机械：8基金扎堆国电南瑞，杰瑞三级跳后进军海外

智能电网龙头国电南瑞业绩股价3年均翻3倍，今年再捞88亿元大单；杰瑞股份（002353）产能市场齐扩张

理财周报记者 张欣然/文

机械设备板块已现分化，在国内流动性收紧，国家投资减速的背景下，传统机械设备企业进入寒冬。但高端设备则异军突起，作为新兴产业的题中之义，其越来越受到资本市场的关注。

作为智能电网的龙头，国电南瑞具有先天优势；同时石油开采相关上市公司杰瑞股份同样在新技术和市场方面更进一步。

国电南瑞：

8基金扎堆，今年再签88亿元订单

毋庸置疑，智能电网概念自2010年被炒热以来，智能输电、变电、配网、用电、调度及通信信息等环节越来越被关注。

在此背景下，国电南瑞也随之成为智能电网概念下最受追捧的股票之一。据统计数据显示，截至2012年3月8日，国电南瑞的基金持股数占流通A股合计30638.99万股，占比29.17%。

截至去年年底，国电南瑞前十大流通股股东中，基金占有8个席位，涉及到的基金公司有嘉实、华商、海富通、交银施罗德、银华、广发等6家公司的8只产品。

国电南瑞于2003年10月6日上市，作为国家电网旗下唯一的上市公司，在智能电网市场争夺战中抢占先机。

据统计，自2007年10月16日大盘触顶6124点，至今年3月8日沪指报收2439点，上证指数累计下跌超过56.06%，而同期国电南瑞股价涨幅高达395%（后复权）。截至3月8日收盘，国电南瑞收盘价格为32.72元/每股。

支撑股价近4倍增长的背后是其业绩爆发。据国电南瑞财报显示，国电南瑞2008年、2009年、2010年分别盈利1.25亿元、2.5亿元和4.75亿元。此外，国电南瑞2010年底净资产为22.47亿元，资产负债率为43.91%；亦高于受让方2010年12月31日净资产不低于人民币20亿元，资产负债率不高于50%的要求。

国电南瑞2011年全面超额完成经营目标，2011年签订合同72.20亿元，同比增长60.09%，完成年度计划的120.33%，实现营业收入46.6亿元，同比增长87.75%；净利润8.55亿元 ，同比增长80.12%。同时，国电南瑞公布2011年利润分配及资本公积金转增股本的预案。

然而在众多行业分析师眼里，国电南瑞逐年增长的业绩，充足的订单及其所属的行业智能电网均成为他们研究的重点。

据理财周报记者统计，2012年1月1日截至3月9日，约有31家证券研究所发布了国电南瑞的研究报告，其中“买入”评级17家，“增持”评级4家，目标价格区间为30—63元/股，2012年EPS预测在1.13-1.69元。

分析师的信息来自国家增持的导向和国电南瑞的预期收益。从投资节奏上来说，智能电网投资分三步走，第一阶段即2009-2010年，第二阶段是2011-2015年，第三阶段是2016-2020年。

而国电南瑞表示，2012年公司计划新签合同88亿元，同比增长21.88%，预计营业收入60.68亿元，同比增长30%。

国电南瑞作为公司智能电网标准的制定者具备先发优势，其业务涉及智能电网的各个环节，将充分受益于“十二五”期间智能电网建设。

杰瑞股份：

1.9亿元进军加拿大，开拓海外市场

新燃料虽然一直备受关注，但在技术还没有完全解决之前，化石能源依然是全世界最主要的能源之一。

在消费需求增长的背景下，国内各大石油公司纷纷加大石油勘探开发投资力度，为油田设备制造和技术提供了广阔的市场前景。杰瑞股份作为国内油田技术综合服务供应商，在完成从配件到整机再到油服的三级跳后，近期又将在产业链上迈出关键一步，触角延伸至国外。

2012年2月6日公告称，将全资子公司杰瑞能源服务有限公司作为对外投资主体在加拿大开展油田开发业务，根据项目的成熟程度分期分批投入资金3000万美元，约合1.9亿元人民币。

杰瑞股份此次进军加拿大开展油田发展业务是国际化的步骤之一，成功实施油田开发产业后，将加快公司与国际企业的交流和技术融合。同时，有助于公司未来向国际化、专业化的知名油田服务公司转变。

事实上，此次开拓国际市场已经是2012年杰瑞股份的第二次重大举动。

2012年1月17日杰瑞股份公告称，将拟用超募资金1.6亿元实施油田设备关键部件扩产建设项目，计划建设1.92平方米生产厂房，预计2012年底投产。项目建成后，杰瑞股份有望年新增销售收入2.23亿元，年增利润5969万元。

杰瑞股份称，该项目建成后，不仅会有效解决制约公司产品产能的瓶颈，也可向油田市场提供部件、配件等消耗品，还会增加油田工程技术服务板块业务的专用井下工具加工制造能力。

“公司不断完善的产业链，为公司未来发展奠定了基础，今年收益率或将明显提高。”深圳某分析师表示。

2012年以来，杰瑞股份股价一路高歌，涨幅14.51%。而截至3月8日，该股总市值为68.27亿，动态PE为41.39倍。

杰瑞股份除了不断完善自身产业链，扩充产能外，其作为国内民营油气设备的龙头企业，是最早布局海外油田开发业务的油服企业，公司拥有全球最先进的油藏构造地质评估和分段压裂技术，构建起了高壁垒的核心竞争力。

目前，杰瑞股份设备销售业务中压裂车占50%，固井设备30%，在国内压裂车市场占有率为40%，固井设备为50%。

化工：烟台万华看MDI涨，金发科技大啃降解塑料

化工公司股价同产品价格也是简单对应，与有色金属的投资逻辑相似‘

烟台万华：MDI提价开始

MDI价格回暖，烟台万华（600309.SH）业绩看好。

烟台万华的长期投资价值基本不需要再确认。2011年年报在3月6日的公布，公司做出了10派6元（含税）的重要决定。

在烟台万华的所有化工产品中，最为耀眼的是异氰酸酯（MDI），其2011年实现营业总收入106.13亿元，同比增长38.21%。

可能由于去年的第四季度，MDI价格的大幅下滑，很多人都不看好烟台万华。而作为以MDI为主产品的烟台万华，当季毛利率也的确下滑至23.2%。然而今年一季度，随着以巴斯夫为首的化工大佬全球范围的提价及国内补库存的影响，MDI价格有稳步提升，国内MDI价格涨幅近30%。各方分析师根据历年来聚氨酯产业链的季节性规律，均看好MDI未来的价格和市场走向，进而看好公司接下去的销量和盈利。

截至12年3月6日底，已有90家证劵机构对烟台万华2012年度收益作出了预测，平均的预测净利率为23.46亿元，各方均看好。

各方看好烟台万华的原因当然也不仅限于对MDI价格走势的乐观判断，还有来自对公司高层投资决策的肯定。历年来，随着公司业绩的逐步发展，公司高层反映出的扩张决心也非常明确。公司2012年规划的主要投资计划包括34.1亿元的烟台工业园项目和18.4亿元的宁波二期技改项目。而其中的宁波二期技改项目目标完成后将使其拥有180万吨MDI，30万吨TDI和90万吨苯胺的年产量，从而使得公司苯胺自给率达到60%以上，大大降低原料成本，公司利润前景看好。

据2011年统计数据显示，烟台万华的聚合MDI产品35%用在冰箱上，15%用在建筑保温，纯MDI产品，40%以上用于箱包浆料，29%用于鞋底浆料。就目前市场来看，与公司相关的下游行业运行情况都较为良好，特别是近来住房和城乡建设部一再强调，要求严格执行有关条例中关于保温材料燃烧性能的规定，更会使得公司销量有所提升。工信部预期，在“十二五”期间，新型墙体材料年需求将超过230亿平方米，保温材料年产值将达1200亿元。另据业内估计，未来两年全球MDI供给面将持续好转，而2014年以前，全球MDI的产能扩产有限，全球MDI供需趋紧，将给公司的产能扩张留下空间。

不过一个隐患是，由于2012年国内家电“以旧换新”项目的取消，势必会导致冰箱等家电产品销量的下滑，从而影响到用于冰箱隔热和家电箱包的MDI产品的销量，影响公司业绩。

金发科技：新项目撑出来的空间

金发科技目前以年销售量60万吨排在国内改性塑料行业的第一位， 2004年到2010年，净利率复合增长率高达32.6%，销量增长率25.8%，2011年预测营业额123亿元，同比增长20.6%，实现利润11.8亿元，同比增长120%。

主要应用在汽车、家电、IT通讯设备上的改性塑料，一直是公司的主营业务，其在过去十年的表观消费量复合增长率约为20%，各方预测2011年其改性塑料销售在60万吨以上，处于国内改性塑料行业第一位。其中车用改性塑料在2007年至2010年年复合增长率高达61.5%，超过公司改性塑料增长率的22%，2011年其销售量预计达到20万吨以上，增长率达40%以上，占国内改性塑市场份额40%以上，逐渐成为了公司的主要供应对象。民生证券的研究员也表示，金发科技完全有能力在改性塑料领域击垮国内外对手。

公司改性塑料于2011年6月通过了日产的全球化体系认证，并借助上海通用及延锋伟世通的并购，销售将走向国际。

改性塑料的另一主要下游，家电行业虽然在2011年末和2012年一月份销量和销售额有所下滑，但2月份又有所回升，同比增长6.4%和19.1%。由于去年家电下乡产品均价10%的提升，各方看好农村地区家电消费的升级需要，进而看好2012年家电市场。

除了公司的传统业务外，公司新型产品生物降解塑料利润也很可观，生物降解塑料于2011年10月开始工业化生产，预计2012年其全年的销量可达4万吨，销售额14亿-16亿元，毛利率高达50%。

作为传统塑料制品的环境友好型替代品，生物降解塑料产品所定位的国际市场是典型的卖方垄断市场，产品供不应求。

而公司计划于2012年3月试车投产的年产200吨，毛利率可达40%以上碳纤维项目，日前记者已向金发科技确认，公司表示还没有正式进入运营阶段。

金发科技此次增发2.5亿股，募集到的38.6亿元将主要投入到“年产80万吨环保高性能汽车用塑料生产建设项目”（生产线分别位于昆山、绵阳、广州、天津）、“年产10万吨新型免喷涂高光ABS生产建设项目”、“年产10万吨环保高性能聚碳酸酯及其合金生产建设项目”、“年产8万吨高强度尼龙生产建设项目”、“年产15万吨再生塑料高性能化技术改造项目”这5个项目当中，公司预计，经过此次项目的投入，到2015年，公司销售收入将达600多亿元，平均年增长率将达48.6%，其中改性塑料将贡献380多亿元。

从公司公布的投资项目可以看出，公司未来发展重点将会落在新材料的研发、生产和市场开拓上，主要为生物降解塑料和碳纤维产品。

民生证券研究员表示，新材料的毛利率普遍处在30%-50%，市场获利空间巨大，再加上国内外新材料市场的扩增，和国家“十二五”对于新材料的鼓励和扶持必然使得金发科技以研发来拓展自己产业市场的方针为公司带来巨大盈利。

电子：立讯精密2年购3公司，安洁全线粘住“苹果”

立讯精密2年内并购控股3家公司专耕连接器，营业收入翻3倍；安洁一半收入来自苹果公司

立讯精密:

外延式扩张占领连接器蓝海

立讯精密（002475．SZ）是连接器行业的龙头，应用于电脑、手机、汽车和通讯等。

2012年以来，立讯精密的股价出现3.72%的涨幅。截至3月8日，该股总市值约为94.4亿，动态PE为37.2倍。

2007年前立讯精密还只是富士康PC连接线的代工企业，2007年拥有了自主品牌台式机连接线，并成功地切入了联想和华硕等企业。

2010年9月15日登陆资本市场后，立讯精密在外延式扩张中实现了腾飞。首先是在2010年收购了江西博硕，并将产品线从PC拓展到笔记本和消费电子连接线。此时索尼、微软XBOX成为了立讯精密的客户。2010年立讯科技实现了10个亿的营收，是2007年的3倍。

2011年，立讯精密又收购了昆山联滔，开拓了新产品平板电脑、智能手机连接线，并进入了苹果供应链。收购给立讯精密带来了跨越式发展，业绩快报显示，2011年立讯精密实现了25.56亿的营收，同比增长153%。

2011年上半年，立讯精密还完成了ICT-LANTO LIMITED的控股并购，并在香港新设立了立讯精密有限公司和立讯精密科技有限公司，并酝酿在台湾、美国的投资。

一系列的并购后，立讯精密先后对耗资4.86亿的4个募投项目进行了变更，即通过收购及新设等方式来实施，业绩增长抄了近路。除连接器生产线项目外，其余项目已投产，预计合每年总计新增8.5亿收入和7355万净利润。

2012年2月22日，立讯精密公告，前述香港全资子公司ICT-LANTO LIMITED与台湾宣德科技拟建立合营企业，从事连接器的产研销。

2011年半年报显示，立讯精密有74%的业绩来自于PC业务。但业内人士指出，立讯精密涉猎的非PC领域——汽车连接器和通讯连接器，正是连接器行业的蓝海。

立讯精密在逐步进入汽车连接器市场。据招股书，预计至2012年，公司目标客户将产生400万套汽车连接器产品需求，采购金额为5600万元。目前立讯精密已开始为德尔福批量供应汽车连接器，未来几年将是成熟期和收获期。

通信连接器产品也有望带动立讯精密的下一波成长。立讯精密通过收购科尔通打入了华为、艾默生等国际通信龙头企业的供应链，并凭借产品的竞争力迅速得到下游的认可。未来几年通信连接器产品也将步入快速发展轨道。

3月8日下午，理财周报记者致电立讯精密欲沟通详情，但董秘办人士表示，“董秘和证券代表都出差了。”

安洁科技（002635）：来自苹果的营收占半

安洁科技（002635.SZ）是为电脑、手机等消费电子产品提供内外部功能件的供应商。

安洁科技的董秘李棱曾这样解释公司的主营产品功能性材料：如果将一个电子产品外部的塑胶或金属壳看作毛坯房，里面的线路板和电子元器件看作后来添置的家私，在这两者之间需要有个功能性的补强，就像精装修一样，包括绝缘、散热、电磁屏蔽、背光等。功能性材料起的就是这种作用。

安洁科技于2011年12月25日上市，因头顶苹果的光环成为了资本市场的一颗耀眼新星。近期苹果公司公布的156家供应商名单安洁科技榜上有名，更强化了安洁科技的苹果概念。

李棱曾明确表示，基本上苹果的产品线安洁科技都有介入。招股书显示，安洁科技来源于苹果的营收占比迅速提升，从2008年的25.60%增长至2010年的48.80%。综合毛利率保持在36%以上。

2011年，安洁科技取得了斐然的成绩。业绩快报显示，2011年安洁科技实现了4.75亿的营收，同比增长69.55%；净利润为9074万元，增长63.51%。

苹果公司近日公布的2011年4季度报显示，季度营业收入同比增长73.3%；净利润增长118%；毛利率达44.7%，业绩远超预期。同时，预计2012年一季度苹果的营收能达到325亿美元，EPS为8.5美元。

这些大幅超预期的业绩数据，对苹果的供应商商安洁科技是一项重大利好。

除了苹果，安洁科技的终端客户星罗密布，包括惠普、邦诺、华硕、索尼、戴尔、RIM、索爱、富士康等国际知名企业，约100多家。

除了拥有充足的客户源之外，安洁科技的另一亮点是适用于时下最热门最具市场潜力的电子产品——平板电脑和Ultrabook。

据分析，平板电脑未来两年的复合增长率将超过70%，占据了较大市场份额的安洁科技有望受益于该产业的爆发。

Ultrabook笔记本于2011年年底上市，主打轻薄特性，对功能件的要求提高。而供应Ultrabook的企业多数是安洁科技的客户。

另外，据说在2012年年底前40%的消费类笔记本将升级为Ultrabook。随着Ultrabook的放量，笔记本所需功能件份额也将增多，安洁科技的市场将增大。

值得强调的是，安洁科技投入了2.83亿在募投项目——个人计算机产品内、外部功能性器件上，2年后达产将新增内部功能件产能4.93亿片，外部功能件5900万片，大幅提升产能。

从资本市场的角度来讲，刚上市时安洁科技就受到了东北证券（000686）、嘉实基金、南方基金、招商基金等机构的热捧。从分析师研究的角度来讲，招商证券（600999）、华泰联合、华宝证券、申银万国等券商纷纷表示看好安洁科技。