东方证券分析报告（0815）

小小90后

东方证券：外围虽不确定，A股可越跌越买
　　核心观点：由于这次危机的持续性，因此在面对外部市场的不确定性时，会倒逼决策层谨慎实施货币政策。政策制定者或将充分观察，放缓紧缩的脚步，留足较充裕的腾挪空间，以体现政策的灵活性和前瞻性，避免再次踏入同一条逆流。
　　外部影响：
　　美债是一个催化剂
　　美国评级下调仅仅是危机第二波高潮的开始，公共部门债务去杠杆是一个长期和痛苦的过程。原因很简单，即经济大多没有新的内生增长点，政府不刺激就没有增长，但不论是财政或者货币刺激，都会增加政府债务或者导致货币贬值，影响到清偿能力和货币价值，从而导致评级下调。而美国国债的信用评级要恢复AAA评级，需要9-19年时间，因为评级机构只不过是说出了真相。
　　操作策略：
　　抓住货币政策微调机会
　　东方证券策略分析师梁宇峰认为，从近期管理层的表态，下半年货币政策或适当微调，将采取"定向宽松"方式，适当放松融资条件限制，对三农、中小企业、保障性住房等领域给予融资政策倾斜等，都说明决策层开始谨慎实施货币政策。
　　就操作而言，梁宇峰表示，依然维持先前判断--越跌越买，毕竟不是所有资金都是宏观对冲基金，其有配置的要求。而在固定收益方面，因为有避险需求，8、9月资金面有望逐渐宽松，而政策观望窗口期是配置的好时点。
　　后市机会：
　　黄金股以及消费股
　　在目前不确定的背景下，东方证券建议配置黄金股以及与消费相关的板块。短期内，在油价下跌、高铁降速和美债价格出现大幅反弹的影响下，航空行业的投资机会也正在显现，建议把握交易性机会；同时，也继续看好消费行业的表现，在本周上半周的大幅重挫中，虽然以白酒、医药为代表的消费类行业整体并没有出现大幅度下跌，但是其中的个股表现较为分化，建议可以自下而上地挖掘其中的超跌个股。
　　此外，建议可以开始积极布局未来三四季度有催化剂的个股和相关主题个股，如供给条件紧张的部分有色金属，横琴新区、北斗卫星等。值得注意的是，下跌后一些低风险的投资机会正逐渐显现，如股权激励、破增发价、公司高管增持等。
　　具体个股上，东方证券重点推荐潮宏基(002345)以及古越龙山(600059)。潮宏基是目前A股珠宝行业中最具发展潜力的公司之一，公司的品牌、设计、渠道是决定珠宝企业长期竞争力的关键，而潮宏基在这几个方面均精耕细作，走在行业前列，预期公司业绩未来5-10年有望保持30%以上的复合增长。
　　古越龙山中报每股收益为0.133元。之前，华夏银行和中国绍兴黄酒集团战略合作协议签约仪式暨绍兴黄酒原酒电子交易平台项目开发启动仪式在浙江绍兴已经举行。与国窖1573原酒上网交易一样，黄酒原酒交易平台的建立将极大提升原酒的投资和消费需求，另外该平台在提高原酒流转和转让速度的同时，对黄酒的市场化定价意义深远。