国鑫证券分析报告（0815）

小小90后

国鑫证券：等待政策明确，不要盲目满仓
　　核心观点：短期看大盘后市将继续以低位震荡为主；中长期看，还需要等待确切的政策信号释放及提防外围市场环境恶化的影响。在操作上以谨慎为上，不要盲目加仓满仓，注意控制风险。
　　影响因素：
　　外围影响减弱，国内利好提振信心
　　国鑫证券策略分析师认为，短期外围市场不稳定性增多，导致了投资者对经济反弹的担忧加大。但随着利空的逐步消化，国内投资者对美国主权债务担忧有所减弱，市场上关于法国评级不保也被证实只是传言，这在一定程度上稳定了市场信心。而近期国内市场利好消息陆续传来，下半年货币政策或适当微调，将采取"定向宽松"方式；同时有报道称保险资金本周斥资百亿元入市抄底也振奋投资者信心。
　　操作建议：
　　谨慎对待反弹行情
　　虽然近期A股市场出现了强劲走高的态势，且成交量也渐趋放大。但要注意的是，目前国内经济增长仍面临着一定的压力，在经济面没有出现实质好转的前提下，大盘很难有所起色。即使国务院针对目前复杂多变的国际经济形势，研究制定了应对措施，但仍需要继续等待明确的政策信号，特别是货币政策方面。在操作上以谨慎为上，不要盲目加仓满仓，注意控制风险。
　　后市机会：
　　政策导向明确的消费、新兴产业
　　对于后市机会的把握，上述分析师认为鉴于大盘后市还亟待观察，目前操作最好以稳健为主，关注安全边际高的大消费板块和政策导向明确的新兴产业。毕竟目前经济形势不甚明朗，通胀压力犹存，政策处于两难处境，再加上资金面紧张，大盘陷入横盘整理阶段，市场观望情绪浓厚。在此情况下，大消费行业由于业绩的持续稳定性，很容易成为震荡市中资金的避风港。尤其是未来业绩增长确定的食品饮料、纺织服装、家电、商业零售和医疗器械等细分行业。另外，由于目前政策延续了"调结构、促增长"的主线，大消费行业符合未来的发展主题。今年以来持续超预期的投资增速、持续低于预期的消费增速有望在三季度逐渐改变，使消费类行业孕育结构性投资机会。值得注意的是，基金二季报集体增持食品饮料、医疗保健等大消费，作为防御性板块的白酒及医药个股强势依旧，像古井贡酒(000596)、洋河股份(002305)、山西汾酒(600809)等个股丝毫不受大盘暴跌的影响，在本周连创新高；新兴产业则受益于政策导向明确，目前正逐渐形成横跨多个行业的产业链，各细分行业"十二五"规划也有望陆续出台，这将推动我国经济形成新的增长引擎。毕竟新兴产业符合经济结构调整的大方向，有望在内忧外患的背景下获得力度较大的扶持。尤其是部分政府扶持力度较大，发展前景明确的子行业。再说经历过近期暴跌后，新兴产业的龙头个股估值重新回到较低的位置，不少个股都有一定的估值优势。另外，从资金来看，虽然紧缩的货币政策不再加码，但放松的可能性则受制于高通胀势头变得渺茫，从历史经验来看，资金一般都是追捧小盘股，而新兴产业很多个股都属于小盘股。看好估值及成长性具有优势的节能环保、新能源和高端装备制造行业。