东吴证券分析报告（0328）

船长

市场量能再次萎缩 短期弱势难改              罗佛传







　　周二大盘震荡回落，早盘受隔夜美股大幅收高刺激小幅高开，有色金属板块带领指数一度冲高，但由于量能不济，大盘在5日均线附近遇阻回落，市场热点的匮乏导致交投热情不高，随后大盘震荡回落，半年线得而复失，最终两市以小幅下跌报收，成交量较上一个交易日略有放大。

　　热点寥寥 量能不济

　　从近期盘面来看，市场热点匮乏，且缺乏良好的持续性。虽然稀土永磁、新材料等前期强势板块有间歇性表现，但重心也在缓慢下移，本轮反弹累积涨幅已超30%，在大盘走弱的背景下不排除是诱多出货行为；同时我们也注意到近期防守型的大消费板块如酿酒食品、医药板块也有较好表现，但相比前期也没有了连贯和流畅的攻势。另外，从成交量来看，随着股指的震荡下行，市场交投日益清淡，量能不断萎缩，其中沪市单日量能再次萎缩到600亿左右水平，正所谓“巧妇难为无米之炊”，量能不济从侧面反映多方在股指下行的过程中主动承接不够积极。

　　美联储再提宽松

　　据报道，美联储主席伯南克本周一终于鼓起勇气向市场“告白”：美国劳动力市场仍远未恢复正常，劳工市场的进一步改善可能需要“持续宽松政策”来支持。对此我们认为，受伯南克讲话的影响，市场对美联储再次推出量化宽松货币政策的预期增强，美元走弱，资产类价格大幅飙升。考虑近期美国经济的复苏情况，加上国际原油价格的高位，预计短期推出的可能并不大，不过伯南克的讲话刺激了市场的对于宽松的预期，预计短期美元指数仍将维持疲弱走势的概率较大。这在短期依然能够作为支撑市场的力量，推动市场走强。

　　市场短期弱势难改

　　在权重集体疲弱的背景下，近期大盘走出了震荡下行的态势，市场交投活跃度逐渐下降，热点也显得乏善可陈，市场赚钱效应递减。PMI指标的下行、大小非减持提速等短期利空因素有待市场消化，在新增利好因素尚未出现之前大盘弱势格局暂难改变。从技术指标来看，大盘连续三个交易日收于半年线之下，视为有效跌破，后面将成为股指反弹的压力，同时5日、10日和20日等短中期均线逐级下行，表明目前市场处于空方占优局面，短期需关注下方60日均线支撑力度，考虑到60日均线与半年线之间距离较近，短期供股指腾挪的空间有限。因此，在操作上，继续维持我们近期一直反复提示的耐心等待大盘止跌企稳的观点，策略上坚持防守为主，提防强势股和新股的风险。