2400点上双重压力又来袭 3板块存机会

天机007

多方：流动性改善令估值回升

    　　中国证券报：4月以来，A股市场迎来一波反弹，沪综指站上多条重要均线，引发市场转强的主要因素是什么？

    　　谢柳毅：A股市场转暖的主要原因是投资者对流动性放松的预期。3月经济数据都超出预期，尽管经济增速有所放缓，但国企利润环比仍有所改善，说明宏观经济仍不算太悲观。

    　　中国证券报：目前流动性放松力度能否支撑市场延续强势？

    　　谢柳毅：货币政策已进入降息周期，虽然短期内下调存贷款利率的可能性不大，但下调存款准备金率的概率较大。银行信贷也出现松动，3月信贷数据明显好于预期。可以肯定，市场流动性未来将维持适度宽松的态势。在这种情况下，大盘走势应该不会糟糕。

    　　中国证券报：货币放松政策对于A股市场具体影响有多大？

    　　谢柳毅：流动性改善对于大盘来说是利好。市场整体估值将随着流动性充裕而被抬高。一方面，目前大盘蓝筹股的整体估值已经低于国际平均水平，下行已无空间，流动性的改善将有利于市场锁定这部分筹码。另一方面，增量资金进场，将推高部分成长性股票估值水平。

    　　中国证券报：从近期市场炒作热点看，温州金融改革、深圳金融创新等政策引发市场部分股票异动，怎么看待这些政策的影响？

    　　谢柳毅：它们都是短炒题材，对实体经济产生影响需待时间验证。虽然属于市场炒作行为，但并不排除部分公司由政策带来的基本面改观的可能，市场也产生这样的预期，所以将股价推高。

    　　从另一角度看，温州、深圳等地区的金融改革，说明国家对经济增速下滑带来的负面影响予以重视，开始认可地方政府对区域金融政策的改革，以此改善地区性的资金问题，也可以看作是另一种政策放松的信号。而这种区域改革将有可能带来结构性机会，地域板块炒作可能是投机性资金追逐的方向。

    　　中国证券报：怎么看未来市场的走势？后市是否还有机会？

    　　谢柳毅：后市震荡向上的概率大一些。从去年4月开始，市场出现大幅回调，估值水平已降至底位。随着今年流动性改善，估值水平将重拾升势。

    　　不过，市场的负面因素并没有发生根本性扭转，未来将维持震荡格局，不会出现2007年那样的行情。一方面，融资速度并没有减缓，对市场“抽血”厉害；另一方面，大小非抛压严重，股指越往上，市场震荡越剧烈。

    　　因此，后市走势需看资金流入与流出的博弈。总体上，流动性的改善要相对强一点，而且随着货币政策出现阶段性松动，市场将会出现阶段性机会。

    　　中国证券报：在这种市场形势下，该采取什么策略？未来看好哪些板块？

    　　谢柳毅：我们以做多为主，在重要阻力位适当放一点股指期货的空单做套保。随着流动性改善，房地产、资源股、金融股等周期板块将有机会。同时，我们也关注稳定分红、不受周期影响的蓝筹股。

    　　空方：市场遭遇扩容重压

    　　中国证券报：如你之前所说，3月中旬，沪综指在2400点上方出现回调。不过，近期市场又重新冲上2400点，该点位能否有效突破？

    　　廖黎辉：从技术上看，市场重要阻力位在2380点。沪综指下周如若能站上2400点，市场就应该能企稳。如若不能，市场掉头在所难免。目前已经进入强阻力区间，需持观望态度。

    　　中国证券报：未来市场的风险点在哪里？

    　　廖黎辉：从整体上看，大盘蓝筹股市盈率水平已经与国际水平相近，往下空间十分有限，这对稳定大盘指数起到一定作用，但也要看到，新股发行改革正在稳步推进，监管层弱化审核的意愿强烈。在此情况下，中小板、创业板扩容步伐可能面临进一步加快的可能。同时，新三板建设将进一步分流资金，市场存量资金将被稀释。

    　　中国证券报：但是我们看到近期市场流动性已经出现改观，这难道不能为市场提供“新鲜血液”吗？

    　　廖黎辉：流动性改善只是银行间与企业间的借贷状况发行改变而已，民间利率水平仍然高企，而二级市场对于资金吸引力不足，只是存量资金在互相博弈。尤其是在全流通时代，A股总市值已经超过20万亿元，难有大资金能够对整个市场产生重大影响，只能在市场个别板块激起一点“小浪花”。

    　　中国证券报：对近期市场炒作热点的浙江板块、深圳本地股怎么看？

    　　廖黎辉：它们都是中央放松对区域金融领域的管制、允许民企进入金融领域的信号。一旦真正放开金融管制，民间资本将涌进金融领域，可以有效消减民间高利贷利率，形成一定程度上市场化的民间利率，促进区域金融业发展。这种预期反映到资本市场上，就是区域板块和金融板块的跟风炒作。

    　　中国证券报：未来采取什么策略？

    　　廖黎辉：走一步看一步。A股市场与政策息息相关，未来观察政策走向再作投资决策。