海通证券分析报告（0815）

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海通证券：不会再深跌，首选大消费
　　核心观点：市场未来不会深跌，也不会久跌。虽然美债信用评级下调的情绪宣泄和意西债务危机是当前重点，但却绝不是市场的全部。中报业绩、资金成本、海外市场三个扰动因素交织影响市场短期走势，有负面亦有正面，加之核心因素政策经济没有恶化，因此判断市场深跌、久跌概率不大。
　　外部影响：
　　三大因素得到修正
　　海通证券策略分析师陈瑞明认为，短期影响市场的因素主要有三点：即海外市场、中报业绩以及资金成本。其中前者是负面，而后两者是正面。
　　具体来看，在海外市场中，欧洲债务危机比美债信用评级下调对市场的影响更加重要。美债信用评级下调对市场的冲击是"一次性的情绪宣泄"的独立事件，而欧洲债务危机对市场的冲击"还没有过去，将会是阶段性脉冲式的"。
　　操作建议：
　　以控制仓位为主
　　近期利空接踵而至，但并没有阻碍市场反弹的步伐，从最低的2437.68点算起，大盘已经反弹约150点，从目前市场表现来看，反弹将有望延续。与此同时，指数连续下半周震荡上扬，形成明显的向上态势，量能连续几个交易日处于1900亿元以上，表现较为良好。维持短期权重股震荡止跌，超跌股借势反弹的看法，但股指反弹空间不宜过于乐观。建议以控制仓位为主，在控制仓位的前提下可适当参与具有业绩增长持续性的超跌个股。
　　此外，8月中报业绩对市场有温和作用，其中中报业绩良好且有持续性的大消费板块颇受市场关注。同时，资金面相对宽松的局面也在近期有望持续。此外，受回购到期、央行暂停调存准率、股票市场去杠杆化(减少融资)的影响，近期银行业相对宽松的资金面有望持续。
　　后市机会：
　　大消费和通信设备、电网设备
　　而对于后市机会的把握，陈瑞明表示，在选股思路上肯定是追求短期确定性的品种，即看好农业、零售、旅游和通信设备电网设备。值得注意的是，小股票的送股行情基本结束，8月份业绩面的主要投资方向是主板。
　　看好上述板块的逻辑是，大消费股的中报业绩良好且有持续性的行业，因此7月份涨幅较小的农业、零售、旅游值得特别关注。其次，以大型国有企业主导的重点行业投资为线索，重点关注通信设备、智能电网设备。这类板块的确定性在于项目投资资金有保证、下半年是资本开支的高峰期，且业绩将在三季度开始显现，推荐智能电网龙头续写高成长的国电南瑞(600406).
　　就零售行业来看，海通证券行业研究组认为，未来两个月内，行业性的投资机会优于个股的差异化选择。首先建议优选业绩弹性大、成长性好而市值仍有较大成长空间的区域百货龙头，其中欧亚集团(600697)、友阿股份(002277)、重庆百货(600729)等是可选标的，而对于定位全国扩张的王府井(600859)和天虹商场(002419)，由于其长期内具备较好的扩张能力，且短期中报业绩有超过行业平均水平的增长，也是值得选择的投资品种。
　　此外，对于2011年出现业绩拐点的公司，海通证券推荐步步高(002254)和农产品(000061)。前者的主要看点在于：公司上市三年，在经过经营调整和管理层磨合期后，目前处于业绩拐点期，预计未来收入及利润均有望实现较好的增长；后者的看点在于：公司已构建完成全国性农产品交易网络，基于市场的巨量交易额流转，通过加速进行的模式升级带动，收入和利润增长值得长期看好。