农药板块：进可攻 退可守

天机007

3月14日沪指长阴确立调整趋势后，市场心态逐渐趋于谨慎，以基金为代表的机构投资者也从积极配置转为防御性配置。在市场方向未明朗前，投资者计划开新仓的品种需有足够的安全边际。通过综合分析，我们认为当前农药类个股属进可攻、退可守的品种，建议投资者跟踪关注。

农药行业主要由农药中间体、原药和制剂加工三大板块构成，行业上游为黄磷、液氯等无机原料和甲醇、三苯等基本有机原料，下游为农林牧业生产和卫生领域。总的来说，农药行业处于化工产业链的末端，属于精细化工行业。关注农药板块的理由有三。

首先，旺季即将来临。受农业生产季节性的影响，农药的生产和消费也呈明显的季节性。从我国的情况看，一般而言，每年的上半年是农药生产的高峰期，3~9月份是农药使用的高峰期。而从更长的周期来看，2009年到2011年农药行业已经过了三年的困难日子，而统计发现农药需求周期一般在3~5年左右，每两个“小年”后会出现一个“大年”，因此农药行业在大周期上也存在临近拐点的可能。

其次，农药价格有望上行。近期草甘膦价格已经出现明显的上升趋势，上周在化工产品集体下跌的环境里，草甘膦价格仍能够有4%的升幅，价格涨势较为强劲。我们认为成本的上涨是草甘膦价格上涨的主要推动力，而且才刚刚开始。另外今年的天气变化无常，最终很可能会使得今年农药用量超过往年，随着需求旺季的到来，农药价格上涨的势头或将持续。

另外，前期涨幅较小。由于上市公司年报表现一般，因此农药类个股在本轮反弹行情中平均涨幅相对落后，但行业龙头的估值仅在23倍左右，仍是相对较低的水平。未来随着业绩增速回升，出现估值修复行情是大概率事件。另外从市场层面来说，抗涨的股票也会表现出一定的抗跌性，当前市场方向不明朗，农药板块防御性将会体现。

个股选择上，建议关注具有技术优势的联化科技（002250）、利尔化学（002258），原药的龙头长青股份（002391）、诺普信（002215）以及草甘膦龙头江山化工（002061）等。