两市股指昨午后重挫 专家称急跌背后藏机会

天机007

今年来呈一路上行的A股昨日淋了场“晴天暴雨”，上证综指创下去年12月以来的最大单日跌幅，深成指更在盘中创年内新高时急转直下。

沪深两市早盘小幅高开后震荡上行，深成指盘中一度再创年内新高，午后大盘走势逆转，股指断崖式下跌，沪指快速击穿5日、10日、20日均线。截至收盘，上证综指报2391.23点，下跌64.57点，跌幅为2.63%；深证成指报10094.89点，下跌332.25点，跌幅为3.19%。但两市成交约3261亿元，较上日放大逾六成。除去ST股，熊猫烟花、保定天鹅等13只个股涨停，两市A股共计115只股票上涨，2141只股票下跌，其中近百只股票下跌超过8%，1141只股票跌幅超过5%。

这场股市“暴雨”原因何在，未来走势如何？股指大跌后，机会又将如何把握？

A 大跌原因

市场自身运行规律使然

股市突然大跌，市场普遍认为是市场自身的运行规律使然。

“涨多了自然要调整。”平安证券首席策略分析师王韧表示。王韧分析，沪指从2132点上涨到2478点，区间反弹幅度超过300点，市场需有整固的要求。

英大证券研究所所长李大霄(微博)也对上述说法表示认同，“周三的下跌是市场自身调整的需要，市场近期涨了很久，但是一直没有很好的休整，导致2500点关口压力很大。”

《大众证券报》统计显示，剔除重组复牌后没有涨跌幅限制的ST申龙，1月6日至3月13日沪深两市1629只股票涨幅超过20%，有897只股票同期涨幅超过30%，有149只个股累计涨幅超过50%。

仔细分析周三的跌幅榜，也能得出上述结论。昨日跌停的金利科技、迪威视讯反弹以来分别上涨60.69%、50.65%。周三跌幅超过9%的28只股票，反弹以来平均大涨了52.79%，跌幅超过5%的1141只股票反弹以来平均上涨了30.37%。

“这其中绝大部分是小盘股，都是前期的强势股，如大地传媒等文化传媒股，东方国信等高送转概念股。”财达证券首席策略分析师李剑锋表示，这类股票本身波动幅度很大，更兼现在抑制炒新的政策压力，一旦大势不妙，基本上蜂拥出逃。

另外，市场对3月信贷抱有较高预期，但有消息称，截至3月11日，工、农、中、建四家大型银行新增贷款不足200亿元，除工行外，其他三大行信贷都出现了负增长。

“这显然不是因为银行信贷额度不足，而再次证明是企业需求下降，特别是大型企业的需求下降很大。”王韧表示，如果3月份的新增信贷继续走低，整个一季度信贷的累积效应将使得工业生产的负面影响被放大很多。

李剑锋也认为，从现在来看，经济见底的时间应该要往后推迟了，估计不是一季度末，而是二季度中期或者后期。

B 市场观点

机构：调整后仍有望上行

对于大跌之后的后市走势，国海证券首席策略分析师钟精腾表示，目前有两种看法，一种是认为这就像去年11月11日一样预示本轮反弹行情的结束，另一种则是上行途中的洗盘和短期调整，个人倾向于后一种，短期调整之后大盘仍有望震荡上行。判断的依据是，与去年的大跌相比，今年的国际国内形势已大为不同，似乎找不到持续大幅下跌的理由。

钟精腾分析，从国内来看，通胀下行、行业景气下行的趋势也有所缓解。外围市场也相对较好，美股创近年来新高，这都有利于A股营造多头氛围。根据观察，众多机构在前期行情中出现踏空，所以市场回调势必吸引机构资金的进入。

英大证券研究所所长李大霄也认为，短期下跌应该不是预示行情结束而是调整蓄势的过程，预计短期震荡后继续往上走的可能性更大。2500点盘面很重，可能不会轻易被攻破，依然相信2312点是钻石底。

国元证券宏观分析师刘勘则表示对今年股市并不能十分乐观，应该是在2300点附近上下200点左右反复箱体震荡的过程。近期外围股市特别是美股强势或导致资金只能回流。欧债危机其实演化成有序违约，后市还需注意风险。

基金：股指反弹格局没变

南方基金首席策略分析师兼基金经理杨德龙认为，全年来看，上证综指震荡反弹格局没变，年内高点应能收复去年失地，即超过2800点，本轮调整不会太深，预计2300点以上即可完成，后市走势将取决于政策放松力度和经济增速放缓之间的博弈。

东方基金相对谨慎，认为A股中长期的投资前景比较好，但短期可能仍将震荡调整，做多支撑点也会比较散乱，策略上以谨慎为主。上投摩根强调，如果以房地产为代表的周期性板块在本轮调整中跌幅较深，短期亦存在介入机会。

股民：技术调整因素更大

天津股民吴国华昨日说：“感觉还是技术调整的可能性大些吧。”他认为，从过程上看，现在实际和前期股指下跌时候差不多，周线连阳的时间太长了，所以获利盘打出来的过程自然比较猛，显得技术系统上出现了破位，因此量能同时放出来的前提下调整可能一步到位。

南京股民刘康表示，大跌是因为创业板和中小板暴跌拖累的缘故。未来感觉还是优先看一下两小板能否率先止跌，从而来判断大盘的走势。

C 后市判断

慢牛有支撑

“时点性的敏感话题让回调找到借口，但仅从一天的急跌无法断言今后的趋势。”国联证券资深策略分析师王杰表示，从技术面看，沪市反弹40天有余，累计上涨350点左右，K线酷似“双头”，深市盘中也再创新高，使得内生回调预期加剧，而关于房价调控等敏感话题恰好出现在此时点，给回调提供了理由，但目前的反弹是由半年线向年线过度，那么半年线所在的2364点就是一个有力支撑，或将成为牛市的“第二只脚”；此外，慢牛中的洗盘多见“急跌缓涨”，为换来更大的空间，此时洗掉反弹获利丰厚的筹码，可能也是一种“多杀多”的表现。

“市场人气并未因下跌而衰减，急跌看似蕴含着风险，但背后却也折射出机会。”王杰进一步分析，从宏观面看，首先，今年GDP增长目标定在7.5%，这是一种基于经济转型，由速度过渡到质量的主动减速，并非预示经济前景黯淡；其次，外围市场健康，反弹有序、新高不断，那么我们的指数不可能长期出现背离，再者，暴跌之下，涨停家数依然大于跌停，可见市场人气不减，这三点是非常有利的支撑因素。

此外，王杰认为，下跌可能会带来较好的介入机会，急跌之后会有部分个股出现快速“探头”，这类高弹性、高活跃度的个股，往往预示着下一阶段的热点所在，值得重点关注。

D 操作策略

机会还看政策导向

在后市操作策略上，国金证券财富管理中心分析师陶英杰表示：“个人认为，基本面上并没有太过悲观的事件出现，在经济进一步下滑的预判下，反会倒逼刺激政策的出台。此外，外围股指迭创新高，也没有给国内市场带来太大的负面冲击。因此投资者无需过度担忧。个人预计，未来随着房地产平稳‘着陆’，市场有望进一步走强。可以说，现在是磨底的重要阶段，往复虽不可避免，但信心不可丢失。”

对在高位追进去的股票操作，方正证券研究所策略总监赵伟分析：“如果前期涨幅比较高，可以趁反弹减仓；若前期涨幅不高，则问题不大，例如刚开始活跃的钢铁股等。事实上，大跌之后，目前市场分歧很大，有些行业例如一些投机性很强的、涨幅过高的概念股，一些获利盘、解套盘已经出来了，这些板块的行情已经结束了，市场可能要回归一种理性。”

国金证券财富管理中心分析师陶英杰也表示，对昨日上午追高的投资者来说，短期浮亏幅度或较大。应在大盘出现反抽时适当减磅，特别是仓位较重的应乘机减去1/3，并根据自身风险偏好、资金情况滚动操作。

那后市逢低可否低吸？赵伟认为，周二上证指数成交量是1026亿元，周三已放量到1707亿元，如此快速放量，表明市场上有人卖出也有人接盘，因此不排除是结构性调整的机会。因此可以采取“跌多了可以介入，涨多了要获利了结”的操作模式。

“目前最重要的是解决手里的问题，因此不建议建新仓。一般而言，具有基本面支撑的个股往往跌幅有限，因此可以进一步甄别持股品种。如果是具有业绩支撑的、跌幅较大了，可以适当低吸；如果是题材股、概念股，前期涨幅过大的，还是应该抛弃幻想；如果有小幅盈利，应进一步遵守操作纪律，做到不输钱。”陶英杰分析。

如何寻找低吸的品种，赵伟建议，“两会”后价格要素改革可能会加大力度，相关板块水电油气可能有一定机会。此外，还可以关注消费，在贸易顺差减少、出口并不乐观的情况下，需要扩大内需，旅游等消费板块或有机会。鉴于一季度上市公司潜在的业绩风险是存在的，但流动性又在驱动市场，还可以寻找一些价值、成长性俱佳的股票。

陶英杰认为，仓位较低的投资者可以关注两个方向。一是管理层力挺的蓝筹股，估值便宜的同时，分红较为稳定；二是在结构转型的背景下，继续关注低估值的战略新兴产业；还有通信、移动增值业务等电子消费行业。

记者 陈刚 李宇欣 李喆 黄晓霞 夏明月 惠晨晨 实习生 祝乃嘉