投资浮亏致减值计提增加 保险股一季净利普降

天机007

去年下半年股市不济使得今年一季度资产减值损失增加，直接导致A股保险上市公司一季度业绩普遍不佳。除中国平安实现净利润同比正增长外，其余保险三巨头净利润均出现下滑。

从昨晚公布一季报的中国太保、中国平安来看，两巨头分别实现净利润6.52亿元、60.64亿元，同比增速为：-81.1%、4.3%。此前公布一季报的中国人寿、新华保险分别实现净利润56.25亿元、7.68亿元，同比增速为：-29.4%、-35.7%。

股市不济产生巨额浮亏，导致今年一季度资产减值损失增加，是保险股一季度净利普降的一个共因。此外，中国太保去年净利润基数平台较高、新华保险踏空一季度股市行情等个因，亦影响了各自的净利润表现。

而中国平安之所以能实现净利润正增长，主要受益于多元化利润结构，尤其是并表深发展后的银行业务利润贡献占比逐步提升，综合金融优势凸显。今年一季度，银行业务为平安集团贡献利润17.66亿元，占比达29.12%。

投资环境的恶劣，致使保险四巨头2011年投资亏损严重，并对净利润和净资产形成较大压力。据多家投行测算，截至2011年底，保险四巨头的权益类投资成本约为上证指数2500点至2700点，总计浮亏约达450亿元。巨额浮亏导致今年一季度保险四巨头减值计提增加。

事实上，今年一季度保险股盈利普降，完全在投行预期之中，作为滞后指标对二季度保险股股价不会有影响。值得一提的是，在计提减值及市场上涨后，保险四巨头的投资浮亏将逐渐消化，净资产和综合投资收益或将连续反弹。加上去年二季度净利润基数平台较低，保险四巨头今年二季度有望咸鱼翻身，盈利增长可期。

另外，讨论已久的“个人税延型养老保险试点”即将于年内在沪试点。目前我国寿险业正面临增长困境，这个新型保险产品一旦试点并向全国推广，将为我国寿险保费增量提供不竭动力。作为有望参与首批试点的四家保险上市公司，将率先受益。